اختر منطقتك 
ارتفعت عملة البيتكوين (BTC) فوق 72000 دولار للمرة الأولى على الإطلاق في 11 مارس، مسجلة زيادة بنسبة 9.5٪ خلال الأسبوع الماضي. شهد الارتفاع تقلبات كبيرة، أبرزها ارتفاع بنسبة 4.8٪ خلال اليوم إلى 70.055 دولارًا في 8 مارس، يليه انخفاض بنسبة 5.9٪ إلى 65.935 دولارًا.
نتيجة لذلك، يشعر المضاربون على صعود بيتكوين بالقلق من الاحتفال بهذا الارتفاع الجديد على الإطلاق، لا سيما بسبب الارتفاع الكبير في الطلب على الرافعة المالية من خلال عقود بيتكوين الآجلة.
يرتفع الطلب على العقود الآجلة للبيتكوين، لكن هذا ليس صعوديًا بالضرورة
أشار المحللون إلى أن الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة البالغة 35.8 مليار دولار تشكل خطرًا، حيث غالبًا ما يعتمد المتداولون بشكل مفرط على المراكز ذات الرافعة المالية.
تؤكد هذه البيانات اهتمام المستثمرين، ولكن لا يمكن اعتبارها صعودية بطبيعتها لأن العقود الآجلة الطويلة (المشترين) والبائعين (السراويل القصيرة) متطابقة في جميع الأوقات. هذا الوضع يخلق التقلبات بدلا من التحيز الاتجاهي.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن بورصة شيكاغو التجارية (CME) تمتلك حاليًا أكبر حصة في عقود البيتكوين الآجلة، متجاوزة بورصات العملات المشفرة التقليدية مثل Binance وBybit وOKX. ومع ذلك، لم يكن هذا هو الحال في نوفمبر 2021 عندما بلغت الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة ذروتها آخر مرة حيث تم تداول بيتكوين بالقرب من 69000 دولار، وشهدت بعد ذلك انخفاضًا بنسبة 31.5٪ في 30 يومًا فقط.
عندما يتم التعبير عن هذا الرقم بالبيتكوين، تظل الفائدة المفتوحة للبيتكوين أقل بنسبة 27٪ من ذروتها في أكتوبر 2022. ومع ذلك، فإن القيمة الحالية البالغة 495,380 بيتكوين في العقود الآجلة المفتوحة كبيرة بما يكفي لإحداث ارتفاعات حادة في التقلبات مع تقلب أسعار بيتكوين. كان هذا واضحًا في 4 مارس، عندما تمت تصفية مبلغ مذهل قدره 325 مليون دولار من مراكز BTC الطويلة والقصيرة ذات الرافعة المالية.
يتطلب تقييم ما إذا كان الطلب على الرافعة المالية يتجه في الغالب نحو الشراء فحص العقود الشهرية الآجلة للبيتكوين. يتم تداول هذه العقود عادة بعلاوة طفيفة على الأسواق الفورية، حيث يطلب البائعون المزيد من الأموال لتأجيل التسوية. عادةً، يجب أن يتم تداول العقود الآجلة للبيتكوين (BTC) بعلاوة سنوية تتراوح من 5 إلى 10٪ – وهي حالة تعرف باسم contango، وهي شائعة عبر الأسواق المالية.
تشير البيانات الأخيرة إلى زيادة في الطلب على صفقات شراء بيتكوين ذات الرافعة المالية، مع تجاوز العلاوة علامة الحياد البالغة 10٪ قبل أربعة أسابيع. وقد بلغت العلاوة ذروتها مؤخراً عند 23%، وهي الأعلى في أكثر من 18 شهراً، وكثيراً ما يعكس المستوى الحالي (21%) تفاؤلاً مفرطاً. ومع ذلك، وبالنظر إلى ارتفاع أسعار بيتكوين بنسبة 40٪ في الأسبوعين الماضيين، فمن السابق لأوانه اعتبار علاوة العقود الآجلة الحالية غير مستدامة، خاصة عندما شهدت الأسواق الصاعدة الماضية أقساط تتجاوز 45٪.
قد تؤدي عمليات شراء التجزئة التي تزيد قيمتها عن 72000 دولار إلى تقلبات إضافية
وفي ١١ مارس، وصل معدل التمويل لعقود بيتكوين الآجلة الدائمة إلى ٢,١٪ أسبوعيًا، وهو ما يمثل ذروة غير مسبوقة منذ أكثر من ١٨ شهرًا. غالبا ما يفضل تجار التجزئة هذه العقود لتتبعهم الدقيق لأسعار السوق الفورية، ومع ذلك فهي تأتي مع تطور: رسوم الرافعة المالية المتغيرة، المعروفة باسم معدل التمويل. في جوهر الأمر، يشير المعدل الإيجابي إلى أن المتداولين يعتمدون بشكل أكبر على الرافعة المالية في مراكزهم الطويلة.
متعلق ب: عملة البيتكوين تخترق 71 ألف دولار لأول مرة
يتمتع المضاربون على صعود البيتكوين بميزة التدفقات القوية إلى الصناديق المتداولة في البورصة الفورية (ETFs)، وتستمر Microstrategy في شراء المزيد من البيتكوين، دون أن يردعها ارتفاع الأسعار. ولكن، إذا قفز تجار التجزئة على العربة وبدأوا في التدفق على هذه العقود الدائمة باهظة الثمن بسعر 72000 دولار، فهناك فرصة جيدة لأن يقوم صناع السوق ومكاتب المراجحة بإثارة بعض التقلبات للاستفادة من تلك المراكز ذات الرافعة المالية الزائدة.
في حين أن عددًا قليلاً من اللاعبين الكبار لا يستطيعون حقًا دفع سعر البيتكوين للأسفل على المدى الطويل، فإن حقيقة قيام المستثمرين بدفع رسوم بنسبة 2.1٪ كل أسبوع للحفاظ على الرهانات الصعودية تجلب خطرًا حقيقيًا لتأثير الدومينو للتصفية إذا كان هناك انخفاض في الأسعار. ومع ذلك، مع التدفقات الثابتة لصناديق الاستثمار المتداولة، يبدو أنه من الصعب قليلاً التنبؤ بانخفاض كبير في الأسعار بناءً على سيناريو الرافعة المالية فقط.
لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. تنطوي كل خطوة استثمارية وتجارية على مخاطر، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.
