اختر منطقتك 
الموعد النهائي الأول للجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) للحصول على صندوق ETF الفوري هو يوم 23 مايو.
ستكون موافقتها حدثًا مهمًا ليس فقط للمستثمرين، ولكنها قد تمثل أيضًا تغييرًا مهمًا في الوضع الراهن لتنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. لم يتوقع الكثيرون في مجتمع العملات المشفرة أن توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق استثمار فوري للإيثريوم (ETH) متداول في البورصة. .
لكن التقارير حول مطالبة هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بتحديثات من المتقدمين وتعديل الإيداعات المقدمة من مديري الأصول الأمريكية تشير إلى أنه قد تتم الموافقة على صندوق ETF الفوري للإيثريوم بعد كل شيء.
صرح سيباستيان هاين، كبير مسؤولي المخاطر والامتثال في شركة Northstake الشريكة المؤسسية، لكوينتيليغراف كيف أن صندوق ETF الفوري للإيثريوم سيكون “مغيرًا لقواعد اللعبة للنظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله وقطاعات التمويل التقليدية”.
يعتقد محللا مؤسسة ETF، إريك بالتشوناس وجيمس سيفارت، أن هيئة الأوراق المالية والبورصة قد تتغير بمقدار 180 درجة بالنسبة لصندوق ETF على الرغم من أن الأمر أصبح “قضية سياسية على نحو متزايد”.
ما هي التأثيرات المتوقعة إذا تمت الموافقة على صندوق ETF الفوري؟
هل ستزيد صناديق ETFs من سعر ETH؟
هناك اعتقاد واسع النطاق بين مستثمري العملات المشفرة بأن سعر ETH سيرتفع بفضل صناديق ETF الفورية للإيثر، حيث سيفتح ذلك الأبواب أمام تدفق جديد للأموال من المستثمرين في الأسواق التقليدية. قال هاين:
“إن موافقة ETH ETF لن تكون إيجابية بالنسبة لإيثريوم فحسب، بل أيضًا لسوق العملات المشفرة بأكمله، خاصة في الولايات المتحدة، التي تمتلك أكبر تجمع لرأس المال على مستوى العالم.”
وأشار هاين إلى أن ارتفاع سعر الأثير بما يزيد عن 20% في اليوم السابق للموعد النهائي لصندوق الاستثمار المتداول “يُظهر المبلغ الكبير من المال المنتظر على الهامش، والجاهز للقفز في أي محفز مهم”..
صرح سولو سيساي، المصرفي الاستثماري السابق في سيتي بنك، لكوينتيليغراف أنه يعتقد أن الارتفاع المفاجئ في إيثريوم “يقلل من تقدير” التدفق المحتمل الذي يمكن أن تتلقاه إيثريوم، حيث لم تصل الأموال الكبيرة بعد إلى سوق إيثريوم.
وأوضح سيساي أن الإمكانية كبيرة، حيث أن “صندوق الاستثمار المتداول يسمح لأصحاب الأموال الكبيرة الذين كانوا محظورين من الاستثمار في الأصول بالدخول إلى اللعبة الآن”.
لكن من الممكن أن يكون هناك تراجع محتمل. صرح باسل إسماعيل، الرئيس التنفيذي لشركة تحليلات الاستثمار Blockcircle، لكوينتيليغراف أن “صندوق ETH المتداول في البورصة الذي تمت الموافقة عليه لم يتم تسعيره بشكل صحيح على الإطلاق حتى الآن”.
ذات صلة: يستمر النقاش حول أمن الأثير مع اقتراب الموعد النهائي لقرار هيئة الأوراق المالية والبورصات المتداولة (SEC).
ويتوقع إسماعيل تراجعًا “قصير الأمد” مشابهًا للتراجع الذي أعقب الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
صرح بيتر إم موريتش، قائد الشراكات في Bridge DLC.Link وتاجر المشتقات السابق، لكوينتيليغراف أنه عندما يتم الإعلان عن موافقة ETH ETF الفورية، سيتبع ذلك حدث شراء الشائعات وبيع الأخبار.
وافق نيك كوان، الرئيس التنفيذي لشركة التكنولوجيا المالية Valereum، على أنه قد يكون هناك انسحاب. وأوضح لكوينتيليغراف أن “التحركات ذات الحجم الكبير غالبًا ما يتبعها تحرك جانبي أو تدحرج يتبعه تراجع في البيع على الأخبار”.
ووصف كوان كيف “سيتراكم مشترو التجزئة (FOMO)، مما يتيح لأصحاب المؤسسات الكبيرة فرصة لتفريغ ممتلكاتهم”. وقال إن كبار المستثمرين يحتاجون إلى أخبار كبيرة لتحويل مراكزهم الكبيرة.
“يكمن التحدي دائمًا في القوة التي يتمتع بها رجال البيع بالتجزئة للحفاظ على مستويات الأسعار بمجرد انتهاء حالة FOMO.”
وقال إسماعيل إن صندوق Grayscale Ethereum Trust (ETHE) “لا يزال يسيطر على (أكثر من) ما قيمته 10 مليارات دولار من ETH”.
كما هو الحال مع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية، فإن “رسوم إدارة Grayscale باهظة”، ويتوقع أن توفر ETHE “تدفقًا خارجيًا كبيرًا لفترة من الوقت حتى يتم تخفيض رسومها لتكون قادرة على المنافسة مع خيارات السوق البديلة”.
ويتفق سيساي مع إسماعيل على أن السوق “ستشهد بالتأكيد تراجعًا أكثر وضوحًا إلى الجانب السلبي”.
ومع ذلك، فهو يعتقد أن التدفقات الواردة إلى صناديق الاستثمار المتداولة سيكون لها تأثير صعودي على سعر إيثريوم، بنفس الطريقة التي قدمت بها صناديق بيتكوين (BTC) المتداولة في بلاك روك طلبًا كافيًا لدفع بيتكوين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.
قال موريتش إن “الأموال المؤسسية سوف تتدفق بشكل أبطأ في اكتشاف ETH ETF مقارنة بتدفق BTC ETF”، ويرجع ذلك أساسًا إلى تصور المستثمرين المؤسسيين لـ Ethereum.
صرح مانويل فيليجاس، متخصص الأصول الرقمية في بنك جوليوس باير الخاص، لكوينتيليغراف أن “عرض قيمة إيثريوم يختلف بالتأكيد عن بيتكوين”.
وأوضح فيليجاس كيف أن بيتكوين “سارعت إلى إيجاد طريقها إلى سياق المحفظة الاستثمارية للمستثمرين المؤسسيين، سواء كمعزز للعائد، أو كمخزن للقيمة، أو كأصل بديل مع إمكانية التنويع”.
ولكن كما لاحظ موريتش، “إن وصف ETH أكثر تعقيدًا نظرًا لوجود العديد من حالات الاستخدام.”
لكي تتلقى Ethereum تدفقات ثابتة من صندوق ETF الفوري، يجب أن يصبح تصنيفها التنظيمي أكثر وضوحًا حتى يشعر المستثمرون المؤسسيون براحة أكبر عند الاستثمار فيه.
موافقة ETF قد تمثل تحولًا في اللوائح الأمريكية
ولا يوجد قرار يأتي في الفراغ.
قال محامي العملات المشفرة، جيك تشيرفينسكي، إن السياسة تحركها السياسة، وشدد على أن العملات المشفرة فازت في المعركة السياسية في الأشهر الأخيرة.
وقال موريتش إن تصويت مجلس الشيوخ الأخير على إلغاء القاعدة المصرفية لهيئة الأوراق المالية والبورصة – وهو ما يدعي الكثيرون أنه سيخنق ابتكار العملات المشفرة – “ربما ساعد في تغيير المعنويات نحو موافقة أسرع على صندوق ETH ETF الفوري”.
إن التحول المفاجئ لموقف الرئيس السابق دونالد ترامب بشأن العملات المشفرة والنقد المفتوح لنهج الرئيس جو بايدن ورئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر تجاه العملات المشفرة قد يؤثر أيضًا على الهيئة التنظيمية.
يعتقد سيساي أن دعم ترامب لصناعة العملات المشفرة يمكن أن يجبر “قبضة لجنة الأوراق المالية والبورصات على فئة الأصول على الاسترخاء”.
هناك دلائل تشير إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تحاول تصنيف إيثريوم على أنها ورقة مالية، بينما في الدعاوى القضائية السابقة، صنفتها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على أنها سلعة.
وتقول الحجة إن هذا التصنيف غير المتسق من قبل الهيئات التنظيمية الأمريكية أدى إلى صراعات بين الوكالات حول الاختصاص القضائي وجعل من الصعب على الشركات التوسع.
بالنسبة لمسؤول الامتثال هاين، “ستشير الموافقة إلى تحول محوري في تنظيم العملات المشفرة، مما يسلط الضوء على التحرك نحو القبول والتكامل”.
هيئة الأوراق المالية والبورصات هي الكيان التنظيمي المسؤول عن الموافقة الفورية على صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم. لذلك، يعتقد هاين أن الموافقة “ستمثل تغييرًا كبيرًا في موقفهم، وربما تشير إلى نهاية الإستراتيجية المدمرة الحالية للتنظيم من خلال التنفيذ”.
ما هي الخطوة التالية بعد الموافقة على صناديق ETFs الفورية؟
تميل أسواق العملات المشفرة إلى أن تكون مدفوعة بتوقع حدث قادم. لذا، عندما تتم الموافقة على صناديق ETF الفورية أو إذا تمت الموافقة عليها، ماذا سيحدث بعد ذلك؟
قال بعض المشاركين في أسواق العملات المشفرة، مثل مستثمر التمويل اللامركزي سيريل، الذي يدير قناة Telegram Wealth Craft، إن الأسواق قد لا يكون لديها حدث ناجح تتطلع إليه.
على العكس من ذلك، يعتقد إسماعيل أن موافقة ETF الفورية على ETF يمكن أن تجلب أحداثًا جديدة مع “مستفيدين رئيسيين متعددين”.
الأخيرة: حرية التعبير ليست “ورقة رابحة” لمطوري Tornado Cash
في رأيه، “سيتم إعادة فتح البوابات أمام الطبقات الأولى المنافسة والمتكاملة والطبقة الثانية والبلوكشين الجانبية، والتي ستنتقل بعد ذلك إلى المزيد من العملات البديلة المضاربة.”
بالنسبة إلى إسماعيل، قد يكون هناك أيضًا صناديق استثمار متداولة مشفرة مستقبلية تشتمل على أصول موجودة في صناديق الاستثمار المتداولة الزائفة الحالية من Grayscale. وقال إن الصناعة يمكن أن ترى منتجات صناديق الاستثمار المتداولة مع XRP (XRP) وCardano (ADA) وPolkadot (DOT) والمزيد.
