سؤال العملة المستقرة هو من الذي سيحصل على الأجر

رأي بقلم: جيف هاندلر، المؤسس المشارك في OpenTrade.

لقد تم حل التقنية. الدولارات الرقمية تتدفق. في عام 2026، المتغير الوحيد المتبقي هو فهم من الذي يمكنه بالفعل جمع الأجرة والاستمتاع بها.

لم يكن عام 2025 هو العام الذي أصبحت فيه العملات المستقرة سائدة، على الأقل ليس كما تصورها خبراء العملات المشفرة. لم يكن هناك تطبيق محدد يهيمن على مخططات التنزيل، ولم تكن هناك لحظة معينة عندما نقرت العملات المستقرة فجأة على العملات القياسية. وبدلاً من ذلك، ومن خلال التصميم المتعمد، تحولت الدولارات الرقمية بهدوء وكفاءة إلى رأس مال عامل، وتتمركز بشكل أنيق في السباكة المالية العالمية.

الآن، كما هو الحال مع العديد من التقنيات المتميزة، تعد العملات المستقرة بمثابة بنية تحتية غير مرئية.

ويشير ذلك إلى بداية حقبة جديدة، ليس لتشجيع استخدامها، بل لالتقاط القيمة في حركتها.

السرعة حتمية

بعد فوات الأوان، أصبحت صناعة العملات المشفرة مهووسة إلى حد كبير بالمقاييس الخاطئة. ركزت العقلية القديمة على القيمة السوقية وحروب العملات، حيث كان المستثمرون القبليون يتجادلون حول “قتلة الإيثريوم” والعملات المعدنية التي يمكن أن تذهب “يصل فقط“لا توجد عملة مخصصة على الإطلاق للتقدير الخالص، لذلك يمكن اعتبار القيمة السوقية الإجمالية مقياسًا غرورًا للأصول الثابتة. تعد السرعة نقطة بيانات أكثر إثارة للاهتمام للبنية التحتية الواعدة.

تشير بيانات Onchain إلى أن إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة في عام 2025 تجاوز 33 تريليون دولار، بزيادة 72٪ عن عام 2024. وبالنظر إلى أن العرض كان منخفضًا بمئات المليارات، فإن هذه الفجوة تخبرنا أنه تم إعادة استخدام نفس الدولارات عبر التسويات والمدفوعات والخزائن وغيرها من السياقات، وتتدفق بين المحافظ والبورصات والسكك الحديدية، كل ذلك عند الطلب. تجاوزت أحجام التحويل التوسع في السوق، في حين انفصلت العملات المستقرة أخيرًا عن التداول الفوري.

بعد ذلك، عندما تغلبت الحركة على العلامات، أصبحت نظرية كمية النقود ذات صلة. تشير هذه النظرية إلى أن الأموال التي يتم تداولها بسرعة تقلل من كمية العرض اللازمة لدعم مستوى معين من النشاط الاقتصادي. باختصار، وصلت كمية وسرعة العملات المستقرة إلى مستويات كافية لاعتبارها تقنية مجربة وضرورية. وكان هذا محسوسًا بشكل خاص في أمريكا اللاتينية.

LatAm هو مخطط المرافق المثالي

وفي سياق حالات الاستخدام، تنظر الولايات المتحدة وأوروبا إلى العملات المستقرة باعتبارها لعبة عوائد أو أداة لتسوية التداول (على الأقل في الوقت الحالي)، حيث يحتفظ بها المستثمرون أو ينشرونها لكسب الفائدة أو التنقل بين الأصول. ولكن في الأرجنتين والبرازيل وفنزويلا، تشكل هذه الأدوات أدوات للبقاء في مواجهة التضخم المرتفع، وتقلبات العملة المحلية، وعدم اليقين الاقتصادي.

وفي أميركا اللاتينية، يتعين على العملات المحلية أن تتحرك بسرعة للحفاظ على قوتها الشرائية. وهذا يوفر بيئة خصبة للعملات المستقرة، حيث يستخدمها الأرجنتينيون في 61.8٪ من جميع الأنشطة على السلسلة، متقدمًا بقليل على الرقم في البرازيل البالغ 59.8٪.

وبينما تنشغل الأسواق المتقدمة في الغرب بمناقشة الأطر التنظيمية والإعدادات الضريبية الدقيقة، فقد استبدل العالم اللاتيني بالفعل العملات المستقرة للهروب من مخاطر العملة المحلية. الأول يراها على أنها “من الجميل أن يكون لديك”. والأخير يعتبرها ضرورة.

متعلق ب: ينتصر الذكاء الاصطناعي والعملات المستقرة على الرغم من تراجع سوق العملات المشفرة في عام 2026

وعلى المستوى الكلي، فإن الأدوات المالية التي تثبت فائدة واضحة (على الرغم من الوعد بتحقيق مكاسب ضخمة) من المرجح أن تتحول إلى بنية تحتية. لذلك، فإن أمريكا اللاتينية ليست في الحقيقة منطقة شاذة، ولكنها ببساطة المنطقة الأولى التي حققت عملات مستقرة يمكنها الحفاظ على قيمتها بطريقة لا تستطيع العملات المحلية القيام بها. ليس من الصعب أن نتخيل ظروفًا اقتصادية مماثلة في قارات أخرى تدفع إلى المزيد من اعتماد العملات المستقرة.

المعركة المستمرة لانتزاع الإيجار

المستخدمون الذين يتجنبون ارتفاع أسعار العملات المحلية بين عشية وضحاها ليسوا الفائزين الوحيدين هنا. بدأت الكيانات الكبرى بالفعل تستحوذ على “الريع” على إعادة استخدام العملات المستقرة، مع هيكل يشبه الهرم من المصدرين، والبورصات، وخدمات الحفظ، التي تتمتع جميعها بعوائدها بهدوء.

تأتي إيرادات مصدر العملات المستقرة من إدارة الاحتياطيات الذكية وعلاقات التوزيع. تعد شركة Tether، المصدرة لعملة USDT المستقرة، ثاني أكثر الشركات ربحية في العالم لكل موظف. إنهم يستفيدون من التعويم.

البورصات هي التالية في الخط، حيث تستخرج الرسوم من خدمات التسوية والتوجيه الداخلي. وبعدها، تبنت البنوك التقليدية والبنوك الجديدة العملات المستقرة للسماح بالودائع الرمزية أو خدمات التسوية عبر السلسلة، مما يولد تدفقات إيرادات إضافية.

يوجد في أسفل الهرم جهات تنظيمية، قد لا تستفيد بشكل مباشر من العملات المستقرة، ولكنها تؤثر في النهاية على من يفعل ذلك. ومن خلال أطر الترخيص والامتثال، فإنهم يشكلون بشكل غير مباشر من الذي يستفيد حقًا من تسهيل عمليات نقل العملات المستقرة وتحت أي ظروف.

وللإشارة إلى أمريكا اللاتينية مرة أخرى، يمكن لهذه المنطقة أن تشهد بالفعل معركة استخراج الإيجارات. تتنافس المحافظ الجديدة والصديقة للعملات المستقرة وبورصات العملات المشفرة الجديدة على جذب الاهتمام للحصول على هوامش الرسوم. لا تحتاج هذه الخدمات إلى رؤية نمو السوق. إنهم ببساطة بحاجة إلى زيادة السرعة حتى يتمكن الجميع من الفوز.

ومع ذلك، لكي تصبح السرعة مستدامة، يجب أن تتوافق الحوافز. وبدلا من السماح للعائدات بالتدفق إلى الوسطاء، ينبغي للصناعة أن تحول اهتمامها إلى إعادة الأرباح مباشرة إلى المستخدمين. إن الأشخاص الذين يقودون هذا النشاط الاقتصادي هم الذين يستحقون في النهاية نصيبًا من المكافآت.

البنية التحتية هي نهاية اللعبة

عندما يتم استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم، إلى الحد الذي يتوقف فيه الناس عن الحديث عنها باعتبارها “تقنية واعدة”، فإنها تصبح بالفعل بنية تحتية غير مرئية.

إذا لم تكن العملات المستقرة موجودة بالفعل، فيجب أن تكون قريبة. أثبت عام 2025 أن العملات المستقرة يمكنها التعامل مع عشرات التريليونات من تدفقات القيمة، لتصبح أدوات تسوية شائعة وتحقق التحقق من الصحة على نطاق واسع في هذه العملية. ومع تحديد سرعتها، سيحدد الوقت من سيسيطر على البنية التحتية ويحكمها من هنا.

انتهت التجربة. يمكن الآن أن يبدأ العمل حقًا.

رأي بقلم: جيف هاندلر، المؤسس المشارك في OpenTrade.