الاتحاد الأوروبي يدخل مرحلة إنفاذ MiCA لشركات العملات المشفرة

دخلت صناعة العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي مرحلة إنفاذ جديدة مع انتهاء الفترة الانتقالية بموجب تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA).

وتعني نهاية الفترة الانتقالية أن شركات العملات المشفرة دون ترخيص MiCA لم تعد قادرة على تقديم الخدمات القانونية لعملاء الاتحاد الأوروبي، ومن المتوقع أن تنهي عملياتها أو تواجه غرامات بملايين اليورو وإجراءات إنفاذ أخرى.

وقال المسؤولون التنفيذيون في الصناعة والمحامون لكوينتيليغراف إن التحدي التالي هو ضمان قيام المنظمين الوطنيين بتطبيق كتاب القواعد الموحد للكتلة باستمرار، حتى مع توقع اختلاف الأساليب الإشرافية عبر الدول الأعضاء.

يمثل هذا الانتقال أول اختبار تنفيذي رئيسي لـ MiCA حيث يبدأ المنظمون في تطبيق قواعد العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي.

تكاليف الامتثال MiCA مقابل الغرامات

على الرغم من أن الامتثال لـ MiCA يمكن أن يكلف مئات الآلاف، أو في بعض الحالات، ملايين اليورو، إلا أن الخبراء يقولون إن العمل دون ترخيص ينطوي على مخاطر مالية وتنظيمية أكبر بكثير.

قدّر نيكولا ماسيلا، الشريك في شركة Legal & Resilience، تكاليف تنفيذ MiCA للعديد من شركات العملات المشفرة بما يتراوح بين 350 ألف يورو (400 ألف دولار) إلى 600 ألف يورو (690 ألف دولار)، في حين قال الرئيس التنفيذي لشركة بريكن إدوين ماتا إن التكاليف يمكن أن تصل إلى 2 مليون يورو (2.3 مليون دولار) اعتمادًا على حجم الشركة وخدماتها واستعدادها للامتثال.

وفيما يتعلق بالعقوبات، قال إيكهارد ستولز، المدير الإداري لشركة Amina EU، إن عقوبات MiCA تبدأ بمبلغ 5 ملايين يورو أو 5٪ من حجم الأعمال السنوي لبعض الانتهاكات.

المصدر: إيبا

وأضاف ماسيلا أن الهيئة المصرفية الأوروبية (EBA) اقترحت يوم ٢٦ يونيو زيادة العقوبات بموجب قواعد تنظيمية معينة، بما في ذلك ما يصل إلى ١٢,٥٪ من حجم الأعمال السنوي لبعض الانتهاكات المتعلقة بالعملات المستقرة.

من يفرض MiCA؟

بينما تقوم MiCA بإنشاء كتاب قواعد واحد للاتحاد الأوروبي، يتم التعامل مع الإشراف اليومي من قبل السلطات الوطنية المختصة (NCAs)، التي تسمح وتشرف وتنفذ القواعد الخاصة بشركات العملات المشفرة.

وتقوم هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) بتنسيق الإشراف عبر الدول الأعضاء وتحتفظ بالسجل العام لمقدمي خدمات الأصول المشفرة المعتمدين، وتشرف هيئة الأوراق المالية الأوروبية بشكل مباشر على مصدري العملات المستقرة الرئيسيين.

المصدر: هيئة الأوراق المالية والبورصة

وقال إيفو جريليكا، مؤسس GrlicaLaw وG LAB Advisors، لكوينتيليغراف: “على مستوى الاتحاد الأوروبي، تلعب هيئة الأوراق المالية والأسواق دورًا مهمًا في التنسيق والتقارب الإشرافي، خاصة لتجنب المراجحة التنظيمية بين الدول الأعضاء”.

وأضاف: “إن الهيئات التنظيمية الوطنية ليست سوى الخط الأول لإنفاذ MiCA، ولكن العواقب القانونية يمكن أن تنتشر إلى المحاكم الوطنية وأنظمة القانون الجنائي إذا تسبب السلوك الأساسي في ضرر”.

من غير المرجح أن يكون التنفيذ موحدًا في البداية

من غير المرجح أن يكون تطبيق MiCA موحدًا في مراحله المبكرة لأن NCAs تختلف في الموارد والخبرة والأولويات الإشرافية.

وقال ستولز: “أوضحت هيئة الأوراق المالية والأسواق أنها تتوقع أن تتخذ هيئات الرقابة الوطنية إجراءات ضد مقدمي الخدمات غير المصرح لهم اعتبارًا من الأول من يوليو”، مضيفًا أن مدى قوة تحرك كل هيئة تنظيمية “سيعتمد على الموارد والأولويات المحلية”.

وقال بيتر بيدويل، نائب رئيس اعتماد المنتجات المؤسسية في Parfin، إن الأساليب الإشرافية المختلفة يمكن أن تخلق فرصًا للمراجحة التنظيمية على الرغم من هدف MiCA المتمثل في تنسيق قواعد العملات المشفرة عبر الاتحاد الأوروبي.

متعلق ب: ينضم StanChart إلى أول تحديث لسجل MiCA من ESMA منذ الموعد النهائي

وقال جرليكا إنه يتوقع أن يصبح التنفيذ أكثر منهجية بمرور الوقت حيث يحدد المنظمون مقدمي الخدمات غير المصرح لهم ويتبادلون المعلومات عبر الدول الأعضاء، مما يزيد من صعوبة حصول الشركات التي لديها تاريخ من عدم الامتثال على ترخيص MiCA لاحقًا.

أصدر العديد من الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك السلطات في جمهورية التشيك وبلغاريا ولوكسمبورغ وإيطاليا، إشعارات لتذكير شركات العملات المشفرة بأن الفترة الانتقالية لـ MiCA قد انتهت، وحثت مقدمي الخدمات دون ترخيص على إنهاء عملياتهم.

صرح البنك الوطني التشيكي لكوينتيليغراف أن قانون رقمنة السوق المالية في البلاد يمنحه سلطة فرض عقوبات على الانتهاكات المتعلقة بـ MiCA، بما في ذلك العمل دون ترخيص وعروض التوكنات غير القانونية والفشل في التعاون مع المشرفين. يسمح القانون للبنك المركزي بفرض غرامات على الشركات التي تقدم خدمات العملات المشفرة دون تصريح بما يصل إلى 118.5 مليون كورونا تشيكية (حوالي 5.6 مليون دولار)، أو 5٪ من حجم الأعمال السنوي إذا كان أعلى، أو ضعف المنفعة غير القانونية التي تم الحصول عليها، أيهما أكبر.

اتصل كوينتيليغراف بهيئة الأسواق المالية الفرنسية (AMF)، وهيئة الأسواق المالية الهولندية (AFM)، وهيئة الرقابة المالية الفيدرالية (BaFin) في ألمانيا للسؤال عن كيفية تخطيطهم لتطبيق MiCA بعد الموعد النهائي للانتقال. ولم يستجب أحد بالنشر.

مجلة: كيف تغيرت قوانين العملات المشفرة في عام 2025 – وكيف ستتغير في عام 2026