اختر منطقتك 
تحصل Coinbase على قدر كبير من الإيرادات من رسوم المعاملات، مما يعني أنك تتوقع أن تكون الأسواق الصعودية مفيدة للغاية للشركة. ونظرًا لأن رسوم المعاملات تعتمد على النسبة المئوية، فيجب أن تجمع المزيد من الدولارات لكل معاملة، في حين أن المزيد من المستثمرين الذين يندفعون للاستفادة من الاتجاه الصعودي يجب أن يترجم إلى عدد أكبر من المعاملات.
ومع ذلك، خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2023، كانت الاتجاهات الناتجة مختلطة بالتأكيد، وفقًا للبيانات المالية العامة لشركة Coinbase. شهدت الشركة انخفاضًا بنسبة 16% في عدد مستخدمي المعاملات الشهرية (MTUs) – الذين يتم تعريفهم على أنهم المستهلكين الذين يتعاملون بشكل نشط أو سلبي في منتج واحد أو أكثر على المنصة مرة واحدة على الأقل خلال فترة 28 يومًا تنتهي في تاريخ القياس – و انخفاض حجم التداول بنسبة 54%. وانخفض حجم التداول الاستهلاكي بنسبة 69% بينما انخفض حجم التداول المؤسسي بنسبة 50%. كان إجمالي إيرادات المعاملات منذ بداية العام أقل بنسبة 51% عما كان عليه في نفس الفترة من العام الماضي، في حين أن 48.7% من جميع أصول العملات المشفرة التي يحتفظ بها العملاء و37% من إيرادات المعاملات مرتبطة بالبيتكوين (BTC).
سجلت الشركة خسارة في حجم التداول في كل أصول العملة المشفرة تقريبًا باستثناء عملة البيتكوين، حيث سجلت حصة حجم التداول زيادة بنسبة 28٪.
متعلق ب: قد تنخفض عملة البيتكوين إلى 30 ألف دولار، لكن لا بأس بذلك
كان إطلاق العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في شهر يناير بمثابة تغيير كبير في قواعد اللعبة فيما يتعلق باعتبار الأصول المشفرة كاستثمار من قبل الجمهور. باستثناء 1 فبراير، شهد كل يوم من تاريخ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في 11 يناير إلى 5 فبراير تجاوز حجم التداول اليومي داخل صناديق الاستثمار المتداولة مليار دولار. وقد شهدت فئة الأصول الجديدة شديدة التنافسية هذه تخفيض الرسوم إلى أدنى مستوياتها التاريخية بنحو 0.2-1.5٪، حتى أن بعض الشركات عرضت التنازل عن الرسوم لفترة محددة أو بحد أدنى من الحجم بالدولار.
وفي الوقت نفسه، تتقاضى Coinbase ما بين 1.5% و4% من الرسوم المتعلقة بالعملات المشفرة. وبالنظر إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لها علاقات قوية للغاية مع أصولها الأساسية، فإن التحول إلى صناديق الاستثمار المتداولة على الأصول الأساسية يعد خيارًا عقلانيًا بالفطرة أصبح ممكنًا عبر وسطاء الخصم مثل Robinhood. وهذه مشكلة بالنسبة لـ Coinbase: حوالي 17% من إيراداتها تأتي من رسوم معاملات البيتكوين.
حيث كوين بيس يفعل الاستفادة من صناديق الاستثمار المتداولة هذه هي أنها جهة حفظ لثمانية من أصل 11 صندوقًا متداولًا جديدًا للبيتكوين. بالنظر إلى أن مصدري صناديق الاستثمار المتداولة مطالبون بالاحتفاظ فعليًا بالأصل الأساسي، فيجب على الشركة أن تجني حوالي 0.1-0.15٪ من رسوم الحفظ – وهو مبلغ أقل بكثير مما تجمعه من معاملات الأصل الأساسي.
الجانب المشرق الوحيد هو أن المؤيدين “الأصليين للعملات المشفرة” الذين يعتبرون العملات المشفرة بديلاً “موازيًا” لعالم العملات الورقية من المرجح أن يستمروا في امتلاك عملاتهم المشفرة مباشرة من خلال البورصة. ومع ذلك، نظرًا لأن عدد المستثمرين الذين يحتفظون بالبيتكوين كأصل استثماري يمكن ترجمته إلى عملات ورقية عند الحاجة، فمن المحتمل أن يكون صغيرًا ويستمر في الانكماش، فإن النموذج المهيمن المحتمل الذي تم وضعه هو أن “موطن العملة المشفرة” على استعداد للاستمرار في ذلك. تقليص هيمنتهم على سوق العملات المشفرة.
صرحت إميلي تشوي، الرئيس التنفيذي للعمليات في Coinbase، خلال مكالمة أرباح الربع الثالث للشركة أن Coinbase لا تخطط لخفض رسوم المعاملات – ويبدو أنهم لم يتوقعوا أن يتم تصفية العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للتداول أو أنها ستحظى بشعبية كبيرة .
ذات صلة: هل ستستمر عملة البيتكوين في الانخفاض بسبب صناديق الاستثمار المتداولة؟
إذا تمت الموافقة على المزيد من الجهات المصدرة، فيمكننا أن نتوقع تأثيرًا مزدوجًا: (1) تقليل أحجام الأصول الأساسية التي يتم تداولها لصالح صناديق الاستثمار المتداولة، و(2) زيادة المنافسة من البورصات الأخرى الآن بعد أن أصبحت موافقة صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة سابقة قوية. مقرر.
يجب على المستثمرين المهتمين بمستقبل Coinbase أن يبقوا أعينهم مفتوحة على أرباح الشركة للربع الرابع في 15 فبراير لقياس ما إذا كان قد تم وضع شكل من أشكال التحسين للرسوم المفروضة على معاملات itcoin، والتي من المرجح أن تكون حبة دواء مريرة يجب ابتلاعها، بالإضافة إلى الحوافز. يتم تقديمها لمصدري صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة.
يكمن التحدي في معالجة السهولة النسبية للتعرض للأصول القائمة على العملات المشفرة عبر وسطاء الخصم الذين يمكّنون المستثمرين أيضًا من إدارة أموالهم بشكل فعال. آخر الأصول مثل الأسهم والمشتقات إلى جانب الأصول القائمة على التشفير. من المحتمل أن يكون جزء كبير من المعاملات في الأساس كما سجلتها Coinbase خلال الربع الرابع نتيجة لعدد من المستثمرين الأذكياء “الذين يشترون الشائعات” بشأن موافقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية القادمة. وبالتالي فإن أي زيادة طفيفة في المعاملات في هذه الفترة يجب اعتبارها تحتوي على بعض عناصر “الإيجابية الكاذبة”.
في ال على المدى القريب، من المرجح أن تستمر Coinbase في الضرر بسبب انخفاض حجم رسوم المعاملات التي لن يتم استبدالها بشكل كبير برسوم الحفظ التي تجمعها. على المدى الطويل، سيتعين على الشركة بذل الكثير من الجهد لوضع نفسها كمكان مناسب لمصدري صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة إذا أرادت أن تظل المكان المهيمن لجميع الأشياء المتعلقة بالعملات المشفرة.
سانديب راو هو باحث كمي كبير في Leverage Shares. وقد عمل سابقًا كباحث مشارك أول في فريق البحث والتطوير الخاص بمؤشر ناسداك. وهو حاصل على درجة الماجستير في التمويل وماجستير في إدارة الأعمال من معهد إلينوي للتكنولوجيا.
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء Cointelegraph.
