قد تعتمد الخطوة التالية لبيتكوين على شروط الائتمان والديون الأمريكية

سجلت عملة البيتكوين (BTC) مستويات منخفضة جديدة أقل من 73000 دولار يوم الثلاثاء حيث أظهرت البيانات أن تحديات الاقتصاد الكلي المثيرة للقلق تتفاقم في ظل الأسواق المتقلبة بشكل متزايد. تسلط البيانات الجديدة الضوء على تشديد شروط الائتمان، حتى مع بقاء تكاليف الديون والاقتراض الأمريكية مرتفعة، ويقول أحد المحللين إن هذه الفجوة بين تسعير الائتمان وضغوط سوق الائتمان قد تحدد مسار سعر بيتكوين للأشهر القادمة.

الوجبات الرئيسية:

• يبلغ هامش الربح المعدل حسب خيارات الشركات في ICE BofA US عند 0.75، وهو أدنى مستوى له منذ عام 1998.

• ويبلغ الدين الأمريكي 38.5 تريليون دولار، في حين يبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 4.28%.

• ارتفعت تدفقات حيتان البيتكوين إلى البورصات، لكن وتيرة جني الأرباح على السلسلة تتراجع.

وتتناقض فروق الائتمان الضيقة مع الضغوط الاقتصادية المتزايدة

قد يكون فروق الأسعار المعدلة لخيارات الشركات في ICE BofA بمثابة إشارة رئيسية للاقتصاد الكلي لبيتكوين. يتتبع المقياس طلب المستثمرين ذو العائد الإضافي للاحتفاظ بسندات الشركات فوق سندات الخزانة الأمريكية. عندما تتسع فروق الأسعار، فإن ذلك يعكس عادة الضغط في أسواق الائتمان.

في الوقت الحالي، يتم ضغط فروق الأسعار، مما يشير إلى أن المخاطر لا تزال أقل من قيمتها الحقيقية. وهذا أمر ملحوظ بالنظر إلى السوق الحالية. فقد بلغت ديون حكومة الولايات المتحدة 38.5 تريليون دولار في نهاية شهر يناير/كانون الثاني، وارتفع عائد سندات الخزانة لعشر سنوات، بعد انخفاضه لفترة وجيزة إلى ما دون 4% في أكتوبر/تشرين الأول، إلى 4.28%، وهو ما يبقي الظروف المالية الحالية مشدودة.

في دورات سوق البيتكوين السابقة، بما في ذلك 2018 و2020 و2022، شكلت البيتكوين قاعًا محليًا فقط بعد أن بدأت فروق الائتمان في الاتساع. وقد تمت هذه العملية في غضون فترة تأخير تتراوح بين ثلاثة وستة أشهر، وليس تأثيرًا فوريًا.

في أغسطس 2025، قال مؤسس ألفراكتال، جواو ودسون، إنه إذا تقلصت السيولة وارتفعت فروق الائتمان في الأشهر المقبلة، فقد تدخل بيتكوين مرحلة تراكم أخرى قبل أن تصبح ضغوط السوق الأوسع مرئية.

ذات صلة: بيتكوين، “شتاء” العملات المشفرة قد انتهى قريبًا، كما يقول BitWise exec، حيث أعاد الذهب استهداف 5 آلاف دولار

ترتفع مبيعات حيتان البيتكوين، لكن الضغط على المدى الطويل يهدأ

زاد نشاط البيع على المدى القصير لعملة البيتكوين هذا الأسبوع. أشار عمرو طه، محلل العملات المشفرة، إلى أن كلا من الحيتان وحاملي العملات متوسطة الأجل قاموا مؤخرًا بتحويل كمية كبيرة من BTC إلى Binance. وفي يوم الاثنين، قامت المحافظ التي تحتوي على أكثر من 1000 بيتكوين بإيداع حوالي 5000 بيتكوين، وهو ما يتوافق مع ارتفاع مماثل شوهد في ديسمبر.

وفي الوقت نفسه، قام حاملو العملات من الفئة العمرية من 6 إلى 12 شهرًا أيضًا بنقل 5000 بيتكوين إلى البورصات، وهو أكبر تدفق من هذه المجموعة منذ أوائل عام 2024.

ومع ذلك، يبدو أن ضغط البيع الأوسع يتلاشى. تُظهر بيانات CryptoQuant أن نسبة ربح الناتج المُنفق (SOPR) قد انخفضت نحو 1، وهو أدنى مستوى لها خلال عام، حيث انخفضت عملة البيتكوين إلى أدنى مستوى لها منذ عام حتى الآن عند 73,900 دولار يوم الثلاثاء.

توضح الأنماط التاريخية أن قاع البيتكوين قد حدث خلال فترة تتراوح بين ثلاثة إلى ستة أشهر بعد أن بدأت فروق الائتمان في الاتساع. قد يؤدي ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى الضغط على أسواق الائتمان، مما قد يؤدي إلى دفع فروق الأسعار نحو نطاق 1.5-2٪ حتى أبريل.

قد يؤدي هذا إلى نافذة تراكم بعد يوليو 2026، وتستمر حتى النصف الثاني من العام، حيث يمتص السوق هذا الضغط، بما يتماشى مع بيانات SOPR الحالية، مما يشير إلى استنفاد البائع على المدى الطويل.

ذات صلة: قد يستغرق التعافي من تعطل عملة البيتكوين إلى 100 ألف دولار شهورًا: محلل