اختر منطقتك 
يقول بنك ستاندرد تشارترد إن نشاط شبكة إيثريوم لا يزال قريبًا من المستويات القياسية حتى مع تداول إيثريوم (ETH) أقل بكثير من أعلى مستوياته في العام الماضي، بحجة أن الفجوة بين الاستخدام والسعر قد تضيق في النهاية.
لا تزال المقاييس الداخلية لإيثريوم، بما في ذلك عدد المعاملات والقيمة الإجمالية المقيدة بشروط إيثريوم، قريبة من المستويات القياسية، وفقًا لتقرير صدر يوم الخميس من فريق أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد. انخفضت إيثريوم بنسبة 57٪ تقريبًا من ذروتها في أغسطس 2025 والتي تجاوزت 4800 دولار إلى أقل من 2000 دولار في وقت كتابة هذا التقرير، وفقًا لبيانات كوينجيكو.
أكد الرئيس العالمي لأبحاث الأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد، جيف كيندريك، مجددًا أهدافه السعرية البالغة 4000 دولار بحلول نهاية عام 2026 و40 ألف دولار بحلول عام 2030، مما يعني ضمنًا عودة نسبة ETH/BTC إلى أعلى مستوياتها في عام 2021 عند حوالي 0.08.
وتأتي هذه الدعوة في الوقت الذي يناقش فيه المستثمرون ما إذا كانت هيمنة إيثريوم المتزايدة على العملات المستقرة والأصول الحقيقية المرمّزة ستترجم في النهاية إلى عوائد أقوى لإيثريوم نفسها، على الرغم من التدفقات الخارجية المستمرة لصناديق الاستثمار المتداولة وضعف أداء الأسعار.
شبه كندريك الانفصال الحالي بشركة أمازون أثناء أزمة الدوت كوم، معتبرًا أن “كل شيء داخل الشركة كان يسير في الاتجاه الصحيح” حتى مع انخفاض سعر السهم.
سعر ETH خلال العام الماضي. مصدر: كوينجيكو
وافق ماكس شانون، كبير الباحثين في أوروبا في بيتوايز، على تشبيه ستاندرد تشارترد بأمازون، وأخبر كوينتيليغراف أن الأمر يتعلق بـ “افتقار إيثريوم إلى السرد” و”الافتقار إلى القيمة المتراكمة من معاملات الطبقة الأولى والطبقة الثانية الرخيصة”.
وقال إن تراكم القيمة يمكن أن يتحسن مع نمو أصول onchain وسرعتها ومع قيام المستخدمين بدفع رسوم غاز أعلى مقابل الخدمات المتميزة مثل معاملات المعرفة الصفرية، والتأكيدات المسبقة، والحد الأقصى للقيمة القابلة للاستخراج، والصفقات المؤسسية الكبيرة.
طبقة التسوية الرئيسية للإيثريوم للعملات المستقرة وRWAs
يسلط التقرير الضوء على دور إيثريوم كطبقة تسوية رئيسية للعملات المستقرة والأصول الحقيقية المرمزة، ويتوقع أن تنمو القيمة السوقية للعملات المستقرة ستة أضعاف لتصل إلى حوالي 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، وستتوسع الأصول غير المستقرة المرمزة بمقدار 50 ضعفًا إلى حجم مماثل، مع استضافة إيثريوم حاليًا ما يقرب من نصف إلى ثلثي كل سوق.
متعلق ب: شركات خزانة الإيثريوم تعتمد على التوقيع المساحي مع تزايد ضغط صناديق الاستثمار المتداولة: تقرير
وصلت المعاملات على إيثريوم إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بأكثر من 3.6 مليون في 28 أبريل وانخفضت منذ ذلك الحين إلى حوالي 2.2 مليون يوم الخميس، وفقًا لـ Etherscan. انخفضت القيمة الإجمالية للتمويل اللامركزي من حوالي 97 مليار دولار في أغسطس إلى 41.65 مليار دولار في 27 مايو، وفقًا لبيانات من DeFiLlama.
معاملات الإيثيريوم يوميًا، طوال الوقت. مصدر: اثيرسكان
صرح جاستن دانيثان، رئيس الأبحاث في شركة Arctic Digital، وهي شركة استشارية خاصة لأسواق العملات المشفرة، لكوينتيليغراف أنه “من دواعي سرورنا أن نرى بنكًا تقليديًا يلتزم بأطروحته”، على الرغم من معنويات السوق المخيبة للآمال بشكل عام. وقال إنه في العملات المشفرة، يكون السعر “غالبًا ما يكون روايته الخاصة”، والقيمة الأساسية هي “فكرة لاحقة”.
إشارات مختلطة في جميع أنحاء السوق
إشارات السوق الأخرى أكثر دقة. ضاعفت شركة Bitmine Immersion Technologies، وهي أكبر مشتري عام لـ ETH حتى الآن، والتي تمتلك حاليًا أكثر من 5,300,000 ETH، توقعاتها لدورة فائقة هذا الأسبوع، مشيرة إلى اهتمام وول ستريت بالرمز المميز والوكلاء الذين يعملون بالذكاء الاصطناعي.
وصلت التدفقات الخارجة من ETH ETF لليوم الحادي عشر على التوالي. مصدر: المستثمرون الفارسيد
يتناقض هذا التفاؤل مع موجة من الابتعاد عن مؤسسة إيثريوم والشكوك العامة لدى بعض المعلقين القدامى في إيثريوم حول مقدار نمو الشبكة الذي سيعود في النهاية إلى إيثريوم نفسها.
تضيف الصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية ETH طبقة أخرى إلى الصورة. تُظهر بيانات Farside ETH ETF أن المنتجات سجلت تدفقًا خارجيًا صافيًا بقيمة 67.1 مليون دولار في 27 مايو، مما يمثل 11 يومًا متتاليًا من عمليات السحب، حتى بعد رؤية جلسات تدفق أقوى في وقت سابق من العام.
قال D’Anethan إن السؤال يبقى ما إذا كانت الرياح الخلفية لإيثريوم ستتفوق على بيتكوين على المدى الطويل، مشيرًا إلى أن الدورات السابقة التي تفوقت فيها العملات البديلة على بيتكوين لم تعد قائمة. وقال: “سيكون من المثير للاهتمام أن نرى أين تضع الشركات التجارية الكبرى والمؤسسات والصناديق السيادية والدول القومية رهاناتها في نهاية المطاف”.
قال شانون إن نموذج عامل Biwise يُظهر أن الزخم كان مدفوعًا في الغالب بواسطة Bitcoin وأن ما يقرب من 80٪ من تباين أسعار ETH يمكن تفسيره بواسطة BTC. وقال: “الاقتصاد الكلي والأسهم والمحركات الأساسية مثل العناوين النشطة قد احتلت جميعها مقعدًا خلفيًا”.
تحركات السوق: لماذا تبيع مؤسسة Ethereum؟ علامات تحذير العقود الآجلة لـ BTC
