هل انتهى السوق الصاعد؟

الوجبات الرئيسية:

• تنخفض الفائدة المفتوحة لـ BTC إلى 34 مليار دولار، لكن الحجم المستقر المقوم بالـ BTC يشير إلى أن الطلب على الرافعة المالية يظل دون تغيير.

• تشير بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة وخيارات بيتكوين إلى تحول هبوطي، حتى مع إظهار الذهب والأسهم قوة نسبية.

كافح سعر بيتكوين (BTC) للحفاظ على مستويات أعلى من 72000 دولار خلال الأسبوع الماضي، مما دفع المستثمرين إلى التساؤل عما إذا كان الطلب المؤسسي قد تبخر. انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة إلى أدنى مستوى لها منذ نوفمبر 2024، مما أثار المخاوف من إعادة اختبار الدعم البالغ 60 ألف دولار مع تزايد حالة عدم اليقين.

بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة 34 مليار دولار يوم الخميس، بانخفاض 28٪ عن 30 يومًا السابقة. ومع ذلك، عند قياسه من حيث البيتكوين، يظل المقياس ثابتًا تقريبًا عند 502,450 بيتكوين، مما يشير إلى أن الطلب على الرافعة المالية لم ينخفض ​​فعليًا. ويُعزى جزء من هذا الانخفاض أيضًا إلى عمليات التصفية القسرية، التي بلغ مجموعها 5.2 مليار دولار خلال الأسبوعين الماضيين.

يؤكد الطلب الصعودي الضعيف على الرافعة المالية على الانفصال المثير للقلق في سوق BTC

يشعر المستثمرون بالإحباط بشكل متزايد بسبب عدم وجود محفز واضح لانخفاض عملة البيتكوين بنسبة 28٪ خلال الشهر الماضي، خاصة مع استعادة الذهب للمستوى النفسي عند 5000 دولار وتداول مؤشر S&P 500 بنسبة 1٪ فقط دون أعلى مستوى له على الإطلاق. ويرى بعض المحللين أن هذا النفور من المخاطرة ينبع من علامات الضعف الناشئة في سوق العمل في الولايات المتحدة.

كشفت وزارة العمل الأميركية، الأربعاء، أن الاقتصاد الأميركي أضاف 181 ألف وظيفة فقط في 2025، وهو رقم أضعف مما أعلن في السابق. ومع ذلك، قلل البيت الأبيض من أهمية هذه المخاوف. ووفقا لهيئة الإذاعة البريطانية، يرى المسؤولون أن تباطؤ النمو السكاني نتيجة لسياسات الهجرة، أدى إلى انخفاض عدد وظائف العمل التي تحتاج الولايات المتحدة إلى خلقها.

حدث الانهيار القياسي لبيتكوين بنسبة 52% في 13 مارس 2020 خلال ذروة المخاوف من جائحة كوفيد-19، والتي توقعت ارتفاعًا في مطالبات البطالة. إذا كان النمو الاقتصادي معرضًا للخطر حاليًا، فمن المحتمل أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعًا. وهذا يقلل من تكلفة رأس المال للشركات ويسهل شروط التمويل للمستهلكين، مما يفسر قوة سوق الأوراق المالية التي شهدناها في عام 2026.

يتجلى انعدام الثقة في البيتكوين من خلال ضعف الطلب على المراكز الصعودية ذات الرافعة المالية، مما يجعل الانفصال عن الأسواق التقليدية أكثر إثارة للقلق.

ظل معدل التمويل السنوي لعقود بيتكوين الآجلة أقل من العتبة المحايدة البالغة 12٪ خلال الأشهر الأربعة الماضية، مما يشير إلى الخوف. وبالتالي، حتى مع تعافي المؤشر من المستويات السلبية للأسبوع السابق، لا تزال اليد العليا للدببة. لا يزال المتداولون المحترفون غير راغبين في التعرض لمخاطر الأسعار الهبوطية، وفقًا لأسواق خيارات البيتكوين.

متعلق ب: هل هذا الشتاء المشفر مختلف؟ المراقبون الرئيسيون يعيدون تقييم البيتكوين

ارتفع انحراف دلتا خيارات BTC في Deribit إلى 22٪ يوم الخميس حيث تم تداول أدوات البيع (البيع) بعلاوة. في ظل الظروف العادية، يجب أن يتراوح المؤشر بين -6% و+6%، مما يعكس توازن النفور من المخاطرة في الاتجاه الصعودي والهبوط. انقلب مقياس الانحراف هذا آخر مرة صعوديًا في مايو 2025 بعد أن استعادت Bitcoin مستوى 93000 دولار بعد إعادة اختبار 75000 دولار.

وفي حين تعكس مقاييس المشتقات الضعف، فإن متوسط ​​حجم التداول اليومي البالغ 5.4 مليار دولار في صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) المدرجة في الولايات المتحدة يتناقض مع التكهنات بتلاشي الطلب المؤسسي. على الرغم من أنه من المستحيل التنبؤ بما سيؤدي إلى إظهار المشترين للقوة، فمن المحتمل أن يعتمد انتعاش البيتكوين على تحسين الرؤية في ظروف سوق العمل في الولايات المتحدة.