اختر منطقتك 
أدى التدفق القياسي بقيمة 2.45 مليار دولار في منتجات الأصول الرقمية في الأسبوع المنتهي في 17 فبراير، وارتفاع أسعار بيتكوين (BTC)، إلى استعادة أصول الصناعة الخاضعة للإدارة لمستويات ديسمبر 2021 عند 67.1 مليار دولار. حدثت معظم الاستثمارات في الولايات المتحدة من خلال الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بالبيتكوين، وذلك وفقًا لمنشور مدونة CoinShares بتاريخ ١٩ فبراير. ومع ذلك، تشير بعض البيانات إلى أن تدفق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين لا يقوده الداخلون الجدد، وهو أقل صعودًا بكثير مما كان يعتقد سابقًا.
ونظراً لنجاح إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية، فيتعين على المرء أن يفكر فيما إذا كانت مكاسب الأسعار التي بلغت 21.8% بحلول التاسع عشر من فبراير/شباط تلبي توقعات المستثمرين. على الرغم من هذا الإنجاز، لا يزال سعر بيتكوين أقل بنسبة 25٪ تقريبًا من أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 69000 دولار، وقد تسببت الحالات السابقة للكيانات التي أعلنت عن عمليات استحواذ بقيمة مليار دولار في بيتكوين في رد فعل أقوى بكثير على الأسعار. وبالتالي، كان من الممكن أن يتوقع المرء تأثيرًا أكبر بكثير من صافي التدفق الداخلي لصناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 4.93 مليار دولار منذ إطلاقها في 11 يناير، كما هو موضح في بيانات أبحاث BitMEX.
— أبحاث BitMEX (@BitMEXResearch) 17 فبراير 2024
تظهر عملة البيتكوين قوتها في غياب مستثمري التجزئة
هناك تفسيران محتملان لأداء البيتكوين المحدود، على الرغم من أنه من المستحيل تحديد كيفية تقييم كل مشارك في السوق لمركزه أو ما هو الأساس المنطقي وراء ضغط البيع. ولكن هناك شيء واحد مؤكد: إذا دخل ما يقرب من 5 مليارات دولار من صافي التدفقات إلى صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة، فسيتم بيع نفس الحجم من قبل المالكين السابقين. ويخلط بعض المحللين والمستثمرين بين الإصدار اليومي والعرض المتاح للتجارة، ولكن هذا لا يتوافق بالضرورة.
حاليًا، تصدر شبكة البيتكوين 900 بيتكوين يوميًا كحوافز لعمال المناجم، وهو ما يعادل حوالي 328 مليون دولار في الأسبوع. وبالمقارنة، فإن الحجم اليومي المعدل للبيتكوين يتجاوز 10 مليارات دولار، وبالتالي فإن العملات المعدنية المسكوكة للحصول على الدعم ليست ممثلة من حيث التسعير، نظرًا لأن أكثر من 93٪ من الحد الأقصى البالغ 21 مليونًا من الإمدادات متداولة بالفعل. باختصار، من غير المرجح أن يكون تدفق القائمين بالتعدين هو السبب وراء الارتفاع المحدود لعملة البيتكوين بعد الإطلاق الفوري لصندوق الاستثمار المتداول.
أعلنت شركة Tesla عن مركز بقيمة 1.5 مليار دولار في Bitcoin في 8 فبراير 2021، والذي أعقبه ارتفاع بنسبة 48٪ في 14 يومًا. ومن الغريب أن نقطة البداية، 38870 دولارًا، كانت أقل بنسبة 7.5٪ فقط من أعلى مستوى سابق على الإطلاق قبل 30 يومًا فقط، مما يعني أنه حتى لو توقع السوق الحركة بطريقة أو بأخرى، فإن الحدث نفسه دفع سعر البيتكوين إلى مستوى أعلى بكثير. ويستمر ذلك في إظهار مدى تأثير إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة من حيث حركة السعر.
تعمل فوائد صندوق Bitcoin ETF الفوري على تحفيز الهجرة من حامليها السابقين
هناك العديد من المزايا لحاملي عملة البيتكوين لترحيل مراكزهم إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية. وبهذا المعنى، فمن الممكن أن يكون جزء من التدفق قد تم تعويضه من قبل المستثمرين الذين باعوا المركز المعادل. وتشمل الأسباب الكفاءة الضريبية، حيث يمكن تعويض المكاسب / الخسائر في سوق الأوراق المالية من خلال أداة مؤسسة التدريب الأوروبية، وإعداد تقارير مالية أكثر بساطة، والتخطيط العقاري الأسهل، وتقليل مخاطر الحضانة. من المؤكد أن بعض المستثمرين يقدرون فوائد الاستثمارات المباشرة من خلال محافظهم الخاصة، ولكن هذا ليس هو الواقع بالنسبة للكثيرين.
بالإضافة إلى ذلك، تشير الفائدة المفتوحة المتزايدة لعقود CME Bitcoin الآجلة إلى أن جزءًا من تدفق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية كان من الممكن مطابقته بمراكز بيع (بيع) مكافئة. تستفيد مكاتب المراجحة من فرق السعر بين عقود الأشهر الثابتة والأسعار الفورية العادية، والمعروفة باسم العلاوة أو السعر الأساسي. تتكون تجارة “النقد والاقتراض” من شراء مركز فوري وبيع العقود الآجلة بعلاوة.
متعلق ب: تصل تدفقات GBTC الصادرة من Grayscale إلى 7 مليارات دولار، لكن البيانات تظهر أنها تتباطأ
لذلك، فإن بعضًا من زيادة الفائدة المفتوحة البالغة 26500 بيتكوين في CME في 14 يومًا حتى 19 فبراير – أكثر من 1.3 مليار دولار بالأسعار الحالية – يمكن ربطها بتدفق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، على الرغم من تحييدها من خلال المراكز القصيرة في العقود الآجلة.
بغض النظر، لا توجد طريقة لرسم صورة هبوطية من بيانات Bitcoin ETF الفورية، وكلما طال استمرار التدفق، زاد احتمال حدوث صدمة في العرض مما يدفع Bitcoin إلى ما فوق 60,000 دولار.
لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. تنطوي كل خطوة استثمارية وتجارية على مخاطر، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.
