اختر منطقتك 
أوضحت استراتيجية الخزانة Bitcoin
عندما تحتفظ شركة Bitcoin في ميزانيتها العمومية ، يشار إليها باسم وزارة الخزانة Bitcoin للشركات. بدلاً من الاحتفاظ بالأصول المالية التقليدية فقط ، يمكن للمؤسسات أيضًا امتلاك Bitcoin كمتجر بديل للقيمة أو استراتيجية الاستثمار.
إن نهج تحويل المقتنيات النقدية إلى عملة مشفرة هو تحول جديد في استراتيجية تمويل الشركات. اكتسب هذا المفهوم تغطية إعلامية ضخمة في السنوات الأخيرة ، مع مناقشات نمو الخزانة المتسقة في Bitcoin.
يناقش عدد متزايد من الشركات نقل القيمة من الأصول الآمنة تقليديًا إلى فئة الأصول الرقمية الأكثر تقلبًا. الاتجاه الصعودي جذاب للعديد من المستثمرين ، حيث تتوقع أفضل الثيران الأسعار في أي مكان بين 130،000 دولار و 1.5 مليون دولار.
على الرغم من أنه على الجانب الآخر ، فإن إنشاء استراتيجية تشفير الشركات يعرض الشركات لمخاطر كبيرة. تعتمد إدارة الخزانة التقليدية على الحفاظ على رأس المال. في المقابل ، تقدم Bitcoin (BTC) إدارة الخزانة المضاربة والتقلب في الميزانيات العمومية.
حذر رئيس الأصول الرقمية في فانك ، ماثيو سيجل ، من أن شركات مثل Metaplanet ترفع بقوة رأس المال لشراء عبور مخاطر البيتكوين من النمو الاستراتيجي إلى أضرار للمساهمين.
وقال “بمجرد التداول بقيمة صافية الأصول ، لم يعد تخفيف المساهمين استراتيجيًا”. “إنه تآكل.”
هذا يعني أنه إذا لم يعد أسهم الشركة يتداول بسعر علاوة ، فأصدر المزيد من الأسهم لشراء قيمة تخفيف البيتكوين بدلاً من إضافتها – علامة حمراء للمستثمرين.
وبالتالي ، فإن الطريقة التي تدير بها الشركات احتياطيات رأس المال لها تأثير مباشر على قيمة الشركة والقدرة على مواجهة الانكماش الاقتصادي. بالنسبة للشركات العامة ، هذا يعني الحصول على موافقة المساهمين على تقديم خزانة Bitcoin. اقترحت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Meta و Amazon و Microsoft الفكرة في الأشهر الأخيرة.
Meta و Amazon و Microsoft Bitcoin Treasury Stance
رفض مساهمو Microsoft و Amazon و Meta بأغلبية ساحقة المقترحات لإنشاء احتياطيات Bitcoin الاستراتيجية.
في اجتماع المساهمين السنوي لعام 2025 ، كان هناك تراجع قاطع ضد إدخال خزانة بيتكوين. صوت أكثر من 90 ٪ من المساهمين لرفض اقتراح تصويت وزارة الخزانة Meta Bitcoin. قدم إيثان بيك من المركز الوطني لأبحاث السياسة العامة في البداية الاقتراح. سعت إلى التفكير في تحويل جزء من المخزون النقدي البالغ 72 مليار دولار إلى بيتكوين.
ويلاحظ نتائج التصويت في الجدول أدناه:
إليك شرح لنتائج التصويت هذه:
- لـ (3،916،871 صوتًا): هذا هو عدد المساهمين الذين صوتوا لصالح Meta إضافة Bitcoin إلى خزانةها.
- ضد (4،980،828،562 صوتا): صوت هؤلاء المساهمون ضد الاقتراح. يوضح هذا العدد الكبير أن الأغلبية الساحقة رفضت الفكرة.
- الامتناع عن التصويت (8،857،588 صوتًا): اختار هؤلاء المساهمون عدم التصويت مع أو ضد الاقتراح. لا تحسب أصواتهم نحو النتيجة.
- الوسيط غير المقيمين (204،772،865 صوتًا): هذه هي الأسهم التي يحتفظ بها الوسطاء للعملاء الذين لم يقدموا تعليمات التصويت. في بعض الحالات ، لا يُسمح للوسطاء بالتصويت على بعض المسائل دون اتجاه محدد من المساهم.
كما هو موضح أعلاه ، كان ما يقرب من 5 مليارات صوت ضد الاقتراح ، مما يعني أن المساهمين الفوقية رفضوا بشكل حاسم إضافة البيتكوين إلى الميزانية العمومية للشركة.
سلط دعاة Bitcoin الضوء على العوائد المحتملة المحتملة بسبب الإمداد الثابت في العملة المشفرة كمتجر أفضل على المدى الطويل. خلال مؤتمر Bitcoin 2025 في لاس فيجاس ، حث مؤيدو رفيعي المستوى مثل مات كول ، الرئيس التنفيذي لشركة Strive Asset Management ، مارك زوكربيرج على دعم اقتراح بيتكوين المساهمين.
وقال كول: “لقد قمت بالفعل بالخطوة الأولى. لقد قمت بتسمية Bitcoin الخاص بك. أسألني هو أن تتخذ الخطوة الثانية وتبني استراتيجية Bordcoin Bitcoin Bitcoin Bitcoin”.
ومع ذلك ، لم يدير التصويت دعمًا بنسبة 1 ٪ ، حيث صوتت 4.98 مليار سهم ضد 3.9 مليون فقط لصالح المجلس ضد القرار.
“على الرغم من أننا لا ننظر إلى مزايا استثمارات العملة المشفرة مقارنة بالأصول الأخرى ، فإننا نعتقد أن التقييم المطلوب غير ضروري نظرًا لعملياتنا الحالية لإدارة خزانة الشركات لدينا” ، لاحظ مجلس Meta.
تتوافق هذه النتيجة مع مساهمي Amazon و Microsoft ، الذين رفضوا أيضًا المقترحات السابقة لتخصيص احتياطيات في Bitcoin. لقد تخلى جميع عمالقة التكنولوجيا الثلاثة بلا شك في العملة المشفرة في عملياتهم المالية ، بدلاً من ذلك يسعون إلى تجنب التقلب والاحتفاظ بالاستقرار المالي.
على الرغم من أن هذا هو الموقف الحالي للثلاثة الكبار ، إلا أن التطورات المستمرة وتحسينات تنظيم الأصول الرقمية قد تعني أن الباب يعاد فتحه في المستقبل مع تطور معنويات المستثمرين في السنوات المقبلة.
هل تعلم؟ تبحث Meta في دمج مدفوعات StableCoin في منصاتها. تفيد التقارير أن الشركة الأم على Facebook أجرت محادثات مع شركات التشفير ، والتي يمكن أن تراها تتخذ مقاربة متعددة. لذلك ، في حين تم رفض وزارة الخزانة Bitcoin ، يمكن للمستخدمين رؤية stablecoins مثل USDT من Tether (USDT) المدمجة في محفظة منصة التعريف.
لماذا ترفض الشركات بيتكوين
هناك العديد من العوامل التي حددها مجلس التعريف والمساهمين للرفض ، بما في ذلك المخاطر والتنظيم وتركيز الأعمال.
- مخاوف التقلبات: لا يزال Bitcoin أحد الأصول المتقلبة مع تقلبات كبيرة في الأسعار. إن إضافة الأصول إلى الميزانيات العمومية من شأنها أن تؤدي إلى تقلبات في الأرباح والمواقف المالية للشركات العامة. هذا عدم اليقين في التخطيط المالي يصبح مقلقًا للمستثمرين التقليديين.
- عدم اليقين التنظيمي: تفتقر أصول العملة المشفرة إلى تنظيم واضحة ومتسقة. مع انتقال الأهداف القانونية والضريبية دائمًا ، يضيف طبقة مخاطر أخرى للشركات العامة.
- تركيز الأعمال: يُظهر المساهمون الرئيسيون في شركة التكنولوجيا تفضيلًا للحفاظ على القدرة على التنبؤ والاستقرار. تتطور كل من صناعات التكنولوجيا والتشفير بسرعة في مواجهة الذكاء الاصطناعي والتحول الرقمي ، لذلك تبدو المؤسسات حريصة على التركيز على الأعمال الأساسية بدلاً من أن تصرفها من قبل الأصول المضاربة.
- المسؤولية الائتمانية: تحتاج الشركات إلى موازنة الابتكار مع الالتزام بمساهميها. لا يتماشى الالتزام القانوني بإدارة الأصول بمسؤولية مع Bitcoin ، والتي ينظر إليها كثير من الناس كفئة استثمار مضاربة. اللوحات حذرة من خرق واجبها ويفضل نهج الانتظار والرؤية الحذر.
هل تعلم؟ غالبًا ما يتم الإعلان عن الإستراتيجية لخزانة بيتكوين للشركات. ارتفع مخزونها منذ تبني السياسة في عام 2020 ، مما تجاوز أمثال Nvidia و Tesla و Google و Microsoft. أضافت 72 شركة أخرى على الأقل Bitcoin في عام 2025 ، لكنها تظل شركات أصغر تسعى إلى تعزيز سعر سهمها.
الاستراتيجية هي Bitcoin Outlier
قامت الإستراتيجية ببناء أكثر من 500000 BTC منذ عام 2020 ، بتكلفة أكثر من 33 مليار دولار (بناءً على 1 BTC = 66،279 دولار في المتوسط).
جعلت الشركة الأمريكية في الأصل اسمها كخدمة ذكاء الأعمال ؛ على الرغم من أن هذا لا يزال عملها الأساسي ، منذ عام 2020 ، تعتبر الشركة غالبًا وكيل Bitcoin نظرًا لخزانةها المتزايدة.
يقول رئيس الإستراتيجية مايكل سايلور الآن إنه يركز على استراتيجية شراء Bitcoin للشركة. حتى الآن ، شهدت قوة إضافة خزينة Bitcoin استراتيجية تنتقل إلى NASDAQ 100 اعتبارًا من 23 ديسمبر 2024.
مع الاستراتيجية التي تحتفظ بأكثر من 2 ٪ من إجمالي إمدادات Bitcoin (اعتبارًا من يونيو 2025) ، فقد لفتت انتباه وسائل الإعلام الكبيرة. أدى النمو المستمر في سعر البيتكوين حتى أواخر عام 2024 وأوائل 2025 إلى أسعار أسهم مضخمة وتقييم الشركة للاستراتيجية.
بحلول 12 يونيو 2025 ، ارتفع سعر سهم MSTR بنسبة 3،180 ٪ في السنوات الخمس الماضية ، حيث وصل إلى 387 دولارًا من 11 دولارًا. يرتبط أداء الأسهم ارتباطًا وثيقًا بحركات أسعار Bitcoin ، مما يحول بشكل فعال تعرض المساهمين. ومع ذلك ، فإن هذا الارتباط الضيق يعني أيضًا أن المستثمرين يواجهون تقلبات مضخمة مرتبطة بتأرجح سوق التشفير.
بغض النظر ، يوضح هذا الاتجاه الصعودي المحتمل الذي يمكن أن يحول الشركة من خلال اعتماد الخزانة Bitcoin. ولكن هذا خطر من أن معظم الشركات غير راغبة في اتخاذها.
هل تعلم؟ اعتبارا من مايو 2025 ، تم استخراج حوالي 19.6 مليون BTC. هذا يترك فقط 1.4 مليون ترك ليضاف إلى العرض المتداول. من خلال تصميمها الانكماش ، إذا قررت أكبر الشركات والحكومات في العالم إنشاء احتياطيات Bitcoin ، فقد يؤدي الطلب إلى جانب التوريد المتضاق إلى صدمة تصاعدية شديدة.
مستقبل سندات الخزانة المؤسسية بيتكوين
تواصل Meta و Amazon و Microsoft التركيز على مهام الأعمال الأساسية. في الوقت الحالي على الأقل ، ينتظرون لوائح أوضح ومخاطر أكثر يمكن التنبؤ بها من الأصول الرقمية. حتى ذلك الحين ، من غير المحتمل أن يقوموا بأي تحركات جريئة.
تستمر سندات بيتكوين في الاستثناء ، وليس القاعدة. إن رفض المساهمين الوطنيين هو مؤشر على أن المفهوم لا يزال ضجيجًا بدلاً من الواقع. حتى المؤسسات التقنية المبتكرة لا تخاطر بالتقلبات والهاء على الرغم من المرواتب المحتملة. لا تزال عمالقة التكنولوجيا الأمريكية حذرة من نسخ استراتيجية Bitcoin-As-A-Reserveser-Asset ، والتمسك باستراتيجيات الخزانة التقليدية والآمنة.
تعمل المبادئ الأساسية لإدارة الخزانة للشركات ، بما في ذلك تقليل المخاطر ، وضمان السيولة والمواءمة مع الاحتياجات التشغيلية ، على مواجهة المظهر الجانبي العالي المخاطر والعالي الجودة للعملات المشفرة. يمكن أن يتجاوز تقلبات أسعار Bitcoin 50 ٪ في غضون أشهر ، وهو أمر خارج التسامح مع تقلبات معظم أقسام تمويل الشركات.
تواصل عمالقة التكنولوجيا مثل Meta و Amazon و Microsoft تركيز سندات الخزانة على المكافئات النقدية والأوراق المالية قصيرة الأجل والممتلكات المتنوعة التي تتماشى مع مهامها الأساسية. حتى بين المبدعين ، يُنظر إلى التعرض للتشفير على أنه مسؤولية أكثر من التمييز. إن انهيار عام 2024 من العديد من الشركات المشفرة ، بالإضافة إلى تجدد التدقيق من SEC والمنظمين العالميين ، لم يعزز سوى تحذير الشركات.
حتى يتم إنشاء أطر تنظيمية أوضح ، ومعايير المحاسبة وحلول الحضانة ، ستبقى سندات البيتكوين استثناءً.
على المدى القصير ، قد يضطر دعاة Bitcoin على أمل اعتماد الشركات الجماعية إلى الانتظار. لا يتماشى ملف تعريف المخاطر ببساطة مع كيفية الحكم على معظم المسؤولين الماليين: على استقرار رأس المال ، وليس تكهنات رأس المال.
