اختر منطقتك 
الوجبات الرئيسية:
-
تحولت القوة في Crypto من اللاعبين التقليديين إلى خمس قوى تقود أونشين تمويل وسيطرة.
-
هذه القوى هي stablecoins ، صناديق الاستثمار المتداولة ، ترقيات الطبقة الأساسية ، أمان الفضاء الحظر والتنفيذ عالي الإنتاجية.
-
يلعب حراس البوابة التقليديين مثل التبادلات والمنظمين الآن دورًا أقل.
تدور القوة في Crypto اليوم حول خمسة رافعات: السيولة بالدولار (Stablecoins) ، أسواق رأس المال (ETFs والرمز المميز) ، خرائط طريق الطبقة الأساسية ، أسواق أمان الفضاء والتنفيذ عالي الإنتاجية.
منذ عام 2024 ، تحول توازن التأثير بعيدًا عن “التبادلات مقابل المنظمين” القديمة إلى مركز جديد للجاذبية.
صناديق Bitcoin (BTC) المتداولة (ETFs) الآن تحوّل رأس المال السائد على نطاق واسع. على سبيل المثال ، تمتلك IBIT by BlackRock وحدها حوالي 85 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM).
في هذه الأثناء ، أصبحت StableCoins أسرع سكة تسوية الدولار ، وبعد إدخال قانون العبقري ، تعمل الآن بموجب إطار اتحادي في الولايات المتحدة.
على الجانب التقني ، تقوم ترقية Pectra من Ethereum (مع اقتراح تحسين Ethereum 7702) بإعادة تشكيل محفظة UX ، يقترب عميل Solana Firedancer ، وقد حول eigenlayer الأثير المخادع (ETH) إلى سوق أمنية قابل للتأجير مع انخفاض حي. يمكنك توقع تحركات مرئية على كل من هذه الجبهات في الأشهر المقبلة.
كيف حددنا “القوة” في المراكز الخمسة الأولى لدينا
-
السيطرة المباشرة على تدفقات رأس المال أو مساحة الكتلة
-
القدرة على ضبط وشحن خرائط الطريق التي يجب على الآخرين متابعتها
-
موثوقة وأعلنت الخطوات التالية التي هبطت في الأرباع القليلة القادمة.
1. لاري فينك (BlackRock)
يتحكم BlackRock الآن في أكبر مجموعة من Bitcoin ETF وأبرز صندوق النقد المميز المؤسسي. يقود IBIT حزمة ETF من قبل الأصول ، في حين أن Buidl تحول إلى سندات مميزة إلى منتج رئيسي للمستثمرين المؤهلين ، ولم يعد مرتبطًا بسلسلة واحدة.
كما أشار BlackRock إلى اهتمامه بتوسيع تشكيلة تشفير ETF خارج BTC و ETH.
القوة في الممارسة العملية
-
ibit: حوالي 85.4 مليار دولار في صافي الأصول (20 أغسطس ، 2025)-المنحدر الفعلي على المنحدر الذي يحدد التدفقات والرسوم عبر القطاع.
-
Buidl: > مليار دولار AUM (مارس 2025). لم تعد Ether-only-BlackRock و Sucuritize قد طرحت فصول أسهم جديدة ، بما في ذلك على Solana (SOL) ، لتوسيع التوزيع والقابلية للتسمية.
ما يخطط لاري فينك بعد ذلك
-
المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في Crypto: BlackRock يزن قوائم إضافية ، مع مراعاة الطلب والموافقة التنظيمية.
-
سباكة رمزية أعمق: توقع أن يتكامل Buidl و Sivers مع نظام Aladdin الخاص بـ BlackRock (محفظته والعمود الفقري للعمود الفقري) ويدفعون وصول Multichain إلى حيث يحتاجها الأطراف المقابلة.
يمكن لاعب واحد في مركز ETF يتدفق ويمكن أن يوجه النقود الرمزية حيث تركز السيولة ومن الذي يلتقط الإيرادات داخل وخارج.
هل تعلم؟ كان IBIT أسرع ETF في التاريخ يصل إلى 10 مليارات دولار ، حيث وصلت إلى العلامة في 34 يومًا فقط بعد إطلاقها.
2. باولو أردوينو (حبل)
Tether's USDT (USDT) هو الدولار الرقمي الذي يدعم معظم التشفير ، مما يعمل على تشغيل تبادل التشفير المركزي وأسواق Onchain والمدفوعات عبر الحدود.
يمنح مقياس Tether تأثير Ardoino المباشر على سعر وتوافر السيولة بالدولار.
كما تم إعادة نشر الأرباح في بنية تحتية صلبة (تعدين البيتكوين ، والمنظمة العفوبية والخصوصية التي تركز على الخصوصية) ، وموقع التوصيل كمشغل حرج في المكدس.
القوة في الممارسة العملية
-
غطاء السوق USDT: حوالي 167 مليار دولار (21 أغسطس ، 2025) ، وهو الأكبر في التشفير والمعيار لسيولة أونشين بالدولار.
-
الطاقة والتعدين: تجري مراكز بيانات تعدين البيتكوين الجديدة ، بما في ذلك مشروع الغاز الحيوي البرازيلي.
-
دفع الإستراتيجية الأمريكية: استأجرت Tether Bo Hines ، التي كانت مرتبطة سابقًا بمجموعة Crypto الاستشارية للبيت الأبيض ، لتشكيل موقفها الأمريكي.
ما يخطط باولو أردوينو بعد ذلك
-
توسيع نطاق البصمة الصلبة في الطاقة والتعدين ، بالإضافة إلى بناء كومة AI/Edge-Compute لخدمات الحفاظ على الخصوصية.
-
تعميق المدفوعات وتدفقات التحويلات ، مع التركيز على ممرات الدولار الأمريكي الناشئة حيث تهيمن StableCoins بالفعل.
عندما يتحكم أحد المصدرين في معظم الإمداد بالدولار المشفر ، فإن اختياراته الاحتياطية وموقف الامتثال والإنفاق على البنية التحتية يمكن أن تحرك السوق بأكمله.
هذا يتحول ينتشر ، وأوقات التسوية وأي سلاسل تكتسب المستخدمين. مع قواعد Stablecoin الأمريكية الجديدة ، سيرتفع التدقيق حتى مع نمو الطلب على stablecoins بالدولار.
هل تعلم؟ في عام 2024 ، كان Tether سابع أكبر مشتري صافي لخزانة الولايات المتحدة ، قبل العديد من البلدان.
3. Vitalik Buterin (Ethereum)
تم شحن Ethereum's May 2025 Pectra Upgrade (Live) الآن EIP-7702 ، والذي يتيح للحسابات المملوكة من الخارج (EOAs) تصرف مثل حسابات العقد الذكي. تتابع خطوة تجسيد الحساب هذه في محافظ ، والطبقة 2S (L2S) والمدفوعات.
كما رفعت Pectra حدود المدقق ، وتغيير اقتصاديات staking وعمليات العقدة. يستمر تأثير بورين (من خلال الكتابة والبحث وعمل الأساس الأساسية) في تشكيل ما يحصل على “تكريس” بعد ذلك.
القوة في الممارسة العملية
-
بكترا لايف: يتيح EIP-7702 EOAs تنفيذ التعليمات البرمجية مؤقتًا (مفاتيح الجلسة ، والانتعاش الاجتماعي ، والإجراءات المزجدة) مع الحفاظ على متوافق مع ERC-4337 ، وفتح محفظة أكثر سلاسة.
-
تحديثات المدقق/المدقع: قفز الحد الأقصى للرصيد الفعلي لكل مدقق من 32 ETH إلى 2048 ETH ، وتوحيد الحصة وخفض الإجماع النفقات العامة.
ما يخطط له فيتاليك بورين بعد ذلك
-
انتهاء الصلاحية التاريخ (EIP-4444): تم طرح انتهاء الصلاحية الجزئية في يوليو 2025 ، مما قلل متطلبات القرص ويمهد الطريق للعقد الأخف. مزيد من التكرارات متوقع.
-
أشجار Verkle وعاءية: تهدف الأبحاث المستمرة إلى تحويل Ethereum إلى دولة قائمة على Verkle ، وتمكين العملاء عديمي الجنسية وتقليل حواجز الأجهزة.
-
PBS المكرسة (EPBS): يستمر العمل النشط في تضمين فصل بني المقترح لتصلب مقاومة الرقابة وتبسيط تدفقات القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV).
لا يزال Ethereum يضع قواعد لـ L2S والمحافظ وتمويل Onchain. ستؤثر خريطة طريق بورين بشكل مباشر على التكاليف والأداء وتجربة المطور عبر النظام البيئي الأوسع.
هل تعلم؟ قام صندوق Buterin's Balvi بتحويل الهدايا بملايين الدولارات في التطهير الجوي وبحوث الوقاية من الوباء-9.4 مليون دولار أمريكي (USDC) إلى جامعة ماريلاند وحوالي 5.3 مليون دولار إلى epiwatch في UNSW.
4. أناتولي ياكوفنكو (سولانا)
لقد جعل مزيج سولانا من الإنتاجية العالية والرسوم المنخفضة مركزًا لتطبيقات مواجهة المستهلك وتسوية الدولار السريع السريع. ارتفع نشاط StableCoin على الشبكة في عام 2025.
أكبر تأرجح في Yakovenko هو FireDancer (عميل مدقق مستقل تم تصميمه عن طريق القفز لتعزيز المرونة والقدرة). إذا نجحت ، فإنه ينهي اعتماد سولانا على عميل مهيمن واحد ويغلق في تنوع العميل الحقيقي.
القوة في الممارسة العملية
-
تقدم FireDancer: تم تسريع الاختبار في عام 2025. تم شحن الهجينة المبكرة “Frankendancer” ، بينما قام العميل الكامل بإعادة تشغيل كتل Mainnet وضربت معاملات سبعة أرقام في الثانية (TPS) في الاختبارات التي يتم التحكم فيها-وهو معلم رئيسي نحو الإنتاج.
-
مقياس StableCoin: بحلول H1 2025 ، تصدرت شركة Solana Daily Active Stablecoin باستمرار علامة ملايين ملايين ، مع ارتفاع تعويم بسرعة.
ما يخطط أناتولي ياكوفيكو بعد ذلك
-
تشغيل FireDancer المدروم: شاهد مقاييس تنوع المدقق مع انتقال القفز من أداء الاختبار إلى تصلب الإنتاج حتى أواخر عام 2025.
-
المدفوعات والبنية التحتية الفيزيائية اللامركزية التركيز: توقع التركيز المستمر على المدفوعات UX والشبكات الواقعية (على سبيل المثال ، نموذج التنقل في Helium) ، حيث تتنافس Solana مباشرة مع Ethereum L2S على السرعة والتكلفة.
إذا كان FireDancer يوفر ، فإن اقتصاديات تنفيذ Solana ومرونةها ستتغير بشكل كبير: انخفاض مخاطر الذيل من بقاء العميل ، وسعة أعلى لتطبيقات الإنتاجية الثقيلة وقاعدة أكثر ثباتًا لتدفقات الدولار الأمريكي العالمي.
هذا المزيج يعطي Yakovenko تأثير كبير على المكان الذي تستقر فيه الموجة التالية من مدفوعات المستهلك.
هل تعلم؟ قال Yakovenko إن فكرة إثبات التاريخ وصلت خلال حفلة قهوة في وقت متأخر من الليل ، مما أدى إلى ورقة بيضاء 2018.
5. Sreeram Kannan (eigenlayer)
حول eigenlayer حصة Ethereum إلى سوق للأمن. يمكن للخدمات التي تم التحقق من صحتها (AVSS) الآن “استئجار” ثقة Ethereum بدلاً من بناء مجموعات المدقق الخاصة بها.
من خلال قطع Live وميزة جديدة للتحقق من Multichain التي تسمح لـ AVSS بالتشغيل على L2S مع الاستمرار في ترسيخ أمن Ethereum ، يقوم Kannan بتنسيق طبقة ناشئة بشكل فعال تعتمد عليها العديد من المشاريع بالفعل.
القوة في الممارسة العملية
-
تم شحن القطع (17 أبريل 2025): يمكن الآن معاقبة سوء السلوك ، واستكمال تصميم eigenlayer الأصلي. عند الإطلاق ، كانت المليارات في الأصول المليئة بالأصول وعشرات AVSS تشارك بالفعل.
-
AVSS على L2S: يتيح التحقق من Multichain أن يتم تنفيذ الخدمات على L2S أثناء التحقق من Ethereum ، مما يوفر قابلية التوسع دون التضحية بالثقة.
ما يخطط Sreeram Kannan بعد ذلك
-
المخاطر المؤسسية: توقع حركة نحو نماذج مخاطر AVS الموحدة وأدوات التأمين والتغطية والأطر التشغيلية التي يمكن أن تلبي المتطلبات المؤسسية. يلاحظ المحللون أن هذه ضرورية لتبني أوسع.
-
بصمة التحقق الأوسع: استمرار التوسع في مجال التحقق من L2 الأصلي والخدمات عبر المجال ، بالإضافة إلى أدوات المطورين مثل Eigencloud لجعل “التحقق من الخدمة كخدمة” أكثر سهولة.
إذا كان هناك المزيد من البنية التحتية الخاصة بـ Crypto ، فإن الأمن من خلال eigenlayer بدلاً من إطلاق الرمز المميز والمقاومة الخاصة به ، ستؤثر خريطة طريق Kannan على من يتم تأمينها ، وكيف يتم تسعير المخاطر وحيث يختار المطورون النشر.
تمتد تأثيرات التموج إلى تصميم L2 ، أسواق القيمة القابلة للاستخراج (MEV) والمشاركة المؤسسية.
هل تعلم؟ اشترى A16Z حوالي 70 مليون دولار من eigenlayer (eigen) الرموز لدعم إطلاق eigencloud ، عرض VC ملحوظ للثقة في “التحقق من الخدمة كخدمة”.
النارات المتقاطعة: لماذا لا ينظم التنظيمات المديرون التنفيذيين أو تبادلهم؟
لا يزال المنظمون وقادة التبادل مهمًا ، لكن العجلات الحاسمة لعام 2025 هي في مكان آخر. يقوم ريتشارد تينغ (Binance) بتوجيه تدفقات وقوائم السيولة الكبيرة ؛ حصل Jeremy Allaire (Circle) على أسواق خاضعة للتنظيم بالكامل في مسار Crypto-Assets (MICA) للـ USDC في الاتحاد الأوروبي.
ومع ذلك ، بالمقارنة مع هيمنة Tether على الإمداد بالدولار المشفرة ، وخطوط أنابيب ETF و Rokenization من BlackRock ، وخرائط طريق الطبقة الأساسية (Ethereum و Solana) وسوق الأمن الجديد لـ Eigenlayer ، يبدو وصولهم أضيق هذه الدورة.
بالنسبة إلى مرساة أوسع ، انظر إلى المشتقات: شكلت العقود المستقبلية الدائمة حوالي 68 ٪ من حجم تداول BTC YTD 2025. وهذا يدل على أن المقاييس الحقيقية للنغمات هي تلك التي تتحكم في التدفقات (ETFs ، stablecoins ، طبقات التنفيذ والاستعادة الآن).
ماذا تشاهد بعد ذلك
-
وتيرة الرمز المميز: يحتوي Buidl على أكثر من مليار دولار في AUM ، والآن مع فئة Solana Share ، ويتم قبولها كضمان عبر أماكن متعددة ، مما يشير إلى أن Onchain Cash ستستقر بالفعل.
-
البنية التحتية لـ StableCoin: مع ACT ACT ACT في الولايات المتحدة ، يمكن أن يعيد وضع قواعد وقواعد الخزانة وقواعد أولوية الإفلاس إعادة تشكيل الوصول إلى الخزانة والمخاطر.
-
Ethereum postra: EIP-7702 هو مباشر ، ويتم تنفيذ تاريخ الجزئي. نقطة Flashpoint التالية: PBS المكرسة.
-
تنفيذ Solana: ستظهر عمليات دمج FireDancer وتكامل المدفوعات مقدار مكاسب Solana في المقرات في الإنتاجية والمرونة.
-
الاسترداد النضج: بعد التخفيض والتحقق متعدد المعالم ، فإن المعالم التالية هي نماذج مخاطر AVS الموحدة وأطر الشراء للتبني المؤسسي.
هذه المقالة لا تحتوي على نصيحة استثمارية أو توصيات. تتضمن كل خطوة استثمار وتداول المخاطر ، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ قرار.
