اختر منطقتك 
يمكن أن تؤدي المعركة الشرسة لتصبح أكبر مُصدر لصندوق بيتكوين (BTC) المتداول في البورصة (ETF) في الولايات المتحدة إلى إغلاق العديد من صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة اليوم في نهاية المطاف بسبب نقص الأرباح.
وفقًا للمحللين، ربما تكون حرب رسوم صناديق الاستثمار المتداولة قد منعت المصدرين الصغار من الانضمام إلى السباق. ومع ذلك، الجانب المشرق هو أن المستثمرين ينتهي بهم الأمر إلى كونهم “الفائزين الأكبر” بسبب انخفاض الرسوم.
“معظم صناديق الاستثمار المتداولة الحالية التي تم إطلاقها لن تتعادل أبدًا لأن التكاليف لن تنجح إلا إذا وصلت إلى مليارات الأصول الخاضعة للإدارة، وهو ما لن يحدث،” هيكتور ماكنيل، الرئيس التنفيذي المشارك ومؤسس شركة HANetf التي تقدم صناديق الاستثمار المتداولة ذات العلامة البيضاء. وقال كوينتيليغراف.
وقد جمعت صناديق بيتكوين المتداولة العشرة المعتمدة ما يزيد عن 10 مليارات دولار من الأصول الخاضعة للإدارة منذ إطلاقها، ولكن الجزء الأكبر تحتفظ به شركتا بلاك روك وفيديليتي – حيث تمتلكان على التوالي حوالي 4 مليارات دولار و3.5 مليار دولار.
“أربعة أو خمسة سيصلون إلى نقطة التعادل. وأضاف ماكنيل: “أعتقد حتى أن بعض الشركات التي تم إطلاقها ستغلق على الأرجح”. وأعرب عن شكوكه في أن المصدرين الذين ربما ينتظرون إطلاق صندوق بيتكوين الخاص بهم سوف يلغون خطط الإطلاق.
“أعتقد أنه سباق نحو القاع وأعتقد أن هناك الكثير من الناس يتقاتلون على كومة صغيرة جدًا.”
في أواخر شهر يناير، سحبت شركة Global X عرضها للحصول على صندوق Bitcoin ETF دون تفسير، في حين ظل مقدمو العروض الآخرون على صناديق الاستثمار المتداولة Pando و7RCC وHashdex صامتين بشأن خططهم بينما خفضت صناديق Bitcoin ETF العشرة رسومها بشكل متزايد – حتى قبل الموافقة – لجذب المستثمرين.
في أواخر يناير، خفضت Invesco وGalaxy رسوم صناديق الاستثمار المتداولة من 0.39% إلى 0.25%، لتتوافق مع BlackRock وFidelity وValkyrie وVanEck، على الرغم من أن الصندوق يقدم بالفعل رسومًا صفرية للأشهر الستة الأولى أو حتى تصل أصوله إلى 5 مليارات دولار.
وهذا ما يبدو عليه جدول الرسوم الآن: pic.twitter.com/LPvd6YwGWJ
– جيمس سيفارت (@JSeyff) 29 يناير 2024
صرح بريان آرمور، مدير أبحاث الاستراتيجيات السلبية في Morningstar Research، لكوينتيليغراف أن “حروب الرسوم” من المحتمل أن تدفع مصدري صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الجديدة إلى الخارج، حيث أنه “من الصعب أن تكون مربحًا بسرعة مع رسوم منخفضة وبداية متأخرة”.
وأضاف: “من المرجح أن يحتاج المصدرون الجدد إلى جلب أصولهم الخاصة أو الاعتماد على قنوات التوزيع الخاصة بهم للنمو في هذه المرحلة”.
وقال هنري جيم، محلل مؤسسة بلومبرج للصناديق المتداولة، إن صغار المصدرين “يواجهون معركة شاقة في الدخول في هذه الحرب بين العمالقة”.
“إذا قاموا بمطابقة الرسوم، فلن يكون لديهم ما يكفي من الإيرادات للبقاء على قيد الحياة، وإذا لم يخفضوا الرسوم، فلن يتمكنوا من جمع ما يكفي من الأصول الهامة للبقاء على قيد الحياة”.
وقال جيم إن الوافدين الجدد قد يحتاجون إلى مستثمر أو “داعم ذو جيوب عميقة” للمساعدة في إبقائهم واقفين على قدميهم أثناء عملهم على توزيع صناديق الاستثمار المتداولة.
متعلق ب: يتوقع الرئيس التنفيذي لشركة Swan Bitcoin أن “التأثير المضاعف لصناديق الاستثمار المتداولة” سيثير جنون البيتكوين
قال ماكنيل إن أولئك الذين تأخروا في الحفلة “قد ينسونها أيضًا ما لم يكن لديهم شيء مثير للاهتمام أو مختلف لإطلاقه”، مضيفًا أنه سيكون من الأفضل لهم أن يتطلعوا إلى تقديم عطاءات في “المجموعة التالية” من العروض مثل الاستدانة أو المكالمة المغطاة أو إيثريوم. (ETH) صناديق الاستثمار المتداولة.
وبينما يضغط مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة على بعضهم البعض بشأن الرسوم، اتفق كل من ماكنيل وجيم وأرمور على أن المشترين والمستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة هم “أكبر الفائزين”.
وأضاف جيم أن صناع السوق هم أيضًا في الجانب الفائز حيث أن المستثمرين “سيدفعون أقل للوصول إلى سوق يصعب الوصول إليه نسبيًا، وسيستمتع صناع السوق بالسيولة في أسواق بيتكوين وكذلك أسهم صناديق الاستثمار المتداولة”.
قال آرمور إن “جهات الإصدار التي لديها أكبر قنوات التوزيع التي يمكنها التوسع بسرعة” سوف تفوز أيضًا في حروب الرسوم، مسلطًا الضوء على شركات مثل بلاك روك وفيديليتي – وهما حاليًا أكبر مصدرين من حيث الأصول.
قاعة اللهب X: توقع “تحطيم الأرقام القياسية” بواسطة Bitcoin ETF: بريت هاريسون (FTX US سابقًا)
