اختر منطقتك 
كانت الموافقة على صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) وإطلاقها في الولايات المتحدة من بين أكثر المنتجات المالية المتوقعة في السنوات الأخيرة. ومع انتهاء عام 2024، يشير إجمالي صافي الأصول البالغة 129 مليار دولار التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار المتداولة إلى أن عام 2025 سيكون أكثر تقدمًا.
صناديق الاستثمار المتداولة هي منتجات مالية تعكس قيمة أصولها الأساسية. فهي منظمة وشفافة وعالية السيولة، وتوفر للمستثمرين إمكانية الوصول إلى الأصول التي قد لا يتمكنون أو لا يرغبون في الاحتفاظ بها بشكل مباشر. يعد هذا التنسيق جذابًا بشكل خاص للعملات المشفرة، لأنه يوفر خيار استثمار منظم، ويمكن الوصول إليه على نطاق واسع، وفعال من حيث الضرائب.
منذ عام 2013، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية باستمرار جميع طلبات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC) الفورية. واجهت شركات مثل VanEck وWisdomTree وBitwise وARK Invest و21Shares وGrayscale رفضًا متكررًا.
في عام 2021، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق بيتكوين المتداولة على أساس العقود الآجلة، وكان BITO من ProShares هو أول من تم إطلاقه. في البداية، حققت الشركة نجاحًا، ووصلت إلى مليار دولار من الأصول في غضون يومين فقط. ومع ذلك، انخفض اهتمام المستثمرين بـ BITO بسرعة، مع انخفاض أصولها الخاضعة للإدارة (AUM) من ذروة بلغت 1.4 مليار دولار إلى 500 مليون دولار في غضون عام.
يتوافق هذا الانخفاض مع الانهيار الأوسع لسوق العملات المشفرة ولكنه يعكس أيضًا القيود المفروضة على مثل هذا المنتج. صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة، على الرغم من أنها تسمح لحامليها بالاستفادة من تحركات أسعار البيتكوين، إلا أنها تفتقر إلى كفاءة صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، التي تحتفظ بعملة البيتكوين الفعلية. علاوة على ذلك، تخلق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ضغطًا فوريًا للشراء أو البيع، مما يؤثر بشكل مباشر على سعر وسيولة البيتكوين.
تُظهر التدفقات الواردة أن صندوق BTC ETF الفوري كان بمثابة انتصار مدوي
في عالم صناديق الاستثمار المتداولة، سرعان ما أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية ظاهرة.
منذ البداية، حطمت صناديق الاستثمار المتداولة التسعة الجديدة (باستثناء Grayscale وHashdex) العديد من الأرقام القياسية في الصناعة، حيث حققت حجم تداول بقيمة 2.2 مليار دولار في اليوم الأول، حيث بلغت قيمة صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) وحده مليار دولار. وفقًا لـ Bloomberg Intelligence، كان IBIT وFidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) الصندوقين الوحيدين في عالم ETF اللذان اجتذبا أكثر من 3 مليارات دولار من التدفقات في أول 20 يومًا من التداول.
التدفقات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بعد شهر واحد. مصدر: بلومبرج المخابرات
تجدر الإشارة إلى أن جزءًا كبيرًا من هذه التدفقات الواردة جاء من التدفقات الخارجية لـ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). ومع رسومها الباهظة البالغة 1.5%، أصبحت GBTC غير قادرة على المنافسة مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة الجديدة، التي لم تتقاضى أكثر من 0.25%. ومع ذلك، لم يكن النمو مدفوعًا فقط بتدفقات GBTC إلى الخارج. تدفقت أموال جديدة إلى سوق Bitcoin ETF، وارتفعت التدفقات التراكمية بشكل مطرد على مدار العام.
بحلول نهاية عام 2024، كان نجاح صناديق البيتكوين المتداولة الفورية لا يمكن إنكاره. على الرغم من أن العام كان قويًا بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة بشكل عام – حيث حطم إجمالي التدفقات لأكبر 20 صندوقًا الرقم القياسي السابق بنسبة 25٪ – إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة للبيتكوين وقفت جنبًا إلى جنب مع الصناديق المخضرمة منذ فترة طويلة.
كما أشار إريك بالتشوناس، محلل مؤسسة بلومبرج المتداولة في البورصة، في منشور X، أنهى صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock العام كواحد من أكبر ثلاثة صناديق استثمار متداولة من حيث التدفقات منذ بداية العام، حيث حقق 37.2 مليار دولار. هذا الأداء الرائع يضع IBIT في مقدمة الصناديق القوية مثل Vanguard's Total Stock Market ETF (VTI)، وInvesco's Nasdaq-100 Trust (QQQ) وصندوق مؤشر S&P 500 (SPY) التابع لشركة State Street – وكلها تتمتع بعقود من السجل الحافل. والأكثر إثارة للإعجاب هو أن IBIT حققت ذلك في أقل من عام.
أفضل 20 صندوق استثمار متداول. مصدر: بلومبرج
كما قدم FBTC التابع لشركة Fidelity عرضًا قويًا، حيث حصل على المركز الرابع عشر الرائع.
انقلبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين على الذهب
غالبًا ما يُطلق على عملة البيتكوين اسم الذهب الرقمي نظرًا لقدرتها على تخزين القيمة، كما أن مقارنة صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها بصناديق الاستثمار المتداولة الذهبية توفر منظورًا مقنعًا. وكما تبين، فإن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين لم تلبي التوقعات فحسب، بل تجاوزتها أيضًا.
بحلول نوفمبر 2024، كان IBIT التابع لشركة BlackRock قد جمع أصولًا بقيمة 33.2 مليار دولار، متجاوزًا صندوق الذهب الخاص بالشركة، iShares Gold Trust (IAU)، الذي بلغ 32 مليار دولار. تم إطلاق IAU في عام 2005، وبدأ العام ببداية مبكرة بقيمة 25 مليار دولار في IBIT، لكن الأخير تمكن من اللحاق به في غضون أشهر.
لا يقتصر هذا الاتجاه على BlackRock. شارك Vetle Lunde، رئيس قسم الأبحاث في K33، مؤخرًا رسمًا بيانيًا يوضح أن 129.2 مليار دولار من صناديق Bitcoin ETFs تتجاوز قيمة الذهب البالغة 128.9 مليار دولار. يشمل هذا الرقم جميع صناديق الاستثمار المتداولة (الفورية والعقود الآجلة).
إن تضييق المقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة الفورية وحدها يعطي 120 مليار دولار لبيتكوين مقابل 125 مليار دولار للذهب، كما أشار بالتشوناس من بلومبرج. إن حقيقة أن منتجًا عمره عام واحد قد نجح في تحقيق شيء تم اختباره عبر الزمن مثل الذهب أمر مثير للإعجاب.
صافي الأصول في صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية. مصدر: ك 33
تُحدث Spot Ether ETF أيضًا موجات
دخلت إيثريوم (ETH)، ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، إلى مجال صناديق الاستثمار المتداولة مع إطلاق أول صناديق استثمار متداولة فورية مخصصة لها في يوليو 2024. ومع ذلك، كان أدائها أكثر هدوءًا مقارنة بأداء بيتكوين. بدءًا من 8.8 مليار دولار من Grayscale Ethereum Trust، نما إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة بشكل متواضع إلى 11 مليار دولار بحلول نهاية العام، وفقًا لـ The Block. وهذا يدل على أن سرد “الذهب الرقمي” للبيتكوين يظل أكثر جاذبية من “الكمبيوتر العالمي” للإيثريوم، ومن المرجح أن يحتاج معظم المستثمرين إلى قدر أكبر من الإقناع بإمكانات Web3.
بقعة الأثير ETF AUM. مصدر: الكتلة
متعلق ب: الذكرى السنوية الأولى لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية: ارتفاع أعلى بكثير من التوقعات
هل سيتم إطلاق المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في عام 2025؟
تُظهر بداية عام 2025 أن الاهتمام بصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية لا يزال قوياً، حتى وسط تصحيح السوق. وفقًا لفارسايد، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة بالفعل 1.1 مليار دولار من صافي التدفقات منذ بداية العام حتى الآن.
ومع استمرار البيتكوين في اكتساب الاعتراف في الدوائر السياسية والمالية، فقد يستمر هذا الزخم وربما يمتد إلى العملات المشفرة الأخرى. على سبيل المثال، أصبحت إمكانية وجود صندوق Solana (SOL) المتداول في البورصة موضوعًا ساخنًا في مجتمع العملات المشفرة – لدرجة أن مستخدمي Polymarket الآن يحددون احتمالًا بنسبة 74٪ للموافقة على صندوق SOL ETF في عام 2025. فرص XRP ( XRP) تقدر فرص صناديق الاستثمار المتداولة بنسبة 70٪. وقد تقدمت كل من VanEck و21Shares وCanary Capital بالفعل بطلب للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة هذه.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن لبعض منتقدي البيتكوين إعادة النظر في موقفهم في عام 2025. وقد قاومت شركة Vanguard، إحدى أكبر شركات إدارة الاستثمار في العالم، حتى الآن الدخول في لعبة العملات المشفرة.
ومع ذلك، يمكن أن يتغير السرد بعد رحيل الرئيس التنفيذي الصريح المناهض لعملة البيتكوين، تيم باكلي، ووصول المدير التنفيذي السابق لشركة بلاك روك، سالم رامجي، في الصيف الماضي.
إذا قامت شركة Vanguard، وهي شركة عملاقة تبلغ قيمتها 9 تريليون دولار ولديها منصة تداول واسعة النطاق، بإطلاق صندوق استثمار متداول للعملات المشفرة، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز السوق بشكل كبير.
لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. كل خطوة استثمارية وتداولية تنطوي على مخاطر، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.
