اختر منطقتك 
قد يكون للتدقيق الإضافي حول حدث النصف الخاص بالبيتكوين (BTC) تأثير غير مباشر على تنظيمها المستقبلي.
هذا وفقًا لناتاليا لاتكا، مديرة السياسات والشؤون التنظيمية في شركة تحليل blockchain Merkle Science.
وقال لاتكا لكوينتيليغراف: “على الرغم من عدم وجود تأثير مباشر على اللوائح أو نهج المنظمين، فإن الديناميكيات الاقتصادية وديناميكيات السوق المتأثرة بأحداث الانخفاض إلى النصف يمكن أن تؤثر بشكل غير مباشر على الاعتبارات التنظيمية، خاصة في المجالات المتعلقة باستقرار السوق وحماية المستثمرين”.
يساعد تخفيض صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (ETFs) إلى النصف والموافقة عليها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) في يناير في تعزيز صعود بيتكوين، مما يجعل من الصعب تجاهل العملات المشفرة.
إذا أصبحت عملة البيتكوين أيضًا أكثر تقلبًا خلال هذه الفترة من الاهتمام المتزايد والتغطية الإعلامية السائدة – وهو سيناريو غير مرجح تمامًا – فقد يشعر المنظمون بالإلهام للنظر في اتخاذ إجراء.
ومضى لاتكا في تحديد سيناريو آخر يمكن أن يؤدي إلى زيادة التدقيق التنظيمي.
قال لاتكا: “قد يؤثر خفض سعر البيتكوين إلى النصف أيضًا على استهلاك الطاقة”. “مع انخفاض مكافآت التعدين، يمكن إخراج القائمين بالتعدين الأقل كفاءة من السوق، مما قد يؤدي إلى تركيز أنشطة التعدين بين اللاعبين الأكبر حجمًا وتركيز المناطق الجغرافية.”
ويضيف لاتكا: “قد يجذب هذا التدقيق التنظيمي فيما يتعلق بالتأثير البيئي لإثبات العمل، مما يؤدي إلى لوائح تركز على الاستدامة”.
مطلوب مزيد من الوضوح في الولايات المتحدة
تحدث كوينتيليغراف مع أندرو بالتازور، وهو محامٍ لدى شركة هولاند آند نايت القانونية، لفهم الإطار التنظيمي الحالي في الولايات المتحدة بشكل أفضل.
وفقًا لبالثازور، لا يزال القانون الأمريكي غير واضح فيما يتعلق بالبيتكوين والعملات المشفرة بشكل عام.
الأخيرة: صدمة العرض من بيتكوين إلى النصف من شأنها أن تهز قطاع التعدين
“أعتقد أنه لا يزال هناك بعض الوضوح فيما يتعلق بما يشكل معاملة أمنية في الولايات المتحدة، على الرغم من وجود اتفاق عام على أن عملة البيتكوين ربما لا تكون كذلك. قال بالتازور: “ما زلنا لا نملك بيانًا نهائيًا بطريقة أو بأخرى بشأن Bitcoin أو Ether، أو أي عملة مشفرة في هذا الشأن”.
محبط, عندما المحاكم يملك نظرًا لحكمها على العملات المشفرة، فإن هذه المحاكم لا تميل إلى أن تكون عالية بما يكفي لتكون ملزمة عبر الاتحاد.
“لا نميل إلى الحصول على الكثير من الأحكام القضائية التي تقول بشكل قاطع أن هذا الرمز المميز هو ضمان في جميع الظروف. لذا، لدينا بعض القرارات المتضاربة الصادرة عن المحاكم الابتدائية، والتي في الولايات المتحدة ليست ملزمة للمحاكم الأخرى. إذن هذه هي القضية.”
وبدون توجيه واضح من لجنة الأوراق المالية والبورصات أو المحاكم، تجد الولايات المتحدة نفسها في موقف يشار إليه باسم “التنظيم من خلال الإنفاذ”، حيث يتم قياس حدود السلوك القانوني من خلال إجراءات الإنفاذ.
وقال لاتكا: “إن غياب المبادئ التوجيهية الواضحة والمسبقة يعني أن الشركات غالبًا ما تجد نفسها تبحر في حقل ألغام تنظيمي، غير متأكدة مما إذا كانت عملياتها تتوافق مع التفسيرات الحالية أو المستقبلية للقوانين”.
تظهر تجربة بالتازور أن الوضع له تأثير حقيقي على الشركات التي تريد وتحاول أن تفعل الشيء الصحيح:
“لدي عملاء يشعرون بالإحباط وغير متأكدين بشأن ما إذا كان من الممكن التعامل مع مشاريعهم كأوراق مالية، ويدفعون لمحامين للتفاوض لسنوات”.
وقال بالتازور إن هذا ممكن فقط للشركات ذات “الجيوب العميقة”، مضيفًا أنه يود رؤية بعض الآليات موضع التنفيذ حتى تتمكن الشركات وهيئة الأوراق المالية والبورصات من التعامل مع بعضها البعض بشكل أكثر شفافية.
“سيكون أمرًا رائعًا أن تكون هناك عملية أكثر رسمية حيث يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات أن تقول: “هذه هي مخاوفنا بشأن مشروعك. وقال بالتازور: “نعتقد أن الأمر أشبه بالأمن لهذه الأسباب”.
هدف متحرك للشركات في المملكة المتحدة
في المملكة المتحدة، تتعامل هيئة السلوك المالي (FCA) مع تنظيم الأصول المشفرة، حيث تقدم القواعد التي لاقت استحسانًا في حالات مثل الموافقة على منتجات الاستثمار المشفرة، وفي حالات أخرى، مثل إدخال ” وقد تم انتقاد “الاحتكاكات الإيجابية” لعملاء البورصات المركزية في المملكة المتحدة على نطاق واسع.
وأوضح لاتكا كيف أن فلسفة التنظيم وتنفيذه في المملكة المتحدة تسبب الارتباك.
“كان النهج الذي تتبعه المملكة المتحدة لتنظيم الأصول المشفرة هو تعديل اللوائح الحالية بطريقة تدريجية. وقال لاتكا: “تتضمن هذه الطريقة التنفيذ التدريجي لهذه اللوائح المعدلة، مما يتطلب من الشركات في مجال العملات المشفرة التكيف باستمرار مع المشهد التنظيمي المتطور”.
ويعني النهج الذي تتبعه هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) أن الشركات يجب أن تراقب دائمًا مسائل الامتثال بينما تستمر في التحول والتغيير.
وقال لاتكا: “يمكن أن تؤدي عملية التكيف المستمرة هذه إلى تكاليف كبيرة وعدم كفاءة تشغيلية لهذه الشركات، إلى جانب درجة كبيرة من عدم اليقين القانوني. وينشأ التحدي عندما يتم تطبيق اللوائح المصممة للأنظمة المالية التقليدية على قطاع العملات المشفرة سريع التطور.”
في شهر مارس، رحبت CryptoUK – الرابطة التجارية البريطانية للعملات المشفرة – بموافقة هيئة الرقابة المالية (FCA) على أوراق العملات المشفرة المتداولة في البورصة (ETNs). تشبه صناديق الاستثمار المتداولة صناديق الاستثمار المتداولة ولكنها تستبعد مستثمري التجزئة.
طلبت CryptoUK من هيئة الرقابة المالية (FCA) إعادة النظر في موقفها، وأضافت: “سنستمر في الدعوة إلى إعادة النظر في الحظر الحالي على الوصول إلى الاستثمارات المالية المناسبة لمستثمري التجزئة”.
يعتقد المعلقون، بما في ذلك لاتكا، أن الانتقادات الموجهة إلى المشهد التنظيمي الأوسع في المملكة المتحدة صحيحة على نطاق واسع.
وقال لاتكا: “هناك تناقض واضح بين الاهتمام المتزايد من الجمهور بأصول العملات المشفرة والتدابير التنظيمية المعمول بها، مما يسلط الضوء على اختلال كبير يتطلب اهتمامًا عاجلاً”.
وتتخذ أوروبا نهجا مختلفا
في أوروبا، حيث أدخل المنظمون لوائح مخصصة للعملات المشفرة، تبدو فرص تأثير انخفاض سعر البيتكوين إلى النصف بعيدة المنال.
الأخيرة: تعود عملة البيتكوين “بأهمية كبيرة جدًا بحيث لا يمكن تجاهلها” بالنسبة لخطط التقاعد العالمية
تم طرح أسواق الاتحاد الأوروبي لتنظيم الأصول المشفرة (MiCA) في عام 2023، مما يوفر إطارًا تنظيميًا أكثر شمولاً بكثير من المملكة المتحدة وحلاً أكثر تصميمًا للعملات المشفرة من الولايات المتحدة.
ومع ذلك، حتى هنا، قال لاتكا إن “مزيد من التوضيحات” لا تزال مطلوبة، فضلاً عن “تطوير المبادئ التوجيهية الفنية، لا سيما فيما يتعلق بتفاعل MiCA مع اللوائح والتوجيهات المالية الحالية للاتحاد الأوروبي”.
لذلك، حتى في الاتحاد الأوروبي، بعد أيام قليلة من انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف، تظل قدرتها على التأثير على تفكير الهيئات التنظيمية قائمة.
