اختر منطقتك 
تدق الساعة على انخفاض سعر بيتكوين (BTC) إلى النصف، ويبدو أن هوس صناديق الاستثمار المتداولة قد أدى إلى تسريع الجدول الزمني لوصولها. في الواقع، لم يبق أمامنا سوى بضعة أسابيع قبل الحدث الكبير. لذلك ليس من المستغرب أن يكون النصف هو كل ما يمكن أن يتحدث عنه مستثمرو العملات المشفرة ووسائل الإعلام في الوقت الحالي. ولكن بينما لا يزال بإمكاننا توقع بعض السلوكيات التجارية المتوقعة في أعقاب اليوم الكبير، فإننا الآن في سوق مختلف تمامًا يتطلب استراتيجيات تداول مختلفة.
على مدى الدورات الثلاث الماضية، كان النصف إلى حد كبير يتعلق بالارتفاع الكبير في التقلبات. نتوقع عادةً عمليات بيع بنسبة 30% – 40%، يتبعها ارتفاع كبير إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق خلال 480 يومًا في المتوسط من تاريخ النصف. لكن هذه المرة، غيّرت مؤسسة Bitcoin ETF الفورية كل شيء.
لفهم أين يتجه سعر البيتكوين من هنا، فإن تقلب الأصول هو ما نحتاج إلى النظر إليه عن كثب. خلال الأشهر الأخيرة، شهدنا عمليات السحب المتوقعة مع تزايد الإثارة قبل النصف. ومع ذلك، فإن عمليات السحب هذه كانت هزيلة وفقاً لمعايير الدورات السابقة. هذه المرة، كانت تصحيحات البيتكوين أقل عمقًا بكثير، ولم تتجاوز 25٪. في الواقع، كان السحب الأخير حوالي 15٪ فقط قبل أن ترتد BTC مرة أخرى نحو علامة 70.000 دولار.
متعلق ب: Bitcoin Maxis على وشك بدء موسم Altseason مع تحول BTC إلى مؤسسي
تعد عمليات البيع الأكثر هدوءًا هذه نذيرًا لارتفاع أكثر ليونة بمجرد أن نتجاوز الحدبة إلى النصف. ليس هناك شك في أن عملة البيتكوين ستشهد عمليات بيع معتادة بعد التنصيف، ومن المؤكد أنها ستصل إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق بعد ذلك. بالمثل، ستظل العوائد تبدو أكثر إثارة بكثير مما تبدو عليه بالنسبة لحاملي الأسهم التقليديين، على سبيل المثال. لكن لا تتوقع الزيادات في الأسعار بأكثر من 600٪ التي شهدناها بعد النصف الأخير في عام 2020. لقد ولت تلك الأيام.
فلماذا يحدث هذا؟ هناك عاملان يلعبان هنا. أولاً، وصلت النسبة المئوية لحاملي بيتكوين على المدى الطويل إلى مستوى قياسي يبلغ حوالي 14 مليون بيتكوين – أكثر من 70٪ من إجمالي العرض المتداول البالغ 19,670,043 بيتكوين. خلال الأشهر الأخيرة، تم سحب كميات قياسية من البيتكوين من البورصات إلى المحافظ الباردة حيث يتبنى المزيد والمزيد من حاملي العملات نهج “الأيادي الماسية”.
ولكن ما أدى حقًا إلى تحول واضح في السلوك هو وصول Bitcoin ETF الفوري. واليوم، تقوم صناديق الاستثمار المتداولة بجمع المزيد من المعروض من البيتكوين من السوق أكثر مما يستطيع القائمون بالتعدين توفيره. في المتوسط، استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين على ما يقرب من 10000 بيتكوين يوميًا منذ إطلاقها، في حين أن القائمين بالتعدين لا ينتجون سوى 900 بيتكوين جديدة كل يوم. وهذا يؤدي إلى تفاقم الندرة ويؤدي إلى حركة السعر التصاعدية.
متعلق ب: وصلت عملة البيتكوين للتو إلى مستوى قياسي في عقود الفائدة المفتوحة – توقع تقلبات وشيكة
ومع ذلك، فإن الأمر المهم هو أن هذا يعني أيضًا انخفاضًا حادًا في التقلبات طويلة المدى لأن مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة يميلون إلى التفكير على المدى الطويل أكثر من متداول العملات المشفرة العادي. على الرغم من أننا شهدنا ارتفاعًا كبيرًا في التقلبات مؤخرًا مع اقترابنا من حدث النصف، إلا أنه لا يزال أقل بكثير من المستويات التي شهدناها خلال فترات النصف السابقة. تُظهر بيانات CoinGlass أن التقلب التاريخي لـ BTC/USD على مدار 30 يومًا قد انخفض من أعلى مستوى بلغ حوالي 18٪ في أبريل 2013 إلى حوالي 4٪ في وقت كتابة هذا التقرير. كنت تتوقع رؤية هذه النسبة في صحيفة حقائق صندوق الأسهم الأمريكية، وليس في الرسم البياني لأسعار العملات المشفرة.
وذلك لأن المستثمرين الذين يأتون إلى صناديق Bitcoin ETFs الفورية الآن هم نفس المستثمرين والمؤسسات الأم والبوب الذين ضخوا تريليونات في صناديق S&P 500 ETFs. وهم حاملو الأسهم على المدى الطويل، حيث تعتبر ثلاث سنوات الحد الأدنى لمدة الاستثمار، وقراراتهم لشراء أو بيع استثمار تمليها محركات طويلة الأجل، مثل ظروف الاقتصاد الكلي، والتغيرات الهيكلية في السوق، وإمكانية العائد على المدى الطويل.
فماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين الذين يأملون في الاستفادة من النصف؟ سيتعين عليهم أن يفكروا كثيرًا مثل مستثمري الأسهم التقليديين أكثر من تفكيرهم في العملات المشفرة. سيتعين عليهم مبادلة Messari بـ Morningstar (مزود عالمي للبيانات حول الصناديق التقليدية) لقياس المد والجزر في أصول Bitcoin ETF الفورية الخاضعة للإدارة. سيتعين عليهم أن يبقوا أعينهم ثابتة على ما يفعله حاملو الأسهم على المدى الطويل، لأنهم الآن هم من يجلسون في مقعد القيادة.
وإذا كانوا يريدون تلك العائدات البالغة 600%، فعليهم البحث في مكان آخر. هذا ليس ما سنراه بعد تنصيف البيتكوين. ومع ذلك، فإن المقايضة ستكون عوائد أكثر ثباتًا وأكثر موثوقية ولن تؤدي إلى تحريف ملف التقلب لمحفظة متوازنة نموذجية بشكل غير متناسب. وبالنسبة لمعظم المستثمرين، يعد هذا احتمالًا أكثر جاذبية بكثير من الأصل الذي لديه فرصة بنسبة 50/50 للذهاب إلى القمر أو الاختفاء تمامًا.
لوكاس كيلي هو كبير مسؤولي الاستثمار في Yield App، حيث يشرف على تخصيصات المحافظ الاستثمارية ويقود توسيع مجموعة المنتجات الاستثمارية المتنوعة. وكان سابقًا يشغل منصب الرئيس التنفيذي للاستثمار في Diginex Asset Management، وكبير المتداولين والعضو المنتدب في Credit Suisse في هونغ كونغ، حيث كان يدير QIS وتداول المشتقات المهيكلة. وكان أيضًا رئيسًا للمشتقات الغريبة في UBS في أستراليا.
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء Cointelegraph.
