اختر منطقتك 
-
السلطة على الرموز المميزة: لماذا يقوم الذكاء الاصطناعي بتغيير تقييمات العملات المشفرة
لفترة طويلة، كانت قيمة شركات العملات المشفرة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالمؤشرات التقليدية مثل أحجام التداول وممتلكات الأصول الرقمية ودخل التعدين والأصول الخاضعة للإدارة.
حكم المستثمرون بشكل عام على هذه الشركات من خلال تعرضهم لعملة البيتكوين والإيثريوم والنمو الأوسع لتكنولوجيا البلوكشين.
ويبدو أن هذا الرأي بدأ يتغير الآن.
في يونيو 2026، تم إصدار أسهم Galaxy Digital وَردَة بشكل حاد حيث ركز المستثمرون على جزء مختلف من العمل: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ولفت الارتفاع الانتباه إلى النمط الذي يتشكل في الأسواق العامة. تجد بعض شركات العملات المشفرة أن وول ستريت قد تقدر وصولها إلى الطاقة والأراضي ومراكز البيانات أكثر من أنشطتها التقليدية في مجال العملات المشفرة.
ويشير هذا التحول إلى تغير أكبر في الأسواق المالية. مع تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي، أصبحت البنية التحتية اللازمة لدعم نماذج الذكاء الاصطناعي واحدة من الموارد الأكثر قيمة في العالم. في بعض الحالات، تسيطر شركات العملات المشفرة بالفعل على الأصول المحددة التي تريدها شركات الذكاء الاصطناعي.
-
ارتفاع Galaxy Digital الذي فاجأ مستثمري العملات المشفرة
لطالما كانت Galaxy Digital لاعبًا رئيسيًا في الأصول الرقمية، مع أعمال تجارية عبر التجارة وإدارة الأصول واستثمارات المشاريع والبنية التحتية لـ blockchain.
ومع ذلك، لم يكن الدافع وراء الزيادة الأخيرة في أسعار أسهمها هو أسعار البيتكوين، أو تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أو نشاط تداول العملات المشفرة الأوسع.
وبدلاً من ذلك، ركز المستثمرون على مقر الشركة في هيليوس في تكساس. الموقع عبارة عن مشروع مركز بيانات رئيسي يتم تطويره للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
تعليقات من إدارة جالاكسي ديجيتال اقترح أن شركة Helios يمكن أن تشكل في النهاية حصة كبيرة من القيمة الإجمالية للشركة. ويبدو أن مراقبي السوق يتفقون مع هذا الرأي. بدلاً من النظر إلى Galaxy Digital على أنها شركة عملات مشفرة فقط، بدأ المستثمرون في تقييمها باعتبارها شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.
أظهر الارتفاع تغيرًا واضحًا في كيفية تقييم المستثمرين لبعض شركات العملات المشفرة. اكتسبت شركة مبنية على الأصول الرقمية فجأة اهتمام السوق لدورها المحتمل في قطاع الذكاء الاصطناعي.
هل تعلم؟ كان عمال مناجم البيتكوين يتنافسون ذات مرة على الكهرباء الرخيصة. والآن أصبحت شركات الذكاء الاصطناعي كذلك المنافسة لنفس المورد. في العديد من المناطق، أصبح الوصول إلى الطاقة أكثر قيمة من الوصول إلى وحدات معالجة الرسومات (GPUs) نفسها. أبلغت بعض المرافق عن قوائم انتظار طويلة لسنوات لمشاريع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الكبيرة التي تسعى إلى اتصالات الشبكة.
-
لماذا أصبحت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الآن ذات قيمة كبيرة؟
لقد أدى النمو السريع للذكاء الاصطناعي إلى خلق عنق الزجاجة الجديد. لم يعد التحدي الرئيسي يتمثل في بناء نماذج أكثر تقدمًا للذكاء الاصطناعي فحسب. كما أنها تعمل على تأمين قدرة حاسوبية كافية لتدريبهم وتشغيلهم.
تحتاج أنظمة الذكاء الاصطناعي الحديثة إلى أعداد كبيرة من وحدات معالجة الرسومات، ومعدات الشبكات المتخصصة، وأنظمة التبريد المتقدمة، وكميات هائلة من الكهرباء. يعد بناء المواقع التي تحتوي على هذه المعدات الآن أحد أكثر المشاريع تكلفة في قطاع التكنولوجيا.
ونتيجة لذلك، يدفع المستثمرون المزيد انتباه للشركات التي توفر هذه البنية التحتية الأساسية، وليس فقط الشركات التي تبني تطبيقات الذكاء الاصطناعي.
مراكز البيانات لديها يصبح الأدوات الأساسية لنمو الذكاء الاصطناعي.
وهذا ما يفسر اهتمام المستثمرين القوي بالشركات التي تركز على البنية التحتية. تمتلك الشركات التي تتحكم في إمدادات الطاقة واتصالات الشبكة ومواقع الحوسبة الكبيرة أصولًا يصعب نسخها ومكلفة.
بالنسبة إلى وول ستريت، تشير هذه الصفات في كثير من الأحيان إلى إمكانية تحقيق إيرادات طويلة الأجل وعوائد مالية أكثر استقرارا.
-
لماذا تتمتع بعض شركات العملات المشفرة بوضع جيد؟
تتمتع بعض شركات العملات المشفرة بوضع جيد لأنها تشترك بالفعل في احتياجات البنية التحتية الرئيسية مع قطاع الذكاء الاصطناعي.
للوهلة الأولى، قد تبدو عمليات التشفير والذكاء الاصطناعي مجالين مختلفين تمامًا. ومع ذلك، يعتمد كلاهما على مورد أساسي واحد: القدرة الحاسوبية الهائلة.
مع مرور الوقت، استثمرت عمليات تعدين البيتكوين وغيرها من شركات البنية التحتية للعملات المشفرة بشكل كبير في المواقع المصممة لتلبية الطلب العالي على الطاقة. لقد حصلوا على الأراضي المناسبة، وحصلوا على اتفاقيات إمدادات الطاقة، وقاموا بتركيب أنظمة تبريد متقدمة وربطهم مباشرة بشبكات الكهرباء.
هذه الموارد نفسها تجتذب الآن اهتمام شركات الذكاء الاصطناعي.
مركز بيانات الذكاء الاصطناعي ليس مثل عملية تعدين العملات المشفرة. ومع ذلك، يشترك الاثنان في العديد من المتطلبات الأساسية، بما في ذلك الاستخدام العالي للكهرباء، والمواقع المادية الكبيرة ومساحة كافية للمعدات المتخصصة. لقد خلق هذا التداخل فرصة غير متوقعة.
في بعض الحالات، يمكن لمشغلي الذكاء الاصطناعي العمل مع المرافق الحالية التي تم إنشاؤها لأول مرة للعملات المشفرة. ويمكن أن يساعدهم ذلك في تجنب التكلفة والتأخير في بناء مواقع جديدة من الصفر.
ونتيجة لذلك، تمتلك بعض شركات العملات المشفرة الآن أصولًا قيمة في سوق البنية التحتية المتنامي للذكاء الاصطناعي.
-
استراتيجية Helios وGalaxy Digital المتغيرة
يوضح حرم هيليوس التابع لشركة Galaxy Digital كيف يمكن إعادة توجيه البنية التحتية المرتبطة أصلاً بتعدين البيتكوين نحو حوسبة الذكاء الاصطناعي. بعد الاستحواذ على الموقع من Argo Blockchain في عام 2022، بدأت Galaxy Digital في تحويل Helios نحو الحوسبة عالية الأداء وخدمات مركز بيانات الذكاء الاصطناعي.
وقد اكتسبت هذه الاستراتيجية المزيد من الدعم عندما دخل مزود السحابة AI CoreWeave الاتفاقيات مرتبطة بالموقع. تشير هذه الصفقات إلى أن شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى رأت قيمة استراتيجية في البنية التحتية.
يمكن أن تؤدي اتفاقيات البنية التحتية طويلة الأجل للذكاء الاصطناعي إلى إنشاء تدفقات إيرادات ثابتة يسهل التنبؤ بها مقارنة بالدخل الناتج عن تداول العملات المشفرة. وبدلاً من الاعتماد على التقلبات الحادة في السوق، يمكن للشركات تأمين التدفق النقدي من خلال عقود متعددة السنوات.
وهذا المستوى من الاستقرار جذاب للمستثمرين في السوق العامة.
هل تعلم؟ يتطلب التدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة موارد حاسوبية ضخمة. وهذا يدفع المطورين إلى البحث عالميًا عن مواقع ذات طاقة وفيرة وموثوقة.
-
ظهور الشركات الهجينة العاملة بالتشفير والذكاء الاصطناعي
إن استراتيجية Helios الخاصة بشركة Galaxy Digital ليست حالة معزولة. في أجزاء من أمريكا الشمالية، بدأت العديد من شركات تعدين العملات المشفرة والبنية التحتية الرقمية متابعة فرص في استضافة الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية وعمليات مراكز البيانات عالية الأداء.
ويشير هذا إلى تغيير أوسع في كيفية تصنيف الأسواق المالية لهذه الشركات. في الماضي، كان يُنظر إلى شركات العملات المشفرة في كثير من الأحيان على أنها شركات عالية المخاطر مرتبطة بشكل وثيق بأسعار الأصول الرقمية.
الآن، يقوم بعض المستثمرين بفصل أصول البنية التحتية عن التعرض المباشر للعملات المشفرة.
إن الشركة التي تتحكم في مئات الميجاواط من سعة الطاقة قد تجتذب نهج تقييم مختلف عن تلك التي تعتمد بشكل أساسي على إيرادات التداول. وقد أدى هذا إلى إنشاء نوع جديد من الأعمال: الهجين المشفر والذكاء الاصطناعي.
تظل هذه الشركات نشطة في مجال الأصول الرقمية، في حين أن معظم قيمتها تأتي من البنية التحتية التي يمكن أن تدعم العديد من الصناعات.
-
لماذا تفضل وول ستريت إيرادات الذكاء الاصطناعي؟
ويصبح تفضيل السوق أكثر وضوحا عند النظر إلى اقتصاديات المنطقتين. غالبًا ما تختلف إيرادات العملات المشفرة بشكل حاد بمرور الوقت.
ترتفع أحجام التداول وتنخفض مع معنويات السوق بشكل عام. تتحرك رسوم إدارة الأصول مع تقييمات العملات المشفرة. تتغير أرباح التعدين بناءً على صعوبة الشبكة وأسعار الرمز المميز. وبالمقارنة، يمكن أن تبدو إيرادات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أشبه بإيرادات من شركات المرافق التقليدية أو العقارات.
تقوم الشركات بتوقيع عقود متعددة السنوات. يصبح من السهل التنبؤ بالدخل. تصبح التوقعات المالية أسهل في الإعداد. عادة ما يقدر المستثمرون المؤسسيون هذا النوع من الاتساق.
غالبًا ما يحمل عقد الإيجار طويل الأجل مع عميل الذكاء الاصطناعي مخاطر أقل من الاعتماد على زخم سوق العملات المشفرة في المستقبل. ونتيجة لذلك، يمكن للشركات المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي أن تحصل على مضاعفات تقييم أعلى.
هذا لا يعني أن المستثمرين قد ابتعدوا عن العملات المشفرة. وبدلاً من ذلك، قد ينظرون إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كقاعدة أكثر موثوقية للدخل المستقبلي.
-
هل يمكن للسوق أن يتقدم على نفسه؟
وحتى مع التفاؤل الحالي، لا تزال هناك أسباب تدعو إلى الحذر. لقد خلق ظهور البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إثارة قوية، مما دفع بعض المحللين إلى التساؤل عما إذا كان من الممكن بناء قدر أكبر مما ينبغي من القدرات في نهاية المطاف.
تقدم طفرات التكنولوجيا الماضية العديد من الأمثلة على الإفراط في الاستثمار المبكر. مرت السكك الحديدية وشبكات الاتصالات والبنية التحتية المبكرة للإنترنت بفترات من التطوير الزائد قبل أن يلحق الطلب بالعرض.
وقد تواجه البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خطرا مماثلا إذا نمت القدرات بشكل أسرع من الطلب.
إذا كان الطلب ينمو بشكل أبطأ من المتوقع، فقد تواجه بعض مشاريع مراكز البيانات صعوبة في الوصول إلى مستويات الإشغال التي يتوقعها المستثمرون الآن.
وتظل مخاطر التنفيذ قائمة أيضًا. يتطلب تحويل المرافق المصممة أصلاً للعملات المشفرة إلى مواقع جاهزة للذكاء الاصطناعي إنفاقًا رأسماليًا كبيرًا وخبرة متخصصة. لن تتمكن كل شركة من إدارة هذا التحول بشكل جيد.
ولذلك يتعين على المستثمرين أن يوازنوا بين الفرص الحقيقية ومخاطر الإفراط في الإثارة.
هل تعلم؟ تتفاوض الشركات التي تبني البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل متزايد على عقود الطاقة مباشرة مع المرافق ومطوري الطاقة المتجددة وحتى مشغلي الطاقة النووية لتأمين إمدادات الكهرباء على المدى الطويل.
-
ماذا يعني هذا بالنسبة لمستثمري التشفير
يصل التأثير إلى ما هو أبعد من Galaxy Digital. قد يحتاج المستثمرون الذين يقومون بتقييم الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة إلى النظر إلى ما هو أبعد من التعرض للأصول الرقمية.
العوامل التي كانت تركز بشكل أساسي على العملات المشفرة تشمل الآن أسئلة تتعلق بالبنية التحتية:
- ما مقدار قدرة الطاقة التي تتحكم فيها الشركة؟
- هل تمتلك أراضي في مواقع استراتيجية؟
- هل يمكن لمرافقها دعم أعباء عمل الذكاء الاصطناعي؟
- هل شركات التكنولوجيا الكبرى مهتمة بتأجير بنيتها التحتية؟
- ما مدى تنوع مصادر إيراداتها؟
في بعض الحالات، قد تكون هذه العوامل مهمة بقدر أهمية مقتنيات البيتكوين أو أحجام التداول.
يشير هذا إلى نهج تقييم متغير، حيث تحمل البنية التحتية المادية وزنًا أكبر من الأصول الرقمية وحدها.
-
الواقع الجديد: قد تكون القوة أكثر أهمية من العملات المشفرة
سلطت زيادة سعر سهم Galaxy Digital الضوء على تغير واضح في السوق.
تولي وول ستريت قيمة كبيرة للبنية التحتية اللازمة لتشغيل الذكاء الاصطناعي. أصبحت مراكز البيانات وإمدادات الكهرباء الموثوقة وموارد الحوسبة أصولًا ذات أهمية استراتيجية.
تتحكم بعض شركات العملات المشفرة بالفعل في هذه الموارد بعد قضاء سنوات في بنائها لعمليات التعدين وسلسلة الكتل. ومع تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي، قد يبدأ المستثمرون في رؤية هذه الأصول على أنها أكثر قيمة من شركات العملات المشفرة التقليدية.
ل شركات مثل Galaxy Digital، قد لا يعتمد المسار المستقبلي فقط على البيتكوين أو عمليات التداول أو إدارة الأصول. يمكن أن يكون المصدر الأكبر للقيمة شيئًا ماديًا أكثر: الوصول إلى الطاقة والأرض والبنية التحتية الحاسوبية اللازمة لدعم الموجة التالية من الذكاء الاصطناعي.
