اختر منطقتك 
لسنوات، ازدهرت العملات المشفرة بفضل تدفقات رأس المال المضاربة والشعبية الهائلة لرموز وتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi).
ولا يزال هذا ينطبق على القطاعات الصاعدة مثل البورصات اللامركزية الدائمة وأسواق التنبؤ. ولكن مع تعمق وول ستريت في أصول العالم الحقيقي الرمزية (RWAs)، لا تلبي جميع أنظمة الصناعة الحالية أنواع المنتجات المالية التي ترغب المؤسسات في جلبها على السلسلة.
مؤلف الصيغة النهائية حديثا إرك-7943 قال معيار الرمز المميز (uRWA) أن البنية التحتية المجزأة التي تعمل على تشغيل الكثير من التمويل اللامركزي لم تكن مصممة للأصول المالية المنظمة، والتي غالبًا ما تتطلب أطر الهوية ومعايير التشغيل البيني.
قال داريو لو بوغليو، المؤسس المشارك ورئيس قسم blockchain في منصة الترميز Brickken، لكوينتيليغراف: “إذا كنت ترغب في جلب الأصول المنظمة إلى السلسلة، فلن تتمكن حقًا من الهروب من اللوائح”.
“لا يزال بإمكانك لعب لعبة القراصنة الخاصة بك على DeFi بدون أصول منظمة.”
كان المتخصصون في التمويل اللامركزي DeFi حذرين من تجميد الوظائف في العملات الرقمية، لكن نفس الضوابط تناسب المؤسسات. مصدر: ethereum.org
لا تغطي المعايير الحالية كل حالة استخدام RWA
معيار رمزي آخر، إرك-3643 — المعروف أيضًا باسم T-REX أو الرمز المميز للبورصات المنظمة — هو أحد الأطر السائدة المستخدمة للأوراق المالية المرمزة على Ethereum.
يتضمن المعيار بالفعل العديد من الميزات الموجهة نحو الامتثال التي تتطلبها المؤسسات، مثل الأذونات القائمة على الهوية والآليات التي تسمح للمصدرين بالتدخل في ظروف محددة.
وقال لو بوليو إن الإطار تم تصميمه في المقام الأول حول الأوراق المالية ولا يترجم بالضرورة عبر نطاق أوسع من الأصول الرمزية التي تدخل الآن أسواق بلوكتشين. وبالتالي، فإن قابلية التشغيل البيني تزداد صعوبة مع قيام المزيد من المؤسسات بتجربة جلب المنتجات المالية التقليدية إلى السلسلة.
وقال ماركوس ليفين، المؤسس المشارك لشركة XYO، لكوينتيليغراف: “بينما أصبح الترميز أسهل، فإن المشكلة الأصعب هي جعل هذه الأصول تعمل عبر أنظمة امتثال مختلفة وأمناء الحفظ والبورصات والمحافظ والمنصات المؤسسية”.
وقال ليفين إن معايير مثل uRWA يمكن أن تساعد في توحيد كيفية حمل الأصول الرمزية للمعلومات المرتبطة بالهوية والأذونات ومتطلبات الامتثال وقواعد النقل عبر الأنظمة القائمة على إيثريوم.
وقال: “لقد تم ذلك بشكل جيد، مما يجعل نقل الأصول المنظمة والتحقق منها وتكاملها أسهل بكثير دون أن تقوم كل مؤسسة ببناء بنيتها التحتية المعزولة الخاصة بها”.
ارتفعت قيمة RWAs الرمزية من حوالي 6.4 مليار دولار في بداية عام 2025 إلى حوالي 34 مليار دولار اعتبارًا من يوم الخميس، وفقًا لبيانات RWA.xyz. ستاندرد تشارترد التقديرات ومن المتوقع أن ترتفع هذه القيمة إلى 2 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2028، في حين توقعت مجموعة بوسطن الاستشارية المشاريع 18.9 تريليون دولار بحلول عام 2033
في القياسات التي تصنف العملات المستقرة على أنها RWAs، يقترب إجمالي القيمة السوقية من 340 مليار دولار. مصدر: RWA.xyz
متعلق ب: تواجه طفرة التوكنات في وول ستريت مشكلة سيولة: الرئيس التنفيذي لشركة Axis
وأضاف ليفين أن المؤسسات أعطت الأولوية إلى حد كبير للأصول ذات التدفقات النقدية المتوقعة والعائد الحقيقي والهياكل القانونية الراسخة.
وقال: “يعمل السوق على ترميز ما يستفيد أكثر من التسوية الأسرع والضمانات القابلة للبرمجة وانخفاض الاحتكاك التشغيلي”.
الخصوصية باعتبارها المتطلب المؤسسي التالي
تظل الخصوصية عقبة رئيسية أخرى أمام المؤسسات التي تجرب التمويل عبر الإنترنت، وخاصة بالنسبة للشركات غير الراغبة في الكشف عن نشاط المحفظة أو تدفقات المعاملات على سلاسل الكتل العامة.
وقال: “لا نريد أن تقوم شركة BlackRock بإدراج محفظتها بالكامل على السلسلة بشفافية للجميع، لكنها ما زالت ترغب في التعامل على السلسلة”.
تبلغ قيمة صندوق السيولة المؤسسية لشركة BlackRock حوالي 2.5 مليار دولار. المصدر: RWA.xyz
متعلق ب: تهز عمليات اختراق التمويل اللامركزي الثقة المؤسسية حيث تفوق المخاطر العائدات
جادل لو بوغليو بأن العديد من أطر الترميز الحالية تم تصميمها في الأصل حول الأنظمة العامة المستندة إلى إيثريوم ولا تترجم دائمًا بشكل واضح إلى سلاسل موجهة نحو الخصوصية، حيث غالبًا ما تختلف نماذج المعاملات وهياكل البيانات عن بيئات EVM التقليدية.
تم تصميم شبكة كانتون، التي تم إطلاقها بدعم من شركات بما في ذلك Goldman Sachs وMicrosoft وCboe Global Markets، حول التنسيق المالي للحفاظ على الخصوصية بين المؤسسات.
على عكس سلاسل الكتل العامة حيث يكون نشاط المعاملات مرئيًا على نطاق واسع عبر الشبكة، تسمح كانتون للبيانات بالبقاء مرئية فقط للمشاركين المعنيين مع الاستمرار في مزامنة التسوية بين المؤسسات.
لقد أثارت هندستها المعمارية غضب بعض المطورين الذين يجادلون بأن الشبكة تفتقر إلى الخصائص الأساسية المرتبطة بسلاسل الكتل العامة، بما في ذلك الحالة المشتركة عالميًا.
يعكس هذا النقاش فجوة متزايدة بين البنية التحتية للتمويل اللامركزي الأصلية المشفرة وأنواع أنظمة بلوكتشين التي يبدو أن العديد من الشركات المالية الكبيرة أكثر استعدادًا لاعتمادها للأصول المنظمة.
قد يدفع وكلاء الذكاء الاصطناعي RWAs إلى ما هو أبعد من TradFi
تركز الكثير من المحادثات الحالية حول RWA الرمزية على البنوك والأنظمة المؤسسية. لكن بعض شركات البناء تعتقد أن البنية التحتية التي يتم تطويرها الآن من أجل RWAs يمكن أن تتفرع في النهاية إلى الأنظمة المالية التي تعتمد على الآلات.
قال تاران ديلون، رئيس الأصول الرقمية في شركة الترميز كولا، لكوينتيليغراف: “عندما يبدأ وكلاء الذكاء الاصطناعي في نقل رأس المال بشكل مستقل، فسوف يحتاجون إلى أصول موجودة على السلسلة في شكل يمكنهم قراءته والتصرف بناءً عليه”.
ووفقا لديلون، لا تزال العديد من أدوات الأصول الرقمية الإنتاجية منفصلة إلى حد كبير عن الأنظمة المالية الآلية لأنها تفتقر إلى البنية التحتية الرقمية الموحدة.
وقال: “إن المعايير التي يتم وضعها اليوم تحتاج إلى العمل عبر الولايات القضائية وفئات الأصول، وليس فقط داخل الممرات الحالية للأسواق المالية القائمة”.
وبالمثل، جادل لو بوغليو بأن ERC-7943 تم تصميمه بشكل أقل كتطبيق مهيمن واحد وأكثر كإطار عمل يسمح للأصول الرمزية بالتحرك عبر بيئات blockchain المترابطة بشكل متزايد.
انتقل ERC-7943 إلى المرحلة “النهائية” في عملية اقتراح تحسين إيثريوم يوم الأربعاء، مما يعني أنه يمكن للمطورين نشر العقود بناءً على المعيار دون توقع المزيد من التغييرات في المواصفات. من المرجح أن تركز المرحلة التالية على التبني عبر منصات الأصول الرمزية.
قد لا يؤدي ظهور معيار ترميز آخر إلى حل مشكلة عدم التقييس التي يهدف إلى معالجتها على الفور.
أقر Lo Buglio بأن ERC-7943 تم تصميمه عمدًا ليكون إطار عمل أكثر مرونة وأقل “رأيًا” من بعض المعايير السابقة.
تواصل المؤسسات المالية الكبيرة ومطورو blockchain تجربة البنية التحتية الخاصة وأنظمة الامتثال المخصصة.
مجلة: أسئلة كبيرة: هل نحتاج حقًا إلى 2-5 عملات مشفرة فقط؟
