ماذا سيحدث إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قبل ليلة عيد الميلاد؟

الوجبات السريعة الرئيسية

• يحمل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر ثقلًا غير عادي حيث تنتظر الأسواق لمعرفة ما إذا كان سيتم تخفيض آخر لأسعار الفائدة قبل عيد الميلاد، مما سيشكل السندات والأسهم والعملات المشفرة.

• وبعد تخفيضين في عام 2025، أصبحت أسعار الفائدة الآن عند 3.75% -4.00%. ويدعم ضعف العمالة وضعف التضخم المزيد من التيسير، لكن المسؤولين ما زالوا منقسمين لأن مخاطر التضخم لم تتم إزالتها بالكامل.

• إن هدوء سوق العمل وتخفيف التضخم ونهاية التشديد الكمي يمكن أن يبرر تخفيضًا آخر ويتماشى مع احتياجات السيولة في نهاية العام.

• التضخم الثابت والفجوات في البيانات الاقتصادية الناجمة عن إغلاق الحكومة والاحتياطي الفيدرالي المنقسم قد يدفع صناع السياسة إلى إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في ديسمبر المقبل.

عندما يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في التاسع والعاشر من ديسمبر/كانون الأول لاتخاذ القرار بشأن أسعار الفائدة، فلن يكون هذا مجرد اجتماع روتيني آخر. وتراقب الأسواق عن كثب لمعرفة الاتجاه الذي سيختاره صناع السياسات. هل سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى قبل العطلات؟ يمكن أن يؤدي التخفيض قبل ليلة عيد الميلاد إلى إرسال موجات عبر السندات والأسهم وأسواق الائتمان والعملات المشفرة.

يشرح هذا المقال سبب أهمية اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل عيد الميلاد ويحدد العوامل الداعمة أو المعارضة لخفض محتمل لسعر الفائدة. كما أنه يسلط الضوء على ما يجب مراقبته في الأسابيع المقبلة وكيف يمكن أن تؤثر خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي على العملات المشفرة والأسواق المالية الأخرى.

خلفية خفض سعر الفائدة في ديسمبر

تقوم البنوك المركزية عادة بتخفيض أسعار الفائدة عندما يتراجع التضخم أو يتباطأ النمو الاقتصادي أو تصبح الظروف المالية ضيقة للغاية. في أواخر أكتوبر، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وحدد النطاق المستهدف للأموال الفيدرالية عند 3.75٪ -4.00٪، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2022. وجاءت هذه الخطوة بعد خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر 2025، مما يجعله ثاني تخفيض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

وجاءت هذه الخطوة وسط علامات واضحة على تباطؤ سوق العمل. سجل شهر أكتوبر واحدًا من أسوأ مجاميع تسريح العمال شهريًا منذ أكثر من عقدين من الزمن، وفقًا لتقارير متعددة عن سوق العمل، مما عزز المخاوف بشأن ضعف ظروف العمل. وقد ردد بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول هذا الاتجاه، حيث أشار إلى أن المخاطر التي تهدد تشغيل العمالة زادت حتى مع بقاء التضخم مرتفعاً إلى حد ما.

وفي مؤتمر صحفي، أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن خفض ديسمبر “ليس نتيجة حتمية”. ومع ذلك، لا يزال الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس يتوقعون الخفض، مشيرين إلى علامات واضحة على ضعف سوق العمل. ولا يزال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي منقسمين، حيث يؤكد البعض على مخاطر التضخم والمساحة المحدودة لمزيد من التيسير.

من الممكن خفض سعر الفائدة في ديسمبر، لكنه غير مضمون.

العوامل التي تدعم التخفيض المحتمل لسعر الفائدة

هناك عدة أسباب قد تجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي يقرر خفض أسعار الفائدة:

• تبريد سوق العمل: وتظهر بيانات القطاع الخاص تراجع التوظيف وارتفاع تسريح العمال وزيادة طفيفة في البطالة.

• اعتدال التضخم: لا يزال التضخم أعلى من الهدف ولكنه يواصل اتجاهه نحو الانخفاض، مما يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من المرونة لتخفيف السياسة.

• إنهاء التشديد الكمي: أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيتوقف عن تخفيض حجم ميزانيته العمومية اعتبارًا من الأول من ديسمبر.

• توقيت ما قبل العطلة: ومن شأن خفض أسعار الفائدة أن يتماشى مع احتياجات السيولة في نهاية العام ويساعد في تحديد التوقعات لعام 2026.

الحجج لبنك الاحتياطي الفيدرالي لتأجيل العمل

تشير عدة عوامل إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يؤخر خفض سعر الفائدة في المستقبل القريب:

• التضخم اللزج: ووفقا للبيان الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن معدل التضخم لا يزال “مرتفعا إلى حد ما”.

• فراغ البيانات: فقد أدى إغلاق الحكومة الأمريكية إلى تأخير تقارير التوظيف والتضخم الرئيسية، الأمر الذي يجعل تقييم السياسات أكثر صعوبة.

• شعبة اللجنة: وينقسم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي حول المسار المناسب للمضي قدماً، وهو ما يشجع على اتباع نهج أكثر حذراً.

• مساحة محدودة للتخفيف: وبعد عدة تخفيضات هذا العام، يرى بعض المحللين أن السياسة تقترب بالفعل من مستوى محايد.

هل تعلم؟ في مارس 2020، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من ذلك صفر للاستجابة لأزمة كوفيد-19. وخفض أسعار الفائدة بما مجموعه 1.5 نقطة مئوية خلال اجتماعاته في 3 و15 مارس.

ما الذي يجب مراقبته قبل ديسمبر؟

من المرجح أن تشكل هذه العوامل قرار السياسة القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيضات أسعار الفائدة:

• الوظائف غير الزراعية والبطالة: هل يستمر سوق العمل في التباطؤ؟

• بيانات التضخم: وأي ارتفاع غير متوقع في التضخم من شأنه أن يقلل من توقعات تخفيف السياسة النقدية.

• الظروف المالية وإشارات السوق: هل تتسع فروق الائتمان، وهل تتقلص سيولة السوق بشكل عام؟

• اتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي: قد تؤثر الاختلافات في الرأي داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على النتيجة.

• الصدمات الخارجية: ومن الممكن أن تؤدي التطورات التجارية أو المخاطر الجيوسياسية أو الانقطاع المفاجئ للإمدادات إلى تغيير نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي.

هل تعلم؟ وقد عادت الأسهم الأمريكية تاريخياً بنحو 11% خلال الـ 12 شهراً التي تلت بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.

كيف يمكن أن يؤثر خفض الاحتياطي الفيدرالي على العملات المشفرة

تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية إلى زيادة السيولة العالمية وغالبًا ما تدفع المستثمرين نحو الأصول الأكثر خطورة مثل العملات المشفرة بحثًا عن عوائد أعلى. تميل Bitcoin (BTC) وEther (ETH) إلى الاستفادة من الرغبة القوية في المخاطرة وارتفاع التدفقات المؤسسية. كما تشجع معدلات الاقتراض المنخفضة للتمويل اللامركزي (DeFi) على المزيد من الرافعة المالية ونشاط التداول. قد تشهد العملات المستقرة استخدامًا أكبر في المدفوعات، على الرغم من أن ميزة العائد الخاصة بها تتقلص عندما تنخفض الأسعار.

ومع ذلك، إذا تم تفسير خفض سعر الفائدة على أنه إشارة إلى الركود، فقد تواجه العملات المشفرة تقلبات تشبه تقلبات الأسهم. قد تشهد الأسواق دفعة أولية من السيولة الأسهل، يليها تراجع مدفوع بمخاوف الاقتصاد الكلي الأوسع. إذا خففت الظروف المالية العالمية بدلاً من ذلك، فقد تدعم البيئة المزيد من الطلب على العملات المشفرة.

تسهل تكاليف الاقتراض المنخفضة على الأشخاص والمؤسسات تحمل مخاطر الاستثمار، مما قد يجذب المزيد من الاهتمام نحو الأصول الرقمية. ومع تدفق المزيد من الأموال إلى هذا القطاع، يمكن لشركات العملات المشفرة بناء أدوات وخدمات أفضل، مما يساعد الصناعة على التواصل بشكل أكثر سلاسة مع بقية النظام المالي.

هل تعلم؟ عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، عادة ما تنخفض عائدات السندات قصيرة الأجل أولا، مما يخلق فرصا للمتداولين الذين يتتبعون التحركات في منحنى العائد.

عواقب خفض سعر الفائدة الفيدرالي على القطاعات المالية الأخرى

فيما يلي نظرة على التأثيرات المحتملة على فئات الأصول الرئيسية إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة:

• السندات والعوائد: ومن المرجح أن تنخفض العائدات قصيرة الأجل مع قيام الأسواق بتعديل توقعاتها. وقد ينحدر منحنى العائد إذا ظلت العائدات طويلة الأجل أكثر استقرارا من العائدات قصيرة الأجل، وهو ما يمكن أن يشير إلى الثقة في النمو المستقبلي. إذا تم النظر إلى الخفض على أنه علامة على خطر الركود، فقد تنخفض العائدات طويلة الأجل أيضًا، مما يؤدي إلى تسطيح المنحنى أو حتى انعكاسه.

• الدولار الأمريكي والعملات الأجنبية العالمية: يؤدي خفض سعر الفائدة بشكل عام إلى إضعاف الدولار لأن فروق أسعار الفائدة تضيق. وهذا غالبا ما يدعم الأسواق الناشئة والبلدان المصدرة للسلع الأساسية. إذا كان الخفض مدفوعًا بالمخاوف بشأن النمو الاقتصادي، فقد يؤدي الطلب على الملاذ الآمن إلى دفع الدولار للارتفاع مؤقتًا.

• الأسهم: قد يؤدي خفض سعر الفائدة قبل ليلة عيد الميلاد إلى ارتفاع الأسهم الأمريكية إذا رأى المستثمرون ذلك كعلامة على الثقة في الهبوط الناعم. ويشير الهبوط الناعم إلى تهدئة التضخم إلى جانب استقرار سوق العمل. وإذا كان التخفيض مدفوعا بمخاوف بشأن النمو بدلا من ذلك، فقد تتعرض أرباح الشركات لضغوط، وقد تتفوق القطاعات الدفاعية على القطاعات الدورية.