اختر منطقتك 
مع تزايد التكهنات بأن الرئيس القادم دونالد ترامب قد يوقع أمرًا تنفيذيًا يعلن احتياطي بيتكوين في اليوم الأول، أو يمرر تشريعًا لإنشاء احتياطي خلال فترة ولايته، يتساءل الكثيرون عما إذا كانت هذه الخطوة قد تؤدي إلى دورة عملات مشفرة فائقة.
منذ أن قدمت سينثيا لوميس، عضو مجلس الشيوخ عن ولاية وايومنغ، قانون احتياطي البيتكوين في وقت سابق من هذا العام، قدمت ولايات مثل تكساس وبنسلفانيا مقترحات مماثلة. وتفيد التقارير أن روسيا وتايلاند وألمانيا تدرس مقترحات خاصة بها، مما يزيد من الضغوط.
إذا كانت الحكومات تتنافس لتأمين مخزوناتها الخاصة من البيتكوين، فهل سنقول وداعًا لدورة الازدهار والكساد التي استمرت أربع سنوات في أسعار العملات المشفرة والتي يعزوها الكثيرون إلى انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف؟
يعتقد إيليا كالتشيف، محلل الإرسال من بنك العملات المشفرة Nexo، أن “قانون احتياطي بيتكوين يمكن أن يكون لحظة تاريخية لبيتكوين تشير إلى” الاعتراف بها كأداة مالية عالمية مشروعة.
“كل دورة بيتكوين لها قصة تحاول الترويج لفكرة أن “هذه الدورة مختلفة”. لم تكن الظروف مثالية على الإطلاق. لم يكن لدى شركة Crypto مطلقًا رئيس أمريكي مؤيد للعملة المشفرة يسيطر على مجلس الشيوخ والكونغرس.
سيمكن قانون بيتكوين 2024 الذي اقترحه لوميس حكومة الولايات المتحدة من إدراج بيتكوين (BTC) في خزينتها كأصل احتياطي عن طريق شراء 200000 بيتكوين سنويًا على مدار خمس سنوات، لتجميع مليون بيتكوين، والتي ستحتفظ بها لمدة 20 عامًا على الأقل.
يعتقد جاك ماليرز، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Strike، أن ترامب لديه “القدرة على استخدام أمر تنفيذي من اليوم الأول لشراء بيتكوين” على الرغم من أنه حذر من أن ذلك لن يعادل شراء مليون بيتكوين.
ويعتقد دينيس بورتر، المؤسس المشارك لمنظمة Satoshi Act Fund غير الربحية، التي تدعم مشاريع القوانين الأمريكية المؤيدة للبيتكوين، أن ترامب يستكشف أيضًا تمكين احتياطي استراتيجي من البيتكوين من خلال أمر تنفيذي.
إعلان من دينيس بورتر أن ترامب يدرس أمرًا تنفيذيًا لاحتياطي بيتكوين الاستراتيجي. مصدر: دينيس بورتر
حتى الآن، لم يؤكد فريق ترامب بشكل مباشر الادعاءات المتعلقة بالأمر التنفيذي، ولكن سُئل ترامب على قناة سي إن بي سي عما إذا كانت الولايات المتحدة ستنشئ احتياطي بيتكوين مماثل لاحتياطي النفط لديها (وهو ما قد يعني التشريع) فأجاب: “نعم، أعتقد ذلك”. لذا.”
متعلق ب: يقدم المشرع في ولاية أوهايو مشروع قانون احتياطي بيتكوين الذي يسمح للولاية بشراء بيتكوين
ومع ذلك، فإن الأمر التنفيذي يفتقر إلى الاستقرار، حيث يقوم الرؤساء اللاحقون في كثير من الأحيان بإلغاء مثل هذه الأوامر. الطريقة الوحيدة لضمان المستقبل طويل المدى لاحتياطي البيتكوين الاستراتيجي ستكون من خلال التشريع الذي يحظى بدعم الأغلبية.
ويتمتع المدافعون عن بيتكوين في فريق ترامب بأرضية صلبة لدفع مشروع قانون لوميس، حيث يهيمن الجمهوريون على الكونجرس ويتمتعون بأغلبية ضئيلة في مجلس الشيوخ. ومع ذلك، فإن عددًا قليلاً فقط من المنشقين الجمهوريين، متأثرين بالغضب التقدمي بشأن تسليم ثروة الحكومة المفترضة إلى مستخدمي البيتكوين، يمكن أن يعرقل مشروع القانون.
نتائج مجلس الشيوخ والكونغرس الأمريكي بعد انتخابات 2024. المصدر: وكالة أسوشيتد برس
“توقف عن مقارنة هذه الدورة بالدورات السابقة”
وفي وقت سابق من هذا الشهر، قال أليكس كروجر، الاقتصادي ومؤسس شركة Asgard Markets الاستشارية للأصول الرقمية الكلية، إن نتيجة الانتخابات جعلته يعتقد أن “عملة البيتكوين من المرجح جدًا أن تدخل في دورة فائقة”.
وهو يعتقد أن الوضع الفريد للبيتكوين يمكن مقارنته بالذهب عندما ارتفع من 35 دولارًا للأونصة في عام 1971 إلى 850 دولارًا في عام 1981 عندما قام الرئيس الأمريكي السابق ريتشارد نيكسون بإخراج الولايات المتحدة من معيار الذهب، منهيًا نظام بريتون وودز.
ولم يستبعد كروجر إمكانية مرور البيتكوين بسوق هابطة كما حدث في الدورات الماضية. ومع ذلك، فقد حث مستثمري العملات المشفرة على “التوقف عن مقارنة هذه الدورة بالدورات السابقة” لأنها قد تكون مختلفة هذه المرة.
من المؤكد أن تصرفات ترامب حتى الآن تشير إلى وجود إدارة مواتية للمضي قدمًا. لقد رشح بول أتكينز المؤيد للعملات المشفرة والمؤيد لتحرير القيود كرئيس لهيئة الأوراق المالية والبورصة بعد تنحي غاري جينسلر.
كما قام أيضًا بترشيح سكوت بيسنت المؤيد للعملات المشفرة كوزير للخزانة، وعين ديفيد ساكس، المدير التنفيذي السابق للعمليات في PayPal، كمسؤول عن الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، ومكلف بتطوير إطار قانوني واضح لصناعة العملات المشفرة.
لم تحقق نظرية الدورة الفائقة نتائج فائقة أبدًا
ومع ذلك، فقد ظهر مفهوم “هذه الدورة مختلفة” في كل سوق صاعدة سابقة للبيتكوين، وفي كل مرة مدعومًا بالسرديات المحيطة بالاعتماد السائد والمؤسسي.
خلال فترة الصعود في الفترة 2013-2014، كانت نظرية الدورة الفائقة مدعومة بنظرية مفادها أن البيتكوين ستحظى باهتمام دولي كأصل بديل للعملات الورقية.
في دورة 2017-2018، كان يُعتقد أن الارتفاع السريع في الأسعار هو علامة على التبني المالي السائد وبداية القبول السائد للبيتكوين، حيث سيزدهر الاهتمام المؤسسي.
في دورة 2020-2021، عندما دخلت شركات التكنولوجيا مثل MicroStrategy وSquare وTesla إلى سوق البيتكوين، اعتقدوا أن العديد من الشركات المرتبطة بالتكنولوجيا ستحذو حذوها.
يصل أداء سعر البيتكوين إلى أعلى مستوياته وأدنى مستوياته مقارنة بالدورات السابقة. المصدر: كالب وبراون
ومع ذلك، في كل دورة، لم يتم تحقيق سرد الدورة الفائقة، مما أدى إلى انهيار الأسعار الذي قضى على أنصاره مع دخوله سوقًا هابطة لفترة طويلة.
كان Su Zhu، المؤسس المشارك لشركة Three Arrows Capital، من أبرز المؤيدين لأطروحة الدورة الفائقة اعتبارًا من عام 2021، بحجة أن أسواق العملات المشفرة ستبقى في سوق صاعدة دون سوق هابطة مستدامة، مع وصول Bitcoin في النهاية إلى ذروتها عند 5 ملايين دولار.
من المؤكد أن 3AC اقترضت الأموال كما لو كانت أطروحة الدورة الفائقة حقيقية وعندما تمت تصفيتها في النهاية، انخفضت القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 50٪ تقريبًا بسبب الأخبار وأدى الانهيار إلى الإفلاس والصعوبات المالية للمقرضين بما في ذلك Voyager Digital وGenesis Trading وBlockFi.
لذا فإن الدورة الفائقة هي نظرية خطيرة للمراهنة على مدخرات حياتك.
بالنسبة لكريس برونسيكي، الشريك في شركة رأس المال الاستثماري Placeholder ورئيس منتجات blockchain السابقة في ARK Invest، فإن دورة Bitcoin الفائقة هي أسطورة.
“الدورة الفائقة هي بلا شك وهم جماعي.”
ومع ذلك، فقد زودت نتائج الانتخابات الأمريكية بأغلبية ساحقة بيتكوين بظروف غير مسبوقة وصعودية للغاية بالنظر إلى دعم رئيس الولايات المتحدة الذي يبدو أنه يتابع وعوده المؤيدة للعملات المشفرة، من بينها عدم بيع بيتكوين أبدًا من مخزون بيتكوين الأمريكي.
تأثير الدومينو العالمي المحتمل
إذا تم إقرار قانون احتياطي البيتكوين، فقد يبدأ سباق عالمي حيث تحذو الدول الأخرى حذوها لتجنب التخلف عن الركب.
جورجيادس، المحامي الذي انتقل من تقديم المشورة لشركات وول ستريت بشأن جمع رأس المال إلى العمل في صناعة العملات المشفرة في عام 2016، قال لكوينتيليغراف إن سن قانون احتياطي بيتكوين “سيشكل نقطة تحول لاعتماد بيتكوين عالميًا” ومن المرجح أن “يحفز عمليات أخرى على الدول والمؤسسات الخاصة أن تحذو حذوها، مما يؤدي إلى تبنيها على نطاق أوسع وتعزيز سيولة السوق.
وافق باسل إسماعيل، الرئيس التنفيذي لمنصة تحليلات استثمار العملات المشفرة Blockcircle، على ذلك وقال إن الموافقة ستكون “واحدة من أكثر الأحداث صعودًا في تاريخ العملات المشفرة” لأنها “ستحفز السباق للحصول على أكبر قدر ممكن من البيتكوين”.
“تلك الدول الأخرى لن يكون لها صوت، وستكون أيديها مجبرة. محور وتنافس، أو تموت.”
ويعتقد أن “معظم دول مجموعة العشرين، وهي أقوى الدول وأكثرها تقدمًا اقتصاديًا في العالم، ستحذو حذوها وستنشئ مخزونًا احتياطيًا خاصًا بها”.
خريطة مجموعة العشرين لعام 2024. الأحمر: مجموعة العشرين، الأرجواني: الدول الممثلة للاتحاد الأوروبي، الأخضر: الدول الممثلة للاتحاد الأفريقي. الأصفر: البلدان مدعوة بشكل دائم. المصدر: ويكيبيديا
قال كريس دن، مستثمر العملات المشفرة المخضرم ومعلم بيتكوين، لكوينتيليغراف إن مثل هذه فورة الشراء التنافسية القائمة على الخوف من الخوف بين البلدان يمكن أن تغير تمامًا دورة سوق العملات المشفرة الحالية.
“إذا بدأت الولايات المتحدة أو أي قوة اقتصادية كبرى أخرى في التراكم، فقد تؤدي عملة البيتكوين إلى حدوث حالة FOMO، والتي يمكن أن تخلق دورة سوق وديناميكيات العرض والطلب على عكس أي شيء رأيناه حتى الآن.”
صرح هونغ فانغ، رئيس بورصة OKX، لكوينتيليغراف أن الدول الأخرى ربما تستعد بالفعل لمثل هذا السباق.
“من المرجح أن تكون نظرية اللعبة قيد التنفيذ بالفعل بهدوء.”
ومع ذلك، قال إسماعيل إن الكثير من عمليات شراء بيتكوين سيتم إجراؤها عبر وسطاء خارج البورصة وسيتم تسويتها كتداولات جماعية، لذلك “قد لا يكون لها تأثير فوري ومباشر على سعر بيتكوين”، ولكنها ستخلق بدلاً من ذلك تأثيرًا طويل الأمد. قوة الطلب الدائمة والتي ستدفع في النهاية سعر البيتكوين إلى الأعلى.
قد تؤدي الموجة الجديدة من مستثمري العملات المشفرة إلى تغيير ديناميكيات سوق العملات المشفرة
من المرجح أن يتغير سوق البيتكوين بشكل جذري إذا أصبحت الدول مشترية في السوق. من شأن موجة جديدة من المستثمرين الجدد من المراكز المالية العالمية أن تغمر أسواق العملات المشفرة، مما يؤدي إلى تغيير ديناميكيات السوق وعلم النفس وردود الفعل على أحداث معينة.
وقال كالتشيف، محلل شركة Nexo، إنه في حين أنه لا يزال من المضاربة افتراض أن هذا التشريع يمكن أن يعطل دورات التنصيف المعروفة لبيتكوين والتي تبلغ مدتها أربع سنوات، إلا أن العديد من الديناميكيات قد تتطور.
تعد Bitcoin سوقًا فريدًا من نوعه، مدفوعًا حتى الآن بعمليات البيع والشراء بالتجزئة حيث يتفاعل السعر بشكل كبير مع سيكولوجية السوق. إن ظهور أنواع جديدة من المستثمرين يمكن أن يغير ديناميكيات السوق، ويغير الدورات التاريخية.
يعتقد إسماعيل أن “المستثمرين من سوق الأسهم سوف يتصرفون بشكل مختلف” عن مستثمري التجزئة شديدي التفاعل. يتمتع اللاعبون المؤسسيون بموارد كبيرة واستراتيجيات متقدمة لإدارة المخاطر، مما يسمح لهم بالتعامل مع البيتكوين بشكل مختلف عن المستثمرين الأفراد.
“بمرور الوقت، يمكن أن تساهم مشاركة وول ستريت في خلق بيئة سوق أكثر استقرارًا وأقل تفاعلاً.”
الاستقرار هو طريقة أخرى لقول أقل تقلبًا، وهو ما يعني منطقيًا أن الأسواق الهابطة ستكون أقل عدوانية مما كانت عليه في الدورات الماضية.
ويعتقد جورجيادس أن “دورات الأسعار سوف تستمر”، ولكن “الطلب المستدام من المشترين على نطاق واسع مثل الولايات المتحدة يمكن أن يقلل من التقلبات والتقلبات التي شهدناها خلال الدورات الماضية”.
وفي الوقت نفسه، أشار إسماعيل إلى أن سوق بيتكوين يتصرف بالفعل بشكل مختلف عن دورات الأربع سنوات السابقة. انخفض سعر بيتكوين في الدورة الحالية إلى ما دون أعلى مستوى له على الإطلاق في الدورة الأخيرة (ATH)، “والذي اعتقد الجميع أنه مستحيل”، ثم وصلت بيتكوين إلى مستوى ATH جديد قبل حدوث التنصيف الرسمي.
“لقد تم بالفعل فضح دورة الأربع سنوات وكسرها عدة مرات الآن.”
لم تشهد عملة البيتكوين سوى أربعة عمليات تنصيف حتى الآن، مع وجود ما يقرب من ثلاثين حدث تنصيف لم يحدث بعد. قال كالتشيف: “من الصعب أن نتخيل أن كل عمليات التنصيف هذه ستتبع نفس النمط المتوقع لمدة أربع سنوات”، خاصة وأن عوامل الاقتصاد الكلي والسياسية الأوسع – مثل سياسات البنك المركزي والتطورات التنظيمية – تمارس تأثيرًا أكبر على مسار سوق بيتكوين.
ويعتقد كالتشيف أن تحركات أسعار بيتكوين ستصبح أقل ارتباطًا بالآليات الداخلية مثل التنصيف، وأكثر تأثراً بالعوامل الخارجية، مثل التبني المؤسسي والأحداث الجيوسياسية.
اقرأ المزيد: المجلة: 5 حالات استخدام حقيقية لعملات الميمي عديمة الفائدة
