من المتوقع أن يرتفع سعر البيتكوين مع كسر أسواق السندات العالمية – إليكم السبب

الوجبات الرئيسية:

• تعكس ارتفاع عائدات السندات القلق المتزايد بشأن الاستقرار المالي والتضخم ، مما دفع بعض المستثمرين إلى التشكيك في الدور التقليدي لوزارة الخزانة الأمريكية كأصل آمن.

• تتحدى Bitcoin نماذج المخاطر التقليدية ، وترتفع ليس بسبب تفاقم الظروف الكلية ، ولكن ربما بسببها.

صعد Bitcoin (BTC) إلى ارتفاعات جديدة وسط خلفية الاقتصاد الكلي العالمي الهش بشكل متزايد. ترتفع عائدات السندات في الولايات المتحدة واليابان ، والنمو العالمي متوقف ، وثقة المستهلك في الولايات المتحدة تجسد أدنى مستوياتها التاريخية.

ومن المفارقات ، فإن الظروف الكلية ذاتها التي هددت ذات مرة بيتكوين تسعير الآن ارتفاعها. يتحدث التحول إلى تحول أوسع في كيفية تفسير المستثمرين من المخاطر وأين يطلبون ملجأ. في وسط هذه إعادة التنظيم ، توجد أزمة الديون الأمريكية وعائدات الخزانة المتضخمة ، والتي كانت تعتبر ذات يوم أكثر الأصول أمانًا في العالم.

لماذا غلة الخزانة الأمريكية مهمة للغاية؟

عندما ترتفع عائدات السندات الأمريكية ، تزداد تكلفة خدمة ديونها الوطنية بشكل حاد – وهي قضية حرجة بالنظر إلى أن الديون الأمريكية تجاوزت الآن 36.8 تريليون دولار ، ومن المتوقع أن تبلغ إجمالي مدفوعات الفائدة 952 مليار دولار في عام 2025.

أوضح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في عدة مناسبات أن خفض العائدات كان من بين أولوياته الاقتصادية العليا. ومع ذلك ، قد يكون هذا أكثر صعوبة مما كان يتوقع ، لأن الأساليتين الأكثر موثوقية لتحقيقها تحتاج إلى أن تأتي من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. إن خفض أسعار الفائدة من شأنه أن يجعل السندات الصادرة حديثًا أقل من العائد ، مما يجعل السندات ذات العائد المرتفع الحالي أكثر جاذبية ، مما يؤدي إلى زيادة سعرها وخفض عائدها الفعلي. هناك طريقة أخرى من خلال التخفيف الكمي (QE) ، حيث يشتري بنك الاحتياطي الفيدرالي كميات كبيرة من السندات في السوق المفتوحة ، وبالتالي زيادة الطلب وخفض العائد.

يقاوم الاحتياطي الفيدرالي حاليًا كلا الاستراتيجيين ويحذر من عدم إعادة تشكيل التضخم ، خاصة وسط حرب التعريفة المستمرة. حتى لو وجد ترامب طريقة قانونية أو شبه قانونية للضغط على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، فإنه يمكن أن يأتي بنتائج عكسية عن طريق تآكل ثقة المستثمر وإنتاج عكس التأثير المقصود.

لا يقدر المستثمرون التدخل السياسي مع أسس الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي ، وثقتهم هشة بالفعل. في أوقات عدم الاستقرار ، يتدفق المستثمرون تقليديًا إلى السندات الحكومية كملاذ آمن. لكن اليوم ، يحدث العكس. يستثمر المستثمرون عن الخزانة ، مما يشير إلى أن المشكلات في الاقتصاد الأمريكي كبير جدًا بحيث لا يمكن تجاهله. الخسارة الأخيرة لآخر تصنيف الائتمان AAA التابع لحكومة الولايات المتحدة هو تأكيد صارخ.

ارتفاع العائد المقلق في الولايات المتحدة واليابان

في 22 مايو ، بلغ العائد على السندات الأمريكية التي استمرت 30 عامًا 5.15 ٪-وهي أعلى مستوياتها منذ أكتوبر 2023 ، وقبل ذلك ، وهو مستوى لم يشاهد منذ يوليو 2007. يبلغ العائد لمدة 10 سنوات الآن 4.48 ٪ ، وعائد 5 سنوات عند 4 ٪ ، وعائد عامين عند 3.92 ٪.

لأول مرة منذ أكتوبر 2021 ، انتفخ السندات في الولايات المتحدة لمدة 5 سنوات إلى 30 عامًا إلى 1.00 ٪. هذا يشير إلى أن الأسواق هي التسعير في نمو أقوى ، وتضخم مستمر ، وبيئة معدل “أعلى لفترة أطول”.

متعلق ب: بلغ سعر البيتكوين أعلى مستوى جديد على الإطلاق ، وتظهر البيانات أن BTC Bulls لم تنته بعد

تتمثل المشكلة في اليابان ، أكبر حامل أجنبي لأمين الخزانة الأمريكية. يحمل المستثمرون اليابانيون حاليًا 1.13 تريليون دولار من ديون الحكومة الأمريكية ، أي أكثر من 350 مليار دولار من الصين. لعقود من الزمن ، استعارت المؤسسات اليابانية بثمن بخس في المنزل للاستثمار في السندات والأسهم الأمريكية – وهي استراتيجية تُعرف باسم Carry Trade.

قد ينتهي هذا العصر. في مارس 2024 ، بدأ بنك اليابان في رفع أسعار الفائدة من -0.1 ٪ إلى 0.5 ٪ الآن. منذ أبريل ، ارتفع عائد السندات الياباني لمدة 30 عامًا بمقدار 100 نقطة أساس ، حيث وصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 3.1 ٪. ارتفعت عائدات السندات لمدة 20 عامًا إلى 2.53 ٪ ، وهو مستوى لم يشاهد منذ عام 1999.

في 19 مايو ، حذر رئيس الوزراء شيجرو إيشيبا البرلمان في البلاد من أن موقف حكومته المستقاة من الديون كان “أسوأ من اليونان”-وهو قبول مذهل لبلد بنسبة 260 ٪ من الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي.

ومن المثير للاهتمام ، أن الطفرة في السندات اليابانية التي تم التاريخ منذ فترة طويلة لم تتوافق مع استحقاق أقصر. العائد على السندات لمدة 10 سنوات هو 1.53 ٪ ، وعائد السندات لمدة 5 سنوات هو 1 ٪ فقط. كما لاحظت رويترز ، فإن هذا يشير إلى تحول استراتيجي من قبل صناديق التقاعد اليابانية الكبيرة والمعاشات التقاعدية حيث أن بنك اليابان “تطبيع” أسعار الفائدة. قد تقوم هذه المؤسسات الآن بإعادة تقييم كل من مخاطر المدة والتعرض للأجانب في السندات ، والتي تتهجى المتاعب المحتملة بالنسبة لنا لخزانة الولايات المتحدة إذا (أو متى) تبدأ في استرخاء ممتلكاتهم.

هل سيستمر تقلب السندات في التأثير على سعر البيتكوين؟

مع استمرار الولايات المتحدة في دوامة الديون ، وقد تبدأ اليابان بمفردها ، فإن الاقتصاد العالمي ليس في أي مكان على وشك الانتعاش ، وقد يكون ذلك علامة جيدة على Bitcoin.

تقليديا ، فإن ارتفاع عائدات السندات سوف تسحب أصول المخاطرة. ومع ذلك ، تستمر الأسهم وبيتكوين في التسلق. يشير هذا الاختلاف إلى أن المستثمرين قد يبتعدون عن كتاب اللعب التقليدي. عندما تتآكل الثقة في النظام ، تبدأ الأصول خارجه ، مثل الأسهم وبيتكوين ، في التألق ، حتى لو كانت تعتبر مخاطر.

ما هو أكثر من ذلك ، بين Bitcoin و US Stocks ، يختار عدد متزايد من المؤسسات Bitcoin. كما لاحظت رسالة Kobeissi ، فإن صافي 38 ٪ من المستثمرين المؤسسيين كانوا يعانون من نقص الوزن في الولايات المتحدة في أوائل مايو ، وهو أدنى مستوى منذ مايو 2023 ، وفقًا لـ BOFA.

وفي الوقت نفسه ، وفقًا لـ Coinglass ، تستمر إجمالي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية في النمو ، حيث تتجاوز الأصول الخاضعة للإدارة الآن 104 مليار دولار ، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. تشير هذه الزيادة إلى أن رأس المال المؤسسي بدأ في الاعتراف بالبيتكوين ليس فقط كأصل عالي الأداء ، ولكن كمتجر محايد سياسيًا ذا قيمة ، على غرار الذهب. في عصر من عدم الاستقرار في الاقتصادات القائمة على الديون فيات ، تظهر بيتكوين كبديل موثوق به ، ويقدم نظامًا نقديًا يرتكز على إمكانية التنبؤ واللامركزية. مع عدم وجود سقف في السوق أقل بكثير من الذهب البالغ 22 تريليون دولار أو حتى 5.5 تريليون دولار من الدولارات الأساسية (لا بما في ذلك الديون) ، لا تزال البيتكوين مقومة بأقل من قيمتها.

ومن المثير للاهتمام ، أن الوضع الحالي يدعم كلا من الروايات التي كانت في البيتكوين التي كانت متطورة ذات يوم: إنها تعمل كأصل مخاطر عالية العائد ومتجر ملاذ آمن للقيمة. في عالم تفشل فيه الأطر القديمة ، قد لا يكون دور Bitcoin المزدوج شذوذًا ، بل علامة على ما سيأتي.

هذه المقالة لا تحتوي على نصيحة استثمارية أو توصيات. تتضمن كل خطوة استثمار وتداول المخاطر ، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ قرار.