“مثل Bitcoin على المنشطات” – لماذا يتم تداول أسهم MSTR بعلاوة 2.7x؟

ارتفع صافي علاوة قيمة أصول ميكروستراتيجي (MSTR) إلى مقتنياتها من بيتكوين (BTC) إلى أعلى مستوياته خلال ثلاث سنوات، حيث وصل إلى ما يقرب من 270٪ اعتبارًا من 14 أكتوبر، وفقًا لـ MSTR-Tracker.

يتم قياس علاوة صافي قيمة الأصول بعد قسمة القيمة السوقية لشركة MSTR على قيمة ممتلكاتها من البيتكوين. وبالتالي، يُظهر صافي قيمة الأصول المرتفعة أن الاحتفاظ بحصة من MSTR قد زود المستثمرين بعائد أعلى بمقدار 2.7 مرة من مجرد الاحتفاظ بـ Bitcoin مباشرة.

تشمل العوامل الرئيسية التي تفسر سبب تداول سهم MicroStrategy بسعر أعلى من مقتنياته من Bitcoin الاستفادة من التدفقات النقدية المجانية من أعمال البرمجيات الخاصة بها.

تعمل الرافعة المالية MSTR على إنشاء مقتنيات متميزة مقابل Bitcoin

تستخدم MicroStrategy الرافعة المالية، باستخدام الأدوات المالية مثل عروض الأسهم في السوق (ATM) والأوراق المالية القابلة للتحويل، لتضخيم ممتلكاتها من البيتكوين.

اعتبارًا من 14 أكتوبر، كان لديها حوالي 3.91 مليار دولار من الديون طويلة الأجل، مع قيمة سوقية تبلغ 35 مليار دولار. وهذا يدل على أن أصولها تتمتع برافعة مالية تبلغ 1.1 مرة مقارنة بحقوق الملكية.

بعبارات أبسط، مقابل كل دولار واحد من الأسهم، تسيطر MSTR على 1.1 دولار من الأصول (بشكل أساسي بيتكوين)، وذلك بفضل استخدامها للديون.

متعلق ب: صناديق الاستثمار المتداولة MicroStrategy ذات الرافعة المالية تتجاوز 400 مليون دولار مع احتدام “سباق التسلح بالصلصة الساخنة”.

لنفترض أن قيمة البيتكوين زادت بنسبة 10٪. بدون الرافعة المالية، ستزيد ممتلكات MicroStrategy من البيتكوين أيضًا بنسبة 10٪، وكذلك سعر سهمها. ولكن نظرًا لأن MSTR تستخدم الديون، فإنها تسيطر على قدر أكبر من البيتكوين مما يمكنها فعله بأموالها الخاصة (الأسهم).

لذلك، عندما ترتفع عملة البيتكوين بنسبة 10٪، فإن القيمة الإجمالية لأصول الشركة تزيد أكثر – حوالي 11٪ بدلاً من 10٪، مما يشير إلى أن قسط صافي قيمة أصول MSTR يأتي من الرافعة المالية.

أعمال البرمجيات MicroStrategy

على الرغم من التغاضي عنه في كثير من الأحيان، حققت أعمال البرمجيات الخاصة بشركة MicroStrategy حوالي 111 مليون دولار من الإيرادات في الربع الثاني، مع نمو ثابت في إيرادات الاشتراك. يوفر ذلك قاعدة تدفق نقدي لخدمة ديونها والحفاظ على استراتيجية الاستحواذ على BTC.

في حين أن الجانب البرمجي ليس محور التركيز الأساسي، إلا أنه يساهم في قدرة MSTR الشاملة على تشغيل إستراتيجية Bitcoin الخاصة بها دون بيع BTC لتغطية التزامات الديون، وبالتالي الحفاظ على مقتنياتها من BTC وأقساط صافي قيمة الأصول.

“استراتيجية الاقتصاد الكلي” للبيتكوين تحظى بإعجاب مستثمري MSTR

وأخيرًا، فإن ثقة السوق في استراتيجية الاستحواذ العدوانية التي يتبعها الرئيس التنفيذي مايكل سايلور عالية. منذ اعتماد البيتكوين كأصل خزينة رئيسي في أغسطس 2020، تفوقت MSTR باستمرار على البيتكوين ومعظم الأسهم التقليدية.

على سبيل المثال، ارتفعت قيمة MSTR بنسبة 1,700% منذ شراء أول عملة بيتكوين لها. وفي الوقت نفسه، بلغت عوائد بيتكوين في نفس الفترة حوالي 500٪، مما دفع المحلل مارتن إلى تسميتها “بيتكوين على المنشطات”.

وحققت أهم مؤشرات الأسهم الأمريكية، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب، عوائد بلغت حوالي 80% و70% على التوالي.

المستثمرون على استعداد لدفع علاوة على MSTR لأنهم يتوقعون أن تستمر الشركة في زيادة ممتلكاتها من BTC بمرور الوقت، خاصة إذا دخلت BTC مرحلة صعودية أخرى.

لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. تنطوي كل خطوة استثمارية وتجارية على مخاطر، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.