تستعيد عملة البيتكوين 71 ألف دولار، ولكن إلى متى ستصمد؟

الوجبات الرئيسية:

• تشير مشتقات البيتكوين إلى الحذر، حيث يصل انحراف الخيارات إلى 20٪ حيث يخشى المتداولون موجة أخرى من تصفية الأموال.

• استعاد سعر بيتكوين بعضًا من خسائره التي تكبدها يوم الخميس، لكنه لا يزال يكافح من أجل مجاراة مكاسب الذهب أو أسهم التكنولوجيا وسط انخفاض الطلب على الرافعة المالية.

ارتفعت عملة البيتكوين (BTC) بنسبة 17٪ منذ أدنى مستوى لها عند 60,150 دولارًا يوم الجمعة، لكن مقاييس المشتقات تشير إلى الحذر حيث لا يزال الطلب على التعرض للسعر الصعودي بالقرب من 70,000 دولار مقيدًا. يخشى المتداولون أن تشير تصفية 1.8 مليار دولار من العقود الآجلة الصاعدة ذات الرافعة المالية في خمسة أيام إلى أن صناديق التحوط الرئيسية أو صناع السوق ربما تكون قد انفجرت.

على عكس انهيار السوق في 10 أكتوبر 2025 والذي بلغ ذروته بتصفية قياسية بقيمة 4.65 مليار دولار لعقود بيتكوين الآجلة، فقد تميز ضعف الأسعار الأخير بثلاثة أسابيع متتالية من الضغط الهبوطي. أضاف الثيران مراكز تتراوح بين 70.000 دولار و 90.000 دولار، مع زيادة إجمالي الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة على الرغم من التصفية القوية للعقود بسبب عدم كفاية الهوامش.

بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة في البورصات الرئيسية 527,850 بيتكوين يوم الجمعة، وهو ثابت تقريبًا عن الأسبوع السابق. على الرغم من أن القيمة الاسمية لتلك العقود انخفضت إلى 35.8 مليار دولار من 44.3 مليار دولار، فإن التغيير بنسبة 20٪ يعكس تمامًا انخفاض سعر بيتكوين بنسبة 21٪ في فترة السبعة أيام. تشير البيانات إلى أن المضاربين على الارتفاع قاموا بإضافة مراكز على الرغم من الانخفاض المطرد في الأسعار.

لفهم ما إذا كانت الحيتان وصناع السوق قد تحولوا إلى الاتجاه الصعودي، ينبغي للمرء تقييم المعدل الأساسي لعقود بيتكوين الآجلة، والذي يقيس فرق السعر مقارنة بالعقود الفورية العادية. في ظل ظروف محايدة، يجب أن يتراوح القسط بين 5٪ و 10٪ سنويا للتعويض عن فترة التسوية الأطول.

انخفض سعر الفائدة الأساسي للعقود الآجلة للبيتكوين إلى 2٪ يوم الجمعة، وهو أدنى مستوى منذ أكثر من عام. من المتوقع إلى حد ما أن يكون هناك نقص في الطلب على الرافعة المالية الصعودية، لكن المضاربين على الارتفاع سيستغرقون وقتًا أطول من المستخدمين لاستعادة الثقة حتى مع تجاوز سعر البيتكوين 70 ألف دولار، خاصة بالنظر إلى أن البيتكوين لا تزال أقل بنسبة 44٪ من أعلى مستوى لها على الإطلاق.

تشير مقاييس مشتقات البيتكوين إلى خوف شديد

إن عدم اقتناع المتداولين بالبيتكوين واضح أيضًا في أسواق خيارات البيتكوين. يعد الطلب المفرط على خيارات البيع (البيع) مؤشرًا قويًا على الاتجاه الهبوطي، مما يدفع مقياس الانحراف إلى ما فوق 6٪. على العكس من ذلك، عندما يبدأ الخوف من فقدان الفرصة، يدفع المتداولون علاوة على خيارات الشراء (الشراء)، مما يتسبب في قلب مقياس الانحراف بشكل سلبي.

وصل مقياس انحراف خيارات البيتكوين إلى 20٪ يوم الجمعة، وهو مستوى نادرًا ما يستمر ويمثل عادةً ذعرًا في السوق. للمقارنة، بلغ مؤشر الانحراف 11% في 21 نوفمبر 2025، بعد تصحيح السعر بنسبة 28% إلى 80,620 دولارًا من ذروة 111,177 دولارًا التي وصل إليها قبل عشرين يومًا. وبما أنه لا يوجد محفز محدد للانكماش الحالي، فقد تزايدت حدة الخوف وعدم اليقين بشكل طبيعي.

متعلق ب: ما الذي يثقل كاهل البيتكوين حقًا؟ سامسون ماو يكسرها

من المرجح أن يستمر المتداولون في التكهن بأن صانع السوق الرئيسي أو البورصة أو صندوق التحوط قد يكون قد أفلس، وهذا الشعور يؤدي إلى تآكل القناعة وينطوي على احتمال كبير لمزيد من الانخفاض في الأسعار. وبالتالي، تظل احتمالات الزخم الصعودي المستمر منخفضة بينما تستمر مقاييس مشتقات البيتكوين في الإشارة إلى الخوف الشديد.