اختر منطقتك 
سوق العملات المشفرة عالمي حقًا. عندما تتخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قرارًا بشأن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) في نيويورك، فإن ذلك يؤثر فورًا على سعر بيتكوين (BTC) في سنغافورة.
وعندما أعلن صندوق استثمار معاشات التقاعد الحكومي الضخم في اليابان في مارس/آذار أنه يستكشف استراتيجية جديدة للتنويع ــ استراتيجية ربما تشمل عملة البيتكوين ــ كان لهذا أصداء ليس فقط في شرق آسيا، بل في جميع أنحاء العالم.
وله صدى خاص لأن اليابان اقتصاد متقدم وشديد التنظيم ومن غير المرجح أن يعرض مدخرات التقاعد لعمالها للخطر، خاصة في صندوق GPIF، وهو أكبر خطة معاشات تقاعدية عامة في العالم بقيمة 1.5 تريليون دولار. محفظة الاستثمار.
كما أنه يثير تساؤلات: أليس هناك عقبات يجب التغلب عليها قبل أن يتبنى هؤلاء المستثمرون المؤسسيون المحافظون عملة البيتكوين – بما في ذلك تقلبات البيتكوين الموثقة جيدًا؟ هل سيكون لإعلان صندوق استثمار GPIF تأثير خارج اليابان؟ وإذا كان الأمر كذلك، فهل سيكون التأثير فوريًا أم واضحًا فقط مع مرور الوقت؟
وماذا عن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في السوق الفورية الجديدة التي تم إطلاقها في يناير وسط ضجة كبيرة ونجاح واضح؟ هل قاموا “بتطبيع” الاستثمار في العملات المشفرة للمستثمرين المؤسسيين إلى حد أنه حتى صناديق التقاعد قد تستخدم البيتكوين قريبًا لتنويع محافظها الاستثمارية؟
إذن، ماذا قال مراقبو السوق الأسبوع الماضي حول هذا الاتجاه المتطور – إذا كان هذا هو الحال بالفعل؟
البيتكوين لديها “مكان على الطاولة”
“إنها أخبار ضخمة لأن صندوق GPIF هو أحد أكبر صناديق الثروة السيادية في العالم. وقال لوكاس كيلي، كبير مسؤولي الاستثمار في Yield App، لكوينتيليغراف: “إن ما يستثمرون فيه يميل إلى تحريك الأسواق”.
وقال ماثيو هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise Asset Management، لكوينتيليغراف: “من ناحية، فإن بيان GPIF لا يهم على الإطلاق”. يبحث الصندوق فقط عن معلومات أساسية حول مجموعة واسعة من الاستثمارات غير التقليدية، مثل الأراضي الزراعية والغابات والذهب والبيتكوين.
“من ناحية أخرى، يقول بيان GPIF شيئًا مهمًا حقًا،” تابع هوجان:
“لدى البيتكوين الآن مكان على الطاولة إلى جانب الذهب والأراضي الزراعية والأصول البديلة الأخرى. إذا عدنا إلى الوراء قبل خمس سنوات، فليس هناك أي فرصة لأن تقوم عملة البيتكوين بالتخفيض الأول للنظر فيها. وهذا تقدم كبير.”
GPIF ليست وحدها. في الولايات المتحدة، تم تقديم مشروع قانون مؤخرًا في المجلس التشريعي لولاية أريزونا لتشجيع نظام التقاعد في ولاية أريزونا ونظام تقاعد موظفي السلامة العامة لاستكشاف الاستثمار في الأصول الرقمية وصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
“مع تجاوز القيمة السوقية لبيتكوين تريليون دولار والاعتماد المؤسسي المتزايد، بما في ذلك الموافقة على العديد من صناديق بيتكوين المتداولة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات”، كتبت غرفة التجارة الرقمية، وهي مجموعة مناصرة للعملات المشفرة وبلوكتشين، دعمًا لمبادرة أريزونا، “إن إمكانات المحفظة إن التنويع والعوائد أمر مهم للغاية بحيث لا يمكن تجاهله.
وفي مكان آخر، في نوفمبر 2023، أعلنت دائرة التقاعد الوطنية في كوريا الجنوبية عن شراء أكثر من 280 ألف سهم في Coinbase، بورصة العملات المشفرة المدرجة في بورصة ناسداك.
“إن صندوق استثمار معاشات التقاعد الحكومي الذي يدرس إدراج بيتكوين في محفظته الاستثمارية قد يبدو مفاجئًا للوهلة الأولى، مع الأخذ في الاعتبار أن صناديق التقاعد غالبًا ما توصف بأنها مستثمرين محافظين”، كما يقول سيريل بيبود، كبير مسؤولي المنتجات في Scrypt – وهي شركة خدمات مالية سويسرية متخصصة. في أصول العملة المشفرة – صرح لكوينتيليغراف. لكن الأمر ليس غير متوقع تمامًا لثلاثة أسباب.
الأخيرة: يثير جنون Solana memecoin تساؤلات حول فائدة العملة المشفرة وسمعتها
أولاً، قال بيبود: “لقد استثمرت الأوقاف في المؤسسات (التعليمية) المرموقة مثل هارفارد وييل وستانفورد ومعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا في أصول العملات المشفرة والبيتكوين بدءًا من عام 2018 على الأقل”.
تشبه الأوقاف الجامعية صناديق التقاعد، بمعنى أنها تعطي الأولوية للحفاظ على رأس المال وتميل إلى تجنب الاستثمارات المتقلبة مثل العملات المشفرة.
والسبب الثاني هو استمرار بيئة العائد المنخفض في اليابان، بما في ذلك فترة ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية والتي انتهت مؤخرا فقط. وقد دفع هذا اليابان إلى استكشاف فرص استثمارية بديلة. وأضاف بيبود:
“مع التحولات الديموغرافية وزيادة طول العمر، قد يبحث صندوق GPIF عن أصول ذات أداء أعلى للوفاء بالتزاماته طويلة الأجل.”
وعلى الفور، قال بيبو إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية والظهور الناجح لأحد عشر صندوقًا من صناديق بيتكوين المتداولة “قد أدى إلى زيادة مستوى ارتياحها مع فئة الأصول”.
وأضاف بيبو أن العدد المتزايد من اللاعبين المؤسسيين الذين يقدمون خدمات الحفظ والتداول قد وفر بنية تحتية إضافية وثقة لصناديق التقاعد لمزيد من الاستكشاف.
الاعتراف بالبيتكوين مع نمو فئة الأصول
قال ديفيد طويل، الرئيس والمؤسس المشارك لشركة ProChain Capital، لكوينتيليغراف، إن هناك اعترافًا متزايدًا اليوم بأن “البيتكوين تتمتع بالديمومة كفئة أصول”. ولاحظ أن جيمي ديمون اعترف بذلك مؤخرًا.
أعلن الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان والمتشكك منذ فترة طويلة في بيتكوين، في مؤتمر أعمال في مارس أنه على الرغم من أنه لن يشتري بيتكوين بنفسه أبدًا، “سأدافع عن حقك في شراء بيتكوين”.
“الحكومات في حالة تغير مستمر. هناك انقسام هائل. وأضاف الطويل أن الميزانيات العمومية السيادية المكسورة أصبحت هي القاعدة بشكل متزايد. في هذه البيئة، تبدو أصول مثل البيتكوين بشكل متزايد وكأنها “ملاذ آمن”.
وعلى الصعيد العالمي، تعاني العديد من صناديق التقاعد العامة اليوم من نقص التمويل. وفي الولايات المتحدة وحدها، يتمتع أكثر من 20 مليون أمريكي بتغطية معاشات التقاعد الحكومية والمحلية.
ومع ذلك، فإن هذه الخطط “بحسب حساباتها الخاصة، تعاني من نقص التمويل بما يصل إلى 1.6 تريليون دولار”، حسبما ذكر معهد أبحاث السياسات الاقتصادية التابع لجامعة ستانفورد مؤخرا. من المفترض أن بعض هذه الخطط تتطلع إلى تحقيق المزيد من النجاح مقابل أموالها الاستثمارية.
ومع ذلك، تظل صناديق التقاعد من بين أكثر صناديق الاستثمار المؤسسية حذراً لسبب وجيه: فهي تتولى رعاية مدخرات الناس طوال حياتهم. يقول جيمس بينكرتون، مؤلف الكتاب الذي سيصدر قريبا: “عندما يتعلق الأمر بالضمانات الفيدرالية والمتقاعدين، علينا أن نكون حذرين”. سر الاستثمار الاتجاهي: كسب المال وسط الدمدمة الحمراء والزرقاءوقال كوينتيليغراف.
ويعتقد كيلي أن مديري معاشات التقاعد ربما يستثمرون بشكل غير مباشر في فئة الأصول الجديدة. “من غير المرجح أن نشهد يومًا وضعًا تستثمر فيه صناديق التقاعد بشكل مباشر في العملات المشفرة.”
ومن المرجح أن يفضلوا صناديق الأصول البديلة التي يديرها مديرو الأموال الراسخون الذين بدورهم يستثمرون جزءًا من أموالهم قال المحافظ في صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة.
ولا تزال هناك عوائق. قال بريان ديكسون، الرئيس التنفيذي لشركة Off the Chain Capital، لكوينتيليغراف: “إن أكبر عقبة أمام تخصيص المعاشات التقاعدية اليوم (في العملات المشفرة)، في رأيي، هي التعليم والعقليات التقليدية للاستثمار”.
وإلى حد ما، قد يضطر مديرو الصناديق إلى “إعادة هندسة” واقعهم” قبل التعامل مع عملة البيتكوين.
وأضاف ديكسون: “بعد كل شيء، لا يوجد رئيس تنفيذي أو مجلس إدارة يدير شبكة بيتكوين اللامركزية، “وقد يكون ذلك تحديًا بالنسبة للبعض للالتفاف حول رؤوسهم”. ومع ذلك، “في النهاية، لا مفر من أن تكون عملة البيتكوين جزءًا من جميع المحافظ الاستثمارية.”
خطط التقاعد السويسرية تتدخل
وبشكل عام، فإن إعلان GPIF “مشجع” لمستقبل البيتكوين والعملات المشفرة، حسبما قال الطويل لكوينتيليغراف، خاصة عندما يقترن بالعلامات الأخيرة التي تشير إلى أن العملات المشفرة “تنفصل” عن الأصول المالية الأخرى مثل أسهم الذهب والتكنولوجيا. وهذا يتحدث جيدًا عن Bitcoin كأداة لتنويع الاستثمار في المستقبل.
قال باسيل ماير، المؤسس المشارك لـ D8X – وهي بورصة لامركزية للعقود الآجلة الدائمة على مستوى المؤسسات – لكوينتيليغراف: “ستضيف صناديق التقاعد بيتكوين إلى محفظتها – إنها مجرد مسألة وقت”.
ما عليك سوى إلقاء نظرة على خطط التقاعد الخاصة غير الإلزامية في سويسرا، حسبما قال ماير، المدير التنفيذي السابق في بنك يو بي إس السويسري العملاق:
“بدأت البنوك والشركات الأخرى التي تقدم خطط التقاعد هذه في إضافة صناديق بيتكوين المتداولة إلى المزيج خلال الأسابيع القليلة الماضية. ومن الواضح أن هذه مجرد خطوة أولى.”
“إن الاهتمام الذي أظهره GPIF بتقييم Bitcoin هو مؤشر مهم على القبول المتزايد للبيتكوين بين صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد العامة وصناديق معاشات الشركات. وأضاف بيبود: “يشير هذا الاتجاه إلى تحول واعتراف متزايد بالأصول المشفرة كخيارات استثمار مشروعة”.
الأخيرة: يتقدم الواقع الافتراضي بينما يكافح metaverse من أجل تحقيق النجاح
وحث هوجان على التحلي بالصبر فيما يتعلق بخطط العملات المشفرة والمعاشات التقاعدية. ولا تزال هناك عوامل عديدة تحتاج إلى أن تلعب دوراً إيجابياً، بما في ذلك “نضج الحضانة، والسيولة، ومراجعة الحسابات، والتنظيم على نطاق أوسع. (…) أعتقد أننا لا نزال على بعد سنوات من اعتماد معاشات التقاعد والأوقاف على نطاق واسع. قد تحصل على اختراق واحد أو اثنين، ولكن التبني على نطاق واسع سيستغرق سنوات.
ومع ذلك، من الصعب عدم الشعور بالإثارة. “بالنظر إلى أداء بيتكوين مع عائد سنوي مركب يبلغ 75٪ تقريبًا على مدار العقد الماضي – فليس من المستغرب أن نرى اهتمام صناديق التقاعد بالاستثمار في بيتكوين،” غابرييلا كوس، مستشارة في TCS والرئيس التنفيذي السابق لجمعية الأصول الرقمية العالمية. وقال كوينتيليغراف. “أعتقد أننا نشهد بداية هذا الاتجاه الناشئ الذي سيرتفع بسرعة كبيرة في الأشهر المقبلة.”
