اختر منطقتك 
الوجبات الرئيسية:
-
أمضت Bitcoin الأسبوع في القتال من أجل الاستيلاء على 107،000 دولار ، ولكن تبادل تدفقات التبادل في أدنى مستوياتها التاريخية حيث يختار مستثمرو التجزئة الجلوس على الهامش.
-
يصبح الركود مخاطرة حقيقية مع إبطاء نمو الولايات المتحدة ، لكن تخفيضات أسعار الفائدة قد تتمكن من إصلاح الموقف ورسوم البيتكوين الفائقة.
-
تُظهر بيانات Onchain أن عمال البيتكوين يتراكم ، مما يشير إلى أن الاختراق التالي سيحدث في خريف عام 2025.
بعد انخفاضه لفترة وجيزة إلى أقل من 99،000 دولار ، استعادت Bitcoin 107،000 دولار ، مما يزود بآمال في حدوث اندلاع وشيك. ومع ذلك ، هناك شيء ما يشعر. لا يوجد FOMO ولا تدافع مستثمر التجزئة على جانب الشراء. مجرد تجمع هادئ ومريح يقوده الأموال والحيتان والتجار ، بينما يبدو نشاط Onchain مهزومًا بشكل مخيف.
هذا لا يبدو وكأنه تجمع ثور نموذجي. تحت السطح ، فإن الاقتصاد الأمريكي هو علامات تحذير واضحة ، في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي عالق ، ممزق بين مكافحة التضخم ودعم الاقتصاد الضعيف.
في مثل هذه الظروف ، يمكن أن تزدهر البيتكوين كتحوط ضد عدم اليقين. ولكن هل يمكن للسوق المبني على الميزانيات العمومية – وليس الاعتقاد – أن ينكسر إلى أعلى مستوياته الجديدة؟ مع تزايد همسات الركود بصوت أعلى ، قد تأتي الإجابة هذا الخريف.
هل يجب أن تستعد الولايات المتحدة للتضخم؟
ربما لم تظهر كلمة “stagblation” في تقرير جيروم باول نصف السنوي إلى الكونغرس يوم الأربعاء ، لكنها تعلق على تصريحاته. كرر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن البنك المركزي “في وضع جيد للانتظار” حتى يوضح المزيد من البيانات ما إذا كانت تعريفة الرئيس الأمريكية دونالد ترامب ستؤدي إلى زيادة في التضخم. وفي الوقت نفسه ، فإن إشارات البيانات الجديدة التي تبطئ النمو ، وارتفاع البطالة ، والتضخم العنيد – تعريف الكتب المدرسية لبيئة الركود.
في 17 يونيو / ارتفعت توقعات التضخم إلى 3 ٪ من 2.7 ٪ السابقة ، في حين من المتوقع الآن أن تصل البطالة إلى 4.5 ٪ ، ارتفاعًا من 4.4 ٪.
بيانات القطاع الخاص تؤكد الاتجاه. انخفضت قراءة Flash Global PMI Global Monday إلى 52.8 في يونيو من 53.0 في مايو ، مما يدل على زخم يتلاشى. الصادرات تتساقط ، وترتفع مخزونات المخزون ، مما يعكس مخاوف التعريفة ، ويبدو طلب المستهلك متذبذبًا.
ما هو أكثر من ذلك ، يوم الخميس ، قام مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي بمراجعة إجمالي الناتج المحلي الحقيقي Q1 من -0.3 ٪ إلى -0.5 ٪ ، مما يؤكد هشاشة الاقتصاد الأمريكي. وأكثر أهمية ، انخفض نمو الاستهلاك الشخصي إلى 0.5 ٪ ، وأضعفه منذ عام 2020 ، في حين ارتفع التضخم الأساسي إلى 3.8 ٪.
حرب التعريفة ، في هذه الأثناء ، لم تنته بعد. مع تحذير المحللين من خطاب كوبيسي ، فإن تعريفة ترامب التي مدتها 90 يومًا لديها الآن 12 يومًا فقط. هذا يعني أنه بدون أي صفقات تجارية جديدة ، ستنفذ الولايات المتحدة “تعريفة متبادلة” خاصة بالبلد في 9 يوليو ، بما في ذلك التعريفات التي تصل إلى 50 ٪ على واردات الاتحاد الأوروبي ، مع الحفاظ على تعريفة أساسية عالمية بنسبة 10 ٪.
وفي الوقت نفسه ، تظل الظروف التجارية مع الصين تتوقف مؤقتًا لمدة 90 يومًا بعد الاتفاق الثنائي في 14 مايو ، حيث تم تحديد موعد نهائي منفصل في 12 أغسطس. في حين أن إطار اليوم على المعادن الأرضية النادرة وتخفيف القيود التكنولوجية التي تحدد النغمة ، فإن الصفقة النهائية بين أكبر الاقتصادات في العالم لا تزال بعيدة عن أن تكون مضمونة.
مع تلاشي حرب إسرائيل إيران من العناوين الرئيسية ، قد تستعيد الحرب التجارية قريبًا الأضواء ، ومعها ، التوقعات التضخمية المتزايدة. بالنسبة إلى Bitcoin والأصول الصلبة الأخرى ، فإن خلفية الماكرو هذه في الغالب صعودية. ومع ذلك ، فإن هذا السوق الثور يفتقد قطعة حاسمة.
سوق صمام بدون المؤمنين؟
تشير مقاييس Bitcoin Onchain إلى أن السوق يفتقر إلى الإدانة الواسعة التي يتم رؤيتها عادة في دورات الثيران. وفقًا لـ Cryptoquant ، انهار متوسط تدفقات البيتكوين إلى Binance إلى 5700 BTC شهريًا ، أي أقل من المستويات المسجلة خلال سوق الدب 2022. في الأسواق الثور النموذجية ، ترتفع تدفقات التبادل مع مطاردة المشاركين في مجال البيع بالتجزئة. هذه المرة ، الصمت.
إن الانتعاش السريع من الركود يوم الأحد الماضي ، الناجم عن ضربات إسرائيل على إيران ، يظهر أنه لا يزال هناك الكثير من المال جاهز لشراء التراجع. ومع ذلك ، كما يوضح تقرير Glassnode ، فإن هذه الأموال تبدو مركزة بين المتداولين المتطورة وصناديق التحوط والمكاتب المؤسسية ، وليس حشد البيع بالتجزئة. مع انخفاض عدد معاملات Bitcoin وتنمو الأحجام ، تحولت التداول إلى الخارج ، حيث تهيمن المقايضات الدائمة الآن على الإجراء.
Bitcoin Vector ، مشروع Willy Woo و Swissblock ، يلخصها بصراحة:
“يتحول المد لصالح الثيران ، ولكن قوة Onchain هي القطعة المفقودة. وبدون انتعاش في الأساسيات والمكونات الرئيسية (نمو السيولة + نمو شبكة) ، يظل الاتجاه الصعودي مضاربة ، مدفوعة بالرافعة المالية ، وليس الإدانة. يحتاج الثيران إلى أكثر من مجرد التحكم في الهيكل للحفاظ على هذه الخطوة.”
هذا يثير سؤالا حاسما. هل يمكن للسوق الثور أن يحركه في المقام الأول من قبل المستثمر المؤسسي – وليس حماس البيع بالتجزئة – الحفاظ على نفسه؟
هدوء الصيف – أو الهدوء قبل العاصفة؟
في حين أن التكهنات تزدهر في الخارج ، فإن حاملي طويلة الأجل يتراكم بهدوء. يلاحظ Axel Adler Jr. أن نسبة المدى الطويل إلى حاملي قصيرة الأجل ترتفع مرة أخرى ، كما فعلت قبل المتجمعات السابقة بمستوى 28000 دولار و 60،000 دولار. قال أدلر جونيور ،
“اليوم ، عند علامة 100 ألف دولار ، نرى مرة أخرى نموًا مستمرًا في نسبة LTH/STH: قد تستمر مرحلة التراكم هذه من 4 إلى 8 أسابيع ، وبعدها ، من خلال التشبيه مع الدورات السابقة ، من المحتمل أن يكون هناك انعكاس تصاعدي قوي.”
إذا تمسك الأنماط التاريخية ، فقد تستهدف المحطة القادمة لـ Bitcoin نطاق 160،000 دولار ، وفقًا للمحلل.
الموسمية تدعم هذا التوقيت. بيتكوين من الناحية تاريخيا في الصيف. تُظهر البيانات من العقد الماضي أنه بين 21 مايو و 25 سبتمبر ، يبلغ متوسط العائد السنوي لـ Bitcoin +15 ٪ ، مقارنة بـ +138 ٪ خلال بقية العام. في الآونة الأخيرة ، كان الصيف في كثير من الأحيان هبوطًا صريحًا ، حيث يبلغ متوسط السحب الموسمي -17.6 ٪ منذ عام 2017.
يشير هذا التاريخ إلى أن الأشهر المقبلة قد تكون أقل عن الألعاب النارية والمزيد حول التوحيد – وهي مرحلة تراكم حيث يشد العرض بهدوء تحت السطح.
متعلق ب: منظم الرهن العقاري في الولايات المتحدة يعتبر البيتكوين وسط أزمة الإسكان
إذا استمرت البيانات الاقتصادية في تدهور – وخاصة المطالبات العاطلين عن العمل وقراءة التضخم الأساسي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتوقع يومي الجمعة والسبت – يمكن أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسعار في سبتمبر وأكتوبر. سيصل التخفيف إلى اليمين مع خروج Bitcoin من الركود الموسمي وتراكم حامليها على المدى الطويل بما فيه الكفاية.
على حد تعبير Glassnode ، “لا يزال الهيكل داعمًا ، ولكن من المحتمل أن يتطلب الانهيار لأعلى مستويات جديدة الحصول على استلام واضح في الطلب والنشاط والإدانة”. ما إذا كان هذا الإدانة يظهر في الوقت المناسب يعتمد على شيئين: بنك الاحتياطي الفيدرالي وما إذا كان بإمكان Bitcoin مرة أخرى التقاط خيال الجمهور.
هذه المقالة لا تحتوي على نصيحة استثمارية أو توصيات. تتضمن كل خطوة استثمار وتداول المخاطر ، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ قرار.
