من الذي يصنع رهان الخزانة الأذكى؟

من هو بيتر ثيل ، وما هي استراتيجية الخزانة المشفرة؟

أنشأ بيتر ثيل بهدوء بصمة كبيرة في سندات الخزانة المشفرة من خلال دعم الشركات التي تستثمر في Ethereum. يمنحه هذا النهج تعرضًا غير مباشر كبير لنمو العملة المشفرة مع الحفاظ على توافقه مع استراتيجية رأس المال الاستثماري الأوسع.

بيتر ثيل ، المعروف باسم المؤسس المشارك لـ PayPal و Palantir ، يقترب من التعرض للتشفير من خلال مسار غير مباشر. بدلاً من مجرد شراء Ether (ETH) على ميزانيات العمومية مثل Saylor مع Bitcoin (BTC) ، فإن مسرحية Thiel هي أخذ حصص كبيرة في الشركات التي تحول نفسها إلى مركبات أثير الخزانة. تمنحه هذه الطريقة تعرضه للجزء العلوي من ETH مع تضمين رأس ماله في الشركات التي يمكنها حشد الأسواق.

قام Thiel ، من خلال أمواله ، بدعم شركات مثل Ethzilla و Bitmine Mysersion ، وكلاهما أصبح فيما بعد كيانات إيثرات.

أعلنت Ethzilla ، التي كانت سابقًا من بين 180 علومًا في بورصة ناسداك ، عن استثمار خاص بقيمة 425 مليون دولار في صفقة الأسهم الخاصة لبناء وزارة الخزانة الأثير وفازت بموافقة على إصدار 150 مليون دولار آخر في سندات الديون. ستقوم شركة Electric Capital بإدارة برامج العائد على Onchain.

في هذه الأثناء ، جمعت Bitmine مئات الملايين لتجميع أكثر من 1.52 مليون ETH بقيمة 6.6 مليار دولار ، بما في ذلك 373،000 رمز إضافي خلال عودة Ether الأخيرة. من خلال الاستثمار في هذه الشركات بدلاً من شراء الأثير مباشرة ، تجسد Thiel كل من الاتجاه الصعودي للأسهم والتعرض للتشفير. هذا هو نفس كتاب اللعب غير المتماثل الذي استخدمه مع Facebook و Palantir.

بالنسبة إلى Thiel ، كان الاختيار الأولي للأثير على Bitcoin استراتيجيًا. من خلال التركيز على شركات الخزانة الرثيقة ، يضع نفسه في النظام البيئي حيث يتم تطوير بنية تحتية مالية جديدة. في رأيه ، يمنح هذا الأثير خيارات طويلة الأجل أعلى من نموذج متجر Bitcoin ، مما يجعل رهانات الخزانة في ETH أكثر جاذبية مثل الاستثمارات غير المتماثلة.

هل تعلم؟ شارك بيتر ثيل في تأسيس BULLISH ، وهو بورصة عملة مشفرة تم إطلاقها في عام 2021 وتمت قيمة أكثر من 7 مليارات دولار في ذلك الوقت. جمعت 1.1 مليار دولار في عرضها العام الأولي وتهدف إلى تحويل الكثير من ذلك إلى stablecoins ، مما يشير إلى تحول الخزانة المؤسسية نحو أنظمة السيولة المشفرة الأصلية.

من هو مايكل سايلور ، وما هي استراتيجية الخزانة المشفرة؟

أصبح مايكل سايلور وجهًا لتبني شركة Bitcoin للشركات ، حيث حول شركة برمجيات ذات يوم إلى أكبر مركبة لوزارة BTC في العالم.

مايكل سايلور هو الرئيس التنفيذي للاستراتيجية (سابقًا MicroStrategy) ، وهي شركة للتكنولوجيا الأمريكية التي حولت تركيزها في عام 2020 لتصبح أكبر حامل لشركة Bitcoin. منذ ذلك الحين ، اعتمد سايلور بيتكوين كأصل احتياطي وتحوط ضد تضخم فيات.

استراتيجية سايلور بسيطة لكنها جريئة: استخدم عروض الأسهم والأسهم المفضلة والديون العرضية لرفع رأس المال الذي يتم تحويله بعد ذلك إلى بيتكوين.

وفقًا لـ Bitcointreasuries.net ، اعتبارًا من أغسطس 2025 ، تمتلك الإستراتيجية حوالي 629000 BTC ، أي ما يقرب من 64 ٪ من جميع مقتنيات الخزانة العامة. تواصل الشركة توسيع مقتنياتها من خلال عمليات الشراء المحددة بعناية ، حتى أثناء تقلب الأسعار.

تسترشد الاستراتيجية ، التي تسترشد بها سيلور ، سياسة تراكم ثابتة ، وتمويلها من خلال أدوات مبتكرة مثل مبيعات الأسهم في السوق ، والأسهم المفضلة الدائمة والديون القابلة للتحويل.

للاحتفال بخمس سنوات من اعتماد Bitcoin ، اشترت الشركة أكثر من 585 BTC مقابل 69 مليون دولار في أغسطس 2025 وحده. تشير هذه الخطوات إلى تفاني سايلور القوي وقدرته على بناء ميزانية عمومية للشركة حول البيتكوين كأصل هيكلي ، حتى عندما تبدو ظروف السوق غير واضحة.

الرهانات الاستراتيجية لوزارة الخزانة المقارنة: ثيل مقابل سايلور

للوهلة الأولى ، يطارد كل من مايكل سايلور وبيتر ثيل نفس نهاية اللعبة: استخدام Crypto كإستراتيجية احتياطي الخزانة لتوليد قيمة طويلة الأجل. ومع ذلك ، فإن أساليبهم والنظم الإيكولوجية التي اختاروها لا يمكن أن تكون أكثر اختلافًا.

أصبح تراكم بيتكوين سايلور ميكانيكيًا تقريبًا. يرفع MicroStrategy رأس المال من خلال تخفيف الأسهم أو الملاحظات القابلة للتحويل أو حتى الأسهم المفضلة الدائمة قبل توجيهها بشكل مطرد إلى Bitcoin.

على الرغم من احتجاز ما يقرب من 3 ٪ من إجمالي العرض ، فإن طريقة الشركة لا تقطع أسواقها. يقول المسؤولون التنفيذيون إن اعتمادها على مكاتب دون وصفة طبية تبقي الانزلاق منخفضًا ويتجنب صدمات الأسعار. النتيجة هي نموذج الخزانة الذي يمكن التنبؤ به وشفاف ومبني لعقود من التراكم الثابت.

في المقابل ، تم بناء رهان ثيل الأثير على أساس مختلف. ينظر إلى ETH على أنه رأس مال قابل للبرمجة – نوع من الوقود للتطبيقات والعقود الذكية والأسواق المميزة.

تتضمن استراتيجيته تحديد الشركات ذات الأثرية أو غير المستغلة ، ودعمها مالياً وتشجيعهم على التحويل في نماذج الخزانة الأثير.

بدلاً من المراهنة على ندرة ETH فقط ، يقوم Thiel بربط دوره لدور Ether في التبني المؤسسي الأوسع ، حيث قد تستحوذ البنية التحتية للتمويل والتمويل اللامركزي (DEFI) على تدفقات رأس مال جديدة.

أحد الآثار المثيرة للاهتمام هو السيولة. يتم حبس BTC في سايلور في الميزانية العمومية للاستراتيجية ، غير المنقولة إلا من خلال مبيعات الأصول المستقبلية. ومع ذلك ، يمكن لـ Thiel الخروج أو توسيع مناصب عن طريق تحويل حصص الأسهم في شركات الخزانة في ETH.

هذه المرونة تجعل تعرضه أكثر ديناميكية ولكنه أكثر خطورة أيضًا: لا ترتبط تقييمات الشركة ليس فقط بأسعار ETH بل إلى حوكمة الشركات والتنفيذ.

في الممارسة العملية ، تخلق كلتا الاستراتيجيتين آثار تموج. لقد طبيعت شراء سايلور بلا هوادة فكرة الشركات التي تحمل بيتكوين كاحتياطي أساسي لوزارة الخزانة. تحدد محاور ثيل الأثير الآن سابقة مماثلة على الجانب ETH ، مما يدل على أن الشركات العامة يمكنها إعادة هيكلة نفسها بالكامل حول حيازات التشفير.

حيث أظهر سايلور النطاق والإدانة ، يظهر ثيل خفة الحركة والابتكار.

من الذي يصنع رهانات الخزانة المشفرة أكثر ذكاءً؟

عند مقارنة استراتيجيات بيتر ثيل ومايكل سايلور ، فإن التباين يتعلق بالفلسفة والتنفيذ بقدر ما يتعلق بالأرقام المطلقة.

يتمتع كل من Thiel و Saylor بمواقف كبيرة في سوق التشفير ، لكنهما يحققان التعرض بطرق مختلفة بشكل أساسي ، مما يخلق ملفات تعريف مميزة للمخاطر.

استراتيجية بيتر ثيل في التركيز

تتيح له “خفة الحركة الاستراتيجية” لـ Thiel التقاط الاتجاه الصعودي غير المتماثل دون عقد ETH مباشرة:

• مرونة نشر رأس المال: يمكن لـ THIEL نشر رأس مال كبير بسرعة في الشركات التي تظهر على الجانب الآخر من بعد مرور بيفوت ، وتستفيد من تراكم الرمز المميز المنسق وإعادة تجديد أسعار الأسهم.
• خلفية VC: تتيح له خلفية Thiel VC للبحث عن الشركات ذات الاتجاه الخياري ، والعلاج الصعدي القابل للتطوير ، وإمكانية تكاثر المكاسب إذا أصبحت ETH أكثر دمجًا في القضبان المالية.
• فوائد التعرض غير المباشرة: تشمل المخاطر الاعتماد على تنفيذ الإدارة ، والسيولة الأرق في بعض الأهداف وعدم التحكم المباشر على الاحتياطيات الرمزية. ومع ذلك ، فإن الاتجاه الصعودي هو تجنب الحضانة المباشرة أو التعرض التنظيمي لـ ETH نفسها.

استراتيجية مايكل سايلور في التركيز

ميزة نهج سايلور تأتي من العملية والاتساق ، وليس من توقيت السوق أو المسرحيات المضاربة:

• متوسط ​​التكلفة: عمليات الشراء المنتظمة تهدئة الأسعار ، مما يخلق ميزة تراكم طويلة الأجل.
• تمويل الطبقات: باستخدام الأسهم والأسهم المفضلة والديون القابلة للتحويل لتمويل عمليات شراء جديدة بشكل مستدام ، حتى عندما تنخفض قسط القيمة إلى السوق إلى الأصول (MNAV).
• النطاق والشفافية: هذا النموذج واضح للغاية للمستثمرين والمنظمين والسوق ، مما يشير إلى الثقة والالتزام ب BTC كاحتياطي لوزارة الخزانة.

من رهانات الخزانة المشفرة أكثر ذكاءً؟

قوة سايلور هي في بناء الاحتياطيات باستخدام انخفاضات السوق وأطر رأس المال الشفافة. إنها مسرحية للتراكم على المدى الطويل وقوة الورقة.

تكمن ميزة Thiel في خفة الحركة الاستراتيجية: الشركات الأصغر ، العائد المحتمل على الاستثمار والتعرض غير المباشر الذي قد يتفوق على الطلب ETH والاحتياطيات.

بالنسبة لتصنيع الخزانة القابل للتطوير والشفافة والخزانة على المدى الطويل ، يعد نموذج سايلور أقوى. بالنسبة إلى Beta الأعلى ، على طراز Venture Upside-Riding Macro Momentum في Ether ، قد ينتج عن نهج Thiel عائدات كبيرة.

في نهاية المطاف ، يكون التباين واضحًا: إحدى الاستراتيجيات تدور حول بناء قلعة محفوظة من الاحتياطيات ، بينما يدور الآخر حول ركوب موجات إعادة التنظيم المؤسسية.