يتباطأ الطلب الفوري على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في عام 2026: وإليك السبب

تسير صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) على الطريق الصحيح لتسجيل صافي التدفقات الخارجة للشهر الرابع على التوالي، حيث تقترب عملة البيتكوين (BTC) من الإغلاق الشهري السلبي الخامس في فبراير. ويظهر التباطؤ واضحا عبر أرصدة الصناديق المتقلصة وبيانات التدفق الصافي الهبوطي، خاصة عند قياسها مقابل صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المنافسة.

مع انخفاض سعر بيتكوين وحيازات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية منذ أكتوبر، يبحث المستثمرون عن إجابات حول ما قد يحمله المستقبل لبيتكوين.

تهيمن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين على العناوين الرئيسية

بلغ صافي الأصول المحتفظ بها في صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة ذروتها بالقرب من 170 مليار دولار في أكتوبر 2025 وتبلغ الآن 84.3 مليار دولار. وانخفض صافي التدفقات التراكمية إلى ما يقرب من 54 مليار دولار بعد أن كان أعلى مستوى له على الإطلاق عند 63 مليار دولار. ومنذ يوليو/تموز 2025، بلغ إجمالي صافي التدفقات التراكمية 5 مليارات دولار فقط، مما يؤكد الانخفاض الحاد في تدفقات رأس المال الوافدة.

قام باحث بيتكوين أكسل أدلر جونيور بتتبع سبع جلسات في الفترة ما بين 12 فبراير و19 فبراير ووجد أن إجمالي التدفقات الخارجية لصناديق الاستثمار المتداولة بلغ 11,042 بيتكوين. شهد يوم 12 فبراير أكبر تخفيض في يوم واحد عند 6120 بيتكوين، أو حوالي 416 مليون دولار. وشهدت جلستا 17 و18 فبراير تدفقات خارجية متتالية بلغت 1520 و1980 بيتكوين على التوالي. كانت جلستان فقط إيجابيتين، حيث أضافت جلسة 6 فبراير 5900 بيتكوين إلى الأموال.

وقال أدلر إن هناك حاجة إلى ثلاث جلسات إيجابية متتالية لتأكيد التراكم المتجدد في صناديق الاستثمار المتداولة. وحتى ذلك الحين، ستستمر التدفقات في العمل كمصدر إمداد للسوق.

وتتوافق بيانات الاقتصاد الكلي مع اتجاه التبريد. وتخلصت صناديق الاستثمار المتداولة من حوالي 87000 بيتكوين منذ نوفمبر 2025، بما في ذلك ما يقرب من 15000 بيتكوين في فبراير. ويبلغ إجمالي أرصدة صناديق الاستثمار المتداولة الآن حوالي 1.26 مليون بيتكوين، بانخفاض عن الذروة البالغة 1.36 مليون بيتكوين.

تم قياس ضغط البيع من أكبر صناديق BTC. انخفضت حيازات IBIT لشركة BlackRock إلى 759000 بيتكوين من 806000 بيتكوين، وهو انخفاض بنسبة 6٪. وانخفض سعر FBTC الخاص بشركة Fidelity إلى 186000 BTC من 213000 BTC، بانخفاض قدره 12.6٪.

انخفض سعر البيتكوين بشكل أكثر حدة من أرصدة صناديق الاستثمار المتداولة، في حين بدا الطلب في السوق الفورية غير كافٍ لاستيعاب ضغوط السوق الأوسع بشكل كامل.

يسرق الذهب الأضواء من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين

على مدار العامين الماضيين، قامت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والذهب بتناوب القيادة بناءً على التدفقات المستمرة لمدة 90 يومًا. بلغت تدفقات البيتكوين على مدار 90 يومًا ذروتها بالقرب من 16 مليار دولار في مارس 2024، ثم تباطأت إلى 3 إلى 4 مليارات دولار بين يونيو وأكتوبر، ثم ارتفعت إلى 21.6 مليار دولار في ديسمبر 2024.

اتخذت صناديق الاستثمار المتداولة الذهبية طريقًا مختلفًا. ظلت التدفقات سلبية حتى يوليو 2024، ثم تسارعت إلى 30 مليار دولار بحلول أبريل 2025. وخلال شهري مارس وأبريل 2025، انخفضت تدفقات البيتكوين لمدة 90 يومًا إلى سالب 2 مليار دولار.

وصل الذهب إلى ذروته مرة أخرى عند 36 مليار دولار في أكتوبر 2025، بينما تلاشت تدفقات البيتكوين في الربع الأخير. في يناير 2026، وصلت تدفقات الذهب إلى 29 مليار دولار قبل أن تتراجع إلى 21 مليار دولار بحلول منتصف فبراير حيث ظلت تدفقات البيتكوين في المنطقة السلبية.

تظهر البيانات عملية تسليم متكررة بين الأصلين. تتوافق فترات ضعف الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين مع الزيادات في تدفقات الذهب، خاصة بين مارس وأكتوبر 2025.

ومن الناحية النسبية، استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب على رأس مال إضافي حيث اتجه المستثمرون نحو الأصل مع تقلبات أصغر في الأسعار وسجل أطول خلال مراحل تجنب المخاطرة.

ذات صلة: خسرت صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin 166 مليون دولار مع اتجاه BTC لأسوأ بداية منذ سنوات

“الهضم المقيد” يضرب الطلب على البيتكوين

يصنف بنيامين كوين، مؤسس شركة ITC Crypto، الربع الأول من عام 2026 على أنه مرحلة “الهضم المقيد في الدورة المتأخرة” للأسهم وأسواق العملات المشفرة.

أنهى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سياسة التشديد الكمي في ديسمبر 2025، مما أدى إلى وقف جولة الإعادة في الميزانية العمومية، لكن السياسة النقدية لا تزال مقيدة مقارنة بتوقعات نمو السوق. لا يزال سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلى من عائد سندات الخزانة لأجل عامين، في حين يتم تداول العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بالقرب من 4.1٪ والعائد الحقيقي لأجل 10 سنوات عند حوالي 1.7٪ – 1.8٪، مما يبقي الظروف المالية متشددة.

وتعني العوائد الحقيقية الإيجابية أن المستثمرين يمكنهم كسب عوائد معدلة حسب التضخم في أسواق الدخل الثابت، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير ذات العائد مثل بيتكوين.

وأشار كوين إلى أنه في دورات التشديد السابقة، ضعف سعر البيتكوين قبل أن تظهر الأسهم ضغوطًا. في عام 2019، تراجعت أسعار البيتكوين على مدى أشهر قبل الضعف الأوسع في الأسهم.

تاريخيًا، اتبعت التدفقات الدائمة لصناديق الاستثمار المتداولة انخفاض العائدات الحقيقية أو دورة تخفيف واضحة. ولم يتطور أي من الشرطين حتى الآن، وهو ما قد يفسر تباطؤ الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين منذ أكتوبر 2025.

ذات صلة: تتجاهل Bitcoin إضراب ترامب عن التعريفة الجمركية للمحكمة العليا الأمريكية وسط حديث عن استرداد 150 مليار دولار