يضغط عمال مناجم البيتكوين مع ارتفاع كالشي، وازدهار مشتقات الأثير

يتعلم القائمون بتعدين البيتكوين (BTC) بالطريقة الصعبة أن “ارتفاع الرقم” لا يتدفق دائمًا إلى الأسفل. وحتى مع استمرار ارتفاع أسعار البيتكوين بالمعايير التاريخية، فقد تعرضت هوامش التعدين لضغوط حادة، حيث وصف بعض محللي الصناعة المناخ الحالي بأنه “أقسى بيئة هامشية” على الإطلاق. فالميزانيات العمومية تتقلص، ويتم تخفيض الرافعة المالية، وتتحرك شركات مثل CleanSpark لسداد خطوط الائتمان المدعومة بالبيتكوين.

وتمتد الضغوط إلى الأسواق العامة. تعرض القائمون بتعدين البيتكوين وغيرهم من صفقات “الوكيل” الخاصة بالبيتكوين لضغوط شديدة، أبرزها انهيار أسهم البيتكوين الأمريكية.

ومع ذلك، لا يتراجع كل ركن من أركان السوق. تتدفق رؤوس الأموال إلى المنصات المجاورة للعملات المشفرة، حيث جمع سوق التنبؤ كالشي مؤخرًا مليار دولار بتقييم قدره 11 مليار دولار بعد زيادة عشرة أضعاف في أحجام التداول منذ عام 2024، متجاوزًا بوليماركت.

وفي الوقت نفسه، تكتسب إيثريوم زخمًا في أسواق المشتقات. أفادت مجموعة CME أن أحجام العقود الآجلة لإيثريوم (ETH) تجاوزت مؤخرًا تلك المرتبطة ببيتكوين، مما يعكس تقلبات الخيارات المتزايدة واهتمام المتداولين المتزايد.

يفحص Crypto Biz هذا الأسبوع الضغط المتزايد على القائمين بتعدين Bitcoin، والزيادة في نشاط مشتقات Ethereum وجولة التمويل الضخمة لـ Kalshi.

شركات تعدين البيتكوين تتعرض لضغوط بسبب “أقسى بيئة هامشية على الإطلاق”

أدت التقلبات المتجددة في سوق بيتكوين إلى دفع اقتصاديات التعدين إلى “أقسى بيئة هامشية على الإطلاق”، وفقًا لما ذكرته TheMinerMag، التي أشارت إلى إيرادات التعدين المنخفضة هيكليًا مدفوعة بانخفاض أسعار التجزئة، وارتفاع تكاليف التشغيل وفترات استرداد المعدات التي تمتد لأكثر من 1000 يوم كعلامات تحذير رئيسية.

وقال المنشور إن “الميزانيات العمومية تتراجع” استجابةً لتدهور الاقتصاد، مشيرًا على وجه التحديد إلى قرار CleanSpark بسداد خط الائتمان المدعوم بالبيتكوين بالكامل مع Coinbase كمثال على تحرك القائمين بالتعدين لتقليل المخاطر المالية.

ظلت أسهم تعدين البيتكوين متقلبة في عام 2025 حيث تواصل الصناعة التكيف مع صدمة الإيرادات الناجمة عن انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف في العام الماضي، مما أدى إلى خفض مكافآت التعدين إلى النصف. في الوقت نفسه، يتجه العديد من القائمين بالتعدين نحو الذكاء الاصطناعي وأعباء عمل الحوسبة عالية الأداء في محاولة لتأمين إيرادات أكثر استقرارًا ويمكن التنبؤ بها مما يمكن أن يوفره تعدين البيتكوين وحده.

انهار سهم بيتكوين الأمريكي مع انهيار تجارة بروكسي بيتكوين

انخفضت أسهم شركة American Bitcoin، وهي شركة تعدين وخزانة للأصول الرقمية مرتبطة بإريك ترامب، بأكثر من 50٪ في جلسة تداول واحدة هذا الأسبوع، مما يؤكد التقلبات الشديدة التي لا تزال تؤثر على الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة.

فقد السهم ما يقرب من نصف قيمته بعد وقت قصير من افتتاح السوق يوم الثلاثاء، مما أدى إلى توسيع عمليات البيع على نطاق أوسع عبر أسهم تعدين بيتكوين وغيرها من عمليات تداول العملات المشفرة المعروفة باسم “الوكيل” والتي تكثفت منذ تراجعت بيتكوين من أعلى مستوى لها في أكتوبر.

انخفضت أسهم بيتكوين الأمريكية الآن بأكثر من 75٪ من أعلى مستوى لها بعد الإدراج عند 9.31 دولار، والذي وصلت إليه بعد فترة وجيزة من بدء الشركة التداول علنًا من خلال الاندماج العكسي مع Gryphon Mining. يؤكد الانخفاض الحاد على حذر المستثمرين المتزايد تجاه أسهم العملات المشفرة المضاربة حيث تتعرض أسعار البيتكوين واقتصاديات التعدين للضغوط.

يجمع كالشي مليار دولار مع تضخم التقييم

جمعت سوق التنبؤ Kalshi مليار دولار بتقييم قدره 11 مليار دولار، مما يشير إلى الاهتمام المتجدد بالتداول القائم على الأحداث بين المستثمرين.

اتبعت جولة تمويل السلسلة E أقوى شهر مسجل لنشاط التداول في Kalshi وقادتها شركة Paradigm التي تركز على العملات المشفرة، بمشاركة Andreessen Horowitz وSequoia Capital وARK Invest.

وصل حجم تداول كالشي إلى 4.54 مليار دولار في نوفمبر، متجاوزًا أعلى مستوى سابق له على الإطلاق، وفقًا لبيانات الصناعة. وذكرت الشركة أن نشاطها التجاري نما بمقدار عشرة أضعاف منذ عام 2024، متجاوزًا منافسيه مثل Polymarket ليصبح أكبر سوق للتنبؤ من حيث الحجم.

CME تعيد إحياء النقاش حول دورة الأثير الفائقة

أبلغت مجموعة CME عن ارتفاع حاد في نشاط تداول العقود الآجلة للإيثريوم، حيث تجاوزت الأحجام مؤخرًا تلك الخاصة بخيارات البيتكوين. وقالت البورصة إن الارتفاع قد يعكس تجارة اللحاق بالركب أو المراحل المبكرة من “الدورة الفائقة” الأوسع للإيثريوم.

في مقطع فيديو حديث، ذكرت بريانكا جاين، المديرة التنفيذية لبورصة شيكاغو التجارية، أن خيارات إيثريوم تظهر حاليًا تقلبات أعلى من خيارات بيتكوين، وهو تحول يبدو أنه يجذب نشاطًا متزايدًا للمضاربة والتحوط.

وقال جاين: “كان هذا التقلب المتزايد بمثابة نقطة جذب قوية للمتداولين، مما أدى بشكل مباشر إلى تسريع المشاركة في عقود الأثير الآجلة لمجموعة CME”. “هل هذه الدورة الفائقة التي طال انتظارها للإيثريوم، أم مجرد تجارة اللحاق بالركب مدفوعة بالتقلبات قصيرة المدى؟”

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أطلقت مجموعة CME مؤشرًا جديدًا لتقلبات البيتكوين، إلى جانب العديد من مقاييس العملة المشفرة الإضافية، مما يوفر للمتداولين أسعارًا موحدة وبيانات مرجعية للتقلب.

Crypto Biz هو نبضك الأسبوعي عن الأعمال المتعلقة بـ blockchain والعملات المشفرة، ويتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك كل يوم خميس.