ماذا يحدث إذا وصل سعر الإيثريوم إلى 100000 دولار؟

كيف تبدو ETH بسعر 100000 دولار؟

إذا وصل سعر ETH إلى 100000 دولار، فسوف يصبح Ethereum اقتصادًا بتريليونات الدولارات مع تأثيرات غير مباشرة كبيرة.

عند سعر 100000 دولار لكل إيثريوم (ETH)، فإن العرض المتداول اليوم البالغ 121.1 مليونًا يعني قيمة سوقية تبلغ حوالي 12.1 تريليون دولار. وهذا يعادل حوالي 3.2 أضعاف القيمة السوقية لشركة Apple وحوالي 44٪ من القيمة الإجمالية المقدرة للذهب.

إذا ظل ما يقرب من 36 مليون إيثريوم على المحك (29.5٪ من العرض)، فهذا وحده يمثل 3.6 تريليون دولار من رأس المال السندات. على هذا النطاق، يتضخم كل مقياس نهائي: من ميزانية الأمن (من خلال المكافآت المتراكمة) إلى تأثير الرسوم بالدولار الأمريكي وقاعدة الضمانات التي تدعم التمويل اللامركزي (DeFi) والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).

لا تستكشف هذه المقالة فقط كيف يمكن أن تصل ETH إلى 100000 دولار، ولكن أيضًا كيف سيبدو تشغيل اقتصاد بهذا الحجم في الممارسة العملية.

هل تعلم؟ أجرى VanEck المكالمة الأكثر شهرة التي تزيد قيمتها عن 100000 دولار. في 5 يونيو 2024، نشر مدير الأصول الخاضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصة نموذج تقييم لعام 2030 لإيثريوم، متوقعًا سعرًا صعوديًا قدره 154000 دولار لكل إيثريوم وحالة أساسية تبلغ 22000 دولار.

ما الذي يمكن أن يدفع ETH إلى 100000 دولار؟

من المحتمل أن تتطلب الأرقام الستة العديد من الدوافع المتينة التي تتضاعف في وقت واحد.

1. عطاء مؤسسي ثابت: لقد أظهرت صناديق Spot ETH بالفعل أنها قادرة على جذب أموال كبيرة. إذا اتسعت المخصصات من مكاتب العملات المشفرة إلى المعاشات التقاعدية ومديري الثروات وحسابات التقاعد، فإن تلك الإبداعات تصبح مدًا ميكانيكيًا بطيئًا يمتص العرض.

2. دولارات Onchain على نطاق واسع: تقترب العملات المستقرة من مستويات قياسية تبلغ حوالي 300 مليار دولار، وقد انتقلت أموال سندات الخزانة الأمريكية الرمزية من البرامج التجريبية إلى الضمانات الحقيقية. يقع BUIDL الخاص بـ BlackRock في نطاق منخفض يبلغ 3 مليارات دولار، في حين أن VBILL والمنتجات الأخرى موجودة حاليًا. المزيد من التسوية والضمانات اليومية على Ethereum ومتراكماتها تعمل على تعميق السيولة ودفع المزيد من الرسوم (وحرق) من خلال النظام.

3. التوسع الذي يبقي التكاليف منخفضة بينما لا تزال ETH تستحوذ على القيمة: جعلت ترقية Dencun من الأرخص بالنسبة لعمليات التجميع نشر البيانات من خلال معاملات blob، مما أدى إلى إبقاء تكاليف المستخدم على الطبقة الثانية (L2s) في نطاق السنتات. والأهم من ذلك، أن المبالغ المجمعة لا تزال تستقر على Ethereum في ETH، ويتم حرق الرسوم المستندة إلى النقطة. يمكن أن يتحرك النشاط إلى أعلى المكدس دون قطع Ethereum – أو التقاط قيمته – خارج الحلقة.

4. آليات الندرة: تجاوز سعر Staked ETH 36 مليونًا (29٪ من العرض)، مما يزيد من تشديد التعويم القابل للتداول. تعد إعادة الحيازة بالفعل طبقة رأسمالية ذات معنى مع إمكانية تأمين المزيد من السيولة. عندما تضيف حرقًا مستدامًا للرسوم، فإن هذا يعني أن التدفقات الداخلة تبدأ في الوصول إلى مستوى تعويم أرق – وهي حلقة انعكاسية كلاسيكية.

5. الماكرو والتوقعات: لا تزال خطوط الأساس أقل بكثير، حيث تتراوح معظم التوقعات بين 7500 دولار و25000 دولار أمريكي للنافذة 2025-2028 وحالة أساسية تبلغ 22000 دولار أمريكي بحلول عام 2030. ومن المرجح أن يتطلب الوصول إلى ستة أرقام مزيجًا مثاليًا من الشروط: مئات المليارات من أصول صناديق الاستثمار المتداولة الخاضعة للإدارة (AUM)، وعدة تريليونات دولار من الأموال المتسلسلة والترميز مع الحفاظ على حرق حصتها ورسوم إيثريوم لتعويض الإصدار باستمرار خلال فترة الركود. السيولة الودية دورة.

بالنسبة لـ ETH، فإن ترقية واحدة أو موجة تخمينية قصيرة لن تقوم بالمهمة من تلقاء نفسها. تظهر الإشارة الحقيقية عندما تصطف الاتجاهات الثابتة. ويظهر ذلك في التدفقات المتسقة لصناديق الاستثمار المتداولة والاستخدام المتزايد للعملات المستقرة والأموال الرمزية على الإيثريوم وL2s الخاصة به. تضيف إنتاجية L2 القوية والحرق إلى هذه القوة، إلى جانب المشاركة الأوسع من خلال التوقيع المساحي وإعادة التخزين.

اقتصاديات شبكة ETH بمبلغ 100000 دولار

عند ستة أرقام، حتى التحولات الصغيرة في البروتوكول تترجم إلى تدفقات هائلة من الدولارات – وهذا ما يمول في النهاية أمن الشبكة.

يرتبط إصدار إثبات ملكية Ethereum بحصة ETH التي تقوم بتأمين الشبكة. مع زيادة عدد الإثيريوم، ينخفض ​​معدل المكافأة لكل مدقق، مما يسمح للأمن بالتوسع دون تضخم مفرط. عند سعر 100000 دولار لكل ETH، سيكون العنوان الرئيسي الحقيقي هو قيمة تلك المكافآت بالدولار الأمريكي.

فكر في وحدات بسيطة.

تساوي ميزانية الأمان بالدولار الأمريكي ETH الصادرة سنويًا × سعر ETH. بسعر 100000 دولار لكل ETH:

• يتم إصدار 100,000 ETH سنويًا → 10 مليار دولار

• 300,000 إيثريوم → 30 مليار دولار

• 1 مليون إيثيريوم → 100 مليار دولار.

تأتي هذه الدولارات جنبًا إلى جنب مع رسوم الأولوية والقيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV) من إنتاج الكتل.

ومع توسع نشاط onchain، تنمو تدفقات الإيرادات هذه بالدولار الأمريكي أيضًا، مما يجذب المزيد من المدققين ويضغط تدريجيًا على نسبة العائدات، حتى مع استمرار ارتفاع إجمالي مدفوعات الدولار.

على الجانب الآخر من دفتر الأستاذ، يقوم اقتراح تحسين الإيثريوم (EIP) 1559 بحرق الرسوم الأساسية (ورسوم ما بعد Dencun، ورسوم النقطة) لكل كتلة. الاستخدام المكثف يزيد من الحرق. يعتمد ما إذا كان صافي العرض تضخميًا أو انكماشيًا عند ستة أرقام على رصيد الإصدار مقابل رصيد الحرق (أي مقدار مساحة الكتلة التي يستهلكها المستخدمون على L1 وL2s).

كما أن الستاكينج يشكل السيولة. تعمل الحصة الأكبر حجمًا على تشديد التعويم القابل للتداول وتوجيه المزيد من النشاط من خلال الرموز المميزة للتخزين السائل (LSTs) وإعادة الطبقات. وهذا أمر فعال من حيث رأس المال، ولكن المخاطر تركز: هيمنة المشغل، والتقطيع المترابط، وديناميكيات طابور الخروج تكون أكثر أهمية عندما تكون التريليونات على المحك.

في نهاية المطاف، فإن الإصدار الذي بدا متواضعًا من حيث ETH يصبح عشرات المليارات من الأوراق المالية التي تم إنفاقها؛ يمكن للحرق الذي بدا تدريجيًا أن يعوض شريحة كبيرة منه. يصبح المزيج بين التوقيع المباشر و LSTs وإعادة الإيداع محركًا من الدرجة الأولى لكل من الأمن وسيولة السوق.

هل تعلم؟ عندما نقول “ميزانية الأمان بالدولار الأمريكي”، فإننا نشير إلى القيمة الإجمالية بالدولار التي تنفقها Ethereum كل عام لتعويض المدققين لتأمين الشبكة.

كيف يظل Ethereum قابلاً للاستخدام عند 100000 دولار

لن يتحمل المستخدمون سوى عملة ETH المكونة من ستة أرقام إذا ظلت المعاملات اليومية رخيصة واستمرت الشبكة في الحصول على القيمة.

عند 100000 دولار، تتحول رسوم الغاز على L1 إلى رسوم أعلى بكثير بالدولار الأمريكي. Dencun هو صمام الضغط: تنشر عمليات التجميع البيانات الثنائية الكبيرة بتكلفة أقل بكثير، لذا فإن النشاط الروتيني يعيش على L2 مقابل سنتات، في حين لا تزال المجموعات المجمعة تستقر في Ethereum وتدفع بعملة ETH للقيام بذلك.

لا يزال حرق الرسوم موجودًا، ولكن تمت إعادة توجيهه. لا يزال L1 يحرق الرسوم الأساسية، كما تحترق رسوم النقطة أيضًا، لذلك يتم تدمير ETH كمقاييس استخدام.

يتم الاحتفاظ بستة أرقام فقط إذا استمر المستخدمون الحقيقيون في التعامل. تحافظ L2s الرخيصة على تدفقات التجزئة والأعمال النشطة؛ تعمل تسوية L1 والنقط على إبقاء ETH في المركز وتشغيل الحرق. يعمل هذا المزيج على الحفاظ على الطلب (الإنفاق على البنية التحتية في ETH) وتضييق العرض (من خلال الحرق) – وهو نوع حلقة ردود الفعل التي يجب أن يكون التقييم المرتفع دائمًا.

في الواقع، تعمل وحدات L2 ذات الأسعار المعقولة على حماية تجربة المستخدم، في حين أن التقاط قيمة L1/L2 (الرسوم المدفوعة في ETH، والحرق المستمر) يدعم الأصل. وبدون كليهما، سوف يهاجر النشاط أو يتوقف، مما يقوض الطلب ذاته الذي يتطلبه مبلغ 100000 دولار من الإثيريوم.

من أين تأتي التدفقات المكونة من ستة أرقام: صناديق الاستثمار المتداولة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة، والضمانات

عند سعر 100 ألف دولار، فإن من يشتري – وكيف – هو ما يحدد نظام السوق، وليس العناوين الرئيسية.

• صناديق الاستثمار المتداولة باعتبارها العرض الهيكلي: تعمل الصناديق الفورية على تحويل إعادة توازن المحفظة ومساهمات التقاعد إلى إبداعات يمكن التنبؤ بها بدلاً من ارتفاع الضجيج. لا تقوم معظم أغلفة العملات بالتداول، لذلك يظل التعويم الصحي في البورصات لاكتشاف الأسعار حتى عندما يؤدي الرهان على مستوى البروتوكول إلى تقليل العرض القابل للتداول. هذا التوازن – صافي الشراء الثابت من الصناديق بالإضافة إلى السيولة الكافية للبائعين – يمكن أن يحول الارتفاعات الحادة إلى اتجاهات صعودية دائمة.

• الرفع الميكانيكي لـ DeFi (والحواف الأكثر وضوحًا): عندما ترتفع الأسعار، تتوسع قيم الضمانات، وتزداد القدرة على الاقتراض وترتفع إيرادات البروتوكول من خلال الرسوم الأعلى وتقاسم المركبات الكهربائية الخفيفة. لكن حجم المخاطر أيضًا: تتسع نطاقات التصفية، وتتشدد معايير المخاطرة، وتواجه أوراكل المزيد من الضغوط عندما تتحرك الأسواق بسرعة.

• العملات المستقرة كطبقة التسوية: تعمل العملات المستقرة على تشغيل معظم عمليات الدفع والتحويلات اليومية على السلسلة. ومع توسع العرض والسرعة عبر الإيثيريوم وعملياته المجمعة، تتعمق سيولة السوق بينما يستمر المستخدمون في دفع رسوم منخفضة على مستوى L2. تدفع المجموعات المجمعة ETH لنشر البيانات والتسوية على L1. وهذا يبقي ETH في مركز التسوية ويضمن بقاء الطلب قويًا حتى مع تحول معظم النشاط فوق الطبقة الأساسية.

توفر صناديق الاستثمار المتداولة عرضًا هيكليًا ثابتًا، بينما تولد العملات المستقرة والتمويل اللامركزي نشاطًا اقتصاديًا مستمرًا. يدعمون معًا تقييمًا مكونًا من ستة أرقام من كلا الجانبين: ضغط شراء مستمر من الصناديق وشبكة نشطة تستهلك وتحرق ETH باستمرار.

ما الذي يمكن أن يعرقل مبلغ 100000 دولار: تأثيرات الدرجة الثانية وقائمة مراجعة المرونة

تعمل التقييمات الكبيرة على تضخيم كل شيء: التقلبات، والتدقيق التنظيمي، ونقاط الضعف التشغيلية.

• شلالات أسرع، وجيوب أرق: مع الحجم يأتي ارتفاع التقلبات والرافعة المالية. يمكن أن تتدفق عمليات التصفية بشكل أسرع عبر L2s والجسور، وتكون جيوب السيولة الرقيقة أكثر قوة.

• محيط سياسة أكثر صرامة: توقع إشرافًا وثيقًا على الستاكينغ والستاكينغ السائل وإعادة الإيداع وإفصاحات صناديق الاستثمار المتداولة وتطبيقات المستهلك. ومن الممكن أن تؤدي الأخطاء هنا إلى إضعاف التدفقات أو فرض تغييرات هيكلية.

• المركزية والتبعيات المشتركة: ينتقل تركيز أداة التحقق وأجهزة التسلسل ذات المشغل الواحد وتبعيات الحضانة/Oracle المشتركة من التدبير المنزلي إلى المخاطر النظامية على نطاق واسع.

• تقسيم UX ورفع شريط الأمان: ينجذب النشاط اليومي نحو L2s، مدفوعًا بتجريد الحسابات والغاز المدعوم، بينما يظل L1 محجوزًا للتسوية عالية القيمة. من المؤكد أن المكافآت الأكبر بالدولار تجتذب خصومًا أكثر قدرة، مما يجعل تنوع العملاء وتصميم سوق المركبات الكهربائية المتوسطة الحجم وأدلة الخطأ أو الهروب ذات المصداقية غير قابلة للتفاوض.

إذا كنا نتحدث عن ما يحافظ على استدامة مبلغ 100000 دولار، فإن الأمر يتعلق بتنوع المشغلين، وطوابير الخروج الصحية، ومعايير المخاطر المحافظة، والعملاء الأقوياء والأوراكل الموثوقة – وهي نفس الإشارات التي يتتبعها كبار المخصصين. عندما تتماشى هذه المؤشرات مع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والنمو المطرد على السلسلة، فإن مبلغ 100000 دولار يتوقف عن الظهور وكأنه “ربما”.