اختر منطقتك 
الوجبات الرئيسية:
- يؤدي الانخفاض الحاد بنسبة خمسين بالمائة في نشاط البورصة وإيرادات التطبيقات اللامركزية إلى إعاقة نمو أسعار الأثير.
- لا يزال اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالإيثريوم تحت الضغط حيث يواجه كبار المساهمين مثل Bitmine خسائر غير محققة بالمليارات.
فشلت إيثريوم (ETH) في الحفاظ على مستويات أعلى من ٢٤٠٠ دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وتتخلف باستمرار عن معظم نظيراتها. انخفضت قيمة إيثريوم بنسبة 21٪ في عام 2026، وقد أعرب المستثمرون عن عدم اليقين بشأن عدم قدرة العملة البديلة على عكس انتعاش السوق الأوسع.
إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة مقابل ETH والدولار الأمريكي. مصدر: TradingView
انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 11% منذ بداية العام حتى الآن، مما يشير إلى استمرار وجود رياح معاكسة محددة للإيثريوم. يفسر الانخفاض في نشاط التطبيقات اللامركزية (DApps) جزئيًا هذا الاهتمام المتلاشي. وبغض النظر عما إذا كان هذا الاتجاه قد أثر على الصناعة ككل، فإن هذا التحول يؤثر سلبًا على تشكيل أسعار إيثريوم.
الأحجام الشهرية لـ Ethereum DEX مقابل إيرادات التطبيقات اللامركزية، بالدولار الأمريكي. المصدر: ديفيلاما
انخفضت أحجام التبادلات اللامركزية (DEX) بنسبة 53٪ في ستة أشهر، وهو القطاع المسؤول إلى حد كبير عن نشاط التطبيقات اللامركزية لإيثريوم. ونتيجة لذلك، شهدت هذه التطبيقات اللامركزية انخفاضًا بنسبة 49٪ في الإيرادات خلال نفس الفترة. في حين أن الانخفاض الحاد في أسعار الميم كوين وعمليات إطلاق التوكنات ساهم في تقليل جاذبية DEX، فإن عوامل أخرى، بما في ذلك اختراق البروتوكول، لعبت أيضًا دورًا مهمًا.
كان للاختراقات المتعددة تأثير سلبي على نشاط التطبيقات اللامركزية
عانت صناعة العملة المشفرة 630 مليون دولار في الاختراقات في أبريل، حيث ساهم كل من KelpDAO وDrift Protocol بـ 82% من الخسائر. ونسبت شركة Blockchain Security Hacken الهجمات إلى جهات فاعلة مرتبطة بجمهورية كوريا الشعبية الديمقراطية (DPRK). انخفض إجمالي نشاط DEX لصناعة العملات المشفرة بنسبة 47٪ في ثلاثة أشهر.
الحصة السوقية لإيرادات Blockchain DApps. المصدر: ديفيلاما
وقد اختار بعض منافسي إيثريوم قابلية التوسع في الطبقة الأساسية، مما يوفر احتكاكًا أقل للمستخدمين العاديين. في حين أن إيثريوم تظل الرائدة المطلقة في النظام البيئي الإجمالي، بما في ذلك حلول الطبقة الثانية، فإن Solana وHyperliquid يمثلان حصة سوقية مجمعة تبلغ 42% من إيرادات التطبيقات اللامركزية. تعتبر هذه البيانات أكثر إثارة للإعجاب نظرًا لأن القيمة الإجمالية لإيثريوم المقفلة أكبر بستة أضعاف.
المصدر: X/uttam_singhk
أشار أوتام سينغ، المهندس في Alchemy، إلى أن جزءًا من السوق حكم بشكل غير صحيح على أن الانقسام الصلب القادم لإيثريوم من شأنه أن يعرض عمليات التجميع “للخطر”. من المفترض أن تؤدي ترقية الشبكة القادمة إلى زيادة سعة الطبقة الأساسية بمقدار ثلاثة أضعاف وتسمح للعملاء بجلب بيانات الكتلة مسبقًا، وبالتالي تمكين تنفيذ المعاملات المتوازية.
منافسة شرسة على blockchain وحيتان ETH تحت الماء
بغض النظر عن مدى وضوح خطط التوسع الخاصة بـ Ethereum، فإن معظم المستخدمين والمستثمرين يكافحون لفهم الحاجة إلى عمليات تجميع الطبقة الثانية مرة واحدة قابلية التوسع للطبقة الأساسية يصل إلى عتبة معينة. هناك أيضًا رؤية محدودة حول ما إذا كانت هذه التغييرات ستولد بالفعل رسومًا أعلى للشبكة، والتي تعمل في النهاية كمحفز لزيادة عائدات التحصيص.
متعلق ب: يتعهد داعمو Ethereum بما يصل إلى 30000 ETH لاستعادة rsETH بعد حادث الجسر
كما تأثر تصور المستثمرين المؤسسيين للإيثر سلبًا نظرًا لأن Bitmine (BMNR US)، و أكبر حامل مدرج في البورصة من ETH، لا تزال تحت الماء في احتياطيات الشركة. أنفقت الشركة، بقيادة رئيس مجلس الإدارة توم لي، 12.2 مليار دولار للاستحواذ على ETH، لكن قيمتها تبلغ حاليًا 10.8 مليار دولار. وفي حين أن هذا لا يشكل خطر بيع مباشر، إلا أنه يقلل من الجاذبية المؤسسية للأصل.
لا يشكل أي من هذه العوامل عائقًا مطلقًا أمام وصول سعر الأثير إلى 2800 دولار. ومع ذلك، فإن انخفاض نشاط onchain، والمنافسة الشرسة في صناعة التطبيقات اللامركزية، وانخفاض الجاذبية المؤسسية، لا تزال تساهم في ضعف أدائها مقارنة بسوق العملات المشفرة الأوسع.
