اختر منطقتك 
التحديث، 24 يونيو 2026، الساعة 2:14 مساءً بالتوقيت العالمي المنسق: تم تحديث هذه المقالة لتشمل تداول أسهم MSTR الخاصة بـ Strategy بأقل من 100 دولار لأول مرة منذ 1 مارس 2024، وفقًا لبيانات Yahoo Finance.
بعد انخفاض تغطية أرباح الإستراتيجية إلى 14 شهرًا من سبع سنوات، قالت CryptoQuant إن الشركة بقيادة مايكل سايلور يجب أن توقف مشتريات البيتكوين مؤقتًا وتركز على تجديد احتياطيها النقدي، الذي انخفض بنسبة 38٪ منذ بداية العام حتى الآن.
تضاعفت التزامات أرباح الإستراتيجية أربع مرات تقريبًا لتصل إلى 1.2 مليار دولار، حيث أصدرت الشركة أسهمًا ممتازة جديدة كبيرة من STRC، والتي تحمل عائدًا بنسبة 11.5٪.
“يجب عليهم إيقاف مشتريات بيتكوين مؤقتًا، وإعادة بناء الاحتياطيات النقدية، واعتماد إطار منهجي لتوقيت الشراء”، كتب الرئيس التنفيذي لمزود تحليلات بيانات السوق، كي يونغ جو، في منشور يوم الأربعاء X، مضيفًا أن أكبر حامل لخزانة بيتكوين العامة يجب عليه أيضًا إنشاء “إطار بيع منضبط” للسوق الصاعدة التالية.
انخفض الاحتياطي النقدي لشركة Strategy بنسبة 38٪ بعد أن أعادت الشركة شراء 1.5 مليار دولار من سنداتها الممتازة لعام 2029 بسعر مخفض، حسبما أفاد كوينتيليغراف يوم ٢٦ مايو. وقد تعافت هذه الخزانات منذ ذلك الحين إلى 1.4 مليار دولار بعد أن باعت 335.5 مليون دولار من أسهم MSTR، والتي أضافت 300 مليون دولار إلى احتياطيها بالدولار الأمريكي يوم الاثنين، على الرغم من أنها تقترب من مستوى قياسي منخفض يبلغ 14 شهرًا من الأموال المتاحة لدفع أرباح الأسهم.
تأثرت أسهم STRC المفضلة بتصحيح BTC
وانخفض السهم المفضل المدر للدخل التابع لشركة Strategy، STRC، إلى 82.50 دولارًا في الأسبوع الماضي، وهو مستوى قياسي بنسبة 17.5٪ أقل من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. وأرجع تقرير CryptoQuant ذلك إلى تصحيح سوق البيتكوين الهابط و”الاستنزاف المتزامن” لاحتياطيها النقدي.
تعد STRC إحدى الآليات الرئيسية للاستراتيجية لتمويل تراكم البيتكوين الخاص بها. التداول دون المعدل يحد من قدرة الإستراتيجية على جمع الأموال من خلال مبيعات STRC. وقد يجبر ذلك أيضًا الشركة على زيادة معدل أرباحها الاسمية لجذب المشترين وحماية سعر STRC.
وقالت الشركة إنها تخطط “لمواصلة تجديد” احتياطيها بالدولار الأمريكي “لدعم الجودة الائتمانية لأوراقها الائتمانية الرقمية”، وفقًا لمنشور يوم الاثنين X.
ولم يتم الرد على الفور على طلب كوينتيليغراف للتعليق على خطط الإستراتيجية لتجديد الاحتياطي النقدي وما إذا كان هذا يمكن أن يساعد في استرداد أسعار STRC.
الاحتياطي النقدي الاستراتيجي وتغطية الأرباح بالأشهر. مصدر: كريبتوكوانت
لا يوجد التزام ببيع البيتكوين لدعم سعر STRC
وقالت كريبتوكوانت إن الإستراتيجية ليست “ملزمة” ببيع بيتكوين للحفاظ على سعر STRC، حيث يمكن للشركة أيضًا نشر أدوات أخرى للدفاع عن السهم، مثل رفع عائد الأرباح الحالي بنسبة ١١,٥٪ أو إصدار أسهم MSTR “للإشارة إلى قدرتها على مواصلة دفع أرباح الأسهم”، مضيفة:
“ومع ذلك، فإن طريق العودة إلى 100 دولار ليس سهلاً. (…) إعادة بناء الاحتياطي النقدي إلى 2.8 مليار دولار تقريبًا (24 شهرًا من التغطية) شرط ضروري لتعافي شركة STRC”.
وقالت CryptoQuant إن مقتنيات بيتكوين الخاصة بالاستراتيجية لا توفر سوى “وسادة طوارئ محدودة”، حيث تتكبد الشركة حوالي 10.6 مليار دولار من الخسائر غير المحققة، مما يعني أن البيع القسري لبيتكوين بالمعدلات الحالية من شأنه أن “يبلور خسائر كبيرة ويدمر قيمة المساهمين”.
متعلق ب: يوافق المساهمون في Capital B على ما يصل إلى 120 مليار دولار أمريكي في القدرة التمويلية لاستراتيجية Bitcoin
قبيل افتتاح سوق ناسداك يوم الأربعاء، لم تتغير أسهم STRC إلا قليلاً بعد أن أغلقت عند 87.31 دولارًا يوم الثلاثاء. أدى ذلك إلى استمرار انخفاض الأسهم المفضلة بنسبة 12٪ في الشهر الماضي، وفقًا لبيانات Yahoo Finance.
STRC/USD، الرسم البياني لمدة شهر واحد. المصدر: ياهو المالية
تم تداول السهم العادي لشركة Strategy، MSTR، أيضًا بأقل من 100 دولار في ما قبل السوق يوم الأربعاء للمرة الأولى منذ 1 مارس 2024، عندما انخفض إلى 99.20 دولارًا، وفقًا لبيانات Yahoo Finance.
أرجع جوليو مورينو، رئيس الأبحاث في CryptoQuant، تراجع STRC إلى “تدهور أساسيات الاستراتيجية”، بما في ذلك انخفاض التغطية النقدية للأرباح بسبب استنفاد احتياطيها النقدي وزيادة أربعة أضعاف في التزامات أرباح STRC السنوية حتى الآن في عام 2026.
مجلة: بيتكوين، “الكناري في منجم الفحم”، انخفض الطلب على معاملات XRP بنسبة 91.5٪: تحركات السوق
