لماذا يقوم بعض المستثمرين بالتحول؟

لماذا يختار بعض المستثمرين البيتكوين على السندات الحكومية؟

تاريخياً ، كانت السندات السيادية مثل الخزانة الأمريكية والسندات الحكومية اليابانية والعقود الألمانية أصولًا للمستثمرين الذين ينفقون على المخاطر. وعادة ما يُنظر إليها على أنها أصول قليلة المخاطر التي تقدم عوائد ثابتة. ومع ذلك ، منذ ظهور البيتكوين قبل 13 عامًا ، كانت سرد البيتكوين كبديل للسندات ينمو تدريجياً في أذهان المستثمرين.

يعد التفاعل بين الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي وعرض M1 و M2 من النقود اعتبارًا مهمًا للمساعدة في فهم سبب تحول بعض المستثمرين إلى Bitcoin (BTC).

• M1 Money Supply هو مقياس للمبلغ الإجمالي للمال المتاح بسهولة في الاقتصاد. ويشمل أكثر الأصول السائلة: النقد ، ودائع الطلب (التحقق من الحسابات) وغيرها من الودائع التي يمكن فحصها مماثلة.
• العرض M2 Money هو مقياس أوسع لعرض النقود من M1. ويشمل جميع أصول M1 ، إلى جانب ودائع الادخار ، وصناديق سوق المال للبيع بالتجزئة (MMFs) والودائع الصغيرة.

تؤثر تصرفات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على توسيع وتقلص ميزانيتها العمومية التي تبلغ قيمتها 6.69 تريليون دولار بشكل مباشر على إمدادات M1 و M2 ، والتي بدورها تؤثر على التضخم ، وعائدات السندات وثقة المستثمر في أصول FIAT. عندما يضيف بنك الاحتياطي الفيدرالي أو يزيل الأموال ، فإنه يغير مقدار النقود (M1) والتوفير (M2) المتاحة. تؤثر هذه التغييرات على التضخم ، ومقدار سندات الفائدة التي تدفعها ومقدار الأموال التقليدية (FIAT).

في السنوات القليلة الماضية ، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية في نطاق مرتفع يتراوح بين 4 ٪ و 5 ٪ وأشار أيضًا إلى أن تخفيضات الأسعار قد لا تكون وشيكة بالضرورة. في 26 مايو 2025 ، خفضت Moody تصنيف الديون الأمريكية من AAA إلى AA1 ، مشيرة إلى عدم الاستقرار المالي والخلل السياسي.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن أزمة السندات اليابانية في الفترة 2024-2025 مثال على كيفية التحول في العلاقة بين الطلب على السندات والمنائدات ، التي تضخيمها من قبل سياسات التعريفة الجمركية الأمريكية ، يمكن أن تؤثر على مشاعر المستثمرين وحالة الملاذ الآمن للديون الحكومية. في هذا السيناريو الاقتصادي الكلي ، تعزز Bitcoin بشكل متزايد موقعها كتحوط ضد التضخم.

اعتبارًا من 13 يونيو ، تفوقت BTC على S&P 500 ، والذهب و NASDAQ 100 من خلال نشر 375.5 ٪ على مدى فترة ثلاث سنوات ، مقارنة بـ 59.4 ٪ و 85.3 ٪ و 86.17 ٪ على التوالي.

هل تعلم؟ قرر مطورو Bitcoin Core زيادة حد معاملة بيانات OP_RETURN من 80 بايت إلى 4 ميغابايت ، كما هو مؤكد في تحديث على جيثب. على الرغم من أن هذا التحديث إلى الكود من خلال إصدار Bitcoin Core 30 قد أثار نقاشًا داخل المجتمع ، إلا أنه يهدف إلى معالجة المخاوف المتعلقة بتقنيات تخزين البيانات وتحسين مجموعة إخراج المعاملة غير المنفصلة (UTXO). من المقرر أن يذهب هذا الإصدار مباشرة في أكتوبر 2025.

ظهور بروز البيتكوين في محفظة المستثمر الحديثة

كانت موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على الصناديق المتداولة في بورصة البيتكوين (ETFs) في 10 يناير 2024 ، لحظة فاصلة لدور البيتكوين في محفظة المستثمرين المعاصرين ، التقليدية والتجزئة على حد سواء. تتم تداول ETFs SPOT 12 Bitcoin في الولايات المتحدة إجمالي الأصول تحت الإدارة (AUM) بقيمة 132.5 مليار دولار اعتبارًا من 11 يونيو 2025 ، لكل بيانات من Bitbo. إنها شخصية ضخمة بالنظر إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة هذه لم يتم تداولها فقط لأكثر من 300 يوم.

فيما يلي الجدول الزمني الكامل لـ SEC في الولايات المتحدة الموافقة على قائمة صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin:

• 2013: يقدم كاميرون وتايلر وينكلفوس ، مؤسسي تبادل العملة المشفرة في الجوزاء ، أول تطبيق للاتحاد الأوروبي للبيتكوين مع SEC. يطلق Grayscale صندوق Bitcoin Investment Trust.
• 2017: نقلاً عن مخاوف بشأن استحقاق السوق للأصول ومعالجتها ، ترفض SEC تطبيق Winklevoss ETF.
• 2018: ترفض SEC تطبيق ETF REGILED من TWINKERVOSS عن طريق الإشارة إلى عدم كفاية ضوابط السوق.
• 2020: يحول GraysCale ثقتها إلى كيان من الإبلاغ عن هيئة الأوراق المالية والبورصة ، بهدف زيادة شفافية الأموال.
• 2021: توافق المجلس الأعلى للتعليم على أول تطبيق ETF لعقود Bitcoin Futures التي قدمتها ProShares مع الاستمرار في رفض تطبيقات ETF الفورية.
• 2023: تقاضي Grayscale المجلس الأعلى للتعليم بعد رفض طلبها لتحويل ثقة Bitcoin إلى ETF بقعة. تحكم محكمة الاستئناف الأمريكية التي فشلت SEC في تبرير الرفض ، مما أجبره على إعادة النظر في الطلب.
• منتصف عام 2013: أكبر مدير الأصول في العالم ، BlackRock ، ملفات لبيتكوين ETF بقعة. تتبع موجة من تطبيقات Bitcoin ETF الفورية من شركات مثل Fidelity و Franklin Templeton و Wisdomtree وغيرها.
• 10 يناير 2024: توافق SEC على 11 SPOT Bitcoin ETFs ، والتي تبدأ في التداول علينا في اليوم التالي.

منذ ذلك الحين ، تباينت تدفقات وتدفقات ETF هذه مع شعور السوق ، لكنهم كسروا سجلات متعددة ومن المتوقع أن يستمروا في القيام بذلك بسبب المصالح المؤسسية في الأصل. يوضح الرسم البياني أدناه التدفقات اليومية والتدفقات الخارجة في صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة BTC منذ إطلاقها في 11 يناير 2024.

وفقًا للحسابات التي تتماشى مع نظرية المحفظة الحديثة (MPT) ، يمكن تحسين نسبة Sharpe في محفظة ما حول تخصيص 16 ٪ إلى Bitcoin ، كما هو موضح في تقرير من Galaxy الذي صدر في 27 مايو 2025.

• نظرية الحافظة الحديثة (MPT): إنها إطار تم تطويره من قبل الحائز على جائزة نوبل هاري ماركويتز في الخمسينيات من القرن الماضي لبناء محافظ الاستثمار المثلى. منذ ذلك الحين ، تم استخدامه كأداة تحليلية موثوق بها لنمذجة سيناريوهات تخصيص محفظة مثالية لفئات الأصول المختلفة.
• نسبة Sharpe: يقيس هذا المقياس العائد المعدل للاستثمار. إنها طريقة لقياس مقدار العائد الذي تحصل عليه للمخاطر التي تتحملها.

في هذا المستوى من تخصيص المحفظة ، ستكون نسبة Sharpe لـ BTC حوالي 0.94. بالمقارنة ، تتراوح نسبة شارب في سندات الخزانة الأمريكية بين 0.3 و 0.5 ، لكل بيانات من Curvo. هذا يعني أن سندات الخزانة الأمريكية توفر عائدًا أقل لنفس المستوى من المخاطر. بعبارات بسيطة ، يمنحك Bitcoin حوالي 0.94 ٪ عائدًا إضافيًا لكل 1 ٪ من المخاطر ، مما يجعله استثمارًا أكثر كفاءة من السندات إذا كنت مرتاحًا للمخاطر العالية.

هل تعلم؟ في 9 يونيو ، 2025 ، أصبحت Ishares Bitcoin Trust (IBIT) من Blackrock هي أسرع ETF في التاريخ الذي يتجاوز 70 مليار دولار في AUM. كما أظهر إريك بالشوناس ، المحلل الكبير في بلومبرج ، على X ، وصل الصندوق إلى هذه العلامة في غضون 341 يومًا فقط ، وهو أسرع خمس مرات من ETF SPDR Gold Shares (GLD) ، وهو حامل الرقم القياسي السابق.

سندات البيتكوين أو السيادة: أيهما أكثر ربحًا للمستثمرين في عام 2025؟

هناك عدة أسباب تجعل المستثمرين الذين ينفقون على المخاطر يفكرون في الاستثمار في البيتكوين بدلاً من السندات السيادية-من العائد ، التقلب ، الاعتبارات التنظيمية وإمكانية الوصول ، من بين أمور أخرى.

فيما يلي نظرة عامة مقارنة لفئتي الأصول وميزاتها الفريدة للمستثمرين:

في حين أن العائدات على البيتكوين غير مضمونة ، بلغ سعر الأصل أعلى مستوى على الإطلاق عند 112،087.19 دولار في 10 يونيو 2025. ويقدر نموذج Planb من الأسهم إلى التدفق أنه ، بمعدل 12 يونيو ، سيستغرق التعدين إجمالي إمدادات BTC حوالي 55 عامًا ، دون أن يتم تسليم الأحداث. تمثل إجمالي الإمداد البالغ 21 مليون بيتكوين بمقدار 2140 من الأحداث النصف. هذا المعدل المنخفض من التدفق في العرض يساهم في السرد بأن البيتكوين هو أحد الأصول الشحيحة ، والتي ستصبح ندرة فقط حيث تقلل أحداث Bitcoin إلى النصف من مكافآت الكتلة على كل كتلة جديدة مستردة على الشبكة بنسبة 50 ٪.

يتحول المستثمرون الملياردير مثل لاري فينك ، وستانلي دروكينميلر ، وبول تيودور جونز ، إلى بيتكوين بشكل متزايد كتحوط ضد التضخم وسوء الإدارة الحكومية. يرى Fink أن البيتكوين بديل حديث للذهب وسط ما يسميه أعلى التضخم المضمّن منذ عقود.

لا يدعم Druckenmiller Bitcoin فحسب ، بل قام بتخفيض سندات الولايات المتحدة بشكل علني ، مما ينتقد سياسة معدل الاحتياطي الفيدرالي باعتبارها منفصلة عن واقع السوق. وفي الوقت نفسه ، يحذر جونز من ديون الولايات المتحدة ويتوقع من صانعي السياسات أن يشقوا طريقهم ، مما يعزز جاذبية البيتكوين كمتجر للقيمة. بشكل جماعي ، تشير هذه جبابرة وول ستريت إلى تحول: بيتكوين طويل ، روابط قصيرة.

هل تعلم؟ استحوذت استراتيجية مايكل سيلور (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) على 582،000 BTC منذ أن بدأت الشركة في شراء الرموز في أغسطس 2020. تم شراء هذه الرموز بتكلفة متوسطة تبلغ 70،086 دولارًا بعد شراءها الأخير البالغ 1،045 BTC في 9 يونيو. تملك الإستراتيجية حاليًا 2.771 ٪ من الإمداد القصوى المُحسّنة.

كيف يعطل الإمداد الثابت للبيتكوين وسهولة الوصول به هياكل المحفظة التقليدية

أدى بداية شبكة Bitcoin إلى ولادة فئة أصول مالية جديدة. BTC هي واحدة من الأصول الوحيدة في العالم والتي لا تقهر ، نادرة ، ولديها إمدادات دائمة.

نظرًا لأنه تم ترميزه في البروتوكول الأساسي للشبكة ، فلن يكون هناك أبدًا أكثر من 21 مليون Bitcoin. اعتبارًا من 11 يونيو ، 2025 ، تم تكييف أكثر من 19.8 مليون BTC ، لكل بيانات bitbo. هذا يمثل 94.6 ٪ من إجمالي العرض.

في 26 مايو ، بلغت هزارات شبكة Bitcoin أعلى مستوى على الإطلاق من 913 exahashes في الثانية (EH/S) ، بزيادة 77 ٪ عن انخفاض 2024 من 519 EH/S. يمثل التجزئة القدرة الحاسوبية الكلية التي يستخدمها عمال مناجم إثبات العمل للتحقق من صحة المعاملات وإضافة كتل إلى الشبكة. يستلزم ذلك أن يحتاج عمال المناجم بشكل متزايد إلى إنفاق المزيد من الطاقة الحسابية للمساهمة في الشبكة.

على النقيض من ذلك ، يتم تحديد توريد السندات السيادية من قبل الحكومة ، والتي يمكن أن تصدر سندات جديدة عند الحاجة. وبالتالي ، لا يوجد تصور للندرة على السندات الصادرة عن الحكومة.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن السندات السيادية محدودة بشكل كبير من خلال بعض العوامل ، خاصة بالنسبة لمستثمري التجزئة:

• منصات محدودة للوصول: غالبًا ما لا يستطيع مستثمرو التجزئة الوصول إلى السندات الحكومية مباشرة ويتعين عليهم الاعتماد على الوسطاء مثل مديري الأصول أو البنوك أو الوسطاء.
• البنية التحتية للتسوية المعقدة: عادة ما يتم تطهير هذه السندات من خلال دور التسوية المؤسسية مثل Euroclear و Clearstream ، والتي ليست مصممة لاستخدام التجزئة.
• عدم وجود سيولة فورية: لا تتوفر السندات الحكومية إلا للمستثمرين خلال ساعات التداول في هذا البلد بالذات ، والتي لا تسمح للمستثمرين باسترخاء موقعهم خارج ساعات السوق ، في عطلات نهاية الأسبوع وفي أيام العطلات المصرفية.
• السندات السيادية الأجنبية: يتطلب شراء السندات السيادية الأجنبية للمستثمرين الوصول إلى حسابات الوساطة الدولية وتتضمن أيضًا مخاطر العملات ومخاطر جيوسياسية كبيرة.

نظرًا لأن Bitcoin هو أصول لا مركزية ويمكن الوصول إليها مع توفر 24/7 ، فإنها تتغلب على العديد من التحديات التي يمكن أن يطرحها الاستثمار في السندات السيادية. بالإضافة إلى ذلك ، مع استمرار محافظ التشفير في تحسين تجربة المستخدم والتبسيط على متن الطائرة ، وبما أن الوصول إلى كل من عمليات تبادل التشفير المركزية واللامركزية ، فإن Bitcoin أصبحت أكثر سهولة بوتيرة سريعة. إن سهولة الوصول هذه ، عند مقارنتها بالسندات السيادية ، لا بد أن تساعد المستثمرين الذين يفكرون في التحول من السندات السيادية إلى BTC.