صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين: نقطة تحول بقيمة 600 مليار دولار للعملات المشفرة

وجهت محكمة الاستئناف في الولايات المتحدة لجنة الأوراق المالية والبورصة في أغسطس بإعادة تقييم رفضها لطلب Grayscale للحصول على صندوق تداول بيتكوين (ETF). والنتيجة غير الملحوظة لهذا القرار هي أنه يمكن أن يفتح الباب أمام 600 مليار دولار من النقد الجديد لدخول سوق العملات المشفرة.

توفر صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين طريقة منظمة للتعرض لفئات الأصول المختلفة، بما في ذلك البيتكوين (BTC). يمكن أن تؤدي الموافقة على صندوق Bitcoin ETF إلى إضفاء الطابع الديمقراطي على الاستثمار في قطاع العملات المشفرة، مما يقارن مع كيفية قيام صندوق iShares MSCI Brasil ETF وصندوق VanEck Brasil Small-Cap ETF بإضفاء الطابع الديمقراطي على الاستثمار في السوق البرازيلية.

على الرغم من بعض العقبات، يتوقع محللو السوق الموافقة المحتملة على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة بحلول أوائل عام 2024. يمكن لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة أن يفتح ما يقدر بنحو 600 مليار دولار من الطلب الجديد، وفقًا لتقرير صدر في سبتمبر من قبل محللين في بيرنشتاين، أي أكثر من ضعف القيمة السوقية المخففة بالكامل البالغة 550 مليار دولار تقريبًا في التي تقف بيتكوين اليوم.

متعلق ب: بعد مرور 10 سنوات، لا يوجد حتى الآن صندوق Bitcoin ETF – ولكن من يهتم؟

ومع ذلك، فإن هذه التوقعات هي تخمينية، حيث تعتمد النتيجة الفعلية على عوامل مختلفة مثل ديناميكيات السوق واستراتيجيات الشركة والاستجابات التنظيمية. والجدير بالذكر أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد أخرت القرار بشأن طلب صندوق الاستثمار المتداول في البورصة الخاص بشركة Cathie Wood’s Ark 21Shares Bitcoin عدة مرات بالفعل. في أغسطس، أعربت وود عن توقعها لهذه التأخيرات، مشيرة إلى أنها تعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصة ستوافق على عدة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في وقت واحد. ولكن في 26 سبتمبر، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصة بتمديد فترة القرار إلى 10 يناير.

أثار تأخير ورفض رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، لطلبات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، انتقادات وأدى إلى إحباط المستثمرين. وحثت مجموعة من المشرعين من الحزبين الجمهوري والديمقراطي جينسلر هذا الشهر على منح موافقة فورية على صناديق الاستثمار المتداولة، بحجة أنه لا يوجد سبب لرفض صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة الفورية، والتي يعتقدون أنها ستعزز ضمانات المستثمرين. يؤدي هذا الضغط من الكونجرس إلى تعقيد المسار نحو الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، مما يزيد من حالة عدم اليقين مع اقتراب تاريخ قرار ARK 21Shares Bitcoin ETF.

بالتوازي مع مداولات هيئة الأوراق المالية والبورصة بشأن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، يضغط اللاعبون الرئيسيون في صناعة العملات المشفرة بنشاط من أجل وضع قواعد جديدة. على سبيل المثال، تقود Coinbase واحدة من أكبر حملات الضغط في صناعة العملات المشفرة، بهدف حشد الدعم بين المشرعين لإدخال لوائح جديدة. وبينما نواصل ملاحظة هذه التطورات المتكشفة، يصبح من الواضح بشكل متزايد أن مستقبل لوائح العملات المشفرة محل نزاع ساخن.

تشير التطورات الأخيرة إلى مزيد من التأخير المحتمل في الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin بشكل عام. وتكهن جيمس سيفارت، محلل مؤسسة بلومبرج للصناديق المتداولة، بأن القرارات الأخيرة التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصة ربما تكون قد أضعفت احتمالات الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية في عام 2023. ومن المقرر مراجعة الإيداعات المقدمة من اللاعبين الرئيسيين مثل BlackRock وBitwise وWisdomtree في الأسبوع الثالث من أكتوبر. ومع ذلك، أثارت الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصة بشأن ARK 21Shares تكهنات بأن الإيداعات الأخرى المقرر مراجعتها في منتصف أكتوبر – بما في ذلك تلك المقدمة من VanEck وInvesco وFidelity وValkyrie – قد تواجه أيضًا تأخيرات. لذلك، يبقى أن نرى ما إذا كان سيكون هناك أي تحديثات مهمة على هذه التطبيقات قريبًا.

لفهم الآثار المترتبة على صناديق الاستثمار المتداولة هذه بشكل أفضل، دعونا نتعمق في مفهوم الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)، والتي تمثل القيمة السوقية الإجمالية للأصول المالية التي يديرها كيان أو مستشار نيابة عن عملائه. يعد هذا المقياس الحاسم في عالم الاستثمار بمثابة مؤشر للأداء. خذ بعين الاعتبار الجدول التالي لمزيد من المعرفة.

يمكن للمؤسسات المالية ذات الأصول المُدارة الأعلى، مثل BlackRock، تحقيق المزيد من الإيرادات من رسوم الإدارة إذا نجحت في إطلاق Bitcoin ETF.

مع اشتداد المنافسة في سوق Bitcoin ETF، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض رسوم الإدارة، مما يؤثر على الإيرادات.

تتقاضى شركات الاستثمار هذه الرسوم مقابل إدارة الأموال، وتتراوح عادة من 0.2٪ إلى 2٪. وقد لوحظ مؤخراً اتجاه نحو انخفاض الرسوم الإدارية بسبب زيادة المنافسة واستراتيجيات الاستثمار الفعالة من حيث التكلفة وطلب المستثمرين للشفافية.

كيف يحقق Grayscale إيرادات من صناديق الاستثمار المتداولة؟

تحقق Grayscale إيراداتها من الصناديق المتداولة في البورصة، مثل Bitcoin ETF المقترح، من خلال رسوم الإدارة. يتم احتساب هذه الرسوم كنسبة مئوية من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة.

بالنسبة لمنتجها الحالي، Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، تفرض الشركة رسومًا سنوية قدرها 2٪.

دعونا نحلل كيف يعمل هذا مع بعض الأعداد الحقيقية. إذا أخذنا الأصول المُبلغ عنها البالغة 16.2 مليار دولار في Bitcoin Trust وقمنا بتطبيق رسوم الإدارة بنسبة 2٪، فهذا يعني أن Grayscale ستولد 324 مليون دولار سنويًا في رسوم الإدارة من Bitcoin Trust وحده.

إذا نجحت Grayscale في تحويل GBTC إلى Bitcoin ETF، فمن المحتمل أن تزيد الأصول المُدارة بسبب جاذبية صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين المؤسسيين، مما يعزز رسوم الإدارة. ومع ذلك، تخطط Grayscale لخفض الرسوم عند التحويل إلى صندوق استثمار متداول، على الرغم من عدم تقديم أرقام محددة.

متعلق ب: جهود BlackRock المضللة لإنشاء “Crypto for Dummies”

يخضع التحويل لموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات. فاز Grayscale مؤخرًا بدعوى قانونية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصة، مما مهد الطريق للحصول على الموافقة الفورية لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة. في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بتمديد فترة اتخاذ القرار بشأن ARK 21Shares Bitcoin ETF.

ستكون موافقة Bitcoin ETF بمثابة خطوة مهمة نحو قبول العملات المشفرة السائدة. ويشكك حكم المحكمة في السلطة الوحيدة للجنة الأوراق المالية والبورصات على الأصول الرقمية، مما يشير إلى أن كيانات أخرى مثل المحاكم والكونغرس يمكنها التأثير على لوائح العملات المشفرة. قد يؤدي ذلك إلى قبول العملات المشفرة على نطاق أوسع، مما يجعل الاستثمار في البيتكوين أكثر سهولة وتنظيمًا، وجذب المزيد من رأس المال إلى سوق العملات المشفرة.

يمكن أن يكون للموافقة المحتملة أيضًا آثار جيوسياسية، مما يشكل سابقة للدول الأخرى ويسرع التبني العالمي للعملات المشفرة.

وبطبيعة الحال، لا تزال هناك عقبات عديدة، على الرغم من حكم المحكمة. ولكنه يدل على التقدم، والمكافآت تنتظر أولئك المستعدين لتبني التغيير.

هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء Cointelegraph.