اختر منطقتك 
تقوم اليابان بإعداد نظامها المالي لعالم من العملات المستقرة والأصول الرمزية، حيث تعمل البنوك والهيئات التنظيمية والتكتلات المالية على إعادة تشغيل اقتصاد الين.
تعد البلاد رابع أكبر اقتصاد في العالم، ويعد الين أحد أهم العملات في التمويل العالمي. ووفقا لصندوق النقد الدولي، يمثل الين 5.82% من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية، ليحتل المرتبة الثالثة على مستوى العالم.
أحد الأسباب الرئيسية لأهمية الين النظامية هو تجارة المناقلة. ونظرًا لانخفاض أسعار الفائدة، يقوم المستثمرون باقتراض الين الرخيص وتحويله إلى عملات أخرى والاستثمار في الأصول ذات العائد المرتفع، مما يجعل الين أحد عملات التمويل الأكثر ثقة في الأسواق العالمية.
ومع ذلك، فإن الدور المركزي لليابان في التمويل العالمي لم يتم تمثيله في اقتصاد البلوكتشين. بدأ هذا يتغير بعد أن تولى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب منصبه في يناير من العام الماضي، مما أدى إلى تسريع مناقشات سياسة العملات المشفرة في جميع أنحاء العالم.
وكما هو الحال في الولايات المتحدة، أعلن الحزب الحاكم في اليابان عن طموحه في أن يصبح مركزاً عالمياً لشبكة Web3. وقد يعتمد تحقيق هذا الهدف على العملات المستقرة القادرة على جلب الين إلى السلسلة. ومع ذلك، لا يزال نشاط العملات المشفرة بالتجزئة في اليابان ضعيفًا نسبيًا، على الرغم من أن الصناعة المحلية مدعومة من قبل بعض أكبر التكتلات المالية والبنوك.
تحظى صناعة العملات المشفرة في اليابان بمباركة الحكومة والتكتلات
أصبحت ساناي تاكايشي أول رئيسة وزراء لليابان في أكتوبر/تشرين الأول 2025. وفي غضون بضعة أشهر فقط في منصبها، قامت بحل مجلس النواب لإجراء انتخابات مبكرة. حقق حزبها الديمقراطي الليبرالي فوزًا بأغلبية الثلثين في 8 فبراير، وصوت المشرعون لصالح إعادة انتخاب تاكايشي لولاية ثانية بعد 10 أيام.
قالت سوتا واتانابي، الرئيس التنفيذي لمجموعة ستارتيل، لكوينتيليغراف إنه يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها متحالفة سياسيًا واستراتيجيًا مع إدارة ترامب، التي تعمل على تسريع اعتماد العملات المشفرة المحلية.
في أبريل 2024، أصدر الحزب الليبرالي الديمقراطي بزعامة تاكايتشي ورقة عمل Web3 لتوضيح طموحه في “جعل اليابان مركز Web3”. حددت الوثيقة 11 مشكلة تتعلق بالعملات المشفرة يجب معالجتها “على الفور”، بما في ذلك إصلاح ضريبة الدخل للأفراد والعملات المستقرة والرموز الأمنية.
تم تحديد هذه الأولويات أيضًا في استراتيجية blockchain لمجموعة SBI Group، والتي تعد واحدة من أكبر التكتلات المالية في اليابان، بقيادة يوشيتاكا كيتاو.
قال واتانابي، الذي شاركت مجموعة Startale Group التابعة له في تطوير Strium Blockchain الخاص بـ SBI: “إن Kitao-san هو أفضل شخص يلتزم بثورة العملات المشفرة في اليابان لأنه أنشأ SBI في ظل تطور الإنترنت”. تهدف الطبقة الأولى إلى أن تصبح البنية التحتية للتسوية للتداول المؤسسي للأسهم الرمزية والأصول الحقيقية (RWAs).
شغل كيتاو سابقًا مناصب تنفيذية في نومورا، أكبر وسيط للأوراق المالية في اليابان، ولاحقًا في سوفت بنك إلى جانب ماسايوشي سون، الذي يحتل المرتبة الثانية في قائمة فوربس لأثرياء اليابان. ثم أسس Kitao SBI لصالح SoftBank.
متعلق ب: قد تؤدي ضريبة العملات المشفرة الجديدة في اليابان إلى إيقاظ “العملاق النائم” من مستثمري التجزئة
ادعى واتانابي أن الهيئة الفرعية للتنفيذ تنظر إلى التطور التالي للعملات المشفرة على أنه أوراق مالية وأسهم، على الرغم من أن ذلك يتطلب الضوء الأخضر من الحكومة.
وقال واتانابي، الذي أضاف أنه يجري محادثات مع الحكومة اليابانية: “في الوقت الحالي، من السهل إنشاء مشتقات onchain، ولكن لتنفيذ توزيعات الأرباح الفعلية، وحقوق التصويت الفعلية للسهم، يجب أن تكون متوافقة مع القواعد التنظيمية”.
بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن دفع أرباح الأصول المتسلسلة خارج الشبكة، لذلك هناك حاجة إلى عملة مستقرة مدعومة بالين.
لماذا تعتبر عملة الين المستقرة مهمة؟
تعتبر أسعار الفائدة اليابانية وتجارة المناقلة بالين من القوى الرئيسية التي يمكنها تحريك الأسواق. رفع بنك اليابان أسعار الفائدة في مارس 2024 من -0.1% إلى 0.1%، وهو أول ارتفاع له منذ 17 عامًا. وفي يوليو التالي، أعلن البنك المركزي عن زيادة أكثر قوة إلى 0.25٪، مما هز الأسواق العالمية وبيتكوين (BTC).
يمكن للعملة المستقرة المدعومة بالين أن توسع نطاق تجارة المناقلة إلى أسواق بلوكتشين من خلال جلب تكاليف الاقتراض المنخفضة في اليابان إلى السلسلة.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمر اقتراض عملة مستقرة مقومة بالين بأسعار فائدة منخفضة. ويمكن بعد ذلك استخدام هذه الأموال كضمان لاقتراض العملات المستقرة بالدولار الأمريكي، والتي يمكن نشرها في إقراض التمويل اللامركزي (DeFi)، أو توفير السيولة أو غيرها من الاستراتيجيات المدرة للعائد.
وفي يوم الجمعة، كشفت ستارتيل النقاب عن عملتها المستقرة المدعومة بالين، JPYSC، مستهدفة إطلاقها في الربع الثاني. وفقًا لواتانابي، تم تصميم العملة المستقرة خصيصًا لتمكين تجارة المناقلة بالين على السلسلة.
متعلق ب: يبدو أن البنوك لا تستطيع خدمة العملات المشفرة، حتى عندما تصبح سائدة
وقال: “بمجرد تنفيذ العملة المستقرة المدعومة من البنوك، سيصبح من الممكن للمستثمرين والمؤسسات العالمية تنفيذ تجارة المناقلة بالين على السلسلة”.
عادة ما تستغرق عمليات التداول المحمول وقتًا. يمكن أن تستغرق العملية يومًا أو يومين لتكتمل، حيث لا تتداخل ساعات العمل في اليابان والولايات المتحدة.
وقال واتانابي: “لكن إذا تمكنا من القيام بذلك على السلسلة، فيمكننا القيام بذلك على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وعلى الفور”.
من الناحية النظرية، قد يؤدي هذا إلى جلب الاقتراض المؤسسي بالين إلى التمويل اللامركزي. لكن جوستين دانيثان، رئيس الأبحاث في Arctic Digital، قال لكوينتيليغراف إن تجارة المناقلة على السلسلة لن تكون مؤثرة ما لم تأتي مع داعمين ضخمين وقيمة سوقية كبيرة.
وأخبر واتانابي كوينتيليغراف أنه يجري محادثات مع أكبر المؤسسات المالية في الولايات المتحدة المهتمة بتداولات المناقلة والمقايضات اللحظية، على الرغم من رفضه الكشف عن الأسماء. وقال إنه كان أيضًا على اتصال مع “أفضل اللاعبين” في التمويل اللامركزي.
لا تزال العملية بحاجة إلى موافقة السلطات اليابانية، في حين أن المعالجة التنظيمية للعملات المستقرة في الميزانيات العمومية للبنوك لا تزال دون حل. ولا تزال السلطات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية تعمل على توضيح متطلبات رأس المال والمحاسبة.
يتسارع مشهد العملات المشفرة في اليابان، ولكن يتم استبعاد البيع بالتجزئة
توجد بالفعل عملة مستقرة مدعومة بالين في اليابان على شكل JPYC، ولكنها مصممة في المقام الأول للمدفوعات. في وقت كتابة هذا التقرير، كانت قيمتها السوقية الصغيرة نسبيًا والتي تبلغ حوالي 20 مليون دولار تجعلها غير مناسبة لتداولات المناقلة، والتي تتطلب سيولة كبيرة وقدرة اقتراض كبيرة.
SBI ليست المؤسسة المالية الوحيدة التي تستكشف العملات المستقرة في اليابان. وبحسب ما ورد، تتطلع ثلاثة من أكبر البنوك في البلاد – Mitsubishi UFJ، وSumitomo Mitsui Banking Corporation، وMizuho – إلى إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالين بشكل مشترك.
وعلى الرغم من الاهتمام من جانب عمالقة التمويل التقليديين المحليين والحكومة، فإن نشاط صناعة التجزئة ضعيف.
غالبًا ما يتم إلقاء اللوم في بطء اعتماد التجزئة على الضريبة الضريبية التي تصل إلى 55٪ التي يواجهها مستثمرو العملات المشفرة. ومن الممكن أن يتغير ذلك أيضًا. تستكشف اليابان إعادة تصنيف العملات المشفرة من أداة دفع إلى منتج مالي، مما سيؤدي إلى خفض ضريبة العملات المشفرة إلى 20% والسماح بصناديق الاستثمار المتداولة على أساس العملات المشفرة.
ومن المتوقع أن يبدأ إصلاح الخصم الضريبي اعتبارًا من عام 2028. وهذا ليس جيدًا بما فيه الكفاية، وفقًا لاتانابي.
وقال: “الحكومة اليابانية بطيئة للغاية”. “بالنظر إلى أن الولايات المتحدة تعمل على تسريع تمويل السلسلة، فمن الضروري اللحاق بالركب، ومن الضروري خصم الضرائب في عام 2027.”
لعقود من الزمن، كان الين بمثابة عملة تمويل عالمية من خلال صفقات الشراء بالاقتراض، لكنه غائب إلى حد كبير في صناعة العملات المشفرة. لا تزال مشاركة التجزئة محدودة بسبب القواعد الضريبية الضخمة، لكن الحكومة والمؤسسات تعمل بالفعل على وضع الين للعمل داخل أسواق رأس المال القائمة على تقنية البلوكشين.
مجلة: هل تخزن الصين الذهب حتى يصبح اليوان احتياطيا عالميا بدلا من الدولار؟
تنشر ميزات كوينتيليغراف ومجلة كوينتيليغراف صحافة طويلة وتحليلات وتقارير سردية ينتجها فريق التحرير الداخلي في كوينتيليغراف ومساهمين خارجيين مختارين ذوي خبرة في الموضوع. يتم تحرير جميع المقالات ومراجعتها بواسطة محرري Cointelegraph بما يتماشى مع معايير التحرير لدينا. يتم تكليف المساهمات من الكتاب الخارجيين بخبراتهم أو أبحاثهم أو وجهة نظرهم ولا تعكس آراء Cointelegraph كشركة ما لم يتم ذكر ذلك صراحةً. المحتوى المنشور في الميزات والمجلة لا يشكل نصيحة مالية أو قانونية أو استثمارية. يجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة واستشارة المتخصصين المؤهلين عند الاقتضاء. يحافظ Cointelegraph على الاستقلال التحريري الكامل. لا يتأثر اختيار الميزات ومحتوى المجلة والتكليف بها ونشرها بالمعلنين أو الشركاء أو العلاقات التجارية.
