اختر منطقتك 
قد لا يكون هناك سبب يذكر للمستثمرين لتداول أسهم MicroStrategy للحصول على التعرض لبيتكوين (BTC) بعد الموافقة على العديد من صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (ETF) هذا العام، حسبما تقول شركة الاستثمار Kerrisdale Capital.
من المرجح أن يختلف مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy.
أوضحت شركة Kerrisdale Capital في مذكرة محلل بتاريخ 28 مارس: “لقد ولت الأيام التي كانت تمثل فيها أسهم MicroStrategy طريقة نادرة وفريدة من نوعها للوصول إلى Bitcoin”، مضيفة أنها تعتقد أن سعر MSTR مبالغ فيه.
أشارت الشركة إلى أن لديها مراكز قصيرة على أسهم MicroStrategy.
“نحن نتعامل مع عملة بيتكوين طويلة وأسهم قصيرة الأجل في MicroStrategy، وهي وكيل لعملة البيتكوين التي يتم تداولها بعلاوة غير مبررة على الأصول الرقمية التي تزيد قيمتها.”
يتم تداول MSTR حاليًا عند 1,704 دولارًا. وخلال الشهر الماضي، شهد نموًا بنسبة 66.65%، وعلى مدى الأشهر الستة الماضية، شهد زيادة قدرها 419% تقريبًا.
من ناحية أخرى، يبلغ سعر البيتكوين حاليًا 70,849 دولارًا. وقد حققت زيادة بنسبة 15.8% لمدة شهر واحد، وارتفعت بنسبة 163.31% خلال الأشهر الستة الماضية.
“لقد ارتفعت أسهم MicroStrategy وسط الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين، ولكن كما هو الحال غالبًا مع العملات المشفرة، فقد تم ترحيل الأمور”.
كما أشارت أيضًا إلى زيادة نسبة الديون إلى الأصول لشركة MicroStrategy ومحدودية التدفق النقدي، والتي بلغت 10 ملايين دولار فقط في عام 2023 من أعمال تحليلات البرمجيات “النعسة”. ويشكل هذا 3% فقط من القيمة الإجمالية للمشروع.
سايلور من MicroStrategy واثق من عروض الشركة
ومع ذلك، قال سايلور في عدة مناسبات إنه لا يزال واثقًا من أن شركته ستستمر في كونها عرضًا جذابًا للمستثمرين.
وفي ديسمبر، أخبر سايلور تلفزيون بلومبرج أن شركته ستظل تقدم وسيلة عالية الأداء للأشخاص الذين يستثمرون في بيتكوين على المدى الطويل.
وقال سايلور لبلومبرج: “إن صناديق الاستثمار المتداولة ليست ذات رافعة مالية، وهي تتقاضى رسومًا”. “نحن نقدم لك الرافعة المالية، ولكننا لا نفرض أي رسوم.”
كما أعلن سايلور مؤخرًا أن شركة MicroStrategy تخضع لعملية تغيير العلامة التجارية لتصبح “شركة تطوير البيتكوين”.
وفي مقابلة مع سي إن بي سي يوم ١٢ فبراير، أوضح سايلور أن “هذا قرار طبيعي بالنسبة لنا نظرًا لنجاح استراتيجية بيتكوين الخاصة بنا، ووضعنا الفريد كأكبر مالك لشركة عامة في العالم”.
تمتلك MicroStrategy 214,246 بيتكوين، وفقًا لبيانات من Bitcoin Treasuries. ويمثل هذا زيادة بنسبة 54٪ تقريبًا عن ممتلكاتها البالغة 138,955 بيتكوين في هذا الوقت من العام الماضي.
وأضاف سايلور أن MicroStrategy، باعتبارها شركة تشغيل، تتمتع بمرونة أكبر في إدارة رأس مالها وعملياتها مقارنة بصناديق الاستثمار.
“سنقوم بتطوير البرمجيات، وسنقوم بتوليد التدفق النقدي، وسنعمل على الاستفادة من أسواق رأس المال، كل ذلك من أجل تجميع المزيد من البيتكوين لمساهمينا، وكذلك لتعزيز نمو شبكة البيتكوين، ” ذكر.
في 19 مارس، أفاد كوينتيليغراف أن شركة MicroStrategy باعت 604 مليون دولار أخرى في شكل أوراق نقدية قابلة للتحويل لشراء 9,245 بيتكوين إضافية.
متعلق ب: يقول سايلور إن عملة البيتكوين هي أقرب إلى “مبنى بقيمة مليار دولار في الفضاء الإلكتروني”.
تقول شركة Kerrisdale Capital إنها لا تزال متفائلة بشأن Bitcoin، مدعية أنها توفر قيمة مباشرة أفضل بكثير للمستثمرين. أشارت الشركة إلى أن السعر الحالي لـ MSTR يشير إلى أن سعر Bitcoin هو 177000 دولار، أي ما يقرب من ضعفي ونصف سعر Bitcoin.
وكشفت الشركة أيضًا أن لديها مراكز طويلة في صندوقي Bitcoin ETFs الفوريين المعتمدين حديثًا، وهما iShares Bitcoin Trust (IBIT) وFidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC).
وزعمت أن المساهمين سيجدون قيمة معادلة في امتلاك Bitcoin مباشرة بدلاً من الاحتفاظ بأسهم MSTR في هذه المرحلة.
“إن خلق القيمة للمساهمين كان مدفوعًا بشكل كبير بالارتفاع البسيط في سعر البيتكوين – تمامًا كما هو الحال من امتلاك البيتكوين بشكل مباشر.”
على الرغم من أن MicroStrategy شهدت نموًا كبيرًا في أسهمها على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، إلا أنها انخفضت بنسبة 11.18٪ تقريبًا خلال اليوم.
تواصل Cointelegraph مع MicroStrategy للتعليق لكنه لم يتلق ردًا في وقت النشر.
مجلة: ستقوم الصين بتكثيف الاتجاه الصعودي للبيتكوين، بقيمة مليون دولار بحلول عام 2028: Bitcoin Man، X Hall of Flame
