اختر منطقتك 
يقول المسؤولون التنفيذيون في الصناعة إن شركات خزانة الأصول الرقمية (DAT) تواجه مستقبلًا قاتمًا مع اقتراب عام 2026، مع انخفاض حاد في أسهم العديد من أكبر اللاعبين.
قال ألتان توتار، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمنصة عائدات العملات المشفرة مورماركيتس، لكوينتيليغراف: “مع بداية العام المقبل، أعتقد أن التوقعات الخاصة بـ DATs تبدو قاتمة بعض الشيء”.
ظهرت أعداد كبيرة من شركات خزانة العملات المشفرة في عام 2025 لمنح مستثمري وول ستريت وسيلة أخرى للوصول إلى العملات المشفرة. ارتفعت أسعار أسهم الكثيرين في البداية مع تدفق المستثمرين ذوي الوزن الثقيل بالمليارات حيث ارتفعت عملة البيتكوين (BTC) إلى ذروتها في أكتوبر، لكن الانخفاض الواسع في سوق العملات المشفرة أضر منذ ذلك الحين بتقييماتهم.
ومع تزايد ازدحام السوق، توقع توتار أن يتقلص القطيع بشكل كبير.
وتوقع أن “معظم شركات الخزانة الخاصة بالبيتكوين ستختفي مع بقية شركات DAT”.
وقال توتار إن سندات خزانة العملات المشفرة التي تركز على العملات البديلة “ستكون أول من يرحل” لأنها لن تكون قادرة على الحفاظ على القيمة السوقية لشركتها أعلى من قيمة مقتنياتها من العملات المشفرة، وهو مقياس رئيسي للمستثمرين يسمى mNAV.
وقال: “أعتقد أن DATs الرئيسية للأصول الكبيرة مثل Ethereum وSolana وXRP ستتبع هذا الطريق بسرعة كبيرة أيضًا”.
ومع ذلك، قال توتار إن شركات شراء العملات المشفرة التي من المرجح أن تفوز هي تلك التي تقدم قيمة إضافية إلى جانب مخزونها الكبير، مثل تقديم المنتجات التي “توفر عوائد قوية وثابتة على ممتلكاتها، وتنقلها إلى أصحاب المصلحة”.
استراتيجيات العائد اللازمة للبقاء على قيد الحياة الانكماش
صرح رايان تشاو، المؤسس المشارك لمنصة بيتكوين Solv Protocol، لكوينتيليغراف أن عدد الشركات التي تشتري وتحتفظ بالبيتكوين ارتفع من 70 في بداية عام 2025 إلى أكثر من 130 بحلول منتصف العام.
قال تشاو إن خزانة بيتكوين “ليست حلاً شاملاً لنمو الدولار اللانهائي” وألمح أيضًا إلى أن الكثير منها “من غير المرجح أن ينجو من الانكماش التالي”.
وأضاف: “أولئك الذين يفعلون ذلك سيكونون هم الذين يتعاملون مع ممتلكاتهم من البيتكوين كجزء من استراتيجية عائد أوسع بدلاً من الاحتفاظ المؤقت بالقيمة”.
وقال تشاو إن شركات خزانة العملات المشفرة التي شهدت أكبر المكاسب في عام 2025 هي تلك التي استخدمت “الأدوات الموجودة على السلسلة لتوليد عائد مستدام، أو الأصول المضمونة للوصول إلى السيولة أثناء عمليات السحب من السوق”.
متعلق ب: تنخفض عملة البيتكوين إلى أقل من 85 ألف دولار حيث تواجه DATs “mNAV Rollercoaster”
وأضاف أن أنواع سندات الخزانة المشفرة التي كان أداؤها أسوأ، والتي اضطرت إلى بيع عملاتها المشفرة لتغطية تكاليف الأعمال، هي تلك التي “تعاملت مع التراكم باعتباره سردًا تسويقيًا دون إطار خزانة مناسب لدعمه”.
وقال تشاو: “يحتاج النموذج إلى التطور من الإدارة المالية المضاربة إلى الإدارة المالية المنظمة”. “يحتاج حاملو سندات الخزانة إلى تجاوز مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين والتفكير في إدارتها بشكل فعال كرأس مال رقمي ضمن نظام شفاف ومدر للعوائد.”
صرح فنسنت تشوك، الرئيس التنفيذي لشركة فيرست ديجيتال المصدرة للعملة المستقرة، لكوينتيليغراف أن شركات خزانة بيتكوين الناجحة “تمتلك استراتيجيات تخصيص مدروسة، وسيولة تشغيلية، وتتعامل مع بيتكوين كعنصر واحد فقط في خطتها المالية”.
يجب أن ترتبط سندات الخزانة بـ TradFi للتنافس مع صناديق الاستثمار المتداولة
وقال تشوك إن المستثمرين يتجهون إلى صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة (ETFs) بدلاً من ذلك كوسيلة سهلة للحصول على “التعرض للأسعار المنظمة” للأصول الرقمية.
أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة منافسًا رئيسيًا لشركات خزانة العملات المشفرة، حيث أطلق مديرو الأصول منتجات تتضمن عوائد متراكمة بعد أن خفف المنظمون الأمريكيون قواعدهم الخاصة بتقديم العوائد.
وقال تشوك إن نموذج خزانة العملات المشفرة يحتاج إلى التطور “ليتوافق مع توقعات التمويل التقليدية” من حيث الشفافية وقابلية التدقيق والامتثال – تمامًا مثل صناديق الاستثمار المتداولة.
وأضاف: “يحتاج النموذج إلى التكامل مع البنية التحتية المالية التقليدية المهنية لضمان امتثال العمليات للمعايير المؤسسية لفحص الرمز المميز وإدارة الأصول”.
أسئلة كبيرة: هل ستنجو عملة البيتكوين من انقطاع التيار الكهربائي لمدة 10 سنوات؟
