العملة الملكية المستقرة الماليزية وتحول آسيا إلى الأموال الرمزية

الوجبات السريعة الرئيسية

• RMJDT هي عملة رينجيت مستقرة مخصصة للمدفوعات والتجارة عبر الحدود.

• تم تصميم إعداد الخزانة والمدقق الخاص بها لجعل وظيفة التسوية على السلسلة مثل البنية التحتية الموثوقة.

• في جميع أنحاء آسيا، تخضع العملات المستقرة لقواعد الترخيص والاحتياطي والاسترداد.

• تعمل الأصول المرمزة على زيادة الطلب على التسوية المرمزة بالعملات المحلية، وليس فقط الدولار الأمريكي.

يتم طرح RMJDT كرمز مرتبط بالرينغيت مرتبط بولي عهد جوهور. تم إطلاقه من قبل شركته Bullish Aim، وتم إصداره على Zetrix، وهي شبكة متصلة بالبنية التحتية الوطنية لسلسلة الكتل في ماليزيا.

تم تصميم الرمز المميز للمدفوعات وتسوية التجارة عبر الحدود، حيث أعلن المشروع أيضًا عن خزانة بقيمة 500 مليون رينغيت ماليزي (121 مليون دولار) لرمز Zetrix لدعم العمليات اليومية للشبكة.

في جميع أنحاء آسيا، هناك تحول أوسع نحو الأموال الرمزية المنظمة، بما في ذلك العملات المستقرة ذات قواعد الاحتياطي والاسترداد الأكثر وضوحًا وأنظمة التسوية onchain المصممة للتجارة والأصول الرمزية. RMJDT هو أحد الأمثلة على هذا الاتجاه.

ما هو RMJDT؟

يتم تسويق RMJDT كمنتج مباشر، وهو عملة مستقرة مرتبطة بالرينجيت تم إصدارها على blockchain Zetrix بواسطة Bullish Aim، وهي شركة يرأسها ويملكها جوهور ريجنت تونكو إسماعيل بن سلطان إبراهيم.

تم تصميم الرمز المميز للمدفوعات اليومية والتجارة عبر الحدود. ويهدف أيضًا إلى جعل استخدام الرينغيت أسهل في عالم يحدث فيه المزيد من التجارة عبر الإنترنت وعبر الحدود.

ما يقال لتمييز RMJDT هو هيكلها. ووفقاً للإفصاحات والتقارير الخاصة بالمشروع، من المتوقع أن يتم دعم RMJDT بنقود الرينجيت وسندات الحكومة الماليزية قصيرة الأجل، وهو نموذج احتياطي محافظ يميل المنظمون والمؤسسات المالية الأكبر إلى تفضيله لأنه أسهل في التفسير، ومن الناحية النظرية، أسهل في الاسترداد.

النصف الآخر من الصورة هو شركة جديدة لخزانة الأصول الرقمية (DATCO)، ممولة بقيمة 500 مليون رينجت من رموز Zetrix، مع خطط لتوسيع ذلك إلى مليار رينجت.

يقول المشروع إن هذا المجمع يهدف إلى المساعدة في الحفاظ على استقرار تكاليف المعاملات ودعم الشبكة من خلال تخزين الرموز المميزة المرتبطة بما يصل إلى 10٪ من عقد التحقق.

بصراحة، الهدف هو جعل استخدام RMJDT يشبه خصائص نظام دفع يمكن الاعتماد عليه وليس شيئًا يتغير طابعه في كل مرة يصبح فيها سوق العملات المشفرة صاخبًا.

هل تعلم؟ وقد عمل بنك Negara Malaysia بالفعل مع مركز BIS Innovation Hub في مشروع Dunbar، الذي قام ببناء نماذج أولية للتسوية عبر الحدود باستخدام عملات رقمية متعددة للبنك المركزي مع أستراليا وسنغافورة وجنوب إفريقيا.

لماذا الآن بالنسبة لعملة رينجيت المستقرة: تحتاج الأصول الرمزية إلى تسوية رمزية

تعتبر عملة الرينجت المستقرة أكثر منطقية عندما تنظر إلى ما تحاول ماليزيا بناءه بعد ذلك.

لقد وضع بنك Negara Malaysia الأساس لترميز الأصول داخل القطاع المالي المنظم. تتناسب RMJDT مع هذا النهج التدريجي، الذي يبدأ بأدوات مألوفة مثل الودائع والقروض والسندات، ويهدف إلى جلب المنتجات الرمزية إلى الأسواق المنظمة اعتبارًا من عام 2027 إذا ظلت خارطة الطريق على المسار الصحيح.

ومع ذلك، تظهر مشكلة متكررة في كل تجربة للترميز تقريبًا. من الصعب توسيع نطاق الأصول المرمزة إذا كان الجزء المالي من التجارة لا يزال يتعين عليه مغادرة السلسلة.

يمكن للمصدرين وضع سند أو وحدة تمويل أو فاتورة على السلسلة، ولكن إذا استمرت التسوية في العودة إلى التحويلات المصرفية، فإن الوعد بالتسوية الفورية ينهار وسط أعمال التكامل والأوقات النهائية والتسوية.

ولهذا السبب تستمر المشاريع الإقليمية مثل مشروع Guardian في سنغافورة في العودة إلى نفس النقطة. إن اختيار أصول التسوية، سواء كانت عملات مستقرة أو ودائع رمزية أو غيرها من أشكال الأموال الخاضعة للتنظيم، يمكن أن يحدد ما إذا كانت الأسواق الرمزية ستنطلق بالفعل أم لا.

وبهذا المعنى، تمثل RMJDT ماليزيا التي تختبر كيف تبدو تسوية onchain من حيث الرينغيت وترسم ما قد تسعى إلى ترميزه بعد ذلك.

ترخيص المُصدر وليس الرمز المميز

يقرر المنظمون في آسيا بشكل متزايد من يُسمح له بإصدار العملات المستقرة وبموجب أي قواعد احتياطية وشروط الاسترداد والأطر الإشرافية.

• وتقدم هونج كونج مثالا واضحا. وبموجب قانون العملات المستقرة، أصبح إصدار العملات المستقرة ذات المراجع الورقية نشاطًا منظمًا في 1 أغسطس 2025، ويتعين على المصدرين الحصول على ترخيص HKMA. أنشأت هيئة أسواق المال أيضًا سجلًا عامًا للمصدرين المرخصين. ومن المتوقع أن يتم إصدار التراخيص الأولى فقط في دفعة أولية في وقت لاحق، مع تحذير السلطات السوق من المضي قدمًا في العملية التنظيمية.

• وتتخذ سنغافورة نهجًا مماثلاً “التأسيس أولاً”، لكنها تضع العملات المستقرة كجزء من نظام رمزي أوسع. تقوم سلطة النقد في سنغافورة بإعداد تشريع للعملات المستقرة يركز على الاحتياطيات السليمة والاسترداد الموثوق، بينما تقوم أيضًا بتجربة فواتير MAS الرمزية وتجارب التسوية التي تجمع بين التزامات البنوك والعملات المستقرة المنظمة ومبادرات العملة الرقمية بالجملة للبنك المركزي (CBDC).

• يقوم النهج الياباني بتوجيه الأدوات المشابهة للعملات المستقرة من خلال هياكل منظمة مثل العملات المستقرة لفائدة المستفيدين، مع ربط الإصدار والاسترداد بالبنوك الاستئمانية والشركات الاستئمانية وتخضع لإخطار إشرافي. كما أنها تتعامل مع التعامل مع بعض العملات المستقرة كجزء من خدمات أدوات الدفع الإلكترونية المنظمة.

هل تعلم؟ قامت تايلاند وماليزيا بربط أنظمة الدفع في الوقت الفعلي الخاصة بهما، PromptPay وDuitNow، من خلال اتصال دفع رسمي عبر الحدود.

الخلفية التنظيمية في ماليزيا

يقع نشاط الأصول الرقمية بالفعل ضمن إطار محدد تشرف عليه لجنة الأوراق المالية. تحدد المبادئ التوجيهية للجنة العليا بشأن الأصول الرقمية متطلبات الجهات الفاعلة الخاضعة للتنظيم عبر مجالات مثل التبادلات والحفظ، وتدير اللجنة العليا أيضًا مركزًا مخصصًا للأصول الرقمية يوجه المشغلين إلى مسار مشغل السوق المعترف به وعملية تسجيل الوصي.

قام بنك نيجارا ماليزيا أيضًا برفع مستوى الترميز في جدول أعماله من خلال ورقة مناقشة رسمية حول ترميز الأصول وخريطة طريق مرحلية تمتد من عام 2025 إلى عام 2027. وينصب التركيز على اختبار حالات الاستخدام الحقيقية للقطاع المالي قبل نشر أي شيء على نطاق واسع.

على هذه الخلفية، يبدو أن RMJDT تم وضعه كجزء من نهج أوسع للتجارب المنظمة.

هل تعلم؟ تعد ماليزيا أكبر سوق للصكوك في العالم، حيث تمثل حوالي ثلث الصكوك العالمية القائمة. الصكوك هي شهادات مالية إسلامية تشبه السندات، مصممة لتوفير عوائد دون فرض فوائد ومدعومة بأصول أساسية أو تدفقات نقدية.

مخاطر وأسئلة مفتوحة

الاحتياطيات والاستردادات

السؤال الأول هو السؤال غير الجذاب الذي يحدد ما إذا كان هناك أي شيء آخر مهم: كيف تتعامل RMJDT مع الاحتياطيات والاستردادات في الممارسة العملية.

تعتمد الرسائل العامة على إطار منظم ونموذج احتياطي يهدف إلى الظهور بمظهر محافظ، لكن السوق ستظل تسعى إلى الوضوح بشأن الأساسيات مثل تكرار الإفصاح، ومن يتحقق من الدعم وكيف تعمل العمليات إذا ارتفعت عمليات الاسترداد.

الحوكمة والحياد

يتم إطلاق RMJDT جنبًا إلى جنب مع أداة الخزانة التي تهدف صراحةً إلى دعم اقتصاديات الشبكة ورموز الحصص لدعم حصة ذات مغزى من قدرة التحقق.

ويمكن تأطير هذا باعتباره استقرارا، ولكنه يثير أيضا سؤالا واضحا حول الخط الفاصل بين دعم البنية التحتية والتأثير على النظام نفسه.

التبني

تبدو التسوية التجارية عبر الحدود مقنعة في بيان صحفي، لكنها تعتمد في النهاية على التكامل: من يملك RMJDT، ومن يوفر السيولة، وكيف يعمل تحويل العملات الأجنبية وما إذا كانت الأطراف المقابلة تريد بالفعل التعرض للرينغيت على السلسلة بدلاً من التمسك بالدولار الأمريكي.

توضح خارطة طريق الترميز الخاصة بماليزيا أن الهدف من ذلك هو أن تكون رحلة مرحلية مع الطيارين والتعليقات، وليس شيئًا سيحدث بين عشية وضحاها.

العقبات التنظيمية

أخيرًا، وصلت RMJDT إلى منطقة حيث يقوم المنظمون بتشديد الرقابة على إصدار العملات المستقرة.

أصبح نظام هونج كونج قائمًا الآن ويركز بقوة على الترخيص والشفافية. وهذا بمثابة تذكير بما تبدو عليه العملات المستقرة السائدة بشكل متزايد في آسيا: جهات الإصدار الخاضعة للإشراف، والقواعد الواضحة، والقليل من التسامح مع الوعود الغامضة.

ما تكشفه “العملة الملكية المستقرة”

إذًا، ما الذي يمكن تعلمه؟

1. أولاً، إنها علامة أخرى على أن العملات المستقرة بالعملة المحلية يتم التعامل معها كبنية تحتية. تركز الرسائل حول RMJDT على التسوية التجارية والمدفوعات، ويتم حزم المشروع بهيكل خزانة مصمم للحفاظ على الشبكة قابلة للاستخدام ويمكن التنبؤ بها.

2. ثانيًا، يسلط الضوء على التسلسل الناشئ في جميع أنحاء آسيا: تميل الأصول الرمزية إلى احتلال المرتبة الأولى في محادثة السياسة، تليها التسوية الرمزية. يدير البنك المركزي الماليزي بشكل واضح خارطة طريق للترميز لعدة سنوات للقطاع المالي، ويتناسب رمز التسوية المقوم بالرنجيت بشكل طبيعي مع اتجاه السفر هذا.

3. ثالثًا، يوضح كيف ترسم المنطقة خطًا بين العملات المشفرة والمال. وقد نقلت هونج كونج إصدار العملات المستقرة إلى نظام ترخيص، وتقوم سنغافورة بربط قواعد العملات المستقرة مع تجارب الفواتير الرمزية، ويقوم الإطار الياباني بتوجيه أدوات على غرار العملات المستقرة من خلال هياكل المصدر المنظمة. تتناسب RMJDT مع نفس البيئة، حيث تكون المصداقية والاحتياطيات والاسترداد والحوكمة مهمة على الأقل بقدر أهمية التكنولوجيا.

يوضح RMJDT كيف تغيرت المحادثة في آسيا. يتم توجيه العملات المستقرة نحو نفس المعايير مثل أدوات الدفع الأخرى، ويتم التعامل مع الترميز بشكل متزايد باعتباره بنية تحتية للسوق.

عندما يظهر رمز مرتبط بالرنجيت مع نموذج احتياطي مبني على النقد والأوراق المالية الحكومية وخزانة مصممة للحفاظ على عمل النظام بسلاسة، فإنه يشير إلى ما قد تعطيه المنطقة الأولوية: التسوية المنظمة على السلسلة للأصول المرمزة.