اختر منطقتك 
كيف استفادت المحفظة المجهولة من فوضى العملات المشفرة
يقال إن محفظة مجهولة (0xb317) في بورصة مشتقات Hyperliquid حققت ربحًا قدره 192 مليون دولار في غضون ساعات قليلة فقط خلال فترة من التقلبات الحادة في السوق.
مع انخفاض أسعار بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) بشكل حاد، تعرض العديد من المتداولين لعمليات تصفية أدت إلى محو أكثر من مليار دولار من مراكز الرافعة المالية. أثناء عمليات البيع، تمكن أحد المتداولين من تحقيق صفقة بيع أتت ثمارها بشكل كبير. ليس من الواضح ما إذا كان الحظ أو التوقيت أو الخبرة.
وقد أدى توقيت المحفظة، قبل دقائق فقط من إعلان التعريفة الجمركية الأمريكية الذي أدى إلى انخفاض السوق، إلى إثارة التكهنات حول المعرفة الداخلية أو التلاعب بالسوق. يسلط الحادث الضوء على التأثير الكبير للتداول عالي الرافعة المالية في التمويل اللامركزي (DeFi). ويكشف أيضًا عن الواقع المعقد لأسواق العملات المشفرة الحديثة، حيث يمكن للمتداولين الكبار المجهولين نقل المليارات وتشكيل معنويات السوق من خلال صفقة واحدة.
كيف أدت أخبار الحرب التجارية الأمريكية إلى عمليات تصفية ضخمة لسوق العملات المشفرة
بدأ انهيار السوق بعد وقت قصير من إعلان الإدارة الأمريكية بشكل غير متوقع أنها ستفرض رسوما جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية، الأمر الذي فاجأ المستثمرين. أرسلت الأخبار موجات صادمة عبر الأسواق العالمية.
أدى إعلان التعريفة الجمركية إلى خفض أسعار الأسهم، وتسبب في تقلبات حادة في المشتقات ودفع العملات المشفرة إلى انخفاض حاد. وفي غضون ساعات، انخفضت قيمة البيتكوين بشكل حاد، مما أدى إلى عمليات تصفية واسعة النطاق عبر البورصات. ومع ذلك، كانت نقاط الضعف في سوق العملات المشفرة تتراكم قبل وقت طويل من ظهور أخبار التعريفات الجمركية.
وكان سوق العقود الآجلة الدائمة مثقلا بالفائدة المفتوحة والرافعة المالية المفرطة، مما خلق وضعا دقيقا حيث يمكن لصدمة صغيرة أن تؤدي إلى موجة من نداءات الهامش.
وفي هذا السياق، برزت Hyperliquid، وهي منصة مشتقات لامركزية. على عكس البورصات المركزية (CEXs) ذات الضوابط الأكثر صرامة، فإن الهيكل المفتوح لـ Hyperliquid جعلها مكانًا مفضلاً للتداولات الجريئة عالية المخاطر من قبل كبار المتداولين.
هل تعلم؟ يقوم بعض المتداولين ببيع العملات المشفرة للتحوط من ممتلكاتهم طويلة الأجل. ومن خلال المراهنة على انخفاض الأسعار، يمكنهم حماية الأرباح خلال فترات التقلب. إن الأمر يشبه الحصول على تأمين على محفظتهم الاستثمارية، مما يسمح لهم بالاستمرار في الاستثمار حتى عندما تصبح الأسواق هشة.
تحطيم أرباح onchain البالغة 190 مليون دولار
تتبعت بيانات بلوكتشين التجارة الشهيرة الآن إلى المحفظة “0xb317″، والتي فتحت مركزًا قصيرًا ضخمًا قبل إعلان التعريفة الأمريكية مباشرةً، والذي يُقال إنه أدى إلى انهيار أسواق العملات المشفرة.
في Hyperliquid، وضع المتداول هامشًا دائمًا على المكشوف بقيمة 208 ملايين دولار مع رافعة مالية 20x. تم إدخال المركز عند حوالي 116,800 دولار أمريكي، مع مستوى تصفية يقترب من 121,000 دولار أمريكي. مع انخفاض سعر البيتكوين، تجاوزت الأرباح غير المحققة للمتداول 190 مليون دولار – وهي واحدة من أنجح عمليات التداول القصيرة على السلسلة التي تم تسجيلها على الإطلاق.
ومع ذلك، كان لهذه التجارة عواقب أوسع نطاقا. تعرض أكثر من 6300 حساب للخسائر، وتمت تصفية أكثر من 1000 محفظة بالكامل، وتجاوز إجمالي الخسائر 1.23 مليار دولار. أدت آلية التخفيض التلقائي في Hyperliquid إلى تضخيم الانخفاض، مما زاد من ضغوط البيع.
وفي غضون ساعات، حقق مركز محفظة المتداول أرباحًا كبيرة. لا يزال من غير الواضح ما إذا كان المركز قد تم إغلاقه بالكامل أو تم الحفاظ عليه جزئيًا، مما يترك المتابعين في حالة تخمين بشأن توقيت المتداول واستراتيجيته.
هل تعلم؟ يمكن لمركز بيع كبير أن يؤدي إلى تضخيم ضغط البيع، مما يؤدي إلى سلسلة من عمليات التصفية عندما تنخفض الأسعار بسرعة. وهذا يخلق تأثير الدومينو حيث تؤدي كل موجة من التصفية إلى انخفاض الأسعار.
تطلق المحفظة “0xb317” مبلغًا جديدًا بقيمة 163 مليون دولار مقابل بيتكوين
بعد أيام قليلة من تحقيق ربح قدره 192 مليون دولار، دخلت المحفظة “0xb317” في صفقة بيع كبيرة أخرى. في 12 أكتوبر 2025، افتتح المتداول مركزًا برافعة مالية بقيمة 163 مليون دولار، مراهنًا ضد سعر البيتكوين.
استخدم المتداول رافعة مالية تبلغ 10x تقريبًا، مع سعر دخول يقترب من 117,369 دولارًا أمريكيًا ومستوى تصفية عند 123,510 دولارًا أمريكيًا. لا يترك المركز سوى هامش صغير، فقط بضعة آلاف من الدولارات فوق نقطة الدخول، قبل التعرض لمخاطر التصفية، مما يعكس الثقة وإدارة المخاطر الاستراتيجية.
ويشير التنفيذ إلى فهم عميق لتوقيت السوق وديناميكيات السيولة. يبدو أن المتداول لديه رؤية قوية لتحركات السوق والأحداث الاقتصادية، مما يسمح له بالاستفادة باستمرار من التقلبات في التوقيت المناسب والحجم المناسب.
النجاح والمخاطر النظامية ومخاطر النفوذ اللامركزي
ينقسم مجتمع العملات المشفرة حول التجارة القصيرة للمحفظة 0xb317 البالغة 192 مليون دولار. يرى البعض أنه عرض رائع لمهارة السوق، بينما يعتقد البعض الآخر أنه كان مجرد حظ.
يعتقد قسم من مجتمع العملات المشفرة أن نجاح المتداول المجهول ينبع من القراءة بمهارة لبيانات onchain ومواقف المشتقات ومعنويات السوق. ومع ذلك، يعزو آخرون النتيجة إلى الحظ، بحجة أن الأحداث العشوائية يمكن أن تتماشى في بعض الأحيان مع التطورات العالمية الكبرى.
أثار توقيت التجارة، قبل دقائق فقط من إعلان التعريفة الجمركية الأمريكية، تكهنات حول المعرفة الداخلية أو المنافسة. ويكاد يكون من المستحيل التحقق من مثل هذا النشاط في الأسواق اللامركزية. يجادل البعض أيضًا بأن المركز القصير الكبير ربما يكون قد أدى إلى تعميق انهيار السوق من خلال إثارة موجة من التصفية التي أدت إلى تكثيف عمليات البيع.
على الرغم من نجاح المتداول، لا تزال هناك مخاطر كبيرة في التداول القصير. يمكن أن يؤدي انتعاش السوق المفاجئ إلى نداءات الهامش أو الانزلاق أو التصفية، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تتغير بها الثروات في عالم تداول العملات المشفرة عالي المخاطر والرافعة المالية.
هل تعلم؟ غالبًا ما يستخدم المتداولون على المكشوف الرافعة المالية، مما يعني اقتراض الأموال لتضخيم العائدات. في حين أن البيع بمقدار 20 مرة يمكن أن يعزز الأرباح، فإنه يؤدي أيضًا إلى تضخيم الخسائر. يمكن لحركة صغيرة بنسبة 5% ضد المتداول أن تمحو المركز بالكامل، مما يوضح أن الرافعة المالية مثيرة وخطيرة في نفس الوقت.
المساءلة في عدم الكشف عن هويته: التحديات القانونية والأخلاقية التي تواجه مبلغ 192 مليون دولار
أثارت الصفقة القصيرة التي تبلغ قيمتها 192 مليون دولار مناقشات متجددة حول سلامة سوق العملات المشفرة غير المنظم إلى حد كبير. كما أنه يسلط الضوء على الفجوة الواسعة بين كبار التجار المجهولين، أو “الحيتان”، والمشاركين الصغار في مجال التجزئة.
لا تمثل الصفقة القصيرة التي تبلغ قيمتها 192 مليون دولار ربحًا كبيرًا فحسب، بل أثارت أيضًا نقاشًا واسع النطاق حول الحاجة إلى رقابة وشفافية ومساءلة أقوى في أسواق العملات المشفرة غير المنظمة إلى حد كبير. في التمويل التقليدي، يعد الامتثال لقوانين التداول من الداخل وإساءة استخدام السوق أمرًا قياسيًا، لكن مثل هذه الضوابط لا تزال تتطور في مجال العملات المشفرة.
بالنسبة للمتداولين الصغار، يعد هذا الحدث بمثابة تذكير لكيفية أن تؤدي الرافعة المالية العالية ورأس المال المحدود إلى خسائر فادحة خلال الفترات المتقلبة.
وأثار الحادث أيضًا مخاوف بشأن منصات المشتقات اللامركزية وقدرتها على التعامل مع الصفقات الكبيرة دون التسبب في عدم استقرار السوق. وأظهرت أنه حتى مع وجود ضمانات مثل أنظمة التخفيض التلقائي وصناديق التأمين، فإن هذه المنصات لا تزال قادرة على النضال في ظل الظروف القاسية.
أثارت التجارة أيضًا أسئلة أخلاقية وقانونية. في حالة حدوث تلاعب بالسوق، من الذي يمكن محاسبته في السوق المجهولة؟ قد يحتاج المنظمون إلى مراقبة نشاط المتداولين عن كثب، خاصة بين الحيتان. ومن الممكن أن يساعد تطوير أدوات أقوى لإدارة المخاطر أيضًا في الحد من المخاطر المرتبطة بمثل هذه المواقف.
