اختر منطقتك 
كانت إحدى الندوات الأخيرة في مهرجان Swan Pacific Bitcoin بعنوان ذكي، “هل تخفيض دورات الأسعار إلى النصف هراء؟” طوال المناقشة، طلب مضيف ومؤسس Bitcoin Layer، نيك بهاتيا، من الرئيس التنفيذي لشركة Marathon Digital، فريد ثيل، ورئيس قسم المعلومات في Swan، رالف زاجوري، ومدير منتج Swan، آندي إدستروم، مشاركة أفكارهم حول ما إذا كان انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف هو حقًا حدث صعودي أم مجرد رواية أخرى يقولها المبتدئ يشتري المستثمرون.
في حين أن عنوان اللجنة قد يكون مزعجًا بالنسبة للبعض، فإن التحقيق يمثل اهتمامًا كبيرًا لجميع أنواع المستثمرين في البيتكوين (BTC) والعملات المشفرة. الاعتقاد التقليدي السائد لدى الكثيرين في هذا المجال هو أن انخفاض عرض البيتكوين إلى النصف هو ظاهرة صعودية، والتي عند اكتمالها، يتبعها ارتفاع مكافئ تقريبًا في سعر البيتكوين.
اذهب واسأل أي من محبي Bitcoin عن أكثر ما يثير حماستهم في العام المقبل، وإذا لم يذكروا فرصة الحصول على موافقة فورية من Bitcoin ETF أولاً، فمن المحتمل أن يقولوا حدث النصف القادم.
تزامنت أحداث النصف السابقة من عملة البيتكوين مع ارتفاع الأسواق الصاعدة.
ولكن هل ستكون الظروف الكلية مهيأة لذلك العام المقبل في شهر مايو؟
~ إذا تجاوزنا الصدمة الأولية للركود.
~ إذا تمت الموافقة على صندوق BTC ETF الفوري.
~ إذا عاد التيسير الكمي إلى القائمة.ثم الكواكب… pic.twitter.com/g5dEEKiSMF
— قياس الاقتصاد القياسي (@ecoinometrics) 6 سبتمبر 2023
في حين أن الأداء السابق يقدم بعض الأدلة المقنعة على ما قد يحدث في النصف التالي، فإن التشكيك في التأكيدات طويلة الأمد وتوقعات الأسعار لأصول عالية التقلب مثل بيتكوين ربما يكون شيئًا يجب على كل مستثمر القيام به في كثير من الأحيان – خاصة عند النظر في عدد الأحداث الهبوطية التي حدثت في العامين الماضيين.
لبدء المناقشة، تدخل المضيف نيك بهاتيا مباشرة بسؤال “ما إذا كان التنصيف هو المحرك الرئيسي لسعر بيتكوين؟”
رد ثيل بسرعة بـ:
“في هذه الدورة، لا، أعتقد أنها السيولة”
وافق زاغوري على ذلك، مضيفًا أن “التدفق هو في الواقع ما يحرك السوق، وبالتالي فإن التخفيض إلى النصف بحكم التعريف، لا يوجد شيء يجب أن يؤثر على السعر”. ومن المثير للاهتمام أن إدستروم اتخذ موقفًا مختلفًا من خلال اقتراح ما يلي:
“أعتقد أن التنصيف لا يزال صعوديًا ويمكننا مناقشة حجم هذا التأثير، لكن نعم، أعتقد أنه لا يزال مهمًا بالنسبة للسعر.”
يبدو أن كل أعضاء اللجنة، بما في ذلك المضيف بهاتيا، يتفقون على أنه في حين أن التخفيض إلى النصف قد يمتلك بعض القدرة على تحريك السوق، إلا أنه قد يتضاءل بمرور الوقت. بحسب بهاتيا.
“يؤثر النصف إلى العرض. إنها مادة أقل فأقل مع مرور الوقت ولا تؤثر على الطلب. ولكن من منظور نفسي، قد نكون قادرين على لعب دور محامي الشيطان.
إن خفض الضجيج والهوبيوم إلى النصف هو كل ما يدور في أذهان المستثمرين
المضاربة هي في الأساس السبب الجذري لجميع الاستثمارات، وبينما يرى زاغوري وثيل أن المستثمرين يعزون المزيد من الأمل، وليس الحقيقة، إلى التأثير المتوقع لخفض سعر البيتكوين إلى النصف، يرى إدستروم أن الحدث هو مظهر من مظاهر “حلقة ردود الفعل النفسية” القادمة في جانب الطلب.”
“نعتقد أن سعر بيتكوين سيكون أعلى في المستقبل، وبالتالي فإننا نطبق عدسة الاستثمار بينما نستثمر في بيتكوين.”
هناك اعتقاد شائع آخر لدى العديد من المستثمرين منذ سنوات وهو الدور الذي تلعبه المشتقات في اكتشاف سعر البيتكوين. وتساءل بهاتيا عما إذا كانت المشتقات المالية لعبت دورًا أكبر من التداول الفوري في التأثير على حركة أسعار بيتكوين، وقال زاغوري:
“الحقيقة هي أن نقاط البيانات المتوفرة لدينا، فيما يتعلق بالتخفيض إلى النصف، ليست كافية للتوصل إلى أي نتيجة. إذا نظرت تاريخيًا إلى سعر البيتكوين، فلدينا مجموعة البيانات الكاملة للسعر، وحاولت العثور على أنماط التوزيع، وكيفية عمل العوائد فعليًا، وسرعان ما ترى أن هناك الكثير من الارتباط الخارجي، مما يعني أن السعر يعتمد على الوقت وأيضا على الأداء السابق.”
وفقًا لزاغوري، “الشيء المثير للفضول بشأن عملة البيتكوين، وأعتقد أنه لا توجد فئة أصول أخرى مثل هذه، هو أنه في معظم الأوقات، تتحرك عملة البيتكوين بشكل جانبي، من حيث عدد الأيام، إنه إما جانبيًا أو لأسفل.
ذات صلة: تشير نماذج أسعار BTC إلى هدف 130 ألف دولار بعد تنصيف عملة البيتكوين في عام 2024
إن الوقت الذي تقضيه عملة البيتكوين في التداول في نطاق محدد أو في اتجاه هبوطي هو ما يقوله زاجوري “يجعل من الصعب حقًا الاحتفاظ به، صحيح، لأنه يعني أنك ستشعر بأشهر وسنوات من الألم وستشهد أيامًا من المجد”. “.
“أن تكون متجولًا بحكم التعريف، من خلال توزيع الأسعار التي تراها تاريخيًا، فهذا أمر صعب للغاية”.
وبالعودة إلى السؤال الأولي حول الدور الذي تلعبه المشتقات في اكتشاف أسعار بيتكوين، قال زاجوري:
“عندما نتحدث عن المشتقات، فإن أول شيء سنتحدث عنه هو الاحتمالية. من المستحيل استنتاج ما سيحدث بالفعل لسعر البيتكوين، وهذا هو أول شيء تستنتجه من خلال النظر إلى العوائد التاريخية. بالعودة إلى النصف، فإن حقيقة أنه في الواقع يرتبط كثيرًا، في بعض الأحيان، في أوقات معينة من انخفاض السيولة. حركة صغيرة ترفع السعر، البائع الهامشي هناك سوف يمر عبر البائعين على المدى القصير ومن ثم سيقفز السعر بشكل ملحوظ. وهذا يفسر سبب ارتفاع الأسعار بسرعة كبيرة جدًا.”
وستكون السيولة هي النقطة المحورية
على الرغم من استبعاد تأثير انخفاض عرض بيتكوين إلى النصف على سعر بيتكوين، أعرب كل عضو في اللجنة عن وجهات نظرهم الصعودية الإيجابية على المدى الطويل لقيمة بيتكوين.
نظرًا لأن السيولة هي المحفز المتفق عليه للسعر المستقبلي لبيتكوين، قال زاجوري:
“أنا متفائل للغاية. أعتقد أننا سنرى ذلك قريبًا، لأن السيولة قد انخفضت ونرى أن هذه الأشياء بدأت تحدث ولن يستغرق الأمر الكثير حتى نرى خطوة كبيرة جدًا.
وعندما سُئل عن متى وكيف تعود هذه السيولة البالغة الأهمية، ألمح إدستروم إلى أن سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ترتفع فوق 5٪، والفشل المحتمل للبنوك الإقليمية الذي يعكس تلك التي شهدناها قبل 6 أشهر، والعدد المتزايد من البنوك التي تحتفظ بحكومات طويلة الأجل. إن خسارة الديون، كلها علامات على أن محور الاحتياطي الفيدرالي الذي يعود إلى التيسير الكمي قد يحدث عاجلاً وليس آجلاً.
لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. تنطوي كل خطوة استثمارية وتجارية على مخاطر، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.
