اختر منطقتك 
لا يشكل التمويل اللامركزي (DeFi) بعد خطرًا كبيرًا على الاستقرار المالي العام ولكنه يتطلب المراقبة، وفقًا لهيئة تنظيم الأسواق المالية والأوراق المالية في الاتحاد الأوروبي.
في 11 أكتوبر، أصدرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) تقريرًا بعنوان التمويل اللامركزي في الاتحاد الأوروبي: التطورات والمخاطر. بصرف النظر عن مناقشة فوائد ومخاطر النظام البيئي الناشئ، خلصت الهيئة التنظيمية إلى أنه لا يشكل بعد خطرًا كبيرًا على الاستقرار المالي.
“لا تمثل أسواق الأصول المشفرة، بما في ذلك التمويل اللامركزي، مخاطر كبيرة على الاستقرار المالي في هذه المرحلة، ويرجع ذلك أساسًا إلى حجمها الصغير نسبيًا وقنوات العدوى المحدودة بين العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية.”
يبلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة ما يزيد قليلاً عن تريليون دولار، وتبلغ القيمة الإجمالية لـ DeFi المقفلة 40 مليار دولار فقط، وفقًا لـ DefiLlama. وبالمقارنة، بلغ إجمالي أصول المؤسسات المالية في الاتحاد الأوروبي نحو 90 تريليون دولار عام 2021، بحسب المفوضية الأوروبية.
وذكر التقرير أن إجمالي سوق العملات المشفرة يعادل تقريبًا حجم ثاني عشر أكبر بنك في الاتحاد الأوروبي أو 3.2% من إجمالي الأصول التي تحتفظ بها بنوك الاتحاد الأوروبي.
ونظرت هيئة الأوراق المالية والأسواق أيضًا في العديد من عدوى العملات المشفرة في عام 2022، بما في ذلك انهيار نظام Terra البيئي وFTX، مشيرة إلى أن “لحظة ليمان” المشفرة هذه لا تزال “ليس لها تأثير ملموس على الأسواق التقليدية”.
ومع ذلك، لاحظت الهيئة التنظيمية أن التمويل اللامركزي له سمات ونقاط ضعف مماثلة للتمويل التقليدي، مثل عدم تطابق السيولة والاستحقاق، والرافعة المالية، والترابط.
كما أبرزت أنه على الرغم من أن تعرض المستثمرين للتمويل اللامركزي لا يزال صغيرًا، إلا أنه لا تزال هناك مخاطر جسيمة على حماية المستثمرين بسبب “الطبيعة المضاربة للغاية للعديد من ترتيبات التمويل اللامركزي، ونقاط الضعف التشغيلية والأمنية المهمة، وعدم وجود طرف مسؤول محدد بوضوح”.
وحذر من أن هذا يمكن أن “يترجم إلى مخاطر نظامية إذا اكتسبت هذه الظاهرة زخما كبيرا و/أو إذا أصبحت الروابط مع الأسواق المالية التقليدية جوهرية”.
متعلق ب: قانون التشفير الجديد للاتحاد الأوروبي: كيف يمكن لـ MiCA أن يجعل أوروبا مركزًا للأصول الرقمية
علاوة على ذلك، حدد التقرير “مخاطر التركيز” المرتبطة بأنشطة التمويل اللامركزي.
وأشارت إلى أن “أنشطة التمويل اللامركزي تتركز في عدد صغير من البروتوكولات”، مضيفًا أن أكبر ثلاث بروتوكولات تمثل 30% من إجمالي البروتوكولات.
وقالت: “إن فشل أي من هذه البروتوكولات الكبيرة أو سلاسل الكتل يمكن أن يتردد صداه عبر النظام بأكمله”.
تولي الهيئة التنظيمية اهتمامًا أكبر بأسواق التمويل اللامركزي والعملات المشفرة بعد نشر ورقتها الاستشارية الثانية حول لوائح الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في وقت سابق من هذا الشهر.
مجلة: Bitcoin في مسار تصادمي مع وعود “صافي الصفر”.
