اختر منطقتك 
واجهت بيتكوين (BTC) تصحيحًا بنسبة ٤,٩٪ في الأيام الأربعة بعد الفشل في كسر المقاومة البالغة ٢٨٠٠٠ دولار يوم ٨ أكتوبر، وتظهر مقاييس المشتقات أن الخوف يهيمن على المعنويات في السوق، ولكن هل سيكون ذلك كافيًا لزعزعة سعر بيتكوين من مستواه الحالي؟ يتراوح؟
وبالنظر إلى الصورة الأكبر، فإن عملة البيتكوين صامدة بشكل مثير للإعجاب، خاصة عند مقارنتها بالذهب، الذي انخفض بنسبة 5٪ منذ يونيو، وسندات الخزانة المحمية من التضخم (TIP)، التي شهدت انخفاضًا بنسبة 4.2٪ خلال نفس الفترة. بمجرد الحفاظ على موقعها عند 27,700 دولار، تفوقت عملة البيتكوين على اثنين من الأصول الأكثر أمانًا في التمويل التقليدي.
نظرًا لرفض سعر بيتكوين عند ٢٨٠٠٠ دولار يوم ٨ أكتوبر، يجب على المستثمرين تحليل مقاييس مشتقات بيتكوين لتحديد ما إذا كان الدببة يسيطرون بالفعل.
سندات الخزانة المحمية من التضخم هي سندات حكومية أمريكية مصممة للحماية من التضخم. وبالتالي، فإن قيمة صناديق الاستثمار المتداولة تميل إلى الارتفاع مع زيادة التضخم حيث أن أصل السندات ومدفوعات الفائدة تتكيف مع التضخم، مما يحافظ على القوة الشرائية للمستثمرين.
إن مبلغ 27600 دولار من البيتكوين ليس بالضرورة أمرًا سيئًا
وبغض النظر عن كيفية تأطير هذا الإنجاز التاريخي، فقد لا يكون المتحمسون للبيتكوين راضين تمامًا عن القيمة السوقية الحالية البالغة 520 مليار دولار، على الرغم من أنها تتجاوز القيمة السوقية لمعالج الدفع العالمي Visa (493 مليار دولار) والقيمة السوقية لشركة Exxon Mobil (428 مليار دولار). يعتمد هذا التوقع الصعودي جزئيًا على أعلى مستوى سابق لبيتكوين على الإطلاق والذي بلغ 1.3 تريليون دولار في نوفمبر 2021.
من المهم ملاحظة أن مؤشر DXY، الذي يقيس الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الأجنبية، بما في ذلك اليورو والفرنك السويسري والجنيه الاسترليني، يقترب من أعلى مستوى له في 10 أشهر. ويشير هذا إلى تصويت قوي بالثقة في مرونة الاقتصاد الأمريكي، على الأقل من الناحية النسبية. وينبغي أن يكون هذا وحده كافياً لتبرير انخفاض الاهتمام بأدوات التحوط البديلة مثل البيتكوين.
وقد يزعم البعض أن المكاسب التي حققها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3% منذ يونيو/حزيران تتعارض مع فكرة سعي المستثمرين إلى الحصول على مراكز نقدية. ومع ذلك، تمتلك أكبر 25 شركة مجتمعة 4.2 تريليون دولار من النقد وما يعادله، بالإضافة إلى كونها مربحة للغاية. وهذا ما يفسر سبب استخدام الأسهم أيضًا كتحوط بدلاً من مشروع يبحث عن المخاطر.
في جوهر الأمر، لا يوجد سبب يجعل مستثمري البيتكوين غير راضين عن أدائها الأخير. ومع ذلك، يتغير هذا الشعور عندما نقوم بتحليل مقاييس مشتقات البيتكوين.
تظهر مشتقات البيتكوين انخفاض الطلب من الثيران
بادئ ذي بدء، وصلت علاوة العقد المستقبلي لبيتكوين، والمعروفة أيضًا باسم السعر الأساسي، إلى أدنى مستوى لها خلال أربعة أشهر. عادةً، يتم تداول العقود الآجلة الشهرية للبيتكوين بعلاوة طفيفة مقارنة بالأسواق الفورية، مما يشير إلى أن البائعين يطلبون أموالًا إضافية لتأجيل التسوية. ونتيجة لذلك، ينبغي تداول العقود الآجلة في الأسواق الصحية بعلاوة سنوية تتراوح بين 5% إلى 10%، وهو وضع لا يقتصر على أسواق العملات المشفرة.
وصلت علاوة العقود الآجلة الحالية البالغة 3.2% (السعر الأساسي) إلى أدنى مستوياتها منذ منتصف يونيو، قبل أن تتقدم شركة BlackRock بطلب للحصول على صندوق استثماري متداول في البورصة. يشير هذا المقياس إلى انخفاض الشهية للمشترين بالرافعة المالية، على الرغم من أنه لا يعكس بالضرورة توقعات هبوطية.
لتحديد ما إذا كان الرفض عند 28000 دولار في 8 أكتوبر قد أدى إلى انخفاض التفاؤل بين المستثمرين، يجب على المتداولين فحص أسواق خيارات البيتكوين. يعد انحراف الدلتا بنسبة 25٪ مؤشرا واضحا، خاصة عندما تفرض مكاتب المراجحة وصناع السوق رسوما زائدة مقابل الحماية من الاتجاه الصعودي أو الهبوطي.
ذات صلة: هل استخدم SBF حقًا عملة البيتكوين الخاصة بمتداولي FTX لإبقاء سعر BTC أقل من 20 ألف دولار؟
إذا توقع المتداولون انخفاضًا في سعر البيتكوين، فإن مقياس الانحراف سيرتفع فوق 7%، وتميل فترات الإثارة إلى أن يكون لها انحراف سلبي بنسبة 7%.
كما هو موضح أعلاه، تحول انحراف دلتا خيارات بيتكوين بنسبة 25٪ إلى وضع “الخوف” في 10 أكتوبر، مع تداول خيارات البيع (البيع) الوقائية حاليًا بعلاوة قدرها 13٪ مقارنة بخيارات الشراء (الشراء) المماثلة.
تشير مقاييس مشتقات بيتكوين إلى أن المتداولين أصبحوا أقل ثقة، وهو ما يمكن أن يعزى جزئيًا إلى التأجيلات المتعددة لقرارات صندوق بيتكوين المتداول في البورصة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والمخاوف بشأن تعرض البورصات للمنظمات الإرهابية.
في الوقت الحالي، يبدو أن المشاعر السلبية تجاه العملات المشفرة تبطل أي فوائد ناشئة عن عدم اليقين في الاقتصاد الكلي وحماية التحوط الطبيعية التي توفرها السياسة النقدية المتوقعة لبيتكوين. على الأقل من منظور المشتقات، فإن احتمالية تجاوز سعر البيتكوين 28000 دولار على المدى القصير تبدو ضئيلة.
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء Cointelegraph.
