لماذا لا تزال المؤسسات تفضل Eth على الرغم من سلاسل الكتل الأسرع

تستمر إيثريوم في استضافة أكبر تجمع للعملات المستقرة ورأس مال التمويل اللامركزي (DeFi)، حتى مع ظهور موجات متتالية من الشبكات الأسرع.

لقد وعدت سلاسل الكتل الأحدث بإنتاجية أعلى وتكاليف أقل، مما أثار تساؤلات حول ما إذا كان رأس المال المؤسسي يمكن أن يهاجر في النهاية بعيدًا عن الإيثيريوم.

قال كيفن ليبسو، مؤسس ETHGas والمدير التنفيذي السابق للمشتقات المالية في مورجان ستانلي في آسيا، إنه يتوقع استمرار تقدم إيثريوم، حيث تميل المؤسسات إلى إعطاء الأولوية لعمق رأس المال على الأداء المبهرج.

“(المعاملات في الثانية) هي المقياس الذي يثير حماسة المهندسين، ولكن هل هذا هو ما يدفع رأس المال إلى blockchain؟” سأل ليبسو في مقابلة مع كوينتيليغراف.

وقال: “رأس المال موجود على إيثريوم، والعملات المستقرة موجودة. وتبحث TradFi عن مكان وجود السيولة”.

يجلب رأس المال المؤسسي النطاق والاستقرار للنظام البيئي لـ blockchain. يقوم مديرو الأصول الكبار ومصدرو الصناديق الرمزية بنقل رأس المال بأحجام تعمل على تعميق السيولة وتثبيت المعروض من العملات المستقرة. يمكن أن يؤدي وجودهم إلى إنشاء موقع للشبكة يتجاوز نشاط التجزئة الذي يحركه الضجيج والذي يرتفع في الأسواق الصاعدة ويتلاشى في فترات الركود.

السيولة تبقي الإيثيريوم في صدارة المنافسين الأسرع

إذا كانت المؤسسات تفضل العمل حيث توجد معظم الأموال بالفعل، فإن مجرد إنشاء blockchain أسرع لن يسحب رأس المال بعيدًا عن Ethereum.

على مدى الدورات العديدة الماضية، أصبح الأداء سلاحًا لجذب المستخدمين. وقد برز سولانا كبديل عالي السرعة للإيثريوم، والذي أطلق عليه اسم “قاتل الإيثريوم”، على الرغم من أن هذا التصنيف لا يزال محل جدل. لقد قامت بضم متداولي التجزئة من خلال طفرة التوكنات غير القابلة للاستبدال (NFT) وجنون الميمكوين، لكن الأنشطة المتزايدة لم تستمر على المدى الطويل.

متعلق ب: هل يستطيع سولانا التخلص من صورته الخاصة بعملة الميم كوين في عام 2026؟

لدى سولانا الآن جيلها الخاص من “قتلة سولانا” الذين يعلنون عن معاملات نظرية أعلى في الثانية (TPS). لكن سيولة الإيثريوم تمنح فروق أسعار أقل، وانزلاقًا أقل للتداولات الكبيرة، وقدرة على استيعاب المعاملات ذات الحجم المؤسسي دون تشويه الأسعار بشكل كبير.

قال ليبسو: “أعتقد أن إيثريوم يشبه وسط المدينة”.

“يمكنك بناء سوق في الجزء العلوي من المدينة في مكان ما في الضواحي ويمكنك الابتعاد كثيرًا عن أسعار السوق هناك، ربما يكون ذلك أكثر ملاءمة أو ربما تحب الأجواء. ولكن إذا كنت تريد أعمق سيولة، فانتقل إلى وسط المدينة، وهذا هو إيثريوم.”

على الرغم من أن طفرات العملات الرقمية السابقة تميزت بمضاربات التجزئة عالية المخاطر، إلا أن المرحلة التالية تتشكل لتشمل المزيد من رأس المال المؤسسي. في الوقت الحالي، أعرب اللاعبون المؤسسيون عن اهتمامهم بحالات الاستخدام العملي مثل العملات المستقرة والأصول الحقيقية (RWAs).

حتى أكبر مدير للأصول في العالم يميل إلى منتجات RWA. صندوق السيولة بالدولار الأمريكي (BUIDL) التابع لشركة BlackRock هو صندوق الخزانة المميز الذي بدأ على Ethereum وتفرع إلى العديد من سلاسل الكتل. تمتلك Ethereum ما يزيد عن 30% من القيمة السوقية لـ BUIDL.

تعد إيثريوم أكبر شبكة للعملات المستقرة أيضًا، والتي قال الرئيس العالمي لتطوير السوق في بلاك روك، سامارا كوهين، إنها “أصبحت الجسر بين التمويل التقليدي والسيولة الرقمية”.

تتصدر إيثريوم الصناعة من حيث القيمة السوقية للعملات المستقرة، بقيمة 160.4 مليار دولار، وفقًا لـ DefiLlama.

تعود سيولة Ethereum L2 إلى L1

وعلى الرغم من أن ليبسو قال إن عمق السيولة يشكل التفضيل المؤسسي، إلا أنه لا يمكن تجاهل كفاءة الشبكة بالكامل.

قامت Ethereum بتعديل ملفها الفني الخاص. انخفضت رسوم المعاملات التي كانت ترتفع بشكل روتيني إلى أسعار غير قابلة للاستخدام فعليًا بشكل كبير، حيث خففت عمليات تجميع الطبقة الثانية الضغط على السلسلة الرئيسية. جلبت هذه الحلول مشاكل جديدة خاصة بها. أدت عمليات التجميع إلى تجزئة السيولة عبر بيئات متعددة.

متعلق ب: 2026 هو العام الذي يبدأ فيه Ethereum في التوسع بشكل كبير باستخدام تقنية ZK

ووصف ليبسو تجزئة السيولة بأنها نعمة مقنعة لإيثريوم. وقال إنه إذا لم تسحب L2s السيولة من السلسلة الرئيسية، فإن رأس المال كان سيتدفق إلى المنافسين.

وقال: “أعتقد أنه أنقذ بالفعل السيولة من الذهاب إلى البنوك الأخرى ذات المستوى الأول، حيث ربما لم يتمكنوا في النهاية من إعادتها”.

في الآونة الأخيرة، حولت إيثريوم تركيزها مرة أخرى إلى توسيع نطاق السلسلة الرئيسية. قال المؤسس المشارك فيتاليك بوتيرين إن العديد من الطبقات الثانية فشلت في تحقيق اللامركزية، في حين أن السلسلة الرئيسية الآن تتوسع بشكل كافٍ.

قال بوتيرين في منشور X الأخير: “كلتا الحقيقتين، لأسباب منفصلة خاصة بهما، تعني أن الرؤية الأصلية لـ L2 ودورها في Ethereum لم تعد منطقية، ونحن بحاجة إلى مسار جديد”.

تعمل ترقيات التوسع على تعزيز ميزة السيولة لدى Ethereum

مع ترويض رسوم المعاملات، من المتوقع أن تنفذ إيثريوم شوكة غلامستردام في عام 2026، مما يرفع حد كتلة الغاز إلى 200 مليون من 60 مليونًا ويضع الطبقة الأولى على الطريق إلى 10000 TPS بمرور الوقت.

بالنسبة لإيثريوم، يتزامن التوقيت مع قيام المؤسسات بتقييم البنية التحتية لسلسلة الكتل للجيل القادم من الخدمات المالية.

إلى جانب ترقيات البروتوكول، يقوم موفرو البنية التحتية بتجربة طرق لتحسين كفاءة التنفيذ. تهدف مشاريع مثل ETHGas من Lepsoe إلى تحسين عملية بناء كتلة Ethereum من خلال التنفيذ والتنسيق خارج السلسلة، بينما يستخدم بروتوكول Psy تقنية المعرفة الصفرية لتجميع معاملات متعددة في معاملة واحدة.

قال مارسين كاميرزاك، المؤسس المشارك لشركة بلوكتشين أوراكل ريدستون – التي توفر خلاصات البيانات للأصول الرمزية وتطبيقات بلوكتشين المؤسسية – إن إيثريوم تتمتع بالميزة، حيث تفضل المؤسسات بلوكتشين التي تم اختبارها في المعركة وموجودة “لفترة طويلة جدًا”. ومع ذلك، في حين أن المؤسسات تتوسع “بقوة” في إيثريوم، فإنها تتسوق أيضًا.

“إنهم ينظرون إلى سولانا، التي تحظى باهتمام جيد. وقال كاميرزاك لكوينتيليغراف: “إن كانتون مهمة للغاية بالنسبة لهم لأنها تمنحهم الخصوصية، والتي يقدرونها كثيرًا جدًا”.

وقال ليبسو إنه لا يرى “تهديدًا صفريًا” من سولانا أو كانتون، بحجة أن إيثريوم لا يزال لديه أعمق مجمع للسيولة، وهو عامل الجذب الأساسي للمخصصين الكبار.

بالنسبة لرأس المال المؤسسي، قد تؤدي تحسينات الأداء إلى توسيع قدرة الإيثريوم، لكن السيولة تظل ميزتها المميزة. في أسواق البلوكشين، يمكن للسرعة أن تجتذب المستخدمين خلال فترات الازدهار، لكن رأس المال يميل إلى البقاء حيث توجد أعمق الأسواق بالفعل.

مجلة: 6 تحديات هائلة تواجهها عملة البيتكوين على طريق الأمن الكمي