سيفوز Bitcoin من تأخير خفض معدل الاحتياطي الفيدرالي أو تأخيره

الوجبات الرئيسية:

• قد يؤدي دفع الرئيس دونالد ترامب إلى تخفيضات أسعار الفائدة العدوانية إلى زيادة في التضخم ، ويضعف الدولار ، وزعزعة أسواق السندات طويلة الأجل.

• حتى بدون تخفيضات في الأسعار ، من المحتمل أن تدفع السياسة التجارية والتوسع المالي الأسعار إلى أعلى.

• ستستفيد Bitcoin في أي من الاتجاهين-سواء كانت تحوطًا للتضخم في بيئة سريعة ، أو كمتجر بطيء من القيمة حيث يتآكل مصداقية الماكرو الأمريكية بهدوء.

قد ينمو الاقتصاد الأمريكي على الورق ، ولكن من الصعب بشكل متزايد التوتر الأساسي – وهو توتر الآن في تركيز حاد في ندوة جاكسون هول في الاحتياطي الفيدرالي. انخفض الدولار الأمريكي بأكثر من 10 ٪ منذ يناير ، وعلق تضخم PCE الأساسي بنسبة 2.8 ٪ ، وارتفع مؤشر أسعار المنتجين في يوليو 0.9 ٪ ، وتوقعات ثلاث مرات.

على هذه الخلفية ، تبدو عائدات الخزانة لمدة 10 سنوات التي تمسك بنسبة 4.33 ٪ بشكل غير مستقر على نحو متزايد مقابل عبء ديون بقيمة 37 تريليون دولار. انتقلت مسألة أسعار الفائدة إلى مركز النقاش الاقتصادي الوطني.

يقوم الرئيس دونالد ترامب الآن بضغط رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بصراحة لخفض أسعار الفائدة بنسبة تصل إلى 300 نقطة أساس ، مما دفعهم إلى 1.25-1.5 ٪. إذا امتثال الاحتياطي الفيدرالي ، فسيتم إغراق الاقتصاد بأموال رخيصة ، وسوف ترتفع الأصول المخاطرة ، وسوف يتسارع التضخم. إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي يقاوم ، فإن آثار التعريفات المتزايدة والصدمة المالية من مشروع القانون الجميل الذي تم تمريره حديثًا من ترامب ، لا يزال من الممكن أن يدفع التضخم إلى أعلى.

في كلتا الحالتين ، تظهر الولايات المتحدة مغلقة في مسار تضخمي. الفرق الوحيد هو سرعة وعنف التعديل ، وما يعنيه سعر البيتكوين.

ماذا لو كان ترامب يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على قطع؟

إذا انحناء الاحتياطي الفيدرالي للضغط السياسي في وقت مبكر من سبتمبر أو أكتوبر ، فمن المحتمل أن تتكشف العواقب بسرعة.

يمكن أن يصعد التضخم الأساسي PCE من 2.8 ٪ الحالي إلى أعلى من 4 ٪ في عام 2026 (للسياق ، ودفعت تخفيضات معدل ما بعد الحكم والتحفيز PCE الأساسي إلى ذروة 5.3 ٪ في فبراير 2022). من المرجح أن ترتفع زيادة التضخم المتجددة الدولار إلى أبعد من ذلك ، وربما ترسل DXY أقل من 90.

من شأن التخفيف النقدي أن يقلل من عائدات الخزانة لفترة وجيزة إلى حوالي 4 ٪ ، ولكن مع ارتفاع توقعات التضخم وتراجع المشترين الأجانب ، يمكن أن تتجاوز العائد 5.5 ٪. وفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز ، يحذر العديد من الاستراتيجيين من أن مثل هذا الارتفاع يمكن أن يكسر السوق الصاعدة تمامًا.

العوائد الأعلى سيكون لها عواقب مالية فورية. قد ترتفع مدفوعات الفوائد على ديون الولايات المتحدة من حوالي 1.4 تريليون دولار إلى 2 تريليون دولار – 6 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي – بحلول عام 2026 ، مما أدى إلى أزمة خدمة الديون وتزيد من الضغط على الدولار.

أكثر خطورة لا يزال هو التسييس المحتمل لدراسة الاحتياطي الفيدرالي. إذا وجد ترامب طريقة لإجبار باول على الخروج وتعيين كرسي أكثر توافقًا ، فقد تفقد الأسواق ثقتها في استقلال السياسة النقدية الأمريكية. كما كتبت كاتب العمود رنا فوروهار:

)

استشهدت بتركيا كحكاية تحذيرية ، حيث أدى تطهير البنك المركزي إلى انهيار السوق وتضخم 35 ٪.

إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا

قد يبدو الحفاظ على أسعار السياسة هو الخيار المسؤول ، وسيساعد ذلك في الحفاظ على مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي المؤسسي. لكنه لن يدخر الاقتصاد من التضخم.

في الواقع ، هناك قوتان يدفعان بالفعل الأسعار إلى أعلى: التعريفات والفاتورة الجميلة الكبيرة.

آثار التعريفة الجمركية مرئية بالفعل في المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. ارتفع مؤشر مديري المشاركة في S&P Global Flash US إلى 54.6 في يوليو ، وهو الأعلى منذ ديسمبر ، في حين قفزت أسعار المدخلات للخدمات من 59.7 إلى 61.4. نسب ما يقرب من ثلثي الشركات المصنعة في مسح S&P العالمي تكاليف أعلى إلى التعريفة الجمركية. كما قال كريس ويليامسون ، كبير الاقتصاديين في شركة S&P Global:

“يشير ارتفاع أسعار بيع السلع والخدمات في يوليو ، والتي كانت واحدة من أكبر المراكز التي شوهدت على مدار السنوات الثلاث الماضية ، إلى أن تضخم أسعار المستهلك سيرتفع أكثر من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪.”

لم يتم بعد من الشعور بآثار الفاتورة الجميلة الكبيرة ، ولكن التحذيرات تتصاعد بالفعل على مزيج من زيادة الإنفاق والتخفيضات الضريبية الشاملة. في بداية شهر يوليو ، ذكر صندوق النقد الدولي أن مشروع القانون “يتعارض مع الحد من الديون الفيدرالية على المدى المتوسط” وتدابير العجز في المخاطرة التي يزعم استقرار الاستقرار.

في هذا السيناريو ، حتى بدون التخفيضات الفورية للمعدل ، قد ينجرف التضخم الأساسي PCE إلى 3.0-3.2 ٪. من المحتمل أن ترتفع العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات تدريجياً ، حيث تصل إلى 4.7 ٪ بحلول الصيف المقبل. ستظل تكاليف خدمة الديون ترتفع إلى ما يقدر بنحو 1.6 تريليون دولار ، أو 4.5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، مرتفعة ولكن ليس بعد كارثية. يمكن أن تستمر DXY في الانخفاض ، مع توقع Morgan Stanley أنه يمكن أن يصل إلى 91 في منتصف عام 2016.

حتى في هذه النتيجة المقاسة ، لا يظهر بنك الاحتياطي الفيدرالي سالما. النقاش حول التعريفات هو تقسيم صناع السياسة. على سبيل المثال ، يدعم الحاكم كريس والير ، الذي يُنظر إليه على أنه كرسي بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد ، تخفيضات الأسعار. حذر تييري ويزم الخبير الاستراتيجي Macquarie مؤخرًا من أن مثل هذه الانقسامات داخل FOMC يمكن أن تتحول إلى كتل ذات دوافع سياسية ، مما يؤدي إلى إضعاف حل مكافحة التضخم في بنك الاحتياطي الفيدرالي وينحرف في نهاية المطاف منحنى العائد.

متعلق ب: لن تنخفض Bitcoin إلى ما دون 100 ألف دولار “هذه الدورة” حيث يبقى هدف 145 ألف دولار: محلل

تأثير الماكرو على البيتكوين

في السيناريو الأول – التخفيضات المشهورة ، والتضخم العالي ، والدولار المنهار – من المرجح أن يرتفع BitCoin فورًا إلى جانب الأسهم والذهب. مع أسعار الفائدة الحقيقية السلبية وتغذية الاستقلال المعني ، يمكن أن يصبح Crypto متجرًا مفضلاً للقيمة.

في السيناريو الثاني ، سيكون التجمع أبطأ. قد يتداول Bitcoin جانبيًا حتى نهاية عام 2025 ، حتى اللحاق بتوقعات التضخم بالواقع العام المقبل. ومع ذلك ، مع استمرار إضعاف الدولار وتراكم العجز ، ستحصل الأصول غير المثيرة على الاستئناف تدريجياً. لن يتصاعد اقتراح قيمة Bitcoin كما رهان تقني ، ولكن كتحوط ضد المخاطر النظامية.

تستمر توقعات خفض الأسعار في الارتفاع ، ولكن ما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتوافق في الخريف أو لا يتوافق أم لا ، فإن الولايات المتحدة في مسار تصادم مع التضخم. تضمن التحفيز المالي العدواني للترامب والسياسة التجارية أن ضغط الأسعار التصاعدي قد خبز بالفعل في النظام. سواء كان معدل الاحتياطي الفيدرالي يقلل من معدلات الاحتياطي الفيدرالي أو لا ، قد يكون المسار المقبلة قاسيًا للدولار والدين على المدى الطويل ، وبيتكوين ليس فقط على طول الركوب-فقد تكون السيارة الوحيدة التي تم بناؤها لهذا الطريق.