اختر منطقتك 
كانت بروتوكولات الأصول في العالم الحقيقي (RWA) واحدة من الفائزين الواضحين في التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2025، حيث تجاوزت البورصات اللامركزية (DEXs) لتصبح خامس أكبر فئة من حيث إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، وفقًا لـ DefiLlama.
تمثل RWAs الآن حوالي 17 مليار دولار أمريكي في TVL، ارتفاعًا من حوالي 12 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024، مما يسلط الضوء على مدى سرعة انتقال سندات الخزانة والائتمان الخاص والمطالبات الأخرى في العالم الحقيقي من التجربة المتخصصة إلى السباكة الأساسية للتمويل اللامركزي. وكما أشار DefiLlama، “في بداية هذا العام، لم يكونوا حتى ضمن أفضل 10 فئات.”
صرح فنسنت ليو، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كرونوس للأبحاث، لكوينتيليغراف أن نمو RWA مدفوع بـ “حوافز الميزانية العمومية بدلاً من التجريب”، مع ارتفاع المعدلات لفترة أطول مما يجعل سندات الخزانة الرمزية والائتمان الخاص جذابة كأصول متسلسلة ذات عائد، حيث يؤدي تحسين الوضوح التنظيمي إلى تقليل الاحتكاك للمخصصين المؤسسيين.
تنتقل RWAs إلى قلب DeFi
في وقت سابق من هذا العام، نمت أصول RWA باستثناء العملات المستقرة إلى ما يقرب من 24 مليار دولار، مع تحديد الائتمان الخاص وسندات الخزانة المرمزة كمحركات النمو الرئيسية والإيثيريوم كطبقة التسوية العامة المهيمنة للديون المتسلسلة وهياكل الصناديق.
متعلق ب: اقتصادات الأسواق الناشئة ستدفع نحو ترميز RWA في عام 2026: Crypto exec
خلال عام 2025، ظل هذا السوق متمركزًا حول مجموعة صغيرة من المصدرين الكبار والمركبات على إيثريوم، في حين تُظهر بيانات RWA.xyz طبقة ثانية من الشبكات، بما في ذلك BNB Chain، وAvalanche، وSolana، وPolygon، وArbitrum، حيث استحوذ كل منها على حصص مئوية منخفضة إلى متوسطة من رقم واحد من قيمة RWA للسلسلة العامة.
بالتوازي، أصبحت البنية التحتية المرخصة مثل Canton Network مركزًا مؤسسيًا رئيسيًا، مع أكثر من 90٪ من إجمالي حصة السوق، وتستضيف برامج RWA كبيرة في بيئة منظمة تحافظ على الخصوصية ويمكن توصيلها ببيانات DeFi وقضبان السيولة.
متعلق ب: ارتفع رمز كانتون بنسبة 27٪ بعد أن حددت DTCC خطط الخزانة المميزة
ما الذي يحرك التدفقات؟
تظل سندات الخزانة الأمريكية المرمزة هي منتج البوابة، حيث تعمل منصات مثل صندوق السيولة الرقمية المؤسسية BlackRock USD (BUIDL)، وUSYC التابع لشركة Circle، وBENJI التابع لفرانكلين تيمبلتون، وOUSG التابع لشركة Ondo، وصناديق مماثلة على دفع قطاع سندات الخزانة المرمزة المجمعة فوق علامة المليارات من الدولارات بحلول ديسمبر.
وقال ليو إن “العائق لم يعد يتمثل في الترميز نفسه، بل في السيولة والتكامل في TradFi”، مضيفًا أنه في عام 2026، “يجب أن يتحول الاهتمام من عنوان TVL الرئيسي إلى التحكم والاستخدام، ومن يملك الإصدار، وأين يتم نشر RWAs كضمان، وأي الأماكن تلتقط تدفق السوق الثانوي.”
الذهب والفضة وقصة 2026
تضيف الارتفاعات في الذهب والفضة دفعة جديدة إلى تداول RWA، مما يجذب المزيد من رأس المال إلى السلع الرمزية. تشير البيانات الأخيرة إلى أن القيمة السوقية للسلع الرمزية تقترب من 4 مليارات دولار، بقيادة منتجات الذهب مثل Tether Gold وPaxos Gold، والتي توسعت جنبًا إلى جنب مع المعادن الفورية، مما دفع نحو مستويات قياسية جديدة.
وقال ليو إن هذه التحركات “ترفع (السلع المرمزة) من RWAs المتخصصة إلى الأصول ذات الصلة الكلية مع الطلب الحقيقي للوصول إلى السلسلة والتسوية في سوق يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع”، بمساعدة معايير تسعير وحضانة أكثر وضوحًا تجعلها أسهل في التوصيل بالتمويل اللامركزي والأنظمة المؤسسية.
وفي عام 2026، أشار إلى “التحقق السلوكي” مع ارتفاع الذهب والفضة إلى أعلى مستوياته، بحجة أن قوة الأسعار تجتذب الإصدار، الذي يجذب السيولة، ويعزز التبني بما يتجاوز روايات العائدات الصرفة.
كما سلط الضوء على إمكانية التشغيل البيني كإشارة رئيسية أخرى، مع ظهور “التسارع الحقيقي” عندما يمكن للسلع الرمزية أن تتحرك بسلاسة عبر الأماكن والسلاسل، وتعمل كضمانات محايدة بدلاً من منتجات معزولة.
