اختر منطقتك 
نما سوق الأصول الحقيقية (RWA) إلى 51 مليار دولار، بزيادة 42٪ هذا العام، حيث أصبح الائتمان الخاص أكبر شريحة في السوق، وفقًا لتقرير أبحاث برنشتاين الذي اطلع عليه كوينتيليغراف.
وقال برنشتاين إن الائتمان الخاص يمثل ما يقرب من 44٪ من إجمالي قيمة الأصول المرجحة بالمخاطر، مما يعكس الاستخدام المتزايد للبنية التحتية القائمة على blockchain للإقراض وهياكل التمويل.
ويتجاوز التقييم البالغ 51 مليار دولار بكثير تقديرات الصناعة الأخرى، مثل رقم RWA.xyz البالغ 34 مليار دولار، مما يسلط الضوء على كيفية قيام موفري التحليلات المختلفين بحساب الأصول الرمزية.
وقال برنشتاين إن اللاعبين المؤسسيين يدخلون السوق بشكل متزايد من خلال الإقراض الرمزي وهياكل التمويل، بما في ذلك صندوق سوق المال الرمزي BUIDL التابع لشركة BlackRock، والذي تجاوزت أصوله 2.5 مليار دولار.
القيمة السوقية الرمزية RWA. المصدر: أبحاث برنشتاين
يتصدر الشكل منصات RWA الرمزية بقيمة 18 مليار دولار
لقد ظهر الائتمان الخاص المرمز باعتباره قطاعًا رئيسيًا من قطاعات RWA، مما يوفر طريقة لتسجيل القروض على شبكات blockchain بدلاً من الأنظمة المصرفية التقليدية. ويتم إصدار هذه القروض خارج البنوك، حيث يقوم المستثمرون بتمويلها مباشرة مقابل دفع الفوائد.
وفقًا لبرنشتاين، فإن معظم النمو في الأصول الائتمانية الخاصة على السلسلة كان مدفوعًا من شركة Figure Technology Solutions (FIGR)، وهي شركة تكنولوجيا مالية تستخدم البنية التحتية لسلسلة الكتل لإنشاء القروض وتسويتها.
احتل الشكل المرتبة الأولى بين منصات RWA الرمزية بأصول تبلغ 18 مليار دولار، مرتبطة إلى حد كبير بالائتمان الخاص، وفقًا لبرنشتاين. وتبعتها شركة Securitize وPaxos بنحو 4.2 مليار دولار لكل منهما عبر فئات الأصول الأساسية المختلفة، بما في ذلك سندات الخزانة والسلع والأسهم.
يوضح الشكل منصات RWA المميزة حسب الأصول. المصدر: أبحاث برنشتاين
وقال التقرير إن فيجر قامت بترميز 5 مليارات دولار من القروض الاستهلاكية حتى الآن في عام 2026، في حين وصل حجم القروض الشهرية إلى رقم قياسي قدره 1.3 مليار دولار في أبريل 2026. وأشار أيضًا إلى أن Connect، سوق بلوكتشين للائتمان التابع لشركة فيجر، ساهم بنسبة 56٪ من إجمالي حجم القروض في الربع الأول من عام 2026.
تصبح Blockchain طبقة البنية التحتية لأسواق رأس المال العالمية
قال روس شيميلياك، المؤسس المشارك لشركة Stobox، لكوينتيليغراف: “أصبح الائتمان الخاص أحد أسرع القطاعات نموًا في أصول العالم الحقيقي لأنه يحل مشكلتين رئيسيتين في وقت واحد: المستثمرون يريدون العائد، والشركات بحاجة إلى رأس المال”.
وقال شيميلياك إن سندات الخزانة الأمريكية الرمزية كانت أول نجاح مؤسسي كبير في سوق RWA، لكن الائتمان الخاص يوفر عوائد محتملة أعلى وتعرضًا مباشرًا أكبر للاقتصاد الحقيقي.
متعلق ب: ينمو سوق RWA الرمزي بنسبة 420٪ منذ عام 2025 بفضل الوضوح التنظيمي والوصول
وأشار أيضًا إلى أن تتبع سوق الأصول في العالم الحقيقي قد تغير بشكل كبير منذ العام الماضي، حيث كانت العديد من منصات التحليلات تقلل في السابق من الائتمان الخاص لأن هذه الهياكل غالبًا ما تعمل من خلال مركبات ذات أغراض خاصة أو أمناء أو نماذج هجينة onchain وoffchain.
قال شيميلياك: “القصة الأكبر ليست ما إذا كان الائتمان الخاص هو رقم واحد اليوم أم لا”، مضيفًا: “القصة الحقيقية هي أن بلوكتشين أصبحت بهدوء طبقة البنية التحتية لأسواق رأس المال العالمية”.
تعمل سندات الخزانة والمشتقات الرمزية على تعزيز اعتماد RWA على نطاق أوسع
ومن بين قطاعات الأصول ذات الأصول المرجحة الأخرى، تظل ديون الخزانة الأمريكية ثاني أكبر فئة من الأصول ذات الأصول المرجحة بعد الائتمان الخاص، حيث تمثل ما يقرب من 30٪ من السوق، في حين تشكل السلع الأساسية 14٪ أخرى، وفقًا لبرنشتاين.
وأشار التقرير أيضًا إلى النشاط المتزايد في مشتقات RWA onchain من خلال بورصة المشتقات اللامركزية Hyperliquid، والتي وصفها بأنها “مكان رائد لمشتقات RWA onchain”.
متعلق ب: تواجه طفرة التوكنات في وول ستريت مشكلة سيولة: الرئيس التنفيذي لشركة Axis
وقال بيرنشتاين إن الفائدة المفتوحة المتعلقة بـ RWA على Hyperliquid وصلت إلى 2.6 مليار دولار في مايو، بينما بلغ إجمالي حجم التداول 65 مليار دولار في أبريل 2026.
تواصل كوينتيليغراف مع برنشتاين للتعليق، لكنه لم يتلق ردًا حتى النشر.
مجلة: ETH تتحمل الهدر، وشراء Tom Lee، وXRP على وشك “الانفجار”: تحركات السوق
