اختر منطقتك 
أسهم وكيل Bitcoin للمستثمرين في عام 2025: Strategy Inc مقابل BlackRock ، قارن
عندما يريد المستثمرون التعرض لبيتكوين دون الاحتفاظ به فعليًا ، فإنهم غالبًا ما يتحولون إلى ما يُعرف باسم مخزون وكيل البيتكوين. هذه هي الأسهم أو الأموال التي تعكس حركات أسعار البيتكوين ، مما يوفر الطريق إلى سوق التشفير من خلال التمويل التقليدي.
اثنان من أبرز الأمثلة اليوم هما الإستراتيجية (MicroStrategy سابقًا) و BlackRock's Ishares Bitcoin Trust (IBIT).
أصبحت الاستراتيجية سيئة السمعة لتحويل ميزانيتها العمومية للشركات إلى قبو Bitcoin ، والتي تضم أكثر من 580،000 BTC اعتبارًا من منتصف عام 2015.
في هذه الأثناء ، يقدم IBIT طريقًا نظيفًا ومنظمًا: صندوق متداول في بورصة Bitcoin (ETF) مدعوم من Bitcoin الفعلي (BTC) ، الذي تم تصميمه للمستثمرين المؤسسيين وتجارة التجزئة على حد سواء.
تقارن هذه المقالة بين الوكلاء المحفظة ، وتبحث في المخاطرة والأداء ومن كل واحد من أجله.
ستبدأ بقصة الإستراتيجية ، موضحة كيف أصبحت واحدة من أشهر مخزونات وكيل Bitcoin.
داخل محفظة التشفير الإستراتيجية
في أغسطس 2020 ، تحت قيادة مايكل سايلور ، حققت MicroStrategy محورًا دراماتيكيًا: تخصيص 250 مليون دولار من احتياطياتها النقدية لشراء ما يقرب من 21،454 BTC.
هذا يمثل انتقالًا من برنامج ذكاء الأعمال إلى شركة Bitcoin Treasury. في ذلك الوقت ، جادل سايلور بأن بيتكوين كان شكلًا أقوى وأكثر حداثة من الذهب الرقمي من النقد وحولت الشركة بشكل فعال إلى أداة مالية فريدة من نوعها ، مما يوفر للمستثمرين التعرض للبيتكوين من خلال الأسهم.
من هذا الاستثمار الأولي ، إضفاء الطابع المؤسسي على استراتيجية التشفير. بحلول أواخر عام 2024 ، جمعت حوالي 444،000 BTC ، وتم تمويلها من خلال السندات القابلة للتحويل ، وزيادة الأسهم والديون ، والاقتراض أساسا لشراء المزيد من البيتكوين في نهج الموازنة عالية المخاطر.
بعد ذلك ، في فبراير 2025 ، غيرت MicroStrategy اسمها رسميًا إلى Strategy Inc ، كاملة مع شعار “B” منمق والعلامة التجارية البرتقالية ، والتي تتبنى رسميًا هويتها الأولى في Bitcoin.
اعتبارًا من منتصف عام 2015 ، تمتلك الإستراتيجية حوالي 580،250 BTC ، مما يعزز موقعها كأكبر حامل بيتكوين على مستوى العالم.
هل تعلم؟ الاستراتيجية تحتفظ بمزيد من البيتكوين من معظم البلدان. في الواقع ، فإنه يحمل أكثر من جميع الدول السيادية باستثناء الولايات المتحدة والصين والمملكة المتحدة.
ما هو مخزون Bitcoin ETF من BlackRock؟
الآن دعنا ننتقل إلى BlackRock ، الذي جلب دخوله إلى سوق Bitcoin أكبر مدير الأصول في العالم إلى منافسة مباشرة مع مواطني التشفير منذ فترة طويلة.
في يناير 2024 ، بعد سنوات من مقاومة SEC ، وافق المنظم على قائمة من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري. كان Ishares Bitcoin Trust (IBIT) من Blackrock.
على عكس الإستراتيجية ، التي تحمل Bitcoin على ميزانيتها العمومية ، يعد IBIT منتجًا ماليًا خالصًا: ETF واحد إلى واحد ومدعوم جسديًا يسمح للمستثمرين بالتعرض لبيتكوين دون لمس الأصل نفسه. لا توجد محافظ أو مفاتيح خاصة – مجرد مؤشر وحساب وساطة وملف SEC.
كان الاستقبال متفجرًا. بحلول فبراير 2024 ، جمعت IBIT أكثر من 50 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، لتصبح واحدة من أسرع صناديق الاستثمار المتداولة في التاريخ.
BlackRock لم يتوقف عند هذا الحد. في مارس 2025 ، أطلقت نسخة أوروبية من الصندوق عبر Xetra و Euronext Paris و Amsterdam مع رسوم إدارة مؤقتة بنسبة 0.15 ٪ ، وهي واحدة من أدنى المعدلات في الصناعة.
ربما يكون أكثر ما يخبره هو مدى جدية BlackRock يأخذ هذا الرهان. في أوائل عام 2025 ، أضافت الشركة ibit إلى العديد من محافظها النموذجي ، بما في ذلك الاستراتيجيات المتعددة الأصول والبديلة.
حتى أن المديرين التنفيذيين اقترحوا أن البيتكوين قد تبدأ في فصلها عن الأسهم التقنية ، مما يوفر تنويعًا فريدًا للمحافظ الحديثة.
هل تعلم؟ قدمت BlackRock تطبيق Bitcoin ETF باستخدام Coinbase لكل من الحضانة والتبادل للمراقبة ، مما يمثل واحدة من المرات الأولى التي قام فيها مدير الأصول الرئيسي بتشارك في تبادل مشفر أصلي لتلبية مطالب SEC.
مقارنة أسهم وكيل البيتكوين
تقدم كل من الإستراتيجية و ibit التعرض لبيتكوين ، ولكن كيف يفعلون ذلك وما يعنيه ذلك للمستثمرين لا يمكن أن يكونوا أكثر اختلافًا.
لقد تفوقت الإستراتيجية (MSTR) باستمرار على عملة البيتكوين على مدار السنوات الخمس الماضية ، وذلك بفضل الرافعة المالية والتراكم العدواني. ولكن مع هذا الاتجاه الصعودي يأتي التقلب: غالبًا ما يتأرجح السهم أكثر من Bitcoin نفسه. على النقيض من ذلك ، تم تصميم ibit لتتبع سعر Bitcoin مباشرة. إنها تفعل ذلك بدقة عالية ولكن تتخلف قليلاً بسبب رسوم الإدارة.
تعكس ملامح المخاطر هذا الانقسام. الاستراتيجية هي عالي الأسهم مع التعرض للميزانية العمومية للشركات. يعتمد على الديون القابلة للتحويل وزيادة الأسهم لتزويد استراتيجيتها BTC. ibit يتجنب كل ذلك. بصفتها صناديق الاستثمار المتداولة ، فإنه يحتفظ بيتكوين في الحجز ويمنح المستثمرين تعرضًا نظيفًا دون مخاطر خاصة بالشركة.
الرسوم والضرائب تختلف أيضا. لا توجد تكلفة إدارية سنوية ، لكن المستثمرين يتلقون التخفيف المحتمل والآثار الضريبية للشركات ومخاطر الحوكمة. يتقاضى IBIT حوالي 0.15 ٪ -0.20 ٪ سنويًا (مجانًا حتى 2025 في أوروبا) ولكنه يأتي مع فروق محدودة ، سيولة عميقة وعدم أمتعة الشركات.
إليكم كيف تختلف الإستراتيجية (MSTR) عن BlackRock (IBIT):
التعرض للبيتكوين من خلال الأسهم: الأسهم المستفادة أو ETF المنظمة؟
إذا كنت متفائلًا على Bitcoin وركوب التقلب هو جزء من اللعبة بالنسبة لك ، فقد تكون الاستراتيجية منطقية. إذا كنت تفضل التعرض النظيف والمنظم ، فإن ibit هو أفضل.
تقدم الإستراتيجية تعرضًا مكبدًا بفضل الرافعة المالية والتراكم العدواني. ولكن كن جاهزًا لتقلبات الأسهم البرية المرتبطة بتقلبات أسعار BTC ودورات التخفيف مدفوعة بالديون وزيادة الأسهم.
مع BlackRock ، يمكنك الوصول المباشر إلى سعر Bitcoin دون القلق بشأن المحافظ أو المفاتيح أو مناورات رأس المال للشركات. توفر الرسوم السنوية المنخفضة (حوالي 0.15 ٪ -0.20 ٪ ، مع عرض مؤقت 0 ٪ في أوروبا) البساطة والشفافية على الرافعة المالية والتعقيد.
استثمار التشفير المؤسسي مقابل الاستثمار في التجزئة
يتم جذب المستثمرين والمضاربين المؤسسيين (بما في ذلك صناديق التحوط والتجار النشطين) إلى استراتيجية للتعرض العالي للبيتا وفرص التداول التي أنشأتها إجراءات الشركات.
وفي الوقت نفسه ، يميل المستثمرين التجزئة والتجزئة على المدى الطويل إلى تفضيل ibit. يتم التعامل معها مثل صناديق الاستثمار المتداولة السائدة – مثالية للتنويع وسهولة الوصول.
جادلت قيادة BlackRock صراحة بأنه يمكن تضمين تخصيص صغير (1 ٪ -2 ٪) من Bitcoin عبر IBIT أن يعزز المحافظ من خلال توفير عائدات لا ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالأسهم.
يسلطون الضوء على قدرة Bitcoin المتزايدة على فصلها عن الأسهم التقنية وتعمل كصف أصول ماكرو مميزة.
ما هو التالي لـ Strategy Inc و BlackRock في عصر Bitcoin؟
يتم وضع كل من الاستراتيجية و ibit للنمو مع السوق ، ولكن بطرق مختلفة للغاية.
من المتوقع أن تستمر الإستراتيجية في إضافة Bitcoin إلى ميزانيتها العمومية ، ومواصلة نهجها العالي في إدراكها. تتضمن “استراتيجية تخصيص رأس المال Bitcoin” التابعة للشركة المزيد من الديون وإصدار الأسهم ، مما يعني أن الأداء المستقبلي سيظل مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بإجراءات أسعار BTC ويحتمل أن يكون عرضة لضغط الهامش.
ومع ذلك ، فإن الدعم المؤسسي يتزايد: يمتلك BlackRock الآن أكثر من 5 ٪ من أسهم الإستراتيجية ، مما يشير إلى الثقة في أطروحته طويلة الأجل.
مسار ibit هو أنظف وأكثر قابلية للتطوير. بعد إطلاقه القياسي في الولايات المتحدة ، توسع الصندوق في أوروبا في مارس 2025 برسوم منخفضة بنسبة 0.15 ٪ ، حيث رسم في كل من البيع بالتجزئة والأسعار المؤسسية.
مع تحسين الوضوح التنظيمي والشهية العالمية لارتفاع صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، من المحتمل أن تصبح IBIT الخيار الافتراضي للتعرض السلبي.
