اختر منطقتك 
وبحلول نهاية عام 2025، وصلت سعة الطاقة المرتبطة بمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء العالم إلى حوالي 29.6 جيجاوات، وهو ما يكفي لتشغيل ولاية نيويورك بأكملها في ذروة الطلب، وفقًا للتقرير السنوي لجامعة ستانفورد حول صناعة الذكاء الاصطناعي.
يشير التقرير، الذي صدر في أبريل، إلى أن الحوسبة نفسها متوفرة بكثرة وأصبحت أرخص. هناك طلب كبير على الكهرباء المسموح بها والمتصلة بالشبكة والجاهزة للسحب، ولكن من الصعب الحصول على مصادر الطاقة. لقد أمضت إحدى الصناعات العقد الماضي في بناء تلك البنية التحتية بهدوء لسبب مختلف: تعدين البيتكوين.
وصلت سعة الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى حوالي 29.6 جيجاوات بحلول نهاية عام 2025، مقارنة بولاية نيويورك في ذروة الطلب. المصدر: جامعة ستانفورد
تصبح الرقائق أكثر كفاءة، لكن إجمالي الطلب يرتفع
إن اقتصاديات الرقائق تتحرك في الاتجاه المعاكس. وقال ستانفورد إن تكلفة حساب وحدة معالجة الرسومات انخفضت بأكثر من 99% منذ عام 2006، في حين أن الرقائق الرائدة تؤدي الآن قدرًا أكبر بكثير من العمل لكل واط مما كانت تفعله قبل عقد من الزمن. لكن مكاسب الكفاءة لم تقلل من الطلب الإجمالي. وبدلاً من ذلك، يتم سكبها مرة أخرى في نماذج أكبر بدلاً من تخزينها كمدخرات، مما يحافظ على الضغط على شبكة الكهرباء.
انخفضت تكلفة حساب وحدة معالجة الرسومات بأكثر من 99% منذ عام 2006، حتى مع ارتفاع إجمالي استهلاك الطاقة. المصدر: جامعة ستانفورد
تشير تقديرات جامعة ستانفورد إلى أن عمليات التدريب الأكثر تطلبًا، بما في ذلك الأنظمة مثل Llama 4 Behemoth، قد استخرجت ما يصل إلى 100 ميجاوات، وهو ما يمكن مقارنته بمحطة طاقة صغيرة. وقد ارتفعت القدرة المخصصة للذكاء الاصطناعي بنحو 200 ضعف في ثلاث سنوات، من أقل من جيجاوات في عام 2022، ومن المتوقع أن يستمر استخدام الكهرباء في مراكز البيانات في الارتفاع حتى عام 2030.
الضغط جغرافي بقدر ما هو رقمي. وتستضيف الولايات المتحدة 5427 مركز بيانات، أي أكثر من 10 أضعاف أي دولة أخرى، وفقا لستانفورد.
يمكن طلب الرقائق وتسليمها في أشهر، لكن تنشيط الموقع بمحطته الفرعية والموافقة على التوصيل البيني والتبريد يستغرق سنوات.
عند حسابه عبر الأنظمة الكاملة بدلاً من المسرعات وحدها، وصل الطلب التراكمي على الطاقة للذكاء الاصطناعي حتى عام 2024 إلى ما يقدر بـ 9.4 جيجاوات، وهو ما يقرب من استخدام الكهرباء الوطني في سويسرا أو النمسا وحوالي نصف السحب المقدر لتعدين البيتكوين.
يقدر الطلب الشامل على طاقة الذكاء الاصطناعي (حتى عام 2024) بحوالي نصف احتياجات تعدين البيتكوين. المصدر: دي فريس جاو، جامعة ستانفورد
لم يكن الأصل أبدًا هو الأجهزة
لكن عمال مناجم البيتكوين لا يمكنهم تسليم أجهزتهم إلى مختبر الذكاء الاصطناعي. تقوم تعدين ASICs (الرقائق التي تحل حسابات Bitcoin) بمهمة واحدة ضيقة وهي غير مجدية للتدريب أو الاستدلال. ما يتم نقله هو كل شيء حول الرقائق، مثل المواقع النشطة وعقود الطاقة ووصلات الشبكة والأصداف لتبريد الرفوف الكثيفة.
يمتلك عامل تعدين Bitcon الذي لديه بالفعل اتصال بالشبكة بنية تحتية جاهزة لملء الفجوات لمطوري الذكاء الاصطناعي، ويتفوق استئجار هذه السعة على البدء من جديد. ويميل عمال المناجم أيضًا إلى الجلوس حيث يريد الذكاء الاصطناعي أن يكون على أي حال، في الولايات الأمريكية ذات الطاقة الرخيصة مثل تكساس وساحل الخليج.
إن اقتصاديات التعدين هي في حد ذاتها لعبة لتحليل الأرقام. قدّر بنك JPMorgan مؤخرًا تكلفة إنتاج بيتكوين الشاملة بنحو 78000 دولار لكل عملة، وهو أعلى بكثير من سعر سوق BTC البالغ حوالي 53400 دولار في وقت كتابة هذا التقرير، بانخفاض يزيد عن 34٪ منذ بداية العام حتى الآن، وفقًا لـ CoinGecko.
انخفضت عملة البيتكوين بنحو 34% في عام 2026. المصدر: CoinGecko
أفاد كوينتيليغراف سابقًا أن سعر التجزئة قد انخفض إلى ما دون نقطة التعادل بالنسبة للعديد من القائمين بالتعدين، مما يضع حوالي ٢٠٪ من الصناعة في منطقة غير مربحة.
وتبع ذلك بعض العقود الرئيسية بين القائمين بالتعدين ومشغلي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في نوفمبر 2025، وقعت إيرين صفقة سحابية لوحدة معالجة الرسومات لمدة خمس سنوات مع شركة Microsoft تبلغ قيمتها حوالي 9.7 مليار دولار، ويتم تقديم الخدمة من حرم جامعي بقدرة 750 ميجاوات في تشايلدريس، تكساس. وفي ديسمبر/كانون الأول، وقعت شركة تعدين البيتكوين Hut 8 عقد إيجار لمدة 15 عامًا بقيمة 7 مليارات دولار مع شركة Fluidstack مقابل 245 ميجاوات في موقعها في River Bend في لويزيانا، مع دعم جوجل للمدفوعات.
أعلنت شركة TeraWulf عن 12.8 مليار دولار أمريكي من إيرادات الحوسبة عالية الأداء (HPC) المتعاقد عليها، وتكسب الآن من التأجير أكثر من التعدين. قامت شركة Core Scientific بتوسيع اتفاقية CoreWeave الخاصة بها إلى 10.2 مليار دولار على مدى 12 عامًا. عبر قطاع التعدين المدرج، تمتلك CoinShares أكثر من 70 مليار دولار من عقود الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء المعلنة، ولكن الكثير من القيمة تعود إلى سنوات. على سبيل المثال، من غير المقرر أن يبدأ موقع River Bend التابع لشركة Hut 8 في التشغيل حتى الربع الثاني من عام 2027.
متعلق ب: تضاعف TeraWulf إيرادات الذكاء الاصطناعي ولكنها تسجل خسارة ربع سنوية قدرها 427 مليون دولار مع انخفاض دخل التعدين
ومع ذلك فقد كافأ المستثمرون هذا التحول. قفز سهم Hut 8 بحوالي 20٪ في تداول ما قبل السوق في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن عقد الإيجار، حسبما ذكرت رويترز، وفي جميع أنحاء القطاع، ترتبط التقييمات بشكل متزايد بحساب خطوط الأنابيب بدلاً من سعر البيتكوين وحده. في الواقع، قالت CoinShares إن القائمين بالتعدين الذين لديهم عقود HPC كانوا يتداولون بقيمة 12.3 ضعف قيمة إيراداتهم لمدة 12 شهرًا مقابل 5.9 مرة لعمال المناجم المحضين. يمكن للقائمين بالتعدين المدرجة في مشاريع CoinShares الحصول على ما يصل إلى 70٪ من إيراداتها من الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية عام 2026، ارتفاعًا من حوالي 30٪ في الربع الأول.
لماذا ليس محورا حرا
ومع ذلك، فإن التحويل ليس رخيصًا على الإطلاق، ولا يقتصر على مجرد التوصيل والتشغيل. تقدر CoinShares أن البنية التحتية للتعدين تكلف حوالي 700 ألف دولار إلى مليون دولار لكل ميجاوات، في حين أن البنية التحتية المبردة بالسوائل من فئة الذكاء الاصطناعي يمكن أن تكلف ما بين 8 ملايين دولار إلى 15 مليون دولار لكل ميجاوات. تتطلب أجهزة Hyperscalers أيضًا ضمانات لكثافة الطاقة والتكرار ووقت التشغيل والتي لم يتم تصميم العديد من مرافق التعدين لتوفيرها على الإطلاق.
متعلق ب: تسعى شركة تعدين البيتكوين Ionic Digital المرتبطة بـ درجة مئوية إلى الإدراج المباشر في بورصة ناسداك وسط محور الذكاء الاصطناعي
يقوم عمال المناجم بتغطية هذه الفجوة بالديون وزيادة رأس المال الجديد. وكانت إيرين قد كشفت بالفعل عن حوالي 3.75 مليار دولار من سندات الدين القابلة للتحويل في نهاية مارس، ثم جمعت 3 مليارات دولار أخرى من خلال بيع سندات قابلة للتحويل جديدة في مايو.
يعتمد القطاع أيضًا على مجموعة صغيرة من مشتري البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. إذا تراجع الطلب، أو أعاد العملاء التفاوض أو تراجعت المشاريع، فقد يكون لدى القائمين بالتعدين الذين قاموا بتفكيك أجهزة ASIC خيارات أقل يمكنهم الرجوع إليها.
ما إذا كان هذا التحول بعيدًا عن تعدين BTC يؤتي ثماره يظل سؤالًا مفتوحًا. إن توقيع عقود الذكاء الاصطناعي بمليارات الدولارات هو شيء، ولكن تحقيق الأرباح التي يتوقعها المستثمرون هو شيء آخر.
في الوقت الحالي، يضع السوق علاوة على القائمين بالتعدين الذين يقومون بالتحول بدلاً من أولئك الذين ينتجون بيتكوين جديدة ببساطة. إذا استمر الطلب على الذكاء الاصطناعي في تجاوز إمدادات الكهرباء، فقد تكون هذه الأصول أكثر قيمة من الآلات التي تم تصميمها في الأصل لدعمها. إذا لم يكن الأمر كذلك، فقد تثبت بعض أكبر خطط الذكاء الاصطناعي اليوم أنها رهانات مكلفة، وليست إجراءات ثانية حقيقية للقائمين بتعدين البيتكوين السابقين.
مجلة: يتجه القائمون بتعدين البيتكوين نحو الذكاء الاصطناعي، فلماذا يقترب معدل التجزئة من ATHs؟
