رأي بقلم: راي سونج، مؤسس aPriori
عندما تكون في الأسواق لفترة كافية، تبدأ في رؤية الأنماط. الأدوات التي نتداول عليها والقضبان التي نبني عليها ليست ثابتة أبدًا. في عالم العملات المشفرة، أحد أكبر التحولات التي تحدث الآن هو في الطبقة الأساسية.
لسنوات، سيطر Ethereum على محادثة الطبقة الأولى إذا كنت تريد قابلية التركيب وقاعدة مطورين واسعة، وSolana إذا كنت تريد السرعة، وCosmos إذا كنت تريد السيادة. كان اختيار L1 بمثابة اختيار مكان للتداول وتقييم الرسوم والسيولة والتنفيذ.
ولكن في الآونة الأخيرة، تحول هذا القرار من التكتيكي إلى الاستراتيجي. وبعيدًا عن قيام المطورين بالاختيار بين الأنظمة البيئية، تقوم الشركات الكبرى الآن ببناء سلاسل الكتل الخاصة بها من الصفر. وعندما تكون الشركات التي تقوم بذلك هي Stripe أو Coinbase أو غيرها من الشركات العملاقة التي تتمتع بمزايا تنظيمية وتوزيعية عميقة، فإن L1 يتوقف عن كونه ساحة لعب محايدة ويبدأ في الظهور وكأنه خندق.
لحظة إيقاع الشريط
خذ أخبار الشريط. اتضح أن “Tempo”، وهي الطبقة الأولى التي تركز على المدفوعات، يتم بناؤها بالشراكة مع Paradigm. إذا قمت بالتداول لفترة كافية، فأنت تعلم أن Stripe لا يفعل ذلك بدون سبب. إنها لعبة تعتمد على طبقة التسوية، مع التحكم في الطبقة الأساسية والرسوم ووقت التشغيل.
في الأسواق التقليدية، غالبًا ما تكون المقاصة والتسوية غير مرئية للمستخدمين النهائيين، ولكنهما حيث يوجد النفوذ الحقيقي. من شأن Tempo أن يمنح Stripe سلسلة مصممة خصيصًا لرسوم يمكن التنبؤ بها وأوقات تسوية حتمية وتوزيع تجاري لا يمكن لأي شخص آخر أن يضاهيه. هذا هو 20 عامًا من الذاكرة العضلية لمعالج الدفع المطبقة على قضبان التشفير.
من غير مسموح به إلى مسموح به
هناك طيف واضح آخذ في الظهور. فمن ناحية، هناك بروتوكولات لا مركزية بالكامل ومقاومة للرقابة. قد تفتقر هذه السلاسل إلى التلميع أو الراحة التي تتوق إليها المؤسسات، لكنها البوتقة التي يحدث فيها الابتكار الحقيقي. Ethereum في أيامها الأولى، ولا تزال Bitcoin حتى اليوم، وسلاسل الخصوصية الأحدث تدفع حدود ما هو ممكن بدون بوابات KYC.
على العكس من ذلك، لديك L1s تسيطر عليها الشركة وتتوافق مع أمناء الحفظ والبورصات الخاضعة للتنظيم. السلسلة الأساسية لـ Coinbase موجودة بالفعل. تعد سلسلة BNB الخاصة بـ Binance بمثابة نظام بيئي مؤسسي فعال. الشريط ينضم إلى هذا المستوى.
في المنتصف هناك الهجينة، تلك L1s التي تريد أن تكون مفتوحة بما يكفي لجذب جمهور العملات المشفرة الأصلية ولكنها منظمة بما يكفي للحفاظ على راحة المؤسسات. هذه الأرضية الوسطى هي المكان الذي سيتم فيه خوض بعض المعارك الأكثر إثارة للاهتمام – لأنه المكان الوحيد الذي قد يلتقي فيه الطرفان.
هذه ليست ساحة لعب متكافئة
لا يمكن لمؤسسي العملات المشفرة الأصليين التنافس مع Stripe أو Coinbase فيما يتعلق بالتوزيع والشروط التنظيمية. يمكن للشركات الكبرى الحصول على تراخيص بين عشية وضحاها وعلى متن ملايين التجار من خلال استدعاء واجهة برمجة التطبيقات (API).
ذات صلة: أبعد الدفع بالعملة المستقرة، استحوذت Stripe على مطور محفظة العملات المشفرة Privy
هذا لا يجعل الأمر ميئوسًا منه بالنسبة للبناة غير المرخصين، لكنه يغير اللعبة. إن التنافس وجهاً لوجه على نفس النواقل (الترخيص، التوزيع المؤسسي) هو بمثابة انتحار. الفرصة هي ما لن يفعله أو لا يستطيع L1s في الشركة فعله.
لن يعطوا الأولوية لميزات الخصوصية التي يمكن أن تثير الدهشة التنظيمية، ولا يمكنهم التحرك بسرعة في شحن أساسيات التمويل اللامركزي الجديدة، حيث تحتاج كل ميزة جديدة إلى توقيع قانوني. سيتعين عليهم دائمًا الموازنة بين اللامركزية وقيمة المساهمين.
حيث لا تزال الفرص موجودة
حدثت أهم الإنجازات في التمويل اللامركزي DeFi لأنه كان بإمكان أي شخص إبرام عقود أي شخص آخر دون طلب الإذن. يصعب القيام بذلك في L1 التي تسيطر عليها الشركة والمزودة بدرابزين. إذا كان بإمكانك تقديم إمكانية التركيب الحقيقية، فسوف تجذب البناة الذين لا يستطيعون جذبهم.
يمكن لمؤسسي العملات المشفرة الأصليين أيضًا تجربة علم الرموز، أو نماذج الحوكمة، أو عمليات التكامل عبر السلسلة عندما يتطلب الأمر من الشركات القائمة إجراء تقييم للمخاطر.
وأخيرًا، ينسى الناس مدى أهمية التوافق الثقافي. للإيثيريوم هوية، وللبيتكوين مهمة. إذا كان بإمكانك صياغة رؤية تلقى صدى لدى قاعدة مستخدمين محددة، سواء كانوا من أصحاب الخصوصية القصوى أو Degens أو مجالات التبني الإقليمية، فيمكنك التفوق على L1s للشركات في تلك القطاعات.
يؤدي ظهور الشركات L1 إلى تغيير خريطة السيولة. إذا اكتسب Stripe’s Tempo قوة جذب مع التجار، فسوف ترى تدفقات كبيرة الحجم ويمكن التنبؤ بها، وهو أمر رائع بالنسبة لاستراتيجيات تحصيل العائدات منخفضة المخاطر. ومع ذلك، ستظل التقلبات والفرص غير المتماثلة موجودة في الحدود غير المسموح بها، حيث يمكن لتغييرات البروتوكول، أو تحولات الحوكمة، أو روايات السوق أن تؤدي إلى تأرجح التقييمات بين عشية وضحاها.
وفي السلسلة غير المسموح بها، تكون المخاطر تقنية ومدفوعة بالسوق. في سلسلة الشركات، تكون المخاطر تنظيمية وقائمة على نموذج الأعمال. قد لا يخدعك برنامج Tempo من الناحية الفنية، ولكنه قد يقتل عائدك من خلال تحديث السياسة.
نهاية اللعبة
هذه ليست معركة محصلتها صفر بين سلاسل الشركات والسلاسل غير المسموح بها. من المحتمل أن يكملوا بعضهم البعض. سوف تتعامل الشركات L1 مع التدفقات المتوافقة ذات الحجم الكبير التي تجلب رأس المال المحافظ، في حين ستستمر السلاسل غير المرخصة في دفع الحدود، مما يولد الابتكار الذي ستتبناه الشركات في نهاية المطاف.
بالنسبة للتجار والبنائين على حد سواء، فإن ألفا الحقيقي سيأتي من فهم كيفية هجرة القيمة بين هذه العوالم. تشير أخبار Stripe Tempo إلى أن الطبقة الأساسية أصبحت الآن عقارًا استراتيجيًا. وفي الأسواق، من يسيطر على القضبان، يسيطر في النهاية على الهوامش.
رأي بقلم: راي سونج، مؤسس aPriori.
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء Cointelegraph.