اختر منطقتك 
يستخدم مستثمرو الصناديق المتداولة في Bitcoin Bitcoin في المقام الأول وسيلة استراتيجيات المراجحة ، مع وجود 44 ٪ فقط من التدفقات المرتبطة بالاستثمارات طويلة الأجل ، وفقًا لشركة أبحاث تشفير.
اجتذبت SPOT Bitcoin ETFs في الولايات المتحدة حوالي 39 مليار دولار من التدفقات الصافية منذ إطلاقها في يناير 2024. ومع ذلك ، فإن 17.5 مليار دولار فقط ، أقل من النصف ، يمثل شراءًا حقيقيًا طويلًا فقط ، أبلغ عن 10x أبحاث أبحاث Markus Thielen.
وأضاف أن الغالبية العظمى ، أو حوالي 56 ٪ ، “ترتبط على الأرجح باستراتيجيات التحكيم ، حيث تقابل بيتكوين القصيرة تدفقات” ، في إشارة إلى “Carry Trade” – حيث يشتري التجار Bitcoin من خلال صناديق الاستثمار المتداولة مع ETF أثناء تقصير Bitcoin المستقبلي في وقت واحد والربئة من الفرق بين الأسعار الفورية وأسعار العقود الآجلة.
قال ثيلين إن هذا يعني أن الطلب الفعلي على البيتكوين (BTC) كأصل طويل الأجل في محافظ الأصول المتعددة “أصغر بكثير من تصوير الوسائط”.
“بدلاً من عكس التبني المؤسسي على نطاق واسع ، فإن شراء وشراء صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين مدفوع في المقام الأول بمعدلات التمويل (فرص معدل الأساس) ، حيث يركز العديد من المستثمرين على التحكيم على المدى القصير بدلاً من تقدير رأس المال على المدى الطويل.”
وأضاف Thielen أن أكبر حاملي IBIT ETF من BlackRock هم صناديق التحوط وشركات تجارية “متخصصة في استغلال عدم كفاءة السوق والتقاط فروق العائد” بدلاً من المخاطرة الاتجاهية المباشرة.
من خلال معدلات التمويل ومواد الأساس في الوقت الحالي ، لدرجة أنه لا تبرر مواقف التحكيم الجديدة ، “لقد توقفت صناديق التحوط وشركات التداول عن إضافة تدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin وتستمتع بنشاط بالمواقف الحالية التي لم تعد تقدم فرص التحكيم المربحة منذ بضعة أشهر” ، ” قال.
شهد الأسبوع الماضي أربعة أيام تداول متتالية من التدفقات الخارجية ، مع ترك 552 مليار دولار المنتجات ، وفقا لمستثمرين Farside. وفي الوقت نفسه ، ظلت بيتكوين البقعة ملزمة لهذا الأسبوع.
بقعة بيتكوين ETF يتدفق فبراير. مصدر: Farside المستثمرين
وقال ثيلين ، الذي أضاف أن عملية الاسترخاء “هي في الواقع محايدة في السوق لأنها تتضمن بيع صناديق الاستثمار المتداولة في وقت واحد:” هذا يؤلم معنويات السوق ، حيث أن تقارير وسائل الإعلام غالباً ما تؤجل هذه التدفقات الخارجية كإشارات هبوطية “
قال الرئيس التنفيذي لشركة Real Vision Raoul Pal شيئًا مشابهًا في منتصف عام 2014 عندما ادعى حوالي ثلثي التدفقات الصافية في صناديق البيتكوين الفورية قد تأتي من التداول التحكيم.
متعلق ب: يتجاوز Blackrock Bitcoin ETF حصة السوق بنسبة 50 ٪ على الرغم من عمليات البيع لمدة 3 أيام
المد والجزر قد يتحول ، ولكن. قال ثيلين إن تدفقات الشراء الحقيقية “بالتأكيد قد التقطت” منذ الانتخابات الرئاسية الأمريكية.
“في حين أن شراء Bitcoin منذ فترة طويلة فقط منذ انتخاب ترامب ، انهارت معدلات التمويل مع انخفاض أحجام تداول التجزئة.”
لذلك عندما تنخفض معدلات التمويل ، تصبح الاستراتيجية أقل جاذبية ، مما تسبب في استرخاء الشركات التجارية ، وهو ما شوهد خلال الأسبوع الماضي.
مجلة: هل XRP في طريقه إلى 3.20 دولار؟ SEC تسقط دعوى Coinbase ، وأكثر من ذلك: Hodler's Digest
