لماذا يتلاشى Luke Gromen من Bitcoin ولكنه لا يزال متفائلًا بشأن التخفيض

الوجبات السريعة الرئيسية

• لا يزال لوك جرومين يعتقد أن الحكومات ستعتمد على التضخم والعملات الأضعف لإدارة الديون الثقيلة.

• إنه أكثر حذرًا بشأن Bitcoin على المدى القصير ويرى تحركًا محتملاً نحو نطاق 40.000 دولار في عام 2026.

• أعلامه الحمراء الرئيسية هي تأخر البيتكوين عن الذهب، وأضرار الاتجاه على المتوسطات المتحركة الرئيسية وعناوين “المخاطر الكمومية” التي تؤثر على المعنويات.

• تعتمد الوجبات الجاهزة على العملية: تتبع نسبة BTC إلى الذهب، ومرشح اتجاه بسيط وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة بدلاً من نسخ تداولات أي شخص.

من هو لوك جرومين؟

لوك جرومين هو محلل ماكرو عالمي. أسس FFTT (Forest For The Trees) في أوائل عام 2014 وينشر أبحاثًا شاملة للمستثمرين، بما في ذلك منتج Tree Rings الخاص به.

أطروحته الأساسية هي “تجارة الحط من القيمة”. بعبارات بسيطة، عندما تتحمل دولة ما قدراً كبيراً من الديون، فمن الممكن أن تجعل إدارة هذا العبء أسهل من خلال السماح للتضخم بالاستمرار وترك العملة تفقد قوتها الشرائية بمرور الوقت. تدفع هذه الديناميكية بعض المستثمرين نحو الأصول التي يصعب إنشاؤها بمعروض غير محدود، مثل الذهب، ولسنوات عديدة، البيتكوين.

اعتبارًا من ديسمبر 2025، لم يتخلى غرومين عن وجهة نظر الحط من قيمته. ومع ذلك، فإن ما تغير هو نظرته قصيرة المدى للبيتكوين (BTC).

وفي بودكاست RiskReversal، قال إن BTC تبدو ضعيفة بدرجة كافية بحيث يكون من الممكن التحرك نحو نطاق 40 ألف دولار في عام 2026. كما وصف بيتكوين بأنه مركز يمكن تقليصه مع تدهور الظروف، وقال إن الذهب وبعض الأسهم تعبر حاليًا عن موضوع الانحطاط بشكل أفضل من بيتكوين.

ويشير إلى بعض العلامات التحذيرية العملية: تأخر عملة البيتكوين عن الذهب، واختراقها تحت المتوسطات المتحركة الرئيسية، وتزايد النقاش حول المخاطر الكمومية.

فهم “التحقير” بالطريقة التي يستخدم بها جرومين هذا المصطلح

عندما يستخدم جرومين مصطلح “التخفيض”، فإنه يقصد ما يلي: إذا كانت الحكومة تتحمل قدراً أكبر مما ينبغي من الديون، فمن الممكن أن تجعل هذا العبء أخف بمرور الوقت من خلال السماح للتضخم بالارتفاع وخسارة العملة لقيمتها. ويظل الدين الاسمي على حاله، لكنه يشتري كميات أقل بالقيمة الحقيقية.

وهذه النتيجة هي ما يهم. في بيئة منخفضة القيمة، يبحث الناس غالبًا عن الأصول التي يصعب “طباعتها”، مثل الذهب وأحيانًا البيتكوين، لأنه يُنظر إليها على أنها أفضل في الحفاظ على القوة الشرائية من النقد.

باختصار، وجهة نظر جرومين الأساسية هي أن الحط من القيمة سينتقل إلى البيتكوين.

النقطة الأساسية التي أشار إليها غرومين هي أيضاً مسألة الوقت. وهو لا يتعامل مع هذا باعتباره تجارة سريعة ذات تاريخ انتهاء واضح. وبدلا من ذلك، يرى أنها عملية طويلة يمكن أن تحدث فيها عمليات انسحاب دون أن يعني ذلك انتهاء الأطروحة الأوسع.

هل تعلم؟ بدأ “التحقير” كخدعة حرفية. في العصور القديمة والعصور الوسطى، قام الحكام بتخفيض محتوى المعادن الثمينة في العملات المعدنية لزيادة المعروض النقدي، إما عن طريق إزالة كميات صغيرة من حواف العملات المعدنية أو عن طريق صهرها وخلطها بمعادن أرخص. لا تزال العملة تحمل نفس القيمة الاسمية، لكنها تحتوي على كمية أقل من الفضة أو الذهب، مما يعني أن الناس كانوا يتقاضون أجورهم فعليًا بأموال “أخف”.

لماذا يتلاشى بيتكوين الآن

إن رسالة جرومين لعام 2025 واضحة ومباشرة: من الممكن أن يظل موضوع التخفيض صالحًا، في حين أن عملة البيتكوين من الممكن أن تظل إعدادًا سيئًا على المدى القصير. ولهذا السبب يتحدث عن تقليص مخاطر البيتكوين حتى مع استمراره في الاتجاه الصعودي على نطاق أوسع.

وفي موقع RiskReversal، يقول إن الذهب وبعض الأسهم يعبرون عن التجارة الهابطة بشكل أكثر وضوحًا في الوقت الحالي من عملة البيتكوين. كما يوضح أيضًا سيناريو يمكن أن تنزلق فيه عملة البيتكوين إلى نطاق 40 ألف دولار في عام 2026.

الإشارة الأولى التي يسلط الضوء عليها هي تسعير عملة البيتكوين بالذهب. إنه يعتبرها علامة تحذير عندما تفشل BTC في تحقيق مستويات عالية جديدة مقارنة بالذهب. تضيف النسبة سياقًا مهمًا. انخفض عدد أوقية الذهب اللازمة لشراء عملة بيتكوين واحدة إلى حوالي 20 أونصة، بانخفاض من حوالي 40 أونصة في ديسمبر 2024. وفي إطاره، يشير هذا إلى أن تسليط الضوء على “تحوط الأصول الصلبة” قد تحول بعيدًا عن بيتكوين في الوقت الحالي.

الإشارة الثانية هي التقنية. ويشير إلى أن الاختراقات تحت المتوسطات المتحركة الرئيسية هي السبب الذي يجعل مكافأة المخاطرة تبدو أقل جاذبية. ليس “البيتكوين قد مات”، بل أن الرسم البياني لا يكافئ التعرض الكبير.

والثالث هو الضغوط الكلية والسرديات، وخاصة المخاطر الكمية. ويشير إلى ارتفاع الثرثرة حول الحوسبة الكمومية باعتبارها رياحًا معاكسة أخرى. يستمر الموضوع في الظهور جزئيًا بسبب وجود مقترحات ومناقشات حول نقل Bitcoin بعيدًا عن مخططات التوقيع القديمة كجزء من مسار ترحيل أطول بعد الكم.

وهو ليس الوحيد الذي يتوخى الحذر، لكنه أيضًا لا يتحدث باسم الجميع. يعارض بعض المحللين الذين يركزون على البيتكوين بقوة. جادل محلل Onchain Checkmate والباحث Troy Cross بأن هذا يبدو وكأنه بيع للضعف وأن الزاوية الكمومية يتم التعامل معها وكأنها قصة على الإنترنت أكثر من كونها تهديدًا مباشرًا.

كيفية تتبع إشارات جرومين

إذا كنت تريد متابعة الفكرة دون نسخ تداولات أي شخص، فاحتفظ بها بشكل ميكانيكي. تتمثل إحدى الطرق في التحقق من نفس الإشارات الثلاثة كل أسبوع: البيتكوين مقابل الذهب، وصحة الاتجاه والتدفقات.

1) ابدأ بالبيتكوين المسعرة بالذهب كاختبار “مخزن القيمة”.

تحذير جرومين لا يتعلق بتسعير عملة البيتكوين بالدولار بقدر ما يتعلق بفشل البيتكوين في التفوق على الذهب. إذا استمرت نسبة البيتكوين إلى الذهب في الانخفاض، فمن الصعب القول بأن البيتكوين هي “التحوط من التخفيض” الأساسي في الوقت الحالي، حتى لو ظلت القصة طويلة المدى سليمة.

2) قم بإضافة مرشح الاتجاه حتى لا تخمن

الخيار البسيط هو المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 200 يوم (200D SMA). يتم استخدامه على نطاق واسع كخط فاصل تقريبي بين الاتجاهات الصعودية والاتجاهات الهبوطية طويلة المدى لأنه يخفف من الضوضاء خلال 200 يوم تداول تقريبًا.

النقطة المهمة ليست أن المتوسط ​​المتحرك البسيط 200D هو أمر سحري. الهدف هو أن تقرر مسبقًا ما يعنيه “ضرر الاتجاه” حتى لا تتخذ قرارات عاطفية في الأيام الحمراء.

3) استخدم تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة كتأكيد، وليس كإشارة رئيسية

للحصول على فحص سريع عام، يمكنك تتبع التدفقات اليومية لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETF) في الولايات المتحدة باستخدام جداول Farside.

لن تفسر التدفقات كل خطوة، لكن التدفقات الخارجية المستمرة جنبًا إلى جنب مع الأداء الضعيف لتحويل البيتكوين إلى الذهب والاتجاه المكسور تشكل نوعًا من إعداد “الضربات الثلاثة” الذي، في إطار جرومين، يبرر تقليل التعرض.

يمكن أن يكون الفحص الأسبوعي بهذه البساطة:

• البيتكوين إلى الذهب: تتحسن أم تزداد سوءا؟

• اتجاه: أعلى أو أقل من 200D SMA؟

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة: في الغالب التدفقات الداخلة أو التدفقات الخارجة في الآونة الأخيرة؟

هل تعلم؟ المتوسط ​​المتحرك البسيط (SMA) هو متوسط ​​أسعار إغلاق N الأخيرة – على سبيل المثال، آخر 200 يوم. يُطلق عليه “متحرك” لأن كل يوم جديد يحل محل اليوم الأقدم في الحساب، مما يسمح للخط بالتحديث بشكل مستمر وتخفيف الضوضاء قصيرة المدى.

كيفية “تلاشي BTC” دون التخلي عن أطروحة الحط من قيمتها

في إطار صياغة جرومين، فإن “تلاشي عملة البيتكوين” يتعلق ببساطة بالتحكم في المخاطر. لا يزال بإمكانك الإيمان بالحط من قدرك مع الاعتراف بأن عملة البيتكوين قد لا تكون أفضل تعبير عن هذا الرأي في الوقت الحالي.

وإليكم إحدى الطرق التوضيحية التي يصيغ بها هذا التفكير، والتي تم تقديمها لأغراض تعليمية وليس كاستراتيجية.

1) قسّم تفكيرك إلى “أساسي” و”تكتيكي”

• يشير مصطلح “الأساسي” إلى ما ترغب في الاحتفاظ به خلال دورات متعددة السنوات.

• ويشير مصطلح “تكتيكي” إلى ما تقوم بتقليله عند انقطاع الإعداد، بناءً على الأداء والاتجاه النسبي.

وهذا هو في الأساس منطق إعادة التوازن. يمكن للنهج القائم على القواعد أن يقلل من المخاطر وقد يضيف عائدًا متواضعًا مع مرور الوقت.

2) حدد ما الذي يجعلك تضيف BTC مرة أخرى

اجعلها مرتبطة بنفس الإشارات الثلاث:

• توقف BTC-to-gold عن الانخفاض وبدأ في الاتجاه نحو الأعلى.

• يقوم السعر بإصلاح مستويات الاتجاه الرئيسية: على سبيل المثال، العودة فوق المتوسط ​​المتحرك البسيط 200D.

• تتوقف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة عن تأكيد ضغط البيع المستمر.

3) لا تتجاهل الاحتكاك في العالم الحقيقي

في الأسواق ذات التقلبات العالية والأسواق ذات الارتباط المنخفض، تصبح المفاضلة بين مدى انجرافك ومقدار تداولك أكثر وضوحًا، مما يعني أنك قد تحتاج إلى نطاقات أوسع وتحركات قسرية أقل. ويوضح ويلينجتون هذه النقطة بشكل مباشر في مناقشته لمقايضات إعادة التوازن.

المخاطر الكمومية: فصل مخاوف السوق عن الجداول الزمنية الحقيقية

المخاطر الكمومية مهمة لسببين.

• أولاً، إنها مسألة أمنية حقيقية وطويلة الأمد. إذا أصبحت أجهزة الكمبيوتر الكمومية القوية عملية على نطاق واسع، فسوف تتطلب بعض عمليات التشفير الحالية ترقيات.

• ثانياً، إنها قصة سوقية قصيرة المدى. وحتى لو لم تكن التكنولوجيا وشيكة، فإن العناوين الرئيسية من الممكن أن تخيف المستثمرين وتحث على الحد من المخاطر. ولهذا السبب تظهر في قائمة الأسباب التي تجعل عملة البيتكوين تبدو هشة على المدى القريب.

إذا كنت تريد خطًا أساسيًا هادئًا فيما يتعلق بالتوقيت، فإن a16z crypto تقول إن وصول كمبيوتر كمي ذي صلة بالتشفير في عشرينيات القرن الحالي أمر غير مرجح إلى حد كبير.

ومع ذلك، فإن نقل الأنظمة الكبيرة إلى التشفير ما بعد الكمي أمر صعب من الناحية التشغيلية ويمكن أن يستغرق سنوات. أنهى المعهد الوطني للمعايير والتكنولوجيا أول معايير التشفير بعد الكم في أغسطس 2024، حيث نشر FIPS 203 (ML-KEM) لتبادل المفاتيح والتشفير، إلى جانب FIPS 204 (ML-DSA) وFIPS 205 (SLH-DSA) للتوقيعات الرقمية. ومن المتوقع أن يستغرق اعتماده عبر الصناعات وقتًا طويلاً.

بالنسبة للبيتكوين، يناقش النظام البيئي للمطورين بالفعل مسارات الترحيل المحتملة. أحد الأمثلة على ذلك هو سلسلة رسائل القائمة البريدية الخاصة بـ Bitcoin-Dev التي تصف اقتراحًا إعلاميًا للتوقيع ما بعد الكمي يُشار إليه غالبًا باسم Bitcoin Improvement Proposal 360. بالتوازي، تحتفظ Bitcoin Optech بصفحة موضوع مخصصة “للمقاومة الكمية” لتتبع التطورات في هذا المجال.

التوليف

ستكون رسالة جرومين أكثر منطقية إذا قمت بفصل النظام عن السيارة.

• دعوة النظام هي الذل: فالحكومات المثقلة بالديون لديها حوافز للسماح للتضخم وضعف العملة بتقليل العبء الحقيقي للديون بمرور الوقت.

• استدعاء السيارة تكتيكي: إنه يتساءل عما إذا كانت Bitcoin هي أفضل طريقة للتعبير عن هذا الرأي في الوقت الحالي.

وفي إطار عمله، لا يزال من الممكن أن تتناسب عملة البيتكوين مع قصة التدهور طويلة المدى. في الوقت نفسه، يمكن أن يكون هذا مركزًا تقوم بتقليصه عندما يسوء الإعداد، خاصة إذا كانت BTC متخلفة عن الذهب، أو إذا كان الرسم البياني تالفًا، أو أن السرد الصاخب مثل المخاطر الكمومية يؤثر على المعنويات.

إذا كان بإمكانك تتبع البيتكوين مقابل الذهب، ومرشح اتجاه بسيط وفحص التدفق الأساسي، فيمكنك فهم المكالمة دون تحويلها إلى عبادة الأبطال أو بيع الذعر.