اختر منطقتك 
الرأي: جاكوب كرونبيكلر ، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي لشركة كليربول والأوزان
لم تعد الأصول في العالم الواقعي (RWAS) Onchain مجرد مفهوم-إنها تكتسب جرًا حقيقيًا.
StableCoins هي دليل على ذلك. لقد أصبحوا مصدرًا مهيمنًا لحجم Onchain ، حيث تتجاوز عمليات النقل السنوية التأشيرة و MasterCard بنسبة 7.7 ٪ العام الماضي. يكتسب سندات الخزانة الأمريكية المميز من المؤسسات التي تبحث عن العائد.
تمثل StableCoins أكثر من مجرد رمز ناجح. لقد تطورت إلى البنية التحتية المالية. إنها ليست مجرد دولارات رقمية ولكنها أموال قابلة للبرمجة تبني عليها التطبيقات الأخرى.
هذه المنصة الديناميكية تفصل الفائزين عن العديد من مشاريع RWA المتعثرة ؛ تم تصميم معظم الأصول المميزة كنسخ متماثلة رقمية عندما يجب أن يتم أرمعها كبنات بناء.
الرمز المميز لا يعادل التبني
يمكنك تمييز كل شيء – هذا لا يعني أنه مفيد.
ألقِ نظرة سريعة على لوحات معلومات RWA ، وسترى متزايدًا إجمالي القيمة المقفل والمزيد من المصدرين وزيادة الاهتمام. لكن معظم هذه القيمة تقع في عدة محافظ مع الحد الأدنى من التكامل في النظم الإيكولوجية للتمويل اللامركزي (DEFI).
هذه ليست سيولة. إنه عاصمة متوقفة.
ركزت نماذج RWA المبكرة على تغليف الأصول للحضانة أو التسوية ، وعدم جعلها قابلة للاستخدام ضمن قيود Defi. يركز التصنيف القانوني على القضية ، ويقيد كيف وأين يمكن أن تتحرك الأصول.
نجح StableCoins لأنهم حلوا مشاكل في البنية التحتية ، وليس فقط تمثيل المشكلات. وهي تمكن التسوية الفورية ، والقضاء على التمويل المسبق للتدفقات عبر الحدود ودمجها بسلاسة في الأنظمة الآلية. لا تزال معظم RWAs مصممة كشهادات رقمية بدلاً من المكونات الوظيفية لمكدس مالي أوسع.
بدأ هذا التغيير. التصميمات الأحدث مدرجة في الامتثال ومتوافقة مع Defi. سوف يتبع التبني عندما يتم بناء الأصول المميزة للاندماج ، وليس فقط للوجود.
التكامل ليس مجرد تحد فني.
الامتثال هو عنق الزجاجة
أكبر نقطة chokepoint لنمو RWA قانوني. عندما يتم تصنيف Tokenized T-bill على أنها غير متوقفة ، يبقى أمنية أمنية. هذا يحد من البروتوكولات التي يمكن أن تتفاعل معها ومن يمكنها الوصول إليها.
حتى الآن ، كان الحل البديل هو إنشاء Defi بوابات: محافظ Kyc'd ، وقوائم الإسلام والوصول المسموح بها. لكن هذا النهج يقتل القدرة على التكلفة وشظايا السيولة ، والتي هي السمات ذاتها التي تجعل Defi قوية في المقام الأول.
في حين أن الأغلفة الرمزية قد تعمل على تحسين إمكانية الوصول ، إلا أنها لا تستطيع حل الحالة التنظيمية الأساسية. الهيكل القانوني يجب أن يأتي أولاً.
يمثل إقرار مجلس الشيوخ لقانون العبقري خطوة مهمة إلى الأمام ، حيث وضع إطارًا اتحاديًا لـ StableCoins المدعوم 1: 1 من قبل أمين الخزانة. إنها أوضح علامة حتى الآن أن الأصول الرقمية المتوافقة والمراجعة تنتقل من هامش إلى جوهر التمويل المؤسسي.
سيمكن هذا التحول RWAs من التطور من تمثيلات ثابتة إلى أدوات مالية قابلة للاستخدام وقابلة للتطوير.
السيولة لم تصل إلى السرد
واحدة من أقوى مقترحات قيمة RWAS هي السيولة: الوصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، وتسوية أسرع وشفافية في الوقت الفعلي. ومع ذلك ، فإن معظم الأصول المميزة اليوم تتداول مثل المواضع الخاصة ، التي تتميز بحجم رفيع ، فروق عمل واسعة ونشاط السوق الثانوي المحدود.
لقد تأخرت السيولة لأن الأصول الخاضعة للتنظيم لا يمكن أن تتحرك بحرية عبر Defi. بدون قابلية التشغيل البيني ، تبقى الأسواق مروعة.
متعلق ب: RWA Packing: كيف يضمن المصدرون 1: 1 ربط مع أصول رمزية؟
يظهر StableCoins أن السيولة تأتي من القدرة على التوافق. عندما توجد عملات مثل اليورو وسنغافورة الدولار كرموز قابلة للبرمجة ، تتحول عمليات الخزانة من العمليات المتعددة الخطوات إلى المعاملات الفورية عبر الحدود. تفوت معظم الأصول المميزة لأنها مصممة كنقاط نهاية بدلاً من المكونات القابلة للتشغيل البيني.
الحل ليس المزيد من الرموز. المطلوب هو البنية التحتية المصممة لكلا جانبي الجسر مع الامتثال المدمج والشفافية التي تلبي التوقعات المؤسسية.
تحتاج المؤسسات إلى ترقية
من منظور مؤسسي ، قد تكون معظم الأنظمة الحالية متعمدة ، لكنها متوافقة. أنها تعمل بشكل جيد بما فيه الكفاية. بدون تغيير خطوة في الكفاءة أو التكلفة أو الامتثال ، يعد الترحيل إلى blockchain عملية بيع صعبة. يتغير ذلك عندما تكون البنية التحتية RWA مصممة خصيصًا لسير العمل المؤسسي.
عندما لا يكون الامتثال مجرد انسحاب ولكن متكامل من الناحية الهيكلية. عندما تكون الروابط بالسيولة ، فإن حضانة الصف المؤسسي وإعداد التقارير سلسة ، فهي لا يتم خياطةها معًا.
هذا ما سوف يتطلبه الأمر لجعل الاستمرار جديراً بالاهتمام.
يحتاج Defi إلى أصول يمكن أن تستخدمها
كان يهدف RWAS إلى سد الفجوة بين Defi والتمويل التقليدي. لكن الآن ، كثيرون عالقون في مكان ما بينهما.
مع اقتراب المؤسسات من تكامل Onchain ، تواجه بروتوكولات Defi التحدي المتمثل في تكييف بنيتها التحتية لدعم الأصول ذات القيود في العالم الحقيقي.
لا تزال أصول Defi الأكثر استخدامًا أصلية: StableCoins و Ether (ETH) ورموز السائل السائل (LSTS). لا تزال RWAs المبللة مروعة إلى حد كبير ، غير قادرة على المشاركة في أسواق الإقراض أو المجمعات الجانبية أو استراتيجيات العائد.
القيود القانونية حول تصنيف الأصول والوصول إلى المستخدم تعني أن بعض البروتوكولات لا يمكن أن تدعمها ، على الأقل لا يخلو من تعديل كبير.
بدأ هذا التغيير. نحن نرى بدايات جديدة مصممة لجعل RWAs قابلة للتكوين داخل البيئات الخاضعة للرقابة ، وسد الامتثال وسهولة الاستخدام دون المساومة.
هذا التطور أمر بالغ الأهمية: سيجعل RWAs ذات صلة وظيفيًا داخل Defi ، وليس فقط بجواره.
كل مؤسسة تحتاج إلى استراتيجية رمزية
تختار الموجة الأولى من المؤسسات الآن استراتيجية الرمز المميز. الفرق بين الفوز والخسارة يعود إلى التفكير في المنصة: بناء البنية التحتية التي يمكن للآخرين بناءها ، وليس فقط لف الأصول في شكل رقمي.
مثلما تحتاج كل شركة إلى استراتيجية متنقلة في عام 2010 واستراتيجية سحابية في عام 2015 ، تحتاج المؤسسات الآن إلى خطة للأصول المميزة.
الشركات التي تتعرف على هذا التحول في وقت مبكر سوف تقوم بتصنيع أنظمتها للمشاركة في الاقتصاد الرمزي الناشئ والتحكم في الاقتصاد المميز الناشئ.
أولئك الذين ينتظرون سوف يكونون عالقين على منصة شخص آخر ، مع تحكم محدود ، وأقل مرونة وأقل صعودًا.
الرأي: جاكوب كرونبيكلر ، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي لشركة كليربول والأوزان.
هذه المقالة مخصصة لأغراض المعلومات العامة ولا تهدف إلى أن تكون ولا ينبغي اعتبارها نصيحة قانونية أو استثمارية. إن الآراء والأفكار والآراء المعبر عنها هنا هي وحدها ولا تعكس بالضرورة أو تمثل آراء وآراء Cointelegraph.
